“絲綢之路核心區(qū)”財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究

韓金紅 張茜

作者單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

一、引言

2013年習(xí)近平主席訪(fǎng)問(wèn)中亞四國(guó)的過(guò)程中，對(duì)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的共建提出了全新理念和倡導(dǎo)。2013年11月16日，政府首次明確聲明要積極開(kāi)創(chuàng)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)”建設(shè)，著力打造“五中心三基地一通道”，并且積極推出多項(xiàng)建設(shè)“絲綢之路核心區(qū)”的有關(guān)政策。在稅收優(yōu)惠方面，如積極實(shí)施減稅政策；烏魯木齊著力建設(shè)綜合保稅區(qū)；在政府干預(yù)方面，新疆維吾爾自治區(qū)發(fā)改委將二十四類(lèi)項(xiàng)目審批權(quán)進(jìn)行下放和取消，簡(jiǎn)政放權(quán)的力度也得到增強(qiáng)。由此可以看出政府在絲綢之路核心區(qū)的建設(shè)當(dāng)中發(fā)揮著重要作用。

那么在絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)的建設(shè)中，政府政策是否發(fā)揮了預(yù)期的效果？能否對(duì)企業(yè)產(chǎn)生激勵(lì)作用？國(guó)家財(cái)稅政策應(yīng)怎樣改革才可以更好地激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升呢？本文將對(duì)此做出研究，期望通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響研究的實(shí)際情況更好地評(píng)價(jià)政府政策的實(shí)用性。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

目前對(duì)“絲綢之路核心區(qū)”的實(shí)證研究較少，而對(duì)政府干預(yù)和稅收優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)后果的研究已較為豐富。國(guó)外方面：Lee（1996）以韓國(guó)制造業(yè)為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)；Bloom et al.（2002）研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠能夠激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入；Jennings et al.（2012）從政府的角度出發(fā)，研究表明存在的隱性稅收使資本流入稅收，對(duì)資本的流動(dòng)來(lái)講，稅收優(yōu)惠起到促進(jìn)作用；另一方面，政府干預(yù)一直被認(rèn)為是影響企業(yè)行為的重要因素( Shleifer and Vishny，1994) 。Boubakri et al.（2008）認(rèn)為政府干預(yù)使管理者的目標(biāo)由于受到了政治目標(biāo)的影響而偏離了企業(yè)價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。Djankov（2009）研究表明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的國(guó)家，政府為了提高資產(chǎn)投資水平，會(huì)對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行更多的干預(yù)；Laranja（2012）指出政府的間接干預(yù)能夠促使企業(yè)擴(kuò)大研發(fā)支出。

國(guó)內(nèi)方面：張帆等（2018）研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)上市公司總收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率存在顯著的正向影響，并且企業(yè)因享受稅收優(yōu)惠政策相應(yīng)增加的研發(fā)投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)出更強(qiáng)的擠入效應(yīng)；陳運(yùn)森等（2018）基于隱性稅收的有效性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策能夠吸引資本的自由流入，體現(xiàn)了政府稅收目標(biāo)，但具有地方政府政治關(guān)系的企業(yè)享受了壟斷性稅收優(yōu)惠，削弱了稅收的宏觀(guān)調(diào)控功能；李彥龍（2018）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策對(duì)研發(fā)效率有顯著正影響。孫光林等（2017）認(rèn)為由政府干預(yù)會(huì)扭曲金融資源配置，同時(shí)會(huì)造成地區(qū)不良貸款的發(fā)生。李維安等（2010）從社會(huì)責(zé)任視角入手，研究發(fā)現(xiàn)政府干預(yù)與煤炭企業(yè)縱向一體化呈正相關(guān)關(guān)系。

綜上，學(xué)者們對(duì)政府干預(yù)、稅收優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中在企業(yè)的績(jī)效、研發(fā)投資等方面，然而尚未有學(xué)者研究特定地區(qū)在特定背景下實(shí)施財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。本文通過(guò)對(duì)比位于“絲綢之路核心區(qū)”的新疆上市公司在絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)前后政府實(shí)施的稅收優(yōu)惠、政府干預(yù)政策的差異，以此對(duì) “絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)過(guò)程中財(cái)稅政策的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)可以反映出較為有效的具體方式有哪種，有利于政府制定更為有效合理的財(cái)稅政策。

（二）研究假設(shè)

政府干預(yù)在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中已經(jīng)成為一個(gè)普遍現(xiàn)象，學(xué)者們對(duì)于市場(chǎng)中的政府干預(yù)有兩種詮釋?zhuān)骸胺龀种帧币约啊奥訆Z之手”。

依據(jù)扶持之手的假說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，市場(chǎng)運(yùn)行必須依賴(lài)“有形的手”（即政府）進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控，政府將通過(guò)干預(yù)企業(yè)的融資、投資活動(dòng)，力求實(shí)現(xiàn)企業(yè)多目標(biāo)的優(yōu)化，進(jìn)而有利于企業(yè)價(jià)值的提升。因此，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)部分是為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)失靈的實(shí)際反映，政府干預(yù)在一定程度上會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用的有效發(fā)揮，有利于企業(yè)資源最優(yōu)配置，從而提升企業(yè)價(jià)值。而“絲綢之路核心區(qū)”經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)后，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)政放權(quán)、所有制改革等減少政府干預(yù)的舉措，不利于資源的最優(yōu)配置，進(jìn)而會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。

另一方面，依據(jù)掠奪之手的假說(shuō)，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)部分目的是其政治目標(biāo)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，政府干預(yù)在一定程度上會(huì)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用的有效發(fā)揮，不利于企業(yè)資源最優(yōu)配置，從而降低企業(yè)價(jià)值。而政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)政放權(quán)、所有制改革等宏觀(guān)調(diào)控政策，可以推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)向前發(fā)展?！敖z綢之路核心區(qū)”經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)后，政府推進(jìn)了深化改革，實(shí)行國(guó)企改革、混合所有制改革，加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，減少政府干預(yù)，使市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用并有利于提升企業(yè)價(jià)值。由于地方政府需要承擔(dān)來(lái)自社會(huì)等多方面壓力，為了讓各方面的壓力得到緩解，政府干預(yù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)，在這種干預(yù)下，企業(yè)的投資活動(dòng)往往是非效率的。因此，“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)后，政府加大簡(jiǎn)政放權(quán)，減少政府干預(yù)，可以有效減少非效率投資、提高企業(yè)投資效率，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

綜上所述，依據(jù)“扶持之手”理論，減少政府干預(yù)會(huì)降低企業(yè)價(jià)值，而依據(jù)“掠奪之手”理論，減少政府干預(yù)會(huì)增加企業(yè)價(jià)值，據(jù)此，本文提出以下備則假設(shè)：

表1 主要變量定義

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3 相關(guān)性分析

H1a：“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)中減少政府干預(yù)會(huì)顯著降低企業(yè)價(jià)值；

H1b：“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)中減少政府干預(yù)會(huì)顯著提高企業(yè)價(jià)值。

完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)出現(xiàn)后，社會(huì)資源可以達(dá)到有效配置。同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以達(dá)到一種相對(duì)均衡狀態(tài)。但這種情況在現(xiàn)實(shí)生活中較難出現(xiàn)，在這種情況下，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)失靈的發(fā)生，只有將政府和市場(chǎng)兩者有效合理地結(jié)合，才能推動(dòng)市場(chǎng)的良好運(yùn)行，有效資源最優(yōu)配置?！敖z綢之路核心區(qū)”實(shí)行的稅收優(yōu)惠可以從以下兩個(gè)方面影響企業(yè)價(jià)值：稅收優(yōu)惠可以引導(dǎo)資金流向，這是由于實(shí)行稅收優(yōu)惠的項(xiàng)目往往具有特殊性，一般針對(duì)特定行業(yè)和項(xiàng)目。高新產(chǎn)業(yè)和地方特色產(chǎn)業(yè)是資金流向的主要項(xiàng)目，一般具有較好的發(fā)展前景和投資回報(bào)。稅收優(yōu)惠政策會(huì)直接影響高新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果的產(chǎn)生與轉(zhuǎn)化，進(jìn)而提升企業(yè)的價(jià)值。一方面，實(shí)行稅收優(yōu)惠可以減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，使得企業(yè)的資金中自由現(xiàn)金流部分得到擴(kuò)大。另一方面企業(yè)能夠得到來(lái)自政府稅收優(yōu)惠方面的支持，它就會(huì)向消費(fèi)者以及投資者傳遞出一種利好的消息，證明他們所從事的行業(yè)或者項(xiàng)目未來(lái)前景較好，這可能使企業(yè)信用條件得到放寬，增加企業(yè)資金來(lái)源，從而對(duì)企業(yè)的融資約束進(jìn)行了緩解，進(jìn)而提高企業(yè)價(jià)值。據(jù)此，提出假設(shè)2：

H2：“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)中政府對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策會(huì)顯著提高企業(yè)價(jià)值。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以 2010-2016 年在上交所和深交所上市的所有新疆 A 股上市公司為研究對(duì)象，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全和缺失的樣本進(jìn)行剔除，最后篩選出了221 個(gè)研究數(shù)據(jù)樣本。本文對(duì)數(shù)據(jù)樣本中的連續(xù)變量進(jìn)行了1%的縮尾處理（winsorize），消除極端值對(duì)結(jié)果的影響，并利用 Stata12 對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

本文數(shù)據(jù)主要來(lái)自 CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)，政府干預(yù)數(shù)據(jù)來(lái)源于市場(chǎng)化指數(shù)中的政府干預(yù)指數(shù)，其中稅收優(yōu)惠數(shù)據(jù)根據(jù) CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)中公司數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)報(bào)表行計(jì)算而來(lái)。

（二）變量定義及模型設(shè)計(jì)

1.變量定義

表4 絲綢之路核心區(qū)建設(shè)前后政府干預(yù)、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

表5 更換稅收優(yōu)惠衡量方式后的回歸結(jié)果

（1）被解釋變量：企業(yè)價(jià)值。本文借鑒劉行（2012）等采用（每股價(jià)格*流通股份+每股凈資產(chǎn)*非流通股份數(shù)+負(fù)債賬面價(jià)值）/總資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行衡量。

（2）解釋變量：稅收優(yōu)惠，本文借鑒于海珊等（2016）的衡量方法，采用結(jié)果性指標(biāo)：企業(yè)收到的稅費(fèi)返還/（收到的稅費(fèi)返還+支付的各項(xiàng)稅費(fèi)）來(lái)計(jì)算稅收優(yōu)惠；政府干預(yù)，本文采用樊綱等（2016）編制的我國(guó)各地區(qū)“減少政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)”得分指標(biāo)作為政府干預(yù)變量的度量。

（3）控制變量：本文借鑒張瑩等（2016）相關(guān)文獻(xiàn)，選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、有形資本密度、無(wú)形資本密度、獨(dú)董占比、兩職合一等作為本文的控制變量，并且控制了年份的影響。具體的變量定義如表1所示。

2.模型設(shè)計(jì)

本文主要考查政府的財(cái)稅政策實(shí)施會(huì)如何影響新疆企業(yè)價(jià)值，具體來(lái)說(shuō)，主要從政府干預(yù)、稅收優(yōu)惠兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行研究，因此本文將從這兩個(gè)方面對(duì)模型進(jìn)行研究設(shè)計(jì)。 在前文研究基礎(chǔ)上，構(gòu)建計(jì)量模型如下：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對(duì)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

如表2所示，企業(yè)價(jià)值 TobinQ 的均值為 0.253，最大值為0.9987，最小值為0.000， 表明新疆企業(yè)價(jià)值存在差異性且較為明顯。稅收優(yōu)惠Tax的均值為0.105，而中位數(shù)為0.010，該數(shù)據(jù)說(shuō)明樣本企業(yè)稅收優(yōu)惠差異較大。其中個(gè)別企業(yè)獲得政府支持稅收優(yōu)惠較多，其中稅收優(yōu)惠最大值達(dá)到0.893、最小值為 0.000 ，說(shuō)明企業(yè)在獲得政府支持的稅收優(yōu)惠方面差距較大。政府干預(yù)指數(shù) Gov（反向指標(biāo)）均值為-1.679，說(shuō)明新疆地區(qū)6年間的政府干預(yù)很強(qiáng)，居然出現(xiàn)了負(fù)值的情況，因此可以看出政府有較強(qiáng)的干預(yù)動(dòng)機(jī)，政府的干預(yù)能力較強(qiáng)。PPE 有形資產(chǎn)密度的最小、最大值分別為 0.000、0.810，反映出新疆企業(yè)有形資產(chǎn)存在一定差異。無(wú)形資產(chǎn)最大值為0.459、最小值為 0.000、標(biāo)準(zhǔn)差為 0.058，說(shuō)明新疆企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的占比并不均衡，存在較大差異。獨(dú)立董事IND的最小值及均值為0.250、0.370，說(shuō)明新疆企業(yè)獨(dú)立董事占比差別不大。兩職合一 DAUL的均值、中位數(shù)分別為 0.112、0.000，表明新疆企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的比例較小。

表6 更換公司價(jià)值衡量方式后的回歸結(jié)果

（二）相關(guān)性分析

本文對(duì)回歸模型中的變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，其分析結(jié)果如表3 所示。

由表3可知，各控制變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5，說(shuō)明回歸模型不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。

（三）回歸分析

表4列示了全樣本政府干預(yù)、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，為了將絲綢之路核心區(qū)建設(shè)前后的財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行對(duì)比分析，本文將研究對(duì)象分為絲綢之路核心區(qū)建設(shè)前、建設(shè)后兩個(gè)子樣本，然后分別對(duì)建設(shè)前后政府干預(yù)、稅收優(yōu)惠與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行回歸，其回歸結(jié)果如表4所示。

從表4的結(jié)果可以看出，回歸模型中的擬合優(yōu)度均達(dá)到了20%以上，說(shuō)明自變量的選取對(duì)因變量的解釋較為充分。模型 F統(tǒng)計(jì)量的值也達(dá)到在至少5%水平上顯著，表明該回歸模型具有較好的顯著性。

從表4的政府干預(yù)與企業(yè)價(jià)值的回歸結(jié)果可以看出，在全樣本中，減少政府干預(yù)與企業(yè)價(jià)值在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)；絲綢之路核心區(qū)建設(shè)前，政府干預(yù)對(duì)企業(yè)價(jià)值并不產(chǎn)生影響，而絲綢之路核心區(qū)建設(shè)后，減少政府干預(yù)與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，說(shuō)明在絲綢之路核心區(qū)建設(shè)過(guò)程中，政府干預(yù)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是扶持之手，減少政府干預(yù)不利于企業(yè)價(jià)值的提升，反而降低了企業(yè)價(jià)值，H1a得到驗(yàn)證。

從表4的稅收優(yōu)惠與企業(yè)價(jià)值結(jié)果的回歸可以看出，在全樣本中，稅收優(yōu)惠（Tax）與企業(yè)價(jià)值（TobinQ）在10%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明稅收優(yōu)惠可以提升企業(yè)價(jià)值。因此假設(shè)2得到驗(yàn)證。同時(shí)，在絲綢之路建設(shè)后，稅收優(yōu)惠在5%的水平上顯著，而絲綢之路建設(shè)前，稅收優(yōu)惠與企業(yè)價(jià)值關(guān)系并不相關(guān)，說(shuō)明在建設(shè)絲路中政府的稅收優(yōu)惠政策對(duì)于新疆企業(yè)價(jià)值的提升起到顯著作用。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.為檢驗(yàn)本文整體回歸結(jié)果的可靠性，本文借鑒已有文獻(xiàn)做法（吳聯(lián)生等，2009），選用當(dāng)期政府補(bǔ)助總額減去稅費(fèi)返還減去即征即退減去稅收減免的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量稅收優(yōu)惠，本文對(duì)假設(shè)進(jìn)行重新檢驗(yàn)并采用相同模型進(jìn)行處理，表5為得到的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果。

從表5可以看出，稅收優(yōu)惠政策在絲綢之路核心區(qū)建設(shè)中的實(shí)施，有利于提升新疆企業(yè)價(jià)值，再次驗(yàn)證了假設(shè)2，說(shuō)明本文得出的結(jié)果穩(wěn)健性較好。

2.為了驗(yàn)證研究結(jié)論的可靠性，本文通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值指標(biāo)的替換進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文借鑒已有文獻(xiàn)吳聯(lián)生（2009）等方式衡量企業(yè)價(jià)值，公司價(jià)值（TobinQ）=市值/（資產(chǎn)總計(jì)-無(wú)形資產(chǎn)凈額-商譽(yù)凈額），具體回歸結(jié)果如表6所示。

由表6可以看出：全樣本中，減少政府干預(yù)與企業(yè)價(jià)值在10%水平上顯著為負(fù)；分樣本中，絲綢之路核心區(qū)建設(shè)前，政府干預(yù)對(duì)企業(yè)價(jià)值并不產(chǎn)生顯著影響，而絲綢之路核心區(qū)建設(shè)后，減少政府干預(yù)與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，從而H1a再次得到驗(yàn)證。同時(shí)，在全樣本中，稅收優(yōu)惠與企業(yè)價(jià)值在10%的水平上顯著正相關(guān)，在絲綢之路建設(shè)后，稅收優(yōu)惠在5%的水平上顯著為正，而絲綢之路建設(shè)前，稅收優(yōu)惠與企業(yè)價(jià)值并不顯著相關(guān)，說(shuō)明絲路建設(shè)后的稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施對(duì)于新疆企業(yè)價(jià)值的提升起到顯著作用，再次驗(yàn)證假設(shè)2。證明本文的研究結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

一方面，實(shí)行稅收優(yōu)惠可以減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，使得企業(yè)的資金中自由現(xiàn)金流部分得到擴(kuò)大。另一方面企業(yè)能夠得到來(lái)自政府稅收優(yōu)惠方面的支持，它就會(huì)向消費(fèi)者以及投資者傳遞出一種利好的消息，證明他們所從事的行業(yè)或者項(xiàng)目未來(lái)前景較好，這可能使企業(yè)信用條件得到放寬，增加企業(yè)資金來(lái)源，從而對(duì)企業(yè)的融資約束進(jìn)行了緩解，進(jìn)而提高企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值有了顯著的提升；但是隨著“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)過(guò)程中政府干預(yù)的強(qiáng)度逐漸降低，反而降低了企業(yè)價(jià)值，這說(shuō)明在新疆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不完全的背景下，政府干預(yù)是扶持之手，適度增強(qiáng)政府干預(yù)、加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)是有必要的，有利于提升企業(yè)的價(jià)值。

同時(shí)政府干預(yù)和稅收優(yōu)惠在絲綢之路核心區(qū)建設(shè)過(guò)程中的實(shí)施效果對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響過(guò)程中存在的問(wèn)題提出以下建議：（1）加快新疆政府部門(mén)的職能轉(zhuǎn)變，適度增加政府相關(guān)部門(mén)的干預(yù)，加強(qiáng)政府對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)，促進(jìn)新疆市場(chǎng)的完善。同時(shí)，在新疆政府部門(mén)加快職能轉(zhuǎn)變過(guò)程中，應(yīng)該著重聚焦于加強(qiáng)政府政策的指引以及改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境上，政府同時(shí)應(yīng)適度增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的引導(dǎo)，以促進(jìn)企業(yè)多元目標(biāo)的優(yōu)化，提升企業(yè)價(jià)值。（2）由于稅收優(yōu)惠政策發(fā)揮了良好的政策激勵(lì)作用，所以“絲綢之路核心區(qū)”建設(shè)過(guò)程中應(yīng)繼續(xù)完善和加強(qiáng)稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)企業(yè)資金流向，提高企業(yè)價(jià)值，進(jìn)而促進(jìn)新疆經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

五、研究結(jié)論及建議

本文將絲綢之路核心區(qū)建設(shè)分為前后兩個(gè)階段，并將建設(shè)前后進(jìn)行對(duì)比，觀(guān)察分析政府財(cái)稅政策實(shí)施變化對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生何種影響，并得出結(jié)論如下：絲綢之路核心區(qū)建設(shè)之后的稅收優(yōu)惠政策較之前沒(méi)有實(shí)施稅收優(yōu)惠政策相比，對(duì)于新疆企業(yè)而言，