房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究

劉巧萍

（石河子大學(xué)，新疆 石河子 832000）

引言

近年來，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的浮動(dòng)，促使價(jià)位始終不能夠保持穩(wěn)定，商品房企業(yè)所面臨的金融危機(jī)同樣比較顯著，大家對(duì)開發(fā)商們的資本運(yùn)營(yíng)狀況及所遭遇到的資金風(fēng)險(xiǎn)逐步關(guān)注起來。作為國(guó)民支性行業(yè)，企業(yè)太過樂觀而忽略本行業(yè)的重資產(chǎn)特性帶來的資金稀缺、資金流向巨大、高負(fù)債率等財(cái)務(wù)問題，企業(yè)注重增長(zhǎng)而忽略管理、過度依賴信貸。如今人口與城市化盈余逐漸緊縮，行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻、行業(yè)增進(jìn)受限、利潤(rùn)增長(zhǎng)慢等所帶來的庫(kù)存和資金壓力大等問題逐漸顯現(xiàn)，因此，提防和預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)工作極度重要。

一、文獻(xiàn)綜述

Xin Ran Tian, Hao Dong Jiang（2014）提出非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的影響，但是卻發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)所購(gòu)建的預(yù)警模型的優(yōu)越性[1]。

Kirsten Thompson （2015）在研究中對(duì)于金融危機(jī)預(yù)警的局限性在理論界定性研究較多定量研究較少。由于統(tǒng)計(jì)的理論和工具的落后，通常使用一個(gè)單一的變量作為一個(gè)單變量的研究，也被稱為判別分析。這種方法沒有直接的工具，主要取決于人的主觀判斷，通過數(shù)據(jù)之間的區(qū)別，以確定企業(yè)是否有危機(jī)[2]。

鄭涵予（2017）提出，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，以及國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)的決心使得房地產(chǎn)上市公司所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)越來越大。中國(guó)的房地產(chǎn)上市公司缺乏相應(yīng)的預(yù)警機(jī)制，面臨這種狀況，房地產(chǎn)上市企業(yè)必須先做財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，使公司能夠在面對(duì)外部環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)候，發(fā)覺潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，防止金融危機(jī)發(fā)生[3]。

王蓓雯 (2016)在得出在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)出現(xiàn)的前后三年里，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)政狀況處于較穩(wěn)固的階段，自身在不停調(diào)整以順應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并提出有意義的建議，從房地產(chǎn)有利于上市公司的健康成長(zhǎng)[4]。

二、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)表現(xiàn)

負(fù)債率上升。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高負(fù)債行業(yè)，由于投資巨大企業(yè)不能擁有足夠的流動(dòng)性，所以對(duì)第三方融資是解決資金短缺的主要手段。

盈利能力降低。公司的根本出發(fā)點(diǎn)為獲取利潤(rùn)，假如某個(gè)公司收益狀況較差，則可完全證明此公司存在潛伏性的風(fēng)險(xiǎn)，以商品房行業(yè)來說，對(duì)商品房入市公司的運(yùn)作必須要有一定數(shù)額的資本作前提條件，可企業(yè)的可運(yùn)作成本是存在額度限制的，所以商品房企業(yè)通常存在較大的債款成分。

經(jīng)營(yíng)能力降低。如果某個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況變差，則就表示此企業(yè)的還款實(shí)力與收益狀況存在弊端，還款實(shí)力與收益狀況為金融管控問題，因此運(yùn)營(yíng)狀況的降低則表明此企業(yè)具有一定的資本風(fēng)險(xiǎn)，商品房市場(chǎng)同樣可以適用。

現(xiàn)金管理能力降低。商品房市場(chǎng)為一類資產(chǎn)集中型領(lǐng)域，資源行使權(quán)從一開始的獲取至成長(zhǎng)的全部時(shí)期內(nèi)都依靠于成本，因此相對(duì)商品房入市公司，現(xiàn)金為公司規(guī)范運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵性成分，成本預(yù)計(jì)的運(yùn)算，全部流程內(nèi)的收益，商品房入市企業(yè)一定要恰當(dāng)分配資本并加強(qiáng)其運(yùn)營(yíng)成效。

三、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)成因

負(fù)債資本所占比例較高。資本結(jié)構(gòu)是指股權(quán)成本和債務(wù)資本比率。房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源主要包括業(yè)主自有資金的投入、商品房銷售中提前支付的預(yù)收貨款、銀行貸款取款、企業(yè)負(fù)債。

資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)融資分為股權(quán)融資和債務(wù)融資，現(xiàn)代企業(yè)融資不僅要從自身的資金，更要用舉債從別人的資金給自己帶來利潤(rùn)，當(dāng)然，企業(yè)也應(yīng)支付借入資金的成本。

財(cái)務(wù)管理水平普遍較低。財(cái)務(wù)管理程度低，表現(xiàn)為預(yù)算管理體系不完整，無法擬定一個(gè)完美的資本規(guī)劃。制定有用的制度并不是某些員工的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理工作沒有任何進(jìn)步，這會(huì)造成企業(yè)的開發(fā)成本和經(jīng)營(yíng)成本更高，使得企業(yè)面臨更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系框架構(gòu)建

1.程序

（1）了解資金管理的主要流程和重要因素。

（2）調(diào)查了解企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)的主要問題和風(fēng)險(xiǎn)。

（3）確定財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。

（4）通過對(duì)比研究確定預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值。

（5）明確規(guī)定財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)實(shí)際值。

（6）分析財(cái)務(wù)預(yù)警的成因。

（7）確定財(cái)務(wù)預(yù)警的對(duì)策和方法。

2.目標(biāo)

（1）培養(yǎng)和提升員工處事能力和管理意識(shí)，創(chuàng)建合理的機(jī)制，增強(qiáng)自身的應(yīng)變和發(fā)展能力。

（2）在任何時(shí)候?qū)ふ移髽I(yè)在處理財(cái)務(wù)事件時(shí)出現(xiàn)的各種操作縫隙、經(jīng)營(yíng)錯(cuò)誤、重大錯(cuò)失，并采用相應(yīng)的方法來使得資金的流動(dòng)一貫保持在一個(gè)良好的環(huán)境下。

（3）減輕焦慮和恐懼，為企業(yè)提供一個(gè)安全的金融環(huán)境，使企業(yè)和工人在應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的過程中增強(qiáng)信心，形成強(qiáng)大的力量。

（4）施行破例管理，決策者試圖擺脫復(fù)雜的日常事務(wù)，有大量的精力去思量管理者的重要決定。

（5）有效把握已經(jīng)制定好的現(xiàn)有的管理體系，充分施展管理信息技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)內(nèi)部管理體系的水準(zhǔn)和程度。

3.功能

（1）搜捕信息功能。能夠隨時(shí)發(fā)覺警報(bào)提醒。

（2）預(yù)測(cè)功能?？梢灶A(yù)測(cè)危機(jī)事物的發(fā)展過程和最后惡果。

（3）判斷功能。能夠判別事物的危險(xiǎn)程度。

（4）發(fā)出征兆性能。能夠準(zhǔn)確發(fā)出報(bào)警信息。

（5）實(shí)時(shí)反映、防范及調(diào)控職責(zé)，可以實(shí)時(shí)反映事件運(yùn)行狀況，找出預(yù)示因素，分析原因，關(guān)注結(jié)果，實(shí)行合理高效的方針方法，避免事件再次升級(jí)，抑制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（6）對(duì)策功能。可以為預(yù)警事物供給有效的方案和要領(lǐng)，發(fā)揮幫助決策的效果。

（7）免疫功能。從同程度水平行業(yè)吸取經(jīng)驗(yàn)，紀(jì)錄其他房地產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警經(jīng)過和經(jīng)營(yíng)成果，經(jīng)過概括和積聚，來提升自身的預(yù)警水平和能力。

五、保障房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的措施

健全企業(yè)內(nèi)控制度。企業(yè)管控不合理通常會(huì)引起資金風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，加強(qiáng)自我管控模式為促進(jìn)管控的主要手段。自我管控為按照現(xiàn)有的法律法規(guī)，以保障財(cái)務(wù)成果的真實(shí)性，高級(jí)管理人員和其他員工對(duì)自我管控的實(shí)行。

完善財(cái)務(wù)預(yù)算機(jī)制。商品房建立的每個(gè)環(huán)節(jié)必須要有一定的成本投入，發(fā)展資金估算方式不但能夠恰當(dāng)而高效地使用一定限度的資本，而且能保證各方面的穩(wěn)定有序，提高工作效率。

完善市場(chǎng)和法律制度。不停地修改完善舊的執(zhí)法制度同時(shí)盡快擬定新的法律法則可稱為改變市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體制。

建立健全的預(yù)警信息機(jī)制。上市公司應(yīng)創(chuàng)立健全信息機(jī)制，掌控信息運(yùn)行規(guī)則，清除無關(guān)信息和騷擾信息，使初始信息轉(zhuǎn)變?yōu)橛杏眯畔?，用于?cái)務(wù)預(yù)警。企業(yè)為了給財(cái)務(wù)預(yù)警供給更加準(zhǔn)確的信息應(yīng)該充分利用當(dāng)代信息管理手段，對(duì)硬件系統(tǒng)進(jìn)行開拓和運(yùn)用。

建立健全的信息收集處理機(jī)制。一套完善的信息資源采集和處理機(jī)制，可以使信息管理人員掌握更有效的信息，預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)，使房地產(chǎn)上市公司發(fā)揮關(guān)鍵作用。

建立信息的快速反應(yīng)機(jī)制。房地產(chǎn)上市公司唯有飛速、準(zhǔn)時(shí)地處理和決策信息并充分有效的運(yùn)用到財(cái)務(wù)預(yù)警活動(dòng)，才能使信息資源產(chǎn)生使用價(jià)值。

合理安排資本結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)行業(yè)是資本集中型產(chǎn)業(yè)。 其中資金來源主要有銷售預(yù)售款、取款、擁有財(cái)產(chǎn)相關(guān)內(nèi)部資金及銀行類貸款相關(guān)外部資金。而成本消耗大部分為投產(chǎn)項(xiàng)目前期投入、貸款收益消耗和別的種類的成本消耗，商品房公司的大部分成本消耗為收益部分長(zhǎng)久性債款返還，此主要由其自身負(fù)債較多而運(yùn)營(yíng)的特征所決定。要想防范財(cái)務(wù)危機(jī)，只有合理安排資本結(jié)構(gòu)。

強(qiáng)化人才培訓(xùn)。房地產(chǎn)工作人員的主要職責(zé)之一就在于發(fā)現(xiàn)和辨認(rèn)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，從這個(gè)角度來講財(cái)務(wù)人員則對(duì)公司的發(fā)展貢獻(xiàn)出巨大力量。因此房地產(chǎn)企業(yè)工作人員的素質(zhì)有時(shí)候也代表著房地產(chǎn)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，所以房地產(chǎn)相關(guān)部門要加強(qiáng)人才的培訓(xùn)。

結(jié)論

以房地產(chǎn)上市公司為研究對(duì)象探討了上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題。介紹了公司金融風(fēng)險(xiǎn)類型和金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)示提醒，有特點(diǎn)地展示了財(cái)務(wù)危機(jī)與預(yù)警的區(qū)分與關(guān)系。通過分析房地產(chǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)的近狀和成因選擇對(duì)房地產(chǎn)影響作用較大的指標(biāo)來構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警體系。建立健全財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，牢固樹立危機(jī)意識(shí)，采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，盡量避免危機(jī)發(fā)生。隨時(shí)掌握房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式，加強(qiáng)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督和管理。根據(jù)實(shí)際情況對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施集中與分化相結(jié)合的統(tǒng)一管理。構(gòu)建具有自我提升能力的預(yù)警分析體系，考慮影響企業(yè)管理決策的要素。由于預(yù)警機(jī)制是以往數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)未來的作用，但該公司的歷史并不代表企業(yè)今后的發(fā)展趨向，因此應(yīng)踴躍分析財(cái)務(wù)預(yù)警的原因，以提升其實(shí)用性。