貨幣政策與金融監(jiān)管關(guān)系

摘 要：隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟已進入轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。為了使我們的經(jīng)濟更健康，更穩(wěn)定，我們必須把握貨幣政策與金融監(jiān)管之間的關(guān)系。他們是獨立的個體但又相互作用，共同為中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展提供穩(wěn)定的支持。如何推動貨幣政策與金融監(jiān)管相互作用成為我們需要思考的問題。鑒于此，我將著重通過對二者目前面臨到的現(xiàn)實問題進行分析，并提出相應(yīng)的解決方案，以達到為相關(guān)工作提供研究支持的目的。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；金融監(jiān)管；經(jīng)濟發(fā)展

一、貨幣政策和金融管理的關(guān)系

貨幣政策主要用于經(jīng)濟政策短期總量的調(diào)整，以達到消除短期經(jīng)濟波動的目的，它是中央銀行影響利率的過程，然后通過控制貨幣流通來影響經(jīng)濟運行。

貨幣政策與金融監(jiān)管之間的關(guān)系是相互作用、相互促進、相互聯(lián)系。嚴(yán)格有序的金融監(jiān)管是貨幣政策正確制定，特別是貨幣政策高效實施的基礎(chǔ)和重要保障，它能夠保證貨幣政策信息的準(zhǔn)確性和真實性，為貨幣政策的實施創(chuàng)造一個穩(wěn)定的金融氛圍，規(guī)范相應(yīng)的機制，與此同時，正確的貨幣政策可以為金融監(jiān)管體制的改革和完善創(chuàng)造出良好的經(jīng)濟氛圍。

未來如果國家既想要提高貨幣政策的獨立性，又希望保障金融監(jiān)管的專業(yè)性，就需要將二者的職能分開利用，但從本質(zhì)上來說，二者之間是相輔相成的關(guān)系。

首先，貨幣政策符合它和金融監(jiān)管的最終目的，金融機構(gòu)是貨幣創(chuàng)造主體穩(wěn)定性的先決條件。二者相互促進，進而促進經(jīng)濟發(fā)展，兩者的目標(biāo)是高度一致的。

其次，金融監(jiān)管是實施貨幣政策及其目標(biāo)的重要載體，貨幣政策能夠?qū)鹑诒O(jiān)管信息進行準(zhǔn)確有效的反饋，而金融監(jiān)管最終也可以協(xié)助貨幣政策的制定和實施。如果金融監(jiān)管無效，金融機構(gòu)和金融市場的風(fēng)險和不穩(wěn)定性將會增加，帶來貨幣政策的傳導(dǎo)機制的滯后和扭曲，使得貨幣政策對最終目標(biāo)的控制削弱，無法得到保證，這反過來不利于金融體系的穩(wěn)定發(fā)展。

因此，貨幣政策與金融監(jiān)管之間的辯證關(guān)系決定了它們需要相互協(xié)調(diào)作用，才能實現(xiàn)金融穩(wěn)定，貨幣穩(wěn)定，最終實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的目標(biāo)。

二、貨幣政策和金融管理所存在的問題

2003年，我國人大代表大會決議通過銀監(jiān)會，并由此成立了代表中國的“一行三會”的金融監(jiān)管模式，并在此時將金融監(jiān)管體系與中央銀行的業(yè)務(wù)分開。在目前獨立運作體系下，貨幣政策和金融監(jiān)管是否應(yīng)該分開組合或?qū)嵤?，理論界也存在相?dāng)大的爭議。除了理論界的爭論之外，我們更應(yīng)該注意到貨幣政策的實施與金融監(jiān)管之間存在的矛盾，即：一致性和實際沖突。我們應(yīng)該更加關(guān)注和研究貨幣政策和金融監(jiān)管相關(guān)系統(tǒng)如何協(xié)調(diào)和共同發(fā)展。

（1）貨幣政策與金融監(jiān)管現(xiàn)實沖突性分析

首先，二者之間的職能在最終目的這一塊上存在著矛盾和沖突。貨幣政策的最終目的是宏觀經(jīng)濟目標(biāo)，如充分就業(yè)，價格穩(wěn)定和經(jīng)濟增長等等，而金融監(jiān)管更加側(cè)重于對微觀經(jīng)濟主體活動的監(jiān)管，關(guān)注行業(yè)走向。

其次，在貨幣政策實施過程中，金融監(jiān)管部門如果在微觀領(lǐng)域?qū)嵤﹪?yán)格的監(jiān)管措施，很有可能會阻礙貨幣政策傳導(dǎo)機制的良好運行，出現(xiàn)增加央行機構(gòu)清理貨幣政策傳導(dǎo)機制難度的結(jié)果。而在如何維護金融的穩(wěn)定上，中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)也存在一定的分歧。管理機構(gòu)的援助行為可能過于隨意，這將可能影響到中央銀行最后貸款人的正常資金運作流程。這突出表現(xiàn)出了經(jīng)濟周期中貨幣政策與金融監(jiān)管之間存在矛盾。

貨幣政策具有扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟周期運作的特點。在經(jīng)濟高熱時期，國家會采取通貨緊縮的方式，通過減少貨幣供應(yīng)，達到抑制通貨膨脹的出現(xiàn)的目的；在經(jīng)濟衰退期間，會采取通貨膨脹的政策，通過放松資金并擴大貨幣供應(yīng)量等方式來抑制通貨緊縮的出現(xiàn)。與貨幣政策不同，金融監(jiān)管具有順周期運作的特征。在經(jīng)濟高熱時期，銀行業(yè)收益較好，風(fēng)險相對較小，所以會放松監(jiān)管；在經(jīng)濟衰退期間，銀行業(yè)很難發(fā)展，而且往往存在大量不良資產(chǎn)，這將帶來更高的風(fēng)險。由于貨幣政策和金融監(jiān)管在同一經(jīng)濟周期中表現(xiàn)不同，兩者之間往往存在矛盾。

以當(dāng)前我國貨幣政策為例。國際金融危機以后，中國經(jīng)濟增速持續(xù)下降，低成本優(yōu)勢迅速喪失，經(jīng)濟只能通過產(chǎn)業(yè)升級保持競爭力。這就需要靠創(chuàng)新，而創(chuàng)新的主力軍是民營企業(yè)，因為民營企業(yè)貢獻了國內(nèi)企業(yè)專利的70%，國有企業(yè)只占到5%。但中國金融體系對民營企業(yè)不太友好，正規(guī)金融部門利率被壓得很低，金融機構(gòu)無法為風(fēng)險相對較高的民營企業(yè)服務(wù)。因此，抑制性金融政策直接造成了民營企業(yè)融資難，而大部分民營企業(yè)無法從正規(guī)金融部門獲得金融服務(wù)，被擠到了非正規(guī)市場，進一步抬高了非正規(guī)市場的融資成本。簡單地說，金融政策加劇了正規(guī)市場的融資難，而融資難又進一步加劇了非正規(guī)市場的融資貴。且由于中美貿(mào)易摩擦的加劇，采取何種貨幣政策更需要在貨幣政策的環(huán)境問題，獨立性問題及如何傳導(dǎo)方面更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃伎肌?/p>

就作者思考認(rèn)為，貨幣政策決策至少會關(guān)注兩個任務(wù)，一是短期如何穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，二是中期如何疏通政策傳導(dǎo)渠道。短期的任務(wù)又包括兩方面的工作，首先是保持貨幣政策松緊適度，同時強化逆周期調(diào)節(jié)，這是宏觀層面的工作。但相信央行還會繼續(xù)采取一些結(jié)構(gòu)性的政策措施，支持民營企業(yè)、小微企業(yè)融資，這是微觀層面的工作。中期的任務(wù)主要促進貨幣政策框架轉(zhuǎn)型，首先需要將銀行間7天期質(zhì)押式回購利率明確為貨幣政策工具，放棄對存貸款基準(zhǔn)利率的干預(yù)，同時完成利率市場化，鼓勵金融機構(gòu)做市場化的風(fēng)險定價。在政策目標(biāo)上，逐步從關(guān)注GDP增速轉(zhuǎn)向關(guān)注通脹率和失業(yè)率。除此之外，貨幣政策有效傳導(dǎo)還需要金融部門的進一步改革，消除產(chǎn)權(quán)歧視，同時平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的關(guān)系，提升金融支持實體經(jīng)濟的效率。

（2）貨幣政策與金融監(jiān)管一致性分析

1、公共職能目標(biāo)的一致性

政府在克服市場失靈和維護公共利益這一塊，主要會圍繞貨幣政策和金融監(jiān)管這兩方面來實施相應(yīng)的措施。這也保證了二者之間的根本目的是趨于相同的。

從長遠(yuǎn)來看，如果能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)，客觀程度上來說也會對銀行的運行產(chǎn)生有利影響，而反過來說，穩(wěn)定高效的銀行體系對于貨幣的流通，貨幣政策的傳導(dǎo)也提供了非常有用的載體，二者相互作用。面對宏觀層面和微觀層面上的市場失靈，利用金融監(jiān)管從微觀層面進行監(jiān)管，有利于提升銀行的競爭力和行業(yè)的競爭力；從宏觀層面上來看，利用貨幣政策有利于激活整個經(jīng)濟環(huán)境。不得忽視的是，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)并不是簡單的微觀經(jīng)濟指標(biāo)的加法得到的總和，二者利益還存在著一定的差異性。

2.制定并實施貨幣政策與金融監(jiān)管之間的積極互動

貨幣政策的執(zhí)行需要金融監(jiān)管提供一個穩(wěn)定高效有序的金融環(huán)境，這是它最終能夠高效運行的重要因素之一。金融體系是貨幣政策傳導(dǎo)的重要載體，一個穩(wěn)定、健康、高效、有序、嚴(yán)格的金融監(jiān)管使得銀行業(yè)能夠嚴(yán)格按照規(guī)定進行經(jīng)營活動，降低不良資產(chǎn)所占比例，順利傳導(dǎo)貨幣政策，反之，則會壓抑金融行業(yè)的活力，讓不良資產(chǎn)比例增高，加大經(jīng)營風(fēng)險，帶來不良競爭，阻礙貨幣政策的傳導(dǎo)，并最終降低貨幣政策實施的有效性。

再者，金融風(fēng)險將會使得貨幣政策帶來緊縮效應(yīng)，而它又對擴張性的貨幣政策抵制，這將加劇風(fēng)險。想要一個有效金融監(jiān)管，需要貨幣政策帶來的穩(wěn)定幣值，銀行在穩(wěn)定的貨幣中才能夠穩(wěn)定運行，不然將帶來各種問題，誘發(fā)金融風(fēng)險；而需要穩(wěn)定的幣值又需要穩(wěn)定持續(xù)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，這二者都是金融監(jiān)管能夠?qū)崿F(xiàn)其職能的條件和重要因素。

結(jié)論：

從上述探索中我們可以知道，中國的貨幣政策和金融監(jiān)管更加趨于一致性。中央銀行與銀行業(yè)監(jiān)督委員會在實施金融監(jiān)管方面的分工差異是相對的。最后，貨幣政策與金融監(jiān)管之間存在良好的互動關(guān)系。建立有效的組織協(xié)調(diào)機制，建立信息資源共享機制，建立和諧的實施傳導(dǎo)機制，這些措施和互動不僅可以使金融體系有效運作，而且可以提高金融監(jiān)管的有效性，最終促進中國經(jīng)濟的持續(xù)，穩(wěn)定，健康發(fā)展。

參考文獻：

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[2]孫寶祥，科學(xué)發(fā)展觀與貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)[J]，湖南大學(xué)，2017（5）.

作者簡介：

龔旸（1984.7-），男，漢族，江蘇蘇州人，本科，中級經(jīng)濟師，研究方向為金融學(xué).