全球經(jīng)濟(jì)在多重風(fēng)險(xiǎn)中艱難前行

徐秀軍

2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，并且面臨不斷加大的下行風(fēng)險(xiǎn)。為此，一些國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)此前對(duì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)。2018年10月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)2019年的全球經(jīng)濟(jì)增速為3.7%，比該組織4月預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn);2019年1月，世界銀行對(duì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)也較2018年6月的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇既面臨基礎(chǔ)薄弱，又面臨各種已知和未知的政策風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)和不利因素相互交織，預(yù)示著2019年的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。具體來說，以下幾個(gè)影響因素值得關(guān)注。

一是全球保護(hù)主義的政策與行動(dòng)。全球保護(hù)主義措施不僅成為國(guó)際貿(mào)易和投資艱難復(fù)蘇的主要掣肘因素之一，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利的負(fù)面影響日益加大。當(dāng)前，很多國(guó)家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的保護(hù)主義傾向濃重，一些國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦陰云不散，一些重要的國(guó)際和區(qū)域經(jīng)貿(mào)談判進(jìn)展不及預(yù)期，世界各國(guó)面臨的逆全球化挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。盡管一些國(guó)家仍在不遺余力地推進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和投資的自由化和便利化，但仍難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的根本性好轉(zhuǎn)，國(guó)際貿(mào)易與投資增長(zhǎng)新動(dòng)力的塑造仍需時(shí)日。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)推行的單邊主義和保護(hù)主義措施對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)。

二是全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)累積。2018年全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了股市、匯市和債市動(dòng)蕩，2019年一些風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積，動(dòng)蕩可能會(huì)進(jìn)一步加劇。首先，一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)下行會(huì)給股市上漲帶來壓力，尤其是美國(guó)股票指數(shù)經(jīng)過多年的持續(xù)上漲目前已處于歷史高位。IMF、世界銀行、經(jīng)合組織（OECD）及美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)下滑，美國(guó)股市出現(xiàn)波動(dòng)加大或發(fā)生逆轉(zhuǎn)將是大概率事件。一旦美國(guó)股市動(dòng)蕩加劇，還會(huì)對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生較大的溢出效應(yīng)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表將引起其他國(guó)家尤其是經(jīng)濟(jì)基本面脆弱的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的貨幣承受更大的貶值壓力，甚至引發(fā)貨幣危機(jī)。一些國(guó)家的國(guó)債收益率將因此上升，并影響金融資產(chǎn)估值，進(jìn)而加大金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

三是全球債務(wù)水平持續(xù)攀升。當(dāng)前，全球公共和私人債務(wù)水平處于歷史高位，財(cái)政政策空間進(jìn)一步受到侵蝕。2018年10月IMF估計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府總債務(wù)與GDP之比為102.8%，其中美國(guó)和日本分別為106.1%和238.2%。美國(guó)聯(lián)邦政府頻發(fā)關(guān)門危機(jī)與日益惡化的財(cái)政狀況不無聯(lián)系。2018年新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家的政府總債務(wù)與GDP之比達(dá)到50.4%，其中部分國(guó)家債務(wù)水平超過60%的國(guó)際警戒線并且持續(xù)上升，例如蘇丹和莫桑比克分別達(dá)167.5%和112.9%，巴西為88.4%，巴基斯坦為72.5%。低收入國(guó)家正把越來越多的政府收入用于支付利息。與此同時(shí)，各國(guó)居民和企業(yè)債務(wù)水平持續(xù)攀升。國(guó)際清算銀行估算，2018年第二季度全球非金融部門債務(wù)總額與GDP之比為233.7%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體分別為265.8%和182.9%。

四是國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的難度加大。近年來，全球經(jīng)濟(jì)的分化特征日益顯著。這一方面表現(xiàn)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，另一方面也表現(xiàn)在各國(guó)的政策取向和利益分化。當(dāng)前，國(guó)際社會(huì)正處于新一輪國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)則的重塑期，各國(guó)的博弈將進(jìn)一步加劇，政策協(xié)調(diào)的難度日益加大。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體謀求主導(dǎo)建立新的國(guó)際規(guī)則或制度體系，但鑒于自身實(shí)力的相對(duì)衰落和不斷加深的國(guó)際相互依賴，難以行之有效地通過傳統(tǒng)“遏制”手段限制新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際規(guī)則制定方面的話語權(quán)。在此過程中，世界貿(mào)易組織（WTO）等一些現(xiàn)有全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制的正常運(yùn)行受到干擾，二十國(guó)集團(tuán)（G20）等全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制難以在推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

五是主要大國(guó)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)管控能力。國(guó)際社會(huì)特別是主要大國(guó)之間的政策協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)管控是影響國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要變量。很多國(guó)家處于地緣政治熱點(diǎn)地區(qū)或者是熱點(diǎn)地區(qū)周邊國(guó)家，地區(qū)政治格局的走向?qū)?duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。西亞北非、朝鮮半島、拉美、東歐等區(qū)域的地緣政治問題存在激化的可能性。如果這些問題不能得到解決和控制，將嚴(yán)重影響相關(guān)區(qū)域和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及能源資源類大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，并掣肘相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

鑒于以上因素可以初步判斷，2019年全球經(jīng)濟(jì)將面臨較大的下行壓力，增速較2018年出現(xiàn)下降的可能性較大。并且，全球主要大國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)與地緣政治領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系將日益凸顯，各國(guó)圍繞WTO等全球治理機(jī)制改革的博弈將更加激烈。