銀行并購來臨：歐洲孤獨(dú)的放貸者

帕特里克·雷恩（Patrick Lane）

用不了多久人們就能在歐盟官員說話時(shí)聽到“單一市場(chǎng)”這個(gè)詞。而作為歐盟最基本的活動(dòng)之一，金融仍舊支離破碎，成員國依然各行其道。當(dāng)然，一眾歐洲銀行（北歐聯(lián)合銀行、桑坦德銀行等）已經(jīng)為外國消費(fèi)者所熟知。但歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示，本國借款人約占用了歐元區(qū)銀行貸款額的86%，和2007年-2008年金融危機(jī)前夕的水平基本相同。

推進(jìn)一體化是一項(xiàng)長期任務(wù)，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最明顯的途徑就是合并歐洲銀行。預(yù)計(jì)2019年至少會(huì)有一對(duì)抱著幻想的“佳人”宣布“婚訊”。長期以來，各種各樣的合并傳聞一直四處流傳。法國三大銀行（法國巴黎銀行、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行和法國興業(yè)銀行）跟德國第二大銀行（德國商業(yè)銀行）都有合并的小道消息傳出?；蚴堑聡虡I(yè)銀行有可能和意大利銀行業(yè)龍頭裕信銀行走到一起。裕信銀行已經(jīng)擁有一家德國銀行——德國聯(lián)合抵押銀行以及一些中歐企業(yè)。為實(shí)現(xiàn)全方位配對(duì)，外界認(rèn)為最有可能合并的是裕信銀行和法興（裕信銀行法國籍CEO讓-皮埃爾·馬斯蒂爾曾是法興投行部門負(fù)責(zé)人）。

在歐委會(huì)、歐央行以及上述銀行，很多大權(quán)在握的人都希望這樣的并購能成為現(xiàn)實(shí)。用全球標(biāo)準(zhǔn)衡量，就連歐洲大銀行也是失敗者。股票市值躋身全球前十的只有英國匯豐銀行，而它賺的錢大多來自亞洲。

全球金融危機(jī)以來，重新崛起的美國大銀行和中國的新生代巨無霸把歐洲銀行甩在了身后。華爾街主導(dǎo)著歐洲大陸的投行業(yè)務(wù)。研究機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)表明，2018年1-9月的前五名銀行中沒有一家來自歐元區(qū)，就連一度自命不凡的德意志銀行也未能上榜。增大體量也許不光能讓歐洲感到更加自豪。通過降低固定成本，銀行合并對(duì)公司和個(gè)人來說可能意味著更便宜的金融服務(wù)。

的確，走上神壇之路荊棘遍布。和國內(nèi)并購相比，跨境合并更難節(jié)省成本，特別是在零售銀行方面。分支網(wǎng)絡(luò)不重疊，會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和語言差異也不會(huì)憑空消失。那些期盼大規(guī)模合并的官員卻還沒有做好監(jiān)管方面的準(zhǔn)備。歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟，還不完善。它還沒有形成統(tǒng)一的存款保險(xiǎn)機(jī)制，而此項(xiàng)機(jī)制實(shí)際上將允許，比如說，把德國人的存款貸給意大利人，而且這樣的機(jī)制也不大可能迅速建立。雖然歐元區(qū)有用于監(jiān)管銀行和“解決”倒閉貸款機(jī)構(gòu)的共同機(jī)制，但在國家層面仍有許多變數(shù)（比如有關(guān)單一借款人占較高業(yè)務(wù)比重的規(guī)定或者破產(chǎn)法條款）。

不過，單一市場(chǎng)邏輯所指的方向就是跨境銀行業(yè)務(wù)。銀行不需要花錢就可以獲得立足點(diǎn)——法國巴黎銀行據(jù)稱一直在悄悄擠占德國兩大銀行的業(yè)務(wù)——只是到目前為止還處于小步邁進(jìn)狀態(tài)。同時(shí)，中等規(guī)模的合并可以產(chǎn)生更大的效應(yīng)。荷蘭ING在未設(shè)任何分支機(jī)構(gòu)的情況下已經(jīng)成為德國第三大零售銀行，原因是1998-2003年ING分階段收購了一家德國在線銀行。

國家層面的整合空間依然充足。德國有1600家銀行，分為私營、國有以及合作銀行三類。其中最大的德銀也有可能跟德國商業(yè)銀行合并，只是二者可能都不愿意分擔(dān)對(duì)方的麻煩。在意大利和西班牙，實(shí)力較弱的小銀行仍需整頓，途徑包括合并或被大銀行吞并。但大規(guī)模跨境合并一定也在推進(jìn)之中。為了增大體量，歐洲銀行終將走到一起。