盤點A股隱形冠軍

樊暢

名不見經(jīng)傳，卻在某個行業(yè)獨領風騷。這些不易引人注目的公司專注主業(yè)并不斷吸收現(xiàn)金流，有的在全產(chǎn)業(yè)鏈中布局，有的不斷升級向著高質量發(fā)展道路上前行。期望盤點這些隱形冠軍，為投資者提供一份參考。

依頓電子（603328.SH）

公司主營線路板、高密度互聯(lián)積層板，廣泛應用在計算機及相關設備、電子消費品、通訊產(chǎn)品、汽車電子等下游行業(yè)產(chǎn)品上。目前國內(nèi)上市公司唯一從事雙層多層印刷線路板的企業(yè)。

2018年第三季度報告，凈利潤4.79億，并保持15%左右增長。近幾年凈利潤比較穩(wěn)定。銷售凈利潤有所提高，凈資產(chǎn)收益率9.93%，并不斷提高，資產(chǎn)負債比率低至18.24%。

公司具備較高的貨幣資金，三季度報告為13.30億元，另外還有近13億元的其它流動資產(chǎn)主要為理財產(chǎn)品。公司中長期的負債也比較低，非流動負債合計1600多萬。

公司三季報經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額5億元，高于2017年同期4億元，投資現(xiàn)金流金額-9億元，2017年同期-1.7億元?；I資現(xiàn)金流凈額-8.1億元。表明公司償還債務周期中，融資受到一定壓制，主要是大環(huán)境方面影響，但經(jīng)營現(xiàn)金流不斷改善，投資性支出也在加大。

公司擴張意愿并不強烈，屬于比較保守型，但也有利于公司抵抗風險，屬于專注主業(yè)，避免盲目擴張發(fā)展和擴界發(fā)展。公司是該行業(yè)龍頭企業(yè)，并且新增年產(chǎn)能110萬平方米即將實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)，未來受益5G、汽車電子以及公司向中高端產(chǎn)品積極布局，有望實現(xiàn)高質量高成長。

益生股份（002458.SZ）

公司是國內(nèi)最大的祖代種雞養(yǎng)殖企業(yè)。目前市場上的雞肉或者雞蛋，大多是商品雞，及祖代的第三代。原代雞基本都是在國外。所以養(yǎng)殖雞行業(yè)并非看起來那么簡單。公司主要從事祖代種雞的引進與飼養(yǎng)、父母代種雛雞的生產(chǎn)與銷售、商品肉雛雞的銷售、飼料的生產(chǎn)和銷售。還有部分豬、牛養(yǎng)殖但占比較小。

公司是能同時從美國進口AA+與羅斯308兩大國際肉雞品牌的企業(yè)，是我國飼養(yǎng)祖代肉種雞數(shù)量最多、品種最全的企業(yè)之一。這無疑在養(yǎng)雞行業(yè)中處于國內(nèi)該行業(yè)鏈最頂端。

公司三季度報顯示凈利潤同比增漲172%，全年都保持較高增速。盈利能力、成長能力、償債能力和現(xiàn)金流能力都顯著加強。究其原因主要是國內(nèi)政策對于進口雞肉的壓制，造成白羽肉雞等優(yōu)良肉雞父母代和商品進口下滑，利好國內(nèi)相關企業(yè)。其次是公司市場占有率不斷提升，在國外進口引苗受到海關政策壓制影響下，許多國家的優(yōu)良雞苗無法進口，公司多年育苗積累將會有非常大的優(yōu)勢。

青島金王（002094.SZ）

公司是國內(nèi)最大的蠟燭制造商，也是蠟燭生產(chǎn)規(guī)模進入全球同行前三名。青島金王從2012年開始向化妝品市場轉型升級，先后收購了多家公司，目前化妝品營收占比超過60%。

公司2018年三季報雖然凈利潤大幅下滑-57.44%，但主要是2017年同期收購企業(yè)并表產(chǎn)生投資收益所致?？鄯莾衾麧櫣景肽陥笤鲩L50%多，三季度報增長0.05%。公司目前收入保持穩(wěn)定增長，但商譽較高，達14.56億元，遠大于2017年扣非凈利潤1.92，占凈資產(chǎn)的近30%，具有減值風險。公司近兩年籌資現(xiàn)金流凈額持續(xù)擴大，資產(chǎn)負債率也在不斷提高。

寧波華翔（002048.SZ）

無序跨界發(fā)展只會讓企業(yè)顧此失彼。

公司是國內(nèi)汽車內(nèi)飾件龍頭企業(yè)。這是一家專業(yè)化程度較高，且不斷向汽車內(nèi)飾件專業(yè)領域聚焦的零部件供應商。公司前五大客戶分別為上汽大眾、一汽大眾、BMW、一汽豐田以及北京奔馳。

從2018年三季報來看，公司凈利潤水平2018年有較大下滑，首先是受到汽車行業(yè)產(chǎn)銷整體下滑趨勢影響，其次是對外出口也較前幾年收縮。公司目前資產(chǎn)負債率雖然保持40%左右，并且較前幾年有所下滑，但因其獲得高端用戶寶馬、奔馳、福特、沃爾沃等是通過并購發(fā)展海外渠道拓寬而致。

上市公司近兩年多次募資，其中2018年12月28日將解禁8400多萬股占比13.47%，2020年12月28日解禁1100多萬股占總股本比例為1.89%。這也使得公司商譽10.35億元，遠遠大于2017年凈利潤。三季報顯示公司貨幣資金15.46億元，但是流動負債達53.55億元，籌資性現(xiàn)金流凈額也表現(xiàn)出從原來的不斷融資到目前的大額度償還階段。

江蘇通潤（002150.SZ）

公司是國內(nèi)工具箱柜行業(yè)龍頭企業(yè)，公司的主要產(chǎn)品包括工具箱柜、鈑金制品、高低壓開關柜等。公司作為國內(nèi)最早進入鋼制工具箱柜行業(yè)的規(guī)模企業(yè)之一，已經(jīng)成長為中國工具箱柜行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前公司產(chǎn)品的90%以上出口海外，世界知名五金制品制造商及零售商如史丹利、丹納赫、沃爾瑪?shù)染枪究蛻?，北美最大?家知名工具箱柜制造商中有6家是公司客戶。

規(guī)模優(yōu)勢的“世界工廠”型企業(yè)需提高自身技術。

公司財報來看，資產(chǎn)負債率多年保持在20%左右的低水平，近幾年也沒有盲目擴張并購發(fā)展，中規(guī)中矩專注發(fā)展主業(yè)為公司帶來很強抗風險能力，業(yè)務主要受到行業(yè)波動和政策影響。因為公司收入70%以上來源于海外，由于美國對中國工具箱柜雙反調查裁出了高額的關稅，導致涉案產(chǎn)品出口減少，這必將導致工具箱柜行業(yè)內(nèi)非涉案產(chǎn)品競爭的加劇，將對工具箱柜產(chǎn)品盈利能力造成影響。

2018上半年表現(xiàn)來看，受到貿(mào)易出口戰(zhàn)和“雙反、傾銷”等影響卻保持較快增長。另一方面上游鋼材原材料也在不停上漲，但公司最欠缺的還是典型的“世界工廠”，其生產(chǎn)設備大多都是國外技術，公司主要利用規(guī)?；瘍?yōu)勢。

除此之外，還有許多隱形行業(yè)的龍頭企業(yè)，例如華伍股份（300095.SZ），該公司是國內(nèi)工業(yè)制動器行業(yè)龍頭。偉星股份（002003.SZ）世界最大的紐扣生產(chǎn)企業(yè)之一。潯興股份（002098. SZ）國內(nèi)拉鏈行業(yè)龍頭。自行車零配件的龍頭，主營產(chǎn)品自行車車把、車把立管、坐墊管、避振前叉等，擁有全球10%以上市場占有率的信隆實業(yè)（002105.SZ）。

只要上市公司可以專注主業(yè)，在自己領域做大做強，并不斷延伸到高質量發(fā)展領域，就可以實現(xiàn)百年老店，而那些專注于資本運作來做大做強或專注在資本市場上賺錢的企業(yè)必將受困于自身不清晰的發(fā)展戰(zhàn)略。