山東東營求解互保地雷陣

南方周末記者 王偉凱

南方周末記者 王偉凱

發(fā)自東營、濟南

南方周末實習生 吳超

2019年3月16日，山東東辰集團、勝通集團同時被東營市中級人民法院受理破產重整的申請。這兩家起步于東營市墾利區(qū)勝坨鎮(zhèn)的“兄弟企業(yè)”，都曾入選過“中國民營企業(yè)500強”。

在此之前，東營已有3家500強企業(yè)——天信集團、大海集團、金茂集團——進入破產重整。此外，頗有實力的輪胎企業(yè)永泰集團，已在2018年宣告破產清算。

東營因黃河入?？诤椭袊诙笥吞飫倮吞锒瑴啙岬狞S河水在這里流入大海，河水趕著海水，壯麗無比。平靜的海面上，油井與夕陽交相輝映。

少為人知的是，借著勝利油田帶來的機會和財富，東營活躍著一大批民營企業(yè)，是山東乃至整個北方地區(qū)的民營經濟重鎮(zhèn)。2017年，東營曾有18家民營企業(yè)同時入選500強，均為石化、紡織以及輪胎等上下游企業(yè)。

得益于活躍的民營經濟，僅有200萬人口的東營，人均GDP常年位居全國首位，甚至高于一線城市北上廣深。如今，這樣一座“富得流油”的城市，正深陷企業(yè)互保帶來的痛苦中。

所謂企業(yè)互保，就是企業(yè)之間互相擔保，以向銀行申請貸款。經濟向上周期，這種方式能增強信用，擴張融資能力，一榮俱榮。然而，當一家企業(yè)出現(xiàn)風險時，風險也會迅速傳遞到整個互保圈，一損俱損。

如今，金融機構、企業(yè)以及地方政府，都在提出各種化解方案，希望能夠盡快化解危機。

2019年3月13日，就在勝通集團破產重整申請被受理的前三天，債券持有人聯(lián)名提出“勝通集團風險化解方案”，交給了東營市金融辦。

方案第一條寫的就是希望能夠確保企業(yè)正常經營，維持企業(yè)自身造血能力，因為企業(yè)所處的并不屬于過剩產能行業(yè)，且盈利狀況良好，當時所遭遇的也僅僅是短期的流動性風險。他們還希望銀行給予流動性支持，政府成立紓困基金，切斷互保風險等。

2019年4月24日、25日兩天，勝通集團在濟南連續(xù)召開了三場債券持有人會議。一位債權人告訴南方周末記者，前兩場會議爭議很大，有債權人將矛頭指向了國海證券，后者是勝通集團幾只債券的承銷商，被指沒有盡責，尤其沒有發(fā)現(xiàn)財務造假。

國海證券并未就此接受采訪。其一位工作人員向南方周末記者解釋，勝通集團現(xiàn)在正處于破產重整的關鍵階段，正在尋找新的投資人。

導火索

東營的民營企業(yè)主要集中在大王鎮(zhèn)和勝坨鎮(zhèn)上。其中，大王鎮(zhèn)位于廣饒縣內，被稱為“中國輪胎之鄉(xiāng)”，山東三百多家輪胎企業(yè)，有兩百多家均誕生于此；勝坨鎮(zhèn)則位于墾利區(qū)（2016年之前稱為墾利縣），以孵化民企500強而聞名。

上述已申請破產重整或清算的6家企業(yè)大多出自這兩個鎮(zhèn)，且有互保關系，最先進入破產重整的是主營紡織的天信集團。

2017年2月，東營市中級人民法院發(fā)布公告，天信集團及其6家關聯(lián)公司進入破產重整。其中山東天圓銅業(yè)負債最多，為104.52億元，負債率高達180.77%。其次為天信集團，負債34.46億元，負債率104.46%。

“天信破產（重整）之前，東營也有幾家小企業(yè)破產，但影響不大?！标慁i向南方周末記者分析，這輪互保危機的導火索主要是天信。在過去十多年里，他與本地多位企業(yè)家均有接觸。

根據(jù)裁判文書，金茂集團、大海集團、永泰集團都曾是天信集團的擔保人。在天信集團破產重整階段，大海集團還擔任過一段時間的委托管理人。

隨后，2018年7月6日，作為天圓銅業(yè)的擔保人，永泰集團宣告破產。

永泰集團雖然沒有入選過民企500強，但也是地方明星企業(yè)。作為一家輪胎企業(yè)，其所生產的“盾輪”牌輪胎在業(yè)界頗有名氣。

“前一天還覺得公司好好的，第二天一上班，就被通知（回家）了?！标惾厥巧綎|永泰集團辦公室一位工作人員。2017年夏天，她離開了供職多年的永泰集團。時至今日，她仍感到事發(fā)突然。

其實，早在天信集團破產之前，永泰集團的資金就出了問題。2017年10月，永泰集團總裁尤曉明被東營檢察院批捕，罪名是“騙貸”。

公開資料顯示，2016年5月，尤曉明涉嫌制作虛假貸款資料，騙取了東營銀行5000萬貸款。尤曉明是永泰集團創(chuàng)始人、董事長尤學中的兒子，是一位接班的“企二代”。

“騙貸”揭開了地方銀行與企業(yè)錯綜復雜的關系。工商資料顯示，東營銀行除了有東營市政府注資，（山東）萬達集團、大海集團以及信義集團等多家企業(yè)均為其股東。

尤曉明被抓后，銀行與企業(yè)之間原本的平衡被打破。率先覺察風險的銀行不斷通過訴訟來凍結企業(yè)的資產，或者直接抽貸。尤其是外地的一些小型銀行，維護自身利益的意愿尤為強烈。裁判文書顯示，2018年5月，天津銀行向山東金茂發(fā)起訴訟，涉及金額2.08億元，然后沒多久又撤了訴。

永泰之后，受到沖擊的就是大海集團和金茂集團，繼而又影響到東辰集團和勝通集團。如今，這6家企業(yè)尚未徹底消除互保風險，當?shù)剡€有多家500強企業(yè)與它們互保，正面臨著巨額代償債務。

互保之風興起

在接連步入破產重整前，東營的這些民企都曾尋求轉型，走上多元化、海外并購的道路。

比如，從2008年開始，天信集團的業(yè)務開始從紡織向冶金、有色金屬和新能源領域拓展。但其所投資的銅業(yè)和光伏產業(yè)，接連遭遇產能過剩、銅價下跌等挫折。

2013年后，永泰先后斥資3000萬英鎊和2800萬英鎊并購了英國考普萊國際控股有限公司、日本本田汽車旗下“UYT”汽配工廠這兩家海外公司，并開始在房地產、機械、汽配、新能源等產業(yè)加大投資。

對考普萊的收購，曾是東營本地民企主導的最大一起海外并購案?？计杖R是捷豹路虎零部件的供應商。

“不多元化，不擴張，企業(yè)就做不大?！标慁i向南方周末記者分析，在當時經濟快速發(fā)展的背景下，無論是企業(yè)、銀行還是政府，都希望做大做強。

東營第一代民營企業(yè)家大多是“泥腿子”出身，講義氣、能吃苦，但又沒什么文化。不上市、不炒股，也是他們的特點。

2016年時，東營曾發(fā)生過一起全國關注的“打人事件”。當時，一個老人開著一輛舊普桑，與一位民警發(fā)生糾紛，老人把自己腳上的布鞋脫掉，朝民警的臉上連扇了幾下。而這個其貌不揚、一身簡裝還開著一輛破車的老頭，竟然是當?shù)刂髽I(yè)永盛集團的老板劉占一。

就在東營本地民營企業(yè)走上擴張之路的時候，企業(yè)互保應運而生。

“民營企業(yè)要發(fā)展，但是根據(jù)當時銀行的規(guī)定，他們又不具備獲得貸款的信用資質，于是就出現(xiàn)了擔保這個模式?！睎|營本地一位銀行工作人員告訴南方周末記者，當時東營的企業(yè)發(fā)展快速，又很少出現(xiàn)違約的問題，是銀行青睞的貸款對象。

2011年初，東營市發(fā)布《關于促進民營經濟加快發(fā)展的意見》，其中一條是“建立和完善信用擔保體系”，鼓勵推進資信高的企業(yè)之間、業(yè)戶之間建立互?；ブM織。

當年，本地媒體《大眾日報》曾有報道專門提到東營廣饒縣企業(yè)之間的互相擔保、互相拆借。廣饒農村商業(yè)銀行董事長高傳星說，除了本地銀行支持企業(yè)貸款外，華夏、恒豐、浦發(fā)、民生、深發(fā)展、北京等外地銀行也主動找來放貸，估計高達100億元。

高傳星還提到，銀行之所以樂意放貸，除了看好廣饒民營經濟的發(fā)展前景外，還因為廣饒企業(yè)家有著很高的商業(yè)信用。

歷史上，東營的確是一個十分講信用的地方，流傳著“大王鎮(zhèn)不破銀行一分錢”等故事。

在勝坨鎮(zhèn)東辰集團老廠區(qū)，也橫著一幅宣傳牌，雖然已經褪了色，但牌子上書寫的“國家守合同重信用企業(yè)”“國家AAA級信用企業(yè)”等榮譽格外醒目。

連環(huán)套

東營注意到企業(yè)之間的互保風險是在2014年。

當年9月，東營市政府下發(fā)了《關于做好企業(yè)資金鏈風險防范與處置工作的指導意見》。意見強調，要合理確定企業(yè)授信總規(guī)模、加強銀行業(yè)金融機構貸后管理、加強對企業(yè)資金鏈的動態(tài)監(jiān)測、打擊逃廢債、嚴控互保聯(lián)保風險傳遞等。

一位大王鎮(zhèn)本地人士向南方周末記者回憶，也就是在那個時候，他感覺本地的企業(yè)家有了一些不太好的變化。當時的說法是，東營的老板分三種，一種做給政府看的，套取政策支持；一種是做給銀行看的，不斷上項目，讓銀行不斷放貸款；一種是真正做實業(yè)的，但正在減少。

然而，錯綜復雜的企業(yè)互保圈已經形成。

評級公司聯(lián)合信用曾對東營互保圈做過詳細的調研——東營的互保圈分為核心互保圈和外圍互保圈，核心互保圈包括山東萬達、勝通、東辰、大海、東營方圓、?？苹?、富海、金茂及墾利石化9家企業(yè)，外圍互保圈則包括萬通石化、齊成石化以及多家資質較弱、規(guī)模較小的石油化工企業(yè)。

核心互保圈的9家企業(yè)，又可牽出19個小的互保圈。企業(yè)在小互保圈出現(xiàn)次數(shù)越多，表明其在整體互保體系中的重要性越大。

根據(jù)聯(lián)合信用的統(tǒng)計，出現(xiàn)次數(shù)最多的?？苹?，高達17次，東辰和勝通出現(xiàn)了15次，金茂、大海則出現(xiàn)了12次。而從對外擔保余額來看，已經申請破產重整的勝通和東辰對外擔保的規(guī)模最大，分別為38.59億元和38.05億元。

互保危機發(fā)生后，東營這些帶有家族印記的民營企業(yè)，又暴露出混亂的財務、管理以及經營問題。

比如東辰集團，2017年11月，東辰出資300萬元找了一位中間人，希望他找到大公國際資信評估公司從中運作，將他們的信用由AA調成AA+。但到了2018年6月，事情沒有辦妥，東辰要求中間人退款，而中間人只退了125萬，于是雙方開始對簿公堂，此事由此曝光。

此后，東營許多企業(yè)的信用評級均受到質疑。因為東營民企2015年以來發(fā)行的35只債券中，有25只都是由大公國際做的評估。大公國際在2018年8月也因自身違規(guī)，被證監(jiān)會處罰。

勝通集團后被曝出財務造假。在勝通集團公開的2018年三季報中，其總資產為252.7億，資產負債率為55.23%；而破產重整文書上披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月30日，公司總資產86.1億，負債率181.31%。

2019年4月17日，勝通的一只債券“16勝通01”發(fā)布了一個公告，三個債權人提出議案，要求勝通解釋這個巨大的差距是怎么形成的。目前，尚未有新的解釋公告。

誰來接盤？

除了永泰集團破產清算外，其余5家企業(yè)均為破產重整。與清算把企業(yè)“殺死”不同，破產重整是指當企業(yè)資不抵債時，經法院同意后，企業(yè)向債權人提供一個重組方案，延期歸還債務，吸引新的投資人進來，企業(yè)還有重生的機會。

一位接近永泰集團的人士向南方周末記者分析，對于東營的這些企業(yè)來說，破產清算并不是一個很好的選擇。

根據(jù)2019年1月9日的拍賣公告，永泰被拍賣的5家企業(yè)的起拍價是6.85億元，而永泰集團附近的雙王集團只出了4個億就把這些資產給買了。但雙王集團最后又反悔，不買了。執(zhí)行此次拍賣的山東黃河口拍賣有限公司向南方周末記者證實了這一信息。

破產清算后，永泰的廠房、設備被當?shù)亓硪患移髽I(yè)華盛租用，繼續(xù)開工。而破產重整的5家企業(yè)，也在繼續(xù)開工運轉。

勝通集團的一位員工就向南方周末記者介紹，至少鋼簾線的二廠、三廠還在開著工，養(yǎng)著一千多號員工。

東營市政府也正在努力幫助企業(yè)化解互保危機。

2018年11月2日，勝通集團曾有一筆本金6億元的中期票據(jù)到期，但無力償還。最后，是墾利區(qū)城投花了6個億將勝通的一塊土地買了過來，解了燃眉之急。

城投買地之后，馬上開始籌建商品房，小區(qū)的名字已經定下，名叫“天悅化府”，目前正在進行宣傳。

另據(jù)財新報道，2018年11月10日，墾利區(qū)又出資4億元兌付了東辰集團一筆到期中票。11月23日，東辰集團一只本金6億元的非公開發(fā)行債券進入回售期，政府部分墊付投資人1.5億元，并與投資人約定暫不行權。

根據(jù)聯(lián)合信用的統(tǒng)計，隨著企業(yè)陸續(xù)進入破產重整，其涉及的擔保鏈也相繼熔斷。目前，因勝通集團申請破產重整，為其擔保的山東萬達、東辰和墾利石化需要代償債務，而東辰也已申請破產重整，所以山東萬達和墾利石化正在經受考驗。

其中，山東萬達為勝通集團擔保了12.79億元，墾利石化則為其擔保了15.79億元。

目前，墾利區(qū)已經展開了對山東萬達的營救。2019年3月19日，墾利區(qū)金融監(jiān)管局發(fā)了一份紅頭文件，稱山東萬達對勝通的擔保債務，只需要自己承擔20%，剩余80%由政府協(xié)商解決。

不過，政府如何去協(xié)商解決這10億元左右的債務，仍是一個謎。

盡管民營經濟發(fā)達，但東營與外界的交通并不順暢。每天前往省會濟南、首都北京均只有一趟火車。此外，滴滴打車也沒有開通東營服務，本地民企開發(fā)了一個小程序“東營出行”，供市民網上叫車。

（應受訪者要求，陳鵬為化名）

核心互保圈的9家企業(yè)，又可牽出19個小的互保圈。每個小互保圈代表一條風險傳播途徑，企業(yè)在小互保圈出現(xiàn)次數(shù)越多，表明其在整體互保體系中的重要性越大。

東營市政府也正在努力幫助企業(yè)化解互保危機。墾利區(qū)城投花了6個億將勝通的一塊土地買了過來，解了燃眉之急。