融資約束下異質(zhì)債務(wù)對中小企業(yè)投資效率的影響

(貴州交建投資有限公司 貴州 貴陽 550000)

前言

自改革開放以來，國內(nèi)經(jīng)濟體制有原本計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟體制當(dāng)中，成為推動經(jīng)濟社會長足發(fā)展的中堅力量。在這樣的發(fā)展趨勢下，各大企業(yè)紛紛投身于市場經(jīng)濟競爭當(dāng)中，希望自身企業(yè)可以在市場經(jīng)濟中獲得一席之位。其中，中小企業(yè)作為企業(yè)代表形式的一種，自“雙創(chuàng)”政策推行以來，得到了全面發(fā)展，基本上成為推動市場經(jīng)濟良好發(fā)展的關(guān)鍵力量。但是，介于中小企業(yè)資金需求量大的影響，促使其在發(fā)展方面遭遇不少瓶頸，尤其是融資問題方面?？梢哉f，對于中小企業(yè)目前發(fā)展來講，如何解決自身融資困難、拓寬融資渠道，儼然成為當(dāng)下亟待解決的問題。

一、當(dāng)前中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題分析

目前，中小企業(yè)在貸款需求方面始終呈現(xiàn)出頻率高、數(shù)額小等特點。銀行方面為確保自身利益不受損，在審貸與放貸程序相同的情況下，對于小額貸款需求大的中小企業(yè)實行了提高單位成本的措施，導(dǎo)致部分中小企業(yè)難以承擔(dān)較高的利息及費用，貸款意愿明顯減弱。再加上多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營管理水平尚未達到銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)，于是出現(xiàn)了融資需求大于供給需求的現(xiàn)象。因此，在借貸利息成本反面，中小企業(yè)要明顯高于大型企業(yè)。

除此之外，金融監(jiān)管政策始終存在“一刀切”現(xiàn)象，差異問題十分明顯。根據(jù)當(dāng)前市場發(fā)展情況來看，市場監(jiān)管方式主要停留于針對大中型企業(yè)授信特點實施監(jiān)管工作方面，對于中小企業(yè)金融服務(wù)管理工作缺乏監(jiān)督，導(dǎo)致中小企業(yè)在融資渠道拓展方面受到了明顯限制。舉例而言，國有大型銀行內(nèi)部管理流程冗雜，且管理內(nèi)容較多，無法滿足中小企業(yè)“短、平、快”的融資需求，且缺乏為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的內(nèi)在驅(qū)動力。

二、融資約束下異質(zhì)債務(wù)對中小企業(yè)投資效率的實際影響

(一)中小企業(yè)融資情況與投資效率之間的關(guān)聯(lián)性分析

理想條件下，企業(yè)投資行為只會受到市場成長機會與自身經(jīng)營管理的影響。但是當(dāng)企業(yè)發(fā)展處于信息不對稱條件下，企業(yè)投資行為將會與其他因素發(fā)生直接關(guān)聯(lián)性。究其原因，主要是因為目前社會政治與經(jīng)濟活動，普遍存在某些成員擁有其他成員無法擁有的信息內(nèi)容，導(dǎo)致信息分享過程存在不對稱情況。

在這樣的主導(dǎo)作用下，往往會造成掌握信息越多的人員會占據(jù)有利位置，而信息匱乏者則處于不利位置。因此在長期發(fā)展過程中，由于融資局限條件的作用，促使企業(yè)投資規(guī)模會因企業(yè)自身現(xiàn)金流不足而受到影響，企業(yè)的投資規(guī)模和投資效率相比大型國有企業(yè)而言相對低下。足以見得，企業(yè)融資情況與投資情況存在相輔相成、相互影響的關(guān)系。

(二)融資約束下異質(zhì)債務(wù)對中小企業(yè)投資效率的作用機理

所謂的融資約束主要是指在信息不對稱背景下，企業(yè)為贏取最大利潤，外部融資成本常常高于內(nèi)部融資，因此出現(xiàn)代理成本費用問題。在不同融資約束作用機理下，來源渠道不同的債務(wù)會對企業(yè)非效率投資行為的治理效果產(chǎn)生一定影響。

在這樣的驅(qū)動作用下，中小企業(yè)可以憑借較低的成本向銀行機構(gòu)實行借貸行為。此時，銀行借款與中小企業(yè)經(jīng)營管理之間會存在較多聯(lián)系，投資影響較弱。而情況相反時，處于高融資約束條件下的中小企業(yè)，內(nèi)部蘊含的風(fēng)險問題也較多。銀行一般不愿意向這類企業(yè)實行貸款行為，如此一來，企業(yè)內(nèi)部資金運轉(zhuǎn)情況較差，導(dǎo)致投資效率難以達到預(yù)期。

三、融資約束下異質(zhì)債務(wù)對中小企業(yè)投資效率的影響建議及措施

面對內(nèi)外復(fù)雜的形勢條件，中小企業(yè)必須及時明確當(dāng)前企業(yè)發(fā)展實況，最好從多個層面攻克融資難、投資難的局面。在具體實踐過程中，可以先從拓寬企業(yè)融資渠道入手，為企業(yè)投資效率提供保障。以下是本人結(jié)合融資約束條件下異質(zhì)債務(wù)內(nèi)容，提出的加強中小企業(yè)投資效率的建議及措施，以供參考。

(一)拓寬企業(yè)融資渠道，為內(nèi)部資金運轉(zhuǎn)提供驅(qū)動力

面對中小企業(yè)融資利息成本與經(jīng)營成本較高的問題，建議市場經(jīng)濟應(yīng)該發(fā)揮出價格宏觀調(diào)控作用，推行科學(xué)、合理的經(jīng)濟調(diào)控政策，為中小企業(yè)的長足發(fā)展提供內(nèi)在驅(qū)動力。在具體實踐過程中，市場經(jīng)濟應(yīng)該聯(lián)合相關(guān)部門，從經(jīng)濟、法律等方面加強對市場價格的監(jiān)督與管理作用，對于價格傾銷、欺詐等行為必須予以重點打擊。

除此之外，面對當(dāng)前中小企業(yè)融資缺乏保障的情況，建議市場經(jīng)濟應(yīng)該積極引導(dǎo)中小企業(yè)多方面拓寬融資渠道，最好以財政、稅收以及民間資金的聯(lián)動機制為主要渠道方法，緩解國有銀行融資利息成本與經(jīng)營成本較高的現(xiàn)象。如此一來，企業(yè)內(nèi)部資金運轉(zhuǎn)效率勢必會得到有效提高，能夠為企業(yè)投資過程提供內(nèi)在驅(qū)動力。

(二)選擇科學(xué)、合理的融資方式，發(fā)揮債務(wù)治理作用效果

融資約束主要是指在信息不對稱背景下，企業(yè)為贏取最大利潤，外部融資成本常常高于內(nèi)部融資，因此出現(xiàn)代理成本費用問題。在不同融資約束作用機理下，來源渠道不同的債務(wù)會對企業(yè)非效率投資行為的治理效果產(chǎn)生一定影響。為緩解這一問題帶來的不良影響，中小企業(yè)主張通過選擇科學(xué)、合理的融資方式。

積極發(fā)揮出債務(wù)治理作用效果，確保中小企業(yè)投資效率得以有效提高。實踐過程中，銀行機構(gòu)方面可以通過借助信貸方式向中小企業(yè)融資渠道施加影響，以法律或者合同形式直接獲取企業(yè)信息資源，并以審計方式參與到企業(yè)內(nèi)部融資管理或者相關(guān)決策當(dāng)中，積極發(fā)揮出債務(wù)治理作用。

四、結(jié)論

總而言之，中小企業(yè)若想破解融資難、投資難問題，就必須立足于市場經(jīng)濟特點，從多個層面客觀分析造成自身融資難問題的具體成因，力求在新內(nèi)容、新領(lǐng)域以及新層次方面，全力促進中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與共贏發(fā)展。從當(dāng)前實際情況來看，無論對于投資不足企業(yè)而言，還是投資過度企業(yè)，商業(yè)信貸治理效果遠高于銀行。針對于此，建議中小企業(yè)應(yīng)該加強自身與客戶之間的關(guān)聯(lián)性。此外，對于融資約束條件較低的中小企業(yè)，管理者應(yīng)該注重銀行借貸行為，反之則相反。相信如此一來，中小企業(yè)融資難、投資難問題勢必會得到良好解決。