牛市行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)

葛豐

今年春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)驟然呈現(xiàn)快速普漲行情，各主要股指截至目前漲幅均已超過(guò)20%，其表現(xiàn)放眼全球亦無(wú)出其右。

探究原因，這輪行情主要由多重利好疊加所致，其中既包括技術(shù)層面的市場(chǎng)流動(dòng)性狀況改善、外資參與比例提升、前期超跌持續(xù)積累反彈勢(shì)能等等，也包括基本層面的中美貿(mào)易前景出現(xiàn)企穩(wěn)跡象、中國(guó)大力度逆周期調(diào)控有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)等等。

總體來(lái)看，本輪行情至少到目前為止仍具有較堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，這輪來(lái)之不易的行情則有可能成為A股市場(chǎng)邁入長(zhǎng)期良性發(fā)展軌道的接入口。

牛市行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。以往A股市場(chǎng)之所以長(zhǎng)期“牛短熊長(zhǎng)”，遲遲無(wú)法與中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面匹配，很重要的原因之一即在于內(nèi)在穩(wěn)定性嚴(yán)重不足，但凡稍有牛市趨向往往迅速泡沫化，及至最后暴跌收?qǐng)觥３酥庇^可見的投資者普遍損失慘重，更為長(zhǎng)期且嚴(yán)重的后果是，為了迅速遏止市場(chǎng)亂象，及時(shí)排解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)常導(dǎo)致通盤性、深層次改革步驟被一次次打亂，同時(shí)市場(chǎng)參與者的心態(tài)與行為模式，則在反復(fù)“被教育”后更為短期化，而這些，客觀上又會(huì)成為下一輪暴漲暴跌新的起點(diǎn)。

事實(shí)反復(fù)證明，“瘋牛”不能任其起步，更不能心存幻想妄圖火中取栗。從目前情況來(lái)看，雖然本輪行情尚未脫離合理區(qū)間，但對(duì)于某些開始暴露的信號(hào)，必須加以足夠重視并及時(shí)矯正。

比如說(shuō)，隨著行情轉(zhuǎn)暖，A股市場(chǎng)“炒小”“炒新”“炒概念”“炒績(jī)差”的“博傻”之風(fēng)又開始蔓延。有研究報(bào)告顯示，今年以來(lái)A股漲幅居前的前30只股票，市盈率為負(fù)或者超過(guò)100倍的有17只，占比高達(dá)57%，市盈率介于50?100倍之間的有10只，占比也達(dá)到33%。而與此同時(shí)，那些相比外部投資者更熟知公司信息與真實(shí)價(jià)值的上市公司大股東，則趁機(jī)進(jìn)行大規(guī)模減持，其中不少甚至是“清倉(cāng)式”的減持。

再比如說(shuō)，導(dǎo)致2015年“股災(zāi)”尤甚于以往的關(guān)鍵性推手——場(chǎng)外配資，近期又有復(fù)燃跡象。3月18日，西部證券和首創(chuàng)證券各有營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人，因違規(guī)出借賬戶及支持配資活動(dòng)，被監(jiān)管認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”，而此前證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在接受采訪時(shí)也表示，注意到了近期有關(guān)場(chǎng)外配資報(bào)道增多。

當(dāng)然，積弊較深的A股市場(chǎng)不可能一夜之間面貌一新，處在市場(chǎng)或許就此振衰起弊，或許依然老調(diào)重彈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，對(duì)于投資者而言，望能牢記以往慘痛教訓(xùn)，理性預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì);對(duì)于監(jiān)管層而言，則既要針對(duì)已經(jīng)暴露出的問(wèn)題苗頭，大力強(qiáng)化投資者教育與依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，同時(shí)，更要透過(guò)反復(fù)出現(xiàn)的市場(chǎng)怪象亂象，追根溯源，標(biāo)本兼治，要充分利用好當(dāng)前較為有利的市場(chǎng)環(huán)境，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)與生態(tài)優(yōu)化。如此，才能合各方之力，促A股走出久盼終至的“健康牛”“長(zhǎng)期?！?。