黑芝麻：電商業(yè)務超預期，傳統(tǒng)企業(yè)激發(fā)新活力

木陽

4月23日晚間，黑芝麻（000716）發(fā)布2018年年度報告。報告期內(nèi)，公司專注于健康營養(yǎng)食品行業(yè)，以大健康食品的生產(chǎn)經(jīng)營為主，經(jīng)營食品類總體上保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。與此同時，起步不久的電商經(jīng)銷業(yè)務在2018年發(fā)展迅猛。公司緊抓電商帶來的渠道營銷優(yōu)勢，積極提升產(chǎn)品推廣效率，讓底蘊豐富且年代感十足的黑芝麻煥發(fā)了新的活力。

電商業(yè)務快速放量，收購項目業(yè)績超預期

年報數(shù)據(jù)顯示，公司2018年度營業(yè)收入39.64億元，比上年同期增長43.03%，同比有較大增長。從公司年內(nèi)各季度業(yè)績拆分表現(xiàn)來看，營業(yè)收入在2018年四個季度中，呈現(xiàn)逐季提高的增長趨勢，分別為5.53億元、7.97億元、9.31億元和16.82億元。

營業(yè)收入的增長，離不開公司主打品牌“南方黑芝麻糊”的貢獻。在食品類層面，作為糊類食品的龍頭企業(yè)，黑芝麻主要產(chǎn)品“南方黑芝麻糊”品牌已積淀近30年，長期深受廣大消費者的喜愛，培育了一大批忠實的顧客。近年來，消費升級、消費觀念變化以及替代競品多樣化發(fā)展，90后消費迅速崛起，相比70、80后多以線下渠道購物為主，90后移動互聯(lián)網(wǎng)消費趨勢顯著。在此背景下，傳統(tǒng)沖調(diào)類食品飽受沖擊。但公司主導產(chǎn)品南方黑芝麻糊依然占據(jù)市場毫無爭議的霸主地位，在國內(nèi)的市場占有率超過40%以上。

然而從發(fā)展的角度看，為避免糊產(chǎn)業(yè)增長陷入瓶頸，公司積極布局產(chǎn)品的迭代升級，更在開拓新的市場渠道方面動作頻頻。其中，黑芝麻積極布局電商業(yè)務，于2017年底收購完成電商公司禮多多。禮多多的主營業(yè)務為向品牌方提供電子商務經(jīng)銷服務，并經(jīng)營自有線上銷售平臺，通過取得多個大中型的國內(nèi)外食品品牌的線上代理權(quán)，向各大電商平臺進行供貨。

黑芝麻2018年主營收入增長主要得益于電商業(yè)務的發(fā)展，其中，上海禮多多的大幅增長為黑芝麻的營收增長做出了巨大貢獻。歷時一年的黑芝麻收購禮多多，曾經(jīng)受到投資者質(zhì)疑，而今，終于以優(yōu)異業(yè)績?yōu)楹谥ヂ檫@一發(fā)展戰(zhàn)略正名。梳理最新財報數(shù)據(jù)，禮多多2018年度實現(xiàn)營業(yè)收入約18.49億元，實現(xiàn)凈利潤9453.22萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤為8，017.02萬元，超額兌現(xiàn)2018年業(yè)績承諾7500萬，大幅增厚公司業(yè)績。由此，2018年公司電商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約17.10億元，比上年同期增長899.89%，同時電商業(yè)務占營業(yè)收入比重也從2017年占比6.17%，迅速提升至2018年占比43.13%。如今僅收購2年的電商業(yè)務已成長為公司占營收比重第二大業(yè)務。

另外，2018年為了提高公司的綜合盈利能力，降低生產(chǎn)成本，節(jié)能減耗，提高生產(chǎn)資源的利用率，技術(shù)研發(fā)中心針對容縣、江西和滁州三個生產(chǎn)工廠的特點，組織技術(shù)人員進行專項的成本控制研究工作，并取得了一定的成效。

不可否認的是，公司全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5991.3萬元，同比下降46.06%。凈利潤的下滑，一是公司重點推廣的黑黑輕脂飲品等飲料化產(chǎn)品，受到產(chǎn)品代言人涉稅事件的重大不利影響，產(chǎn)品形像受到損害，導致該系列產(chǎn)品產(chǎn)生較大虧損;二是2018年外部宏觀環(huán)境變動、國際局勢不穩(wěn)定所帶來的產(chǎn)品出口量下滑。如今，全球貿(mào)易緊張關(guān)系得以緩和，同時產(chǎn)品代言人涉稅事件帶來的負面影響正逐步消退，預計在釋放產(chǎn)品經(jīng)營風險后，黑芝麻將繼續(xù)深耕食品主業(yè)，以“南方黑芝麻糊”為核心，積極推廣黑黑輕脂飲品，兼顧“老中青”市場，并通過電商渠道協(xié)同效應，堅固公司行業(yè)老大地位。

“變增利”驅(qū)動黑芝麻全業(yè)務產(chǎn)業(yè)發(fā)展

近年來，我國已進入消費需求持續(xù)增長、消費結(jié)構(gòu)加快升級、消費拉動經(jīng)濟作用日益增強的發(fā)展階段，零售消費呈現(xiàn)出從注重量向追求質(zhì)的提升。面對食品行業(yè)競爭加劇之勢，唯有通過轉(zhuǎn)型與變革，打破僵化的經(jīng)營管理模式，才能讓黑芝麻進一步實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務增量，最終提升公司盈利能力。

事實上，2018年公司就已經(jīng)開始調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。報告期內(nèi)，由于開展農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)務經(jīng)營需要占用的流動資金較大，并且一些品類的經(jīng)營難以取得收益，從資金效率、經(jīng)營效益和風險管控考慮，公司已經(jīng)大幅縮減了無效益的業(yè)務，并集中資源布局毛利率較高，市場需求量較大產(chǎn)品。2019年，公司將進一步以“變、增、利”作為經(jīng)營指導思想，堅持以黑芝麻糊飲料化發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大創(chuàng)新，強化管理，擴大渠道銷售，改善經(jīng)營與管控模式，積極應對食品消費市場變化。