中國航運(yùn)景氣狀況分析與預(yù)測（2019年第一季度）

周德全

1 中國航運(yùn)景氣指數(shù)出現(xiàn)預(yù)料中的小幅盤整

中國航運(yùn)業(yè)景氣指數(shù)為99.33點(diǎn)，較上季度小幅降低7.21點(diǎn)，進(jìn)入微弱不景氣區(qū)間;中國航運(yùn)業(yè)信心指數(shù)為108.52點(diǎn)，較上季度小幅下降1.24點(diǎn)。見圖1。時(shí)隔兩年之后，中國航運(yùn)業(yè)景氣度再入不景氣區(qū)間，進(jìn)入上年預(yù)料中的小幅盤整時(shí)期。

1.1 船舶運(yùn)輸企業(yè)盈利出現(xiàn)大幅下降

船舶運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)為102.87點(diǎn)，較上季度下降5.77點(diǎn)，處于微景氣區(qū)間，其中：干散貨運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)為81.73點(diǎn)，較上季度下降28.81，跌至不景氣區(qū)間;集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)為102.26點(diǎn)，較上季度下滑15.13點(diǎn)，但仍處于景氣區(qū)間。船舶運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)為109.79點(diǎn)，較上季度上升了3.31點(diǎn)，處于微景氣區(qū)間，其中：干散貨運(yùn)輸企業(yè)的信心指數(shù)為52.82點(diǎn)，較上季度大幅下降76.35點(diǎn)，暴跌至較為不景氣區(qū)間;集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的信心指數(shù)為97.57點(diǎn)，較上季度下降14.1，落入微弱不景氣區(qū)間。見圖2。由于艙位利用率出現(xiàn)下滑，運(yùn)營成本持續(xù)提升，企業(yè)運(yùn)價(jià)水平大幅降低，企業(yè)總體盈利較上季度出現(xiàn)大幅下滑。

1.2 港口企業(yè)景氣狀況保持穩(wěn)定

港口企業(yè)的景氣指數(shù)為108.49點(diǎn)，較上季度小幅下降0.7點(diǎn)，繼續(xù)保持在微景氣區(qū)間，港口企業(yè)經(jīng)營狀況總體保持穩(wěn)定;港口企業(yè)的信心指數(shù)為122.08點(diǎn)，較上季度上升了5.91點(diǎn)，進(jìn)入較為景氣區(qū)間，港口企業(yè)家們對行業(yè)總體運(yùn)行狀況持有樂觀態(tài)度。見圖3。

從各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)來看：盡管港口企業(yè)營運(yùn)成本大幅提高，但由于港口貨物吞吐量持續(xù)增加，泊位利用率繼續(xù)提升，收費(fèi)價(jià)格有所上調(diào)，企業(yè)盈利保持增長態(tài)勢;企業(yè)流動(dòng)資金相對充足，融資更加容易，新增泊位和機(jī)械投資也隨之增加;企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債有所增加，勞動(dòng)力需求有所減少。

1.3 航運(yùn)服務(wù)企業(yè)再入不景氣區(qū)間

航運(yùn)服務(wù)企業(yè)景氣指數(shù)為85.47點(diǎn)，較上季度下降15.63點(diǎn)，跌至相對不景氣區(qū)間;航運(yùn)服務(wù)企業(yè)信心指數(shù)為93.28點(diǎn)，較上季度下降14.45點(diǎn)，跌至微弱不景氣區(qū)間。見圖4。從各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)來看：業(yè)務(wù)預(yù)訂量和業(yè)務(wù)量大幅下降，業(yè)務(wù)收費(fèi)價(jià)格也持續(xù)下跌，但業(yè)務(wù)成本卻不斷上漲，企業(yè)盈利大幅下跌;勞動(dòng)力需求有所降低，固定資產(chǎn)投資需求有所下降，但流動(dòng)資金相較充裕，企業(yè)融資難度持續(xù)減小。

2 2019年第二季度預(yù)測

中國航運(yùn)業(yè)將再次進(jìn)入復(fù)蘇通道。中國航運(yùn)景氣調(diào)查（以下簡稱“調(diào)查”）顯示：2019年第二季度中國航運(yùn)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為110.65點(diǎn)，較上季度上漲11.32點(diǎn)，上升至相對景氣區(qū)間;中國航運(yùn)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為113.52點(diǎn)，較上季度上漲4.99點(diǎn)，進(jìn)入相對景氣區(qū)間。

2.1 船舶運(yùn)輸企業(yè)預(yù)計(jì)將穩(wěn)健復(fù)蘇

調(diào)查顯示：船舶運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為119.41點(diǎn)，船舶運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為112.08點(diǎn)，均處于相對景氣區(qū)間。從各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)來看：雖然運(yùn)力投放力度繼續(xù)加大，但艙位利用率仍將繼續(xù)提升，企業(yè)運(yùn)費(fèi)收入也將大幅增加;雖然營運(yùn)成本大幅提升，但企業(yè)盈利仍將大幅增加;流動(dòng)資金較為充裕，融資難度持續(xù)減小，企業(yè)負(fù)債水平有所下降，勞動(dòng)力需求和企業(yè)船舶運(yùn)力投資意愿有所回升。其中，干散貨海運(yùn)企業(yè)經(jīng)營狀況將開始企穩(wěn)，景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為101.71點(diǎn)。集裝箱海運(yùn)企業(yè)信心明顯不足，信心指數(shù)預(yù)計(jì)為90.43點(diǎn)，跌入不景氣區(qū)間。

2.2 港口企業(yè)信心仍將穩(wěn)步向好

調(diào)查顯示：港口企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為106.39點(diǎn)，處于微景氣區(qū)間，經(jīng)營景氣狀況繼續(xù)穩(wěn)健;港口企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為118.77點(diǎn)，下降3.31點(diǎn)，落入相對景氣區(qū)間。從各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)來看：港口收費(fèi)價(jià)格下跌，經(jīng)營成本上漲，但得益于貨物吞吐量上升，泊位利用率增加，企業(yè)盈利依舊增長;企業(yè)流動(dòng)資金相對充足，融資情況將更加容易，新增泊位和機(jī)械投資將繼續(xù)增長，但企業(yè)負(fù)債預(yù)計(jì)大幅增加，勞動(dòng)力需求將有所下滑。

2.3 航運(yùn)服務(wù)企業(yè)盈利將大幅增加

調(diào)查顯示：航運(yùn)服務(wù)企業(yè)的景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為103.23點(diǎn)，再次回到景氣區(qū)間;航運(yùn)服務(wù)企業(yè)的信心指數(shù)預(yù)計(jì)為110.18點(diǎn)，上升至相對景氣區(qū)間。盡管航運(yùn)服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)成本將持續(xù)走高，但由于業(yè)務(wù)預(yù)訂量和業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)大幅增加，業(yè)務(wù)收費(fèi)價(jià)格將有所提升，企業(yè)盈利將轉(zhuǎn)而小幅增長;流動(dòng)資金將更加充裕，企業(yè)融資仍相對容易，但貸款負(fù)債將持續(xù)增加，勞動(dòng)力需求將持續(xù)下降，固定資產(chǎn)投資需求將持續(xù)走低。

3 市場焦點(diǎn)

3.1 本輪干散貨海運(yùn)市場低迷期或?qū)⒊掷m(xù)兩年

自2019年1月18日至2月12日，BDI指數(shù)從1 112點(diǎn)一路下跌至595點(diǎn)，連續(xù)18天下挫，其間跌幅接近50%，指數(shù)跌回兩年之前，市場再次進(jìn)入調(diào)整期。調(diào)查顯示：24.39%的干散貨運(yùn)輸企業(yè)認(rèn)為本輪市場調(diào)整將持續(xù)約兩年，2020年底將再創(chuàng)2018年以來新高;34.15%的干散貨運(yùn)輸企業(yè)認(rèn)為市場進(jìn)入下行通道，未來將再入長時(shí)間低迷期;過半干散貨運(yùn)輸企業(yè)對市場調(diào)整期信心相對不足。其他貨種的海運(yùn)企業(yè)對未來市場相對樂觀，近65%的船舶運(yùn)輸企業(yè)認(rèn)為年內(nèi)市場就會(huì)再入復(fù)蘇通道。

3.2 航運(yùn)企業(yè)更傾向于選擇低硫油應(yīng)對限硫令

根據(jù)《國際防止船舶造成污染公約》規(guī)定，自2020年1月1日起，全球船舶必須使用硫含量不高于0.5%的船用燃料油。對此，有46%的航運(yùn)企業(yè)選擇直接采用低硫油，企業(yè)普遍認(rèn)為加裝脫硫設(shè)備成本較高，脫硫技術(shù)尚不成熟，并且還受制于設(shè)備供應(yīng)不足的現(xiàn)實(shí)，因此為滿足限硫令的要求，直接選用低硫油;13%的航運(yùn)企業(yè)選擇加裝脫硫設(shè)備，企業(yè)認(rèn)為從長期來看低硫油成本不低，且價(jià)格波動(dòng)較大，加之部分主力船型耗油量大，選擇脫硫設(shè)備更是一項(xiàng)長遠(yuǎn)且經(jīng)濟(jì)的措施;23%的航運(yùn)企業(yè)采取雙套措施，針對不同船舶情況，綜合評(píng)估成本變化，推進(jìn)部分船舶安裝脫硫設(shè)備或選用低硫油;18%的航運(yùn)企業(yè)目前正在探討方案，尚未制定出措施。