內(nèi)部控制綜合視角下中小創(chuàng)企業(yè)投資效率研究

郭 彪

投資問題關(guān)乎著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更是微觀企業(yè)持續(xù)生存與發(fā)展的基石。投資效率是反映企業(yè)投資狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。完全信息背景下，企業(yè)投資決策只需要考慮現(xiàn)金流的計(jì)算問題。在信息不對(duì)稱的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，大量的企業(yè)投資決策呈現(xiàn)出投資不足或投資過度的問題。長(zhǎng)期以來，學(xué)術(shù)界致力于研究企業(yè)投資效率不高的影響因素。究其原因，投資結(jié)果受到企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境和公司治理因素的影響。具體影響因素有逆向選擇下的融資約束問題，道德風(fēng)險(xiǎn)下的股東之間、股東與管理層之間的公司治理問題，以及企業(yè)外部市場(chǎng)化進(jìn)程問題等。這些研究為企業(yè)加強(qiáng)公司治理，制定投資決策，進(jìn)而提高投資效率提供了參考依據(jù)。然而這些關(guān)于投資效率影響因素的研究只是從單一視角為企業(yè)投融資決策提供依據(jù)。企業(yè)投資效率的提升涉及到企業(yè)的方方面面，是一個(gè)全方位、系統(tǒng)性的工程。任何方面的疏忽都會(huì)使投資決策受到影響。因此，綜合視角的投資效率提升對(duì)策能夠?yàn)槠髽I(yè)投融資決策更好地提供幫助。

中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題更加普遍，主要表現(xiàn)為投資不足。影響因素方面也有不同于大型企業(yè)的特殊情況。學(xué)者們對(duì)中小創(chuàng)企業(yè)投資不足問題的影響因素研究主要集中在中小創(chuàng)企業(yè)的融資成本較高甚至融資約束以及信息披露問題。本文認(rèn)為中小創(chuàng)企業(yè)的融資困境雖然有融資渠道較少的因素，主要原因在于自身的財(cái)務(wù)制度不規(guī)范和內(nèi)部控制不健全，進(jìn)而造成資金供求雙方的信息不對(duì)稱。對(duì)企業(yè)外部制約因素的研究還不能為中小創(chuàng)企業(yè)提供解決融資困難和提高投資效率的有效方案。中小創(chuàng)企業(yè)無法影響甚至控制市場(chǎng)因素。中小創(chuàng)企業(yè)自身的問題才是需要迫切解決的問題，才是提升企業(yè)投資效率的切實(shí)有效的途徑。

一、文獻(xiàn)評(píng)述

中小創(chuàng)企業(yè)投資效率受到公司內(nèi)部治理與外部市場(chǎng)環(huán)境的綜合影響，影響因素眾多。學(xué)術(shù)界對(duì)投資效率影響因素的研究主要是采用實(shí)證研究方法，并用上市公司的數(shù)據(jù)來驗(yàn)證投資效率的影響因素。這些研究都是從某個(gè)角度對(duì)投資效率的影響因素進(jìn)行分析?？偨Y(jié)這些研究結(jié)論，企業(yè)投資沒有效率的原因一般分為信息披露不充分，管理層行為不理性以及企業(yè)所在市場(chǎng)不成熟三個(gè)方面。

(一)信息披露

資金安全以及達(dá)到期望的投資收益是企業(yè)外部資金提供者決策時(shí)必須要考慮的問題。由于與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，資金提供者會(huì)考慮資金風(fēng)險(xiǎn)，并謹(jǐn)慎地做出決策。結(jié)果是資金提供者要求提高資金報(bào)酬率，甚至拒絕提供資金。這會(huì)使得融資企業(yè)由于資金緊缺而致投資不足，尤其是不具有國企背景的中小創(chuàng)企業(yè)。Fazzari、Hoshi、屈文洲等實(shí)證研究了資金緊張與投資的關(guān)系，得出融資約束容易導(dǎo)致投資不足[1-3]。

造成融資約束的根本原因是資金供求雙方的信息不對(duì)稱。具體來說，資金需求方的信息披露程度會(huì)影響到資金的獲取進(jìn)而影響到投資。程新生等實(shí)證研究了非財(cái)務(wù)信息披露與投資效率的關(guān)系，認(rèn)為外部融資是非財(cái)務(wù)信息和投資效率之間的中介變量，但同時(shí)又受到了外部制度約束(市場(chǎng)化進(jìn)程)的影響[4]。荊龍姣提出信息披露的質(zhì)量與投資效率呈正相關(guān)關(guān)系[5]。中小創(chuàng)企業(yè)在信息披露方面的問題比較突出。這是由于中小創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，提供信息的透明度低。另一方面，中小創(chuàng)企業(yè)的盈利能力與償債能力較弱。其為了獲取資金，進(jìn)行財(cái)務(wù)操作的可能性較大，使得信息披露的質(zhì)量不高。

(二)管理者行為

由于具有信息優(yōu)勢(shì)以及謀取自身利益的考慮，管理者會(huì)出現(xiàn)一些不理性行為，使得企業(yè)的投資效果不佳，甚至造成資金的浪費(fèi)。這就是股東與管理層之間的委托代理問題。羅明琦與竇煒等實(shí)證研究得出委托代理容易造成投資過度或投資不足[6-7]。管理者的行為與其背景特征以及擁有的權(quán)力有關(guān)。李云鶴和李湛的研究提出過度自信的管理者不愿意對(duì)外籌資以及高估項(xiàng)目盈利前景[8]。李焰、韓靜等從管理者自身行為特征出發(fā)研究投資效率，確定了影響投資效率的行為與特征[9-10]。

中小創(chuàng)企業(yè)的管理者非理性行為也比較突出。中小創(chuàng)企業(yè)管理層有兩種類型：職業(yè)經(jīng)理人和大股東自身。職業(yè)經(jīng)理人因?qū)I(yè)優(yōu)勢(shì)擁有過度的權(quán)力。而大股東本身又是管理者也會(huì)擁有過度的權(quán)力。王茂林等實(shí)證檢驗(yàn)了管理層過度權(quán)力對(duì)投資的消極影響[11]。

(三)市場(chǎng)化進(jìn)程

企業(yè)投資效率受到企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制與外部治理環(huán)境的綜合影響。市場(chǎng)化進(jìn)程是對(duì)企業(yè)所在市場(chǎng)成熟程度的綜合反應(yīng)。市場(chǎng)不成熟時(shí)，融資機(jī)制不能正常發(fā)揮。結(jié)果是國有企業(yè)與大型企業(yè)融資容易，而民營企業(yè)與中小創(chuàng)企業(yè)融資困難。申慧慧等對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征與投資效率的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)更容易出現(xiàn)投資過度的情況[12]。市場(chǎng)不成熟的第二個(gè)特征是企業(yè)所處投資環(huán)境的不確定。萬良勇與唐雪松等發(fā)現(xiàn)地方政府干預(yù)程度、法制環(huán)境對(duì)企業(yè)投資效率有一定的影響[13-14]。

二、中小創(chuàng)企業(yè)投資效率內(nèi)部控制影響因素

關(guān)于企業(yè)投資效率影響因素的研究，學(xué)術(shù)界已經(jīng)做了大量的實(shí)證研究。不過學(xué)術(shù)界的大多研究只是從單一的視角為企業(yè)出謀劃策，不具有綜合性。實(shí)證研究的對(duì)象更多是基于上市企業(yè)。相對(duì)于上市企業(yè)，中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題更加普遍，也存在一些特殊情況。本文認(rèn)為中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題首先與自身的內(nèi)部控制存在缺陷有關(guān)。不健全的內(nèi)部控制機(jī)制將嚴(yán)重影響到中小創(chuàng)企業(yè)的投資效果。一直以來，中小創(chuàng)企業(yè)給予投資者的資金安全印象不好，會(huì)影響到企業(yè)的融資能力，進(jìn)而造成投資不足。周中勝等提出內(nèi)部控制對(duì)投資效率有著積極的影響。依據(jù)內(nèi)部控制框架，中小創(chuàng)企業(yè)與投資效率相關(guān)的內(nèi)部控制問題具體表現(xiàn)為投資戰(zhàn)略不明確、制衡機(jī)制不完善、管控模式不合理以及財(cái)務(wù)制度不規(guī)范[15]。

(一)投資戰(zhàn)略不明確

為了分散風(fēng)險(xiǎn)，多元化經(jīng)營已經(jīng)成為眾多企業(yè)的經(jīng)營模式。然而，中小創(chuàng)企業(yè)采取多元化的經(jīng)營模式是不合理的。這顯示出追求利潤最大化的盲目逐利特征，也反映出中小創(chuàng)企業(yè)的投資戰(zhàn)略不明確。不少中小企業(yè)的投資方向具有游擊特性即哪里賺錢就投向哪里。但是由于資源有限，其前期準(zhǔn)備不充分。面對(duì)多個(gè)市場(chǎng)，中小創(chuàng)企業(yè)投資決策簡(jiǎn)單，潛在風(fēng)險(xiǎn)大。相對(duì)來說，聚焦細(xì)分領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略顯得更為合理。聚焦戰(zhàn)略可以集中有限資源。

投資戰(zhàn)略不明確，企業(yè)投資失敗的可能性會(huì)增大，使得資源有限的中小創(chuàng)企業(yè)雪上加霜。由于投資分散，業(yè)務(wù)之間相關(guān)性小，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以建立，中小創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的難度很大。雖然受到企業(yè)所處行業(yè)、投資環(huán)境等因素的影響，不同時(shí)期的投資戰(zhàn)略有所不同。但投資項(xiàng)目應(yīng)以培養(yǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力為目的。同時(shí)，中小創(chuàng)企業(yè)在籌集資金方面無法獲得資金提供者的信任。因?yàn)橹行?chuàng)企業(yè)既沒有充分的抵押物向銀行借款，也沒有較好的未來發(fā)展?jié)摿ξL(fēng)險(xiǎn)投資者。反觀戰(zhàn)略明確的企業(yè)很好的引入風(fēng)險(xiǎn)資本甚至進(jìn)行多輪融資。

(二)制衡機(jī)制不完善

由于中小創(chuàng)企業(yè)的成立時(shí)間不久，很多企業(yè)沒有引入風(fēng)險(xiǎn)投資者，其股權(quán)結(jié)構(gòu)比較單一。許多企業(yè)都是一股獨(dú)大，甚至還是獨(dú)資企業(yè)。大股東主要是資金提供者，對(duì)專業(yè)知識(shí)不了解，需要專門的管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營企業(yè)。對(duì)于科技型企業(yè)，創(chuàng)始人也是股權(quán)最多的。前者管理層利用信息優(yōu)勢(shì)，委托代理成本比較高。后者是兩權(quán)尚未分離，創(chuàng)始人的權(quán)力過大。企業(yè)對(duì)創(chuàng)始人的“剎車機(jī)制”尚未形成。因此，中小創(chuàng)企業(yè)的制衡機(jī)制不完善。

股東之間以及股東與管理層之間的制衡機(jī)制有助于防范與杜絕絕對(duì)權(quán)力的產(chǎn)生。任何一方絕對(duì)權(quán)力的產(chǎn)生都將使投資偏激，造成投資效率不高。管理層的權(quán)力過大，容易發(fā)生在職消費(fèi)，投資過度。創(chuàng)始人的權(quán)力過大，創(chuàng)始人容易過于自信，盲目樂觀，致使投資風(fēng)險(xiǎn)增加。絕對(duì)權(quán)力產(chǎn)生的原因是主體利用不健全的制衡機(jī)制謀取私利。制衡機(jī)制的完善是企業(yè)投資成功的保障。完善法人治理結(jié)構(gòu)將成為解決制衡機(jī)制問題的核心。

(三)管控模式不合理

中小創(chuàng)企業(yè)委托代理成本較高的原因之一是企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制不健全，對(duì)管理層的約束不夠。因在職消費(fèi)占用企業(yè)資金，出現(xiàn)投資不足或投資過度。與此同時(shí)，企業(yè)對(duì)各級(jí)員工的激勵(lì)作用不夠。再好的投資項(xiàng)目也需要人的執(zhí)行。健全的內(nèi)部控制機(jī)制可以增加投資成功的可能性，并且可以在一定程度上抑制投資過度。

企業(yè)發(fā)展需要科學(xué)管理，管控模式成為科學(xué)管理成效的關(guān)鍵。合理的管控模式有助于競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)。中小創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)間不久，尚未形成有效的管控模式。有些企業(yè)的管理體系一直不變，但企業(yè)的管理基礎(chǔ)與控制環(huán)境發(fā)生了變化。中小創(chuàng)企業(yè)管控模式存在的問題具體表現(xiàn)為分工不明確，崗位職責(zé)不清晰，經(jīng)常出現(xiàn)一人多崗的情形，容易產(chǎn)生不相容崗位兼任的情形；部門之間協(xié)調(diào)性差，互相推卸責(zé)任，企業(yè)目標(biāo)無法完成；績(jī)效評(píng)價(jià)方式不明確，不合理，對(duì)管理層及員工的激勵(lì)作用弱；基礎(chǔ)制度未健全，信息收集難度大，不利于企業(yè)決策。

(四)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范

財(cái)務(wù)制度不規(guī)范是小企業(yè)的普遍現(xiàn)象。由于中小創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)間不久，制度建設(shè)不完善，對(duì)財(cái)務(wù)制度的建設(shè)也不重視。甚至不少企業(yè)為了節(jié)約成本不設(shè)立會(huì)計(jì)部門，而是委托代理記賬公司。財(cái)務(wù)制度不規(guī)范的具體表現(xiàn)有財(cái)務(wù)制度不全面、不詳細(xì)；全體員工按章辦事意識(shí)低；提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)難度大；會(huì)計(jì)部門賬簿管理混亂；一人兼任不相容職位；資產(chǎn)領(lǐng)用與登記制度不明確等。企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范反映出其內(nèi)部控制不到位。

重技術(shù)輕管理是中小創(chuàng)企業(yè)的普遍問題。財(cái)務(wù)制度規(guī)范化決定了企業(yè)管理的有效性。為了少繳稅，不少企業(yè)出現(xiàn)對(duì)內(nèi)與對(duì)外不同的兩套賬簿。甚至存在四套賬簿的現(xiàn)象。長(zhǎng)期以往，沒有人知道企業(yè)的真正財(cái)務(wù)狀況。會(huì)計(jì)信息失真，無法發(fā)揮應(yīng)有的功能。另一方面，中小創(chuàng)企業(yè)財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)以及財(cái)務(wù)總監(jiān)的創(chuàng)新理念決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)制度水平。

財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是管理層進(jìn)行決策與企業(yè)開展內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)制度，企業(yè)可以及時(shí)獲取準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并通過財(cái)務(wù)報(bào)告與成本報(bào)告?zhèn)鬟f給決策者。不管何種決策，信息的及時(shí)性與準(zhǔn)確性非常重要，都依賴于規(guī)范化的財(cái)務(wù)制度。

三、中小創(chuàng)企業(yè)投資效率提升對(duì)策

基于中小創(chuàng)企業(yè)投資效率的內(nèi)部控制影響因素，本文提出以內(nèi)部控制為核心的綜合對(duì)策，以提升投資效率。投資戰(zhàn)略、制衡機(jī)制、管控模式、財(cái)務(wù)制度為一體的綜合框架更具有系統(tǒng)性、全面性以及層次性[16]。如圖1：內(nèi)部控制視角的投資效率提升框架所示，投資戰(zhàn)略是企業(yè)實(shí)施投資的目標(biāo)；制衡機(jī)制是內(nèi)部控制的核心，投資成功的保障；管控模式是內(nèi)部控制與投資成功的關(guān)鍵；財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。該框架結(jié)合了COSO內(nèi)部控制框架的要素，不僅明確了取得投資成功的關(guān)鍵因素，也強(qiáng)調(diào)了依據(jù)管理基礎(chǔ)與控制環(huán)境所采取的不同措施。相比靜態(tài)的提升對(duì)策，該框架考慮問題更加系統(tǒng)，涉及到內(nèi)外部各個(gè)影響因素，具有動(dòng)態(tài)性。另外該框架為提升企業(yè)投資效率提供了思路，對(duì)于中小創(chuàng)企業(yè)都提供了具體的管控模式。該框架更加強(qiáng)調(diào)綜合對(duì)策。

圖1 內(nèi)部控制視角的投資效率提升框架

(一)聚焦投資戰(zhàn)略，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

因?yàn)橹鹄稚⑼顿Y，小企業(yè)取得投資成功的可能性較小。投資成功，企業(yè)可以獲取一些利潤。一旦投資失敗，企業(yè)的資金更加緊張，融資更難，陷入惡性循環(huán)。由于擁有的資源有限，籌集資金的能力也不強(qiáng)，中小創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該集中資源培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而促進(jìn)未來的發(fā)展能力與融資能力提升。

中小創(chuàng)企業(yè)在成立時(shí)應(yīng)確定發(fā)展戰(zhàn)略，并在不同的生命周期內(nèi)確定投資戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，企業(yè)應(yīng)集中有限的資源、規(guī)避競(jìng)爭(zhēng)和降低風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)可以采取集中化投資戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期，企業(yè)積累了一些資源，但容易陷入多元化的投資誤區(qū)。該階段的企業(yè)應(yīng)考慮產(chǎn)品差異化、人力資本的培養(yǎng)和基于成本領(lǐng)先的投資戰(zhàn)略。在成熟期，企業(yè)基本上是一個(gè)大型的企業(yè)。但該階段的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。企業(yè)應(yīng)建立基于核心競(jìng)爭(zhēng)力的多元化投資戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應(yīng)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略并進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，生存是其首要目標(biāo)。其應(yīng)避免激烈的競(jìng)爭(zhēng)及聚焦于細(xì)分領(lǐng)域，差異化發(fā)展。該細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆谏芷诘某鮿?chuàng)期。該階段的投資戰(zhàn)略是提供某一細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品。尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)，擁有某一方面的領(lǐng)先技術(shù)成為其生存之本。擁有核心技術(shù)的企業(yè)也能獲得政府的扶持和風(fēng)險(xiǎn)資本的關(guān)注。中小企業(yè)所處的市場(chǎng)相對(duì)成熟，競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈。其屬于生命周期中的成長(zhǎng)期。該階段的投資應(yīng)考慮技術(shù)創(chuàng)新、引進(jìn)提高生產(chǎn)效率的先進(jìn)設(shè)備和人力資本的規(guī)劃和投資?？傮w上，仍然是聚焦于核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

(二)加強(qiáng)公司治理，完善制衡機(jī)制

中小創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人主要為資金提供方或技術(shù)提供方。單純的資金提供卻不懂管理，只能依靠職業(yè)經(jīng)理人。管理團(tuán)隊(duì)的權(quán)力過大，委托代理成本會(huì)很高。技術(shù)型的創(chuàng)始人容易出現(xiàn)過度自信，對(duì)投資盲目樂觀。為了約束絕對(duì)權(quán)力，完善制衡機(jī)制，企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)有助于提升投資效率的內(nèi)部環(huán)境。公司治理成為中小創(chuàng)企業(yè)首先需要突破的方面。此外，企業(yè)應(yīng)明確股東會(huì)、董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)的責(zé)任、高級(jí)管理層的責(zé)任、落實(shí)內(nèi)部控制管理機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)人力資源培養(yǎng)和內(nèi)部控制的企業(yè)文化。主要的注意事項(xiàng)如下：

首先，混合所有制“改革”。中小創(chuàng)企業(yè)一股獨(dú)大的情形比較嚴(yán)重。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于發(fā)揮董事會(huì)的受托監(jiān)督功能。相反，多元化的投資主體可以相互制約，防止侵占公司利益行為。而且多元化的投資主體提供的不僅是資金，還有各自公司的非財(cái)務(wù)資源如行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)關(guān)系等。中小創(chuàng)企業(yè)可以利用企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)吸引各種資金尤其是風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入。當(dāng)然，各種資金進(jìn)入的前提是企業(yè)通過明確投資戰(zhàn)略，擁有細(xì)分領(lǐng)域的核心技術(shù)。

其次，建立票決制度。創(chuàng)始人的權(quán)力過大，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)。技術(shù)型的創(chuàng)始人創(chuàng)立了企業(yè)，擁有絕對(duì)權(quán)力也無可厚非。但是絕對(duì)權(quán)力的形成將使創(chuàng)始人的頭腦不清醒。企業(yè)董事會(huì)應(yīng)建立票決制度。票決制度中，各董事成員的投票權(quán)力是平等的，與持有的股份多少無關(guān)。作為創(chuàng)始人，可以擁有兩票以上的權(quán)力或者否決權(quán)。但其他董事會(huì)成員可以以集體的形式否定創(chuàng)始人的決策，防止投資過度。這樣既保證了創(chuàng)始人的決定權(quán)力，又限制了創(chuàng)始人的絕對(duì)權(quán)力。

最后，培養(yǎng)內(nèi)部控制的管理文化，充分發(fā)揮全體人員的作用。內(nèi)部控制的制定與實(shí)施有助于完善制衡機(jī)制進(jìn)而提高投資效率。依據(jù)COSO框架，全體人員都會(huì)對(duì)內(nèi)部控制環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)應(yīng)建立自上而下的內(nèi)部控制文化，以對(duì)投資過程進(jìn)行監(jiān)督。企業(yè)應(yīng)致力于提高員工的工作能力和促進(jìn)員工職業(yè)發(fā)展。這樣才能激勵(lì)員工并進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)督，從而對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題自下而上地報(bào)告。

(三)完善內(nèi)部控制機(jī)制，建立基于管理會(huì)計(jì)的管控模式

中小創(chuàng)企業(yè)培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的過程也是其內(nèi)部控制機(jī)制不斷完善的過程。企業(yè)的管控模式也是在適應(yīng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)上不斷引入新的控制手段。管理會(huì)計(jì)為內(nèi)部控制的信息與溝通以及監(jiān)督均提供了有效的工具。本文認(rèn)為以管理會(huì)計(jì)為核心的管控模式能夠適應(yīng)于中小創(chuàng)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，并有助于企業(yè)的投資決策。

結(jié)合企業(yè)的管理基礎(chǔ)與環(huán)境情況，管控模式依次分為制度控制模式、預(yù)算控制模式、評(píng)價(jià)控制模式和激勵(lì)控制模式。對(duì)于管理基礎(chǔ)與環(huán)境較差的中小創(chuàng)企業(yè)，應(yīng)通過健全管理制度的方式加強(qiáng)管理，建立制度控制模式。如有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，需要通過明確崗位職責(zé)及權(quán)限來規(guī)范員工行為。此種管控模式可以利用作業(yè)管理等管理會(huì)計(jì)工具幫助企業(yè)梳理投資流程，建立制度并考核。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為小企業(yè)時(shí)，管理基礎(chǔ)與環(huán)境有所改善。企業(yè)應(yīng)在制度控制模式的基礎(chǔ)上發(fā)展為過程控制為手段的預(yù)算控制模式。當(dāng)小企業(yè)發(fā)展為中等規(guī)模企業(yè)，并且管理基礎(chǔ)與環(huán)境有所改善時(shí)，企業(yè)可以將控制模式升級(jí)為評(píng)價(jià)控制模式。該模式強(qiáng)調(diào)利用EVA、平衡記分卡等工具進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。中小企業(yè)可以采用激勵(lì)控制模式對(duì)管理層實(shí)施激勵(lì)控制。四種管控模式是可以轉(zhuǎn)化的，并且是一個(gè)遞進(jìn)與升級(jí)的過程，是一個(gè)由集權(quán)向分權(quán)逐漸轉(zhuǎn)化的過程。在四種管控模式中，管理會(huì)計(jì)的手段、工具和報(bào)告都能發(fā)揮作用。管理會(huì)計(jì)為企業(yè)進(jìn)行有效投資提供了信息與溝通的方法。

(四)規(guī)范財(cái)務(wù)制度，改善管理基礎(chǔ)與環(huán)境

財(cái)務(wù)制度的規(guī)范化程度直接決定著企業(yè)的管控水平，決定著財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)信息的利用水平，這是企業(yè)建立信息與溝通制度的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)制度的規(guī)范化應(yīng)做好以下幾點(diǎn)：

首先，企業(yè)的董事會(huì)及管理層應(yīng)樹立誠信的道德價(jià)值觀。沒有高層人員的重視，再好的制度也無法執(zhí)行下去。

其次，規(guī)范會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作。中小創(chuàng)企業(yè)應(yīng)建立核算制度，及時(shí)準(zhǔn)確地做好各種核算。

再者，企業(yè)應(yīng)健全內(nèi)部稽核制度。財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是企業(yè)內(nèi)部控制的一部分。財(cái)務(wù)制度會(huì)隨著環(huán)境的變化而出現(xiàn)漏洞。企業(yè)還應(yīng)建立內(nèi)部審計(jì)制度，這是企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境的重要一環(huán)。內(nèi)部審計(jì)可以幫助企業(yè)審查賬務(wù)處理的真實(shí)性，企業(yè)的內(nèi)部控制制度的有效性，以及企業(yè)投資運(yùn)營的合規(guī)性。

最后，培養(yǎng)會(huì)計(jì)人才。管理會(huì)計(jì)已經(jīng)成為企業(yè)必用的管理工具。管理會(huì)計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)要求更高。這需要企業(yè)培養(yǎng)符合自己需求的會(huì)計(jì)人才。

四、結(jié)論與啟示

針對(duì)中小創(chuàng)企業(yè)存在的投資效率問題，本文提出了基于內(nèi)部控制的投資效率提升框架。中小創(chuàng)企業(yè)的非效率投資問題影響因素較多，其中也有自身的問題。投資戰(zhàn)略不明確、制衡機(jī)制不完善、管控模式不合理和財(cái)務(wù)制度不規(guī)范是影響企業(yè)投資效率的內(nèi)在因素?；谶@些內(nèi)在因素，本文提出了投資戰(zhàn)略、公司治理、管控模式與財(cái)務(wù)制度為一體的投資效率提升框架。該框架是一個(gè)動(dòng)態(tài)的系統(tǒng)，企業(yè)在不同的發(fā)展階段及不同的控制環(huán)境下，所采取的措施有所不同。該框架的核心是企業(yè)的內(nèi)部控制。投資效率受到企業(yè)內(nèi)部治理與外部市場(chǎng)機(jī)制的影響。作為一個(gè)微觀主體，中小創(chuàng)企業(yè)只能從自身問題出發(fā)。逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題的根源在于企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制不健全。因此，通過該框架將為中小創(chuàng)企業(yè)的投資問題提供切實(shí)可行的方案。