正泰電器：國內(nèi)低壓電器第一品牌

主持人 王柄根

《動態(tài)》：歷經(jīng)30年積累沉淀，正泰電器（601877）已超越施耐德成為國內(nèi)第一品牌，渠道、直銷及產(chǎn)品三大舉措正助力公司低壓電器業(yè)務(wù)加速騰飛，您能為我們具體介紹一下嗎？

孔銘：渠道方面：公司擁有480多家核心經(jīng)銷商，2800多個(gè)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)。當(dāng)前，公司正加大渠道深度分銷力度、打造10-15個(gè)工業(yè)超市、為經(jīng)銷賦能發(fā)展綜合服務(wù)商以及股權(quán)激勵(lì)構(gòu)筑利益共同體等四大措施全面提升渠道競爭力。直銷方面：聚焦電力、機(jī)械、建筑、通訊、工業(yè)、新能源6大行業(yè)，針對性開發(fā)行業(yè)客戶，并構(gòu)建近500人的銷售+技術(shù)+直銷鐵三角團(tuán)隊(duì)。產(chǎn)品方面：2016年1月，公司推出全新一代昆侖系列低壓電器產(chǎn)品，正向開發(fā)全面提升可靠性和適用環(huán)境等核心競爭力，并將產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和全面智能制造相融合。目前，昆侖產(chǎn)品在終端市場品牌影響力持續(xù)上升，并成為行業(yè)客戶訂制產(chǎn)品的基礎(chǔ)平臺。

《動態(tài)》：低壓電器行業(yè)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，尤其受地產(chǎn)周期影響較大，您對行業(yè)及公司的未來發(fā)展的持續(xù)性是怎么看的？

孔銘：通過擬合低壓電器行業(yè)增速、GDP及用電量增速，可以發(fā)現(xiàn)低壓電器行業(yè)呈現(xiàn)弱周期性，與宏觀經(jīng)濟(jì)增速弱相關(guān)，而與全社會用電量高度正相關(guān)。綜合考慮用電量增速、三大下游行業(yè)（建筑、電力、工業(yè)）需求及低壓電器行業(yè)發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)2019-2021年間，低壓電器行業(yè)增速有望保持在8-10%。當(dāng)前，行業(yè)呈現(xiàn)三大趨勢，國產(chǎn)品牌強(qiáng)勢崛起并從國內(nèi)走向全球，消費(fèi)升級及環(huán)保趨嚴(yán)正助推行業(yè)集中度不斷提升，因此本土低壓龍頭廠商有望長期保持15%-20%的高增長。

《動態(tài)》：技術(shù)進(jìn)步、成本優(yōu)化、政策回暖三大趨勢下，光伏行業(yè)平價(jià)漸近，需求向上趨勢明確。公司在2016年完成對正泰新能源100%股權(quán)收購，進(jìn)入光伏組件制造業(yè)務(wù)，未來公司在光伏領(lǐng)域?qū)⑷绾伟l(fā)展？

孔銘：目前，公司在制造端擁有光伏電池片和組件產(chǎn)能分別為1.8GW和2.5GW，在手運(yùn)營電站權(quán)益規(guī)模3GW，是公司光伏業(yè)務(wù)中最主要的業(yè)績支撐。近年來，公司通過資產(chǎn)置換、提升東部分布式電站比重等提升電站盈利質(zhì)量和資產(chǎn)回報(bào)，毛利率接近60%。同時(shí)，面對呈幾何級增長的戶用光伏市場，公司深入基層的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)體系、全面的產(chǎn)品解決方案及強(qiáng)大的金融支持能力，有望助力在2019年及往后在戶用光伏領(lǐng)域大展拳腳。

《動態(tài)》：近日，正泰電器股價(jià)持續(xù)反彈，對于接下來的走勢您怎么看？

孔銘：基本面上，正泰電器是國內(nèi)低壓電器第一品牌，公司的經(jīng)營正發(fā)生著積極的變化，以高質(zhì)量發(fā)展為核心，持續(xù)優(yōu)化電站運(yùn)營，加快輕資產(chǎn)的制造、運(yùn)維及戶用業(yè)務(wù)擴(kuò)張，未來有望保持長期快速增長并持續(xù)優(yōu)化盈利質(zhì)量與資產(chǎn)回報(bào)。

二級市場走勢上，正泰電器股價(jià)明顯受制于年線處，從去年11月以來曾多次觸碰年線而又回調(diào)，近日見階段低點(diǎn)后持續(xù)反彈，在1月15日大幅拉升且突破年線，若后市在年線處企穩(wěn)，上漲空間往往巨大，投資者可考慮適當(dāng)?shù)臀?/p>