不同貨幣政策規(guī)則對金融沖擊的效應分析

侯書威

摘要：結(jié)合不同貨幣政策規(guī)則，貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊進行系統(tǒng)化的分析，明確其存在的問題。旨在通過問題的分析，構(gòu)建針對性的貨幣政策管理規(guī)則，積極制定有效性的宏觀經(jīng)濟政策，避免貨幣政策規(guī)則對金融過度沖擊而影響實體經(jīng)濟，為當前社會經(jīng)濟的穩(wěn)步增長提供支持。

關鍵詞：貨幣政策 金融沖擊 效應

在社會經(jīng)濟發(fā)展的背景下，金融危機的出現(xiàn)為社會經(jīng)濟的發(fā)展帶來一定的負面影響，為了保證金融市場運行的穩(wěn)定性，相關的政策制定者應該結(jié)合貨幣政策規(guī)則，進行整個金融市場運行及發(fā)展規(guī)則的完善，以保證經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性，為當前社會的經(jīng)濟發(fā)展提供支持。因此，在當前社會經(jīng)濟發(fā)展中，應該將不同貨幣政策規(guī)則的整合作為重點，通過對金融沖擊狀況的分析，改變傳統(tǒng)的經(jīng)濟運行模式，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行，有利于社會經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展。

一、貨幣政策

（一）貨幣政策的相關內(nèi)容

所謂貨幣政策，主要是指中央銀行為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟目標，應該采用貨幣調(diào)控手段，實現(xiàn)信用量方針、政策以及措施的完善。而且，貨幣政策中，通過各種工具的運用，可以調(diào)節(jié)貨幣市場的利率，結(jié)合市場利率的變化，明確宏觀的調(diào)控方案。

（二）貨幣政策的規(guī)則

通過對貨幣政策內(nèi)容的分析，其具體的貨幣規(guī)則包括以下內(nèi)容：

第一，貨幣供應量規(guī)則，建立貨幣供應量的調(diào)控工具，將貨幣供應中的缺口、通貨膨脹的缺失作為調(diào)控目標，具體的調(diào)控形式如（1）。公式（1）中，是貨幣供應規(guī)則下，中央銀行以貨幣供應量為調(diào)控工具的，對貨幣的供應缺口的反應程度;是同等條件下對貨幣的通貨膨脹缺口的反應程度;是對貨幣產(chǎn)出缺口的反應程度。是貨幣供應缺口;是貨幣供應的外生因素沖擊。

（1）

第二，泰勒規(guī)則。建立帶有平滑貨幣政策形勢的泰勒規(guī)則。

第三，前瞻性利率規(guī)則。將通貨膨脹缺口以及產(chǎn)出缺口的一期預期作為利率調(diào)整的依據(jù)。公式如（2）。

（2）

公式（2）中，、以及分別為前瞻性利率規(guī)則狀況下，中央銀行以利率為調(diào)整工具的，對上期利率缺口、預期通貨膨脹缺口以及預期產(chǎn)出缺口的反應程度，是利率的外省因素沖擊。

二、不同貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊影響

在中央銀行利用貨幣政策進行宏觀調(diào)控的過程中，會對經(jīng)濟系統(tǒng)帶來一定的沖擊，從而影響貨幣政策的變化，使相關的利率貨幣發(fā)生了一定轉(zhuǎn)變。例如，在正向的利率沖擊影響下，前瞻型的貨幣政策會產(chǎn)出快速向上攀升的狀態(tài)，之后呈現(xiàn)下降模式，隨之反彈到第二高點，最后會下降到正常的狀態(tài);而對于后顧型的貨幣政策而言，會經(jīng)歷快速增長的階段，之后緩慢下降，隨之呈現(xiàn)為平穩(wěn)的運行狀態(tài)，這種變化對金融市場的經(jīng)濟影響相對較小。

而整體上來說，因為貨幣政策干預存在成本相對較高，當泡沫破滅會造成十分嚴重的產(chǎn)出及物價下跌下現(xiàn)象，導致貨幣政策對宏觀經(jīng)濟的沖擊大于貨幣政策干預成本。第一，由于一些金融危機存在著潛在性、持續(xù)性的發(fā)酵現(xiàn)象，當出現(xiàn)巨額援救開支、財政刺激等現(xiàn)象時，會推動政府債務的上升，導致金融危機影響嚴重。第二，在金融危機的背景下，資產(chǎn)市場會購買大量的不良資產(chǎn)，由于這些資產(chǎn)與貸款的自我清償存在差異，會出現(xiàn)永久性的基礎貨幣擴張，從而引發(fā)嚴重的通貨膨脹。

三、不同貨幣政策規(guī)則在金融領域的優(yōu)化策略

（一）逐步完善貨幣政策風險管理策略

在社會經(jīng)濟運行及發(fā)展中，為了實現(xiàn)不同貨幣政策執(zhí)行的有效性，就要合理的分析貨幣政策風險問題，積極構(gòu)建完整性、多層次性的風險管理機制，為當前社會經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展提供支持。對于相關的金融部門以及實體經(jīng)濟機構(gòu)而言，在金融市場發(fā)展中要充分的分析不同貨幣政策規(guī)則對實體經(jīng)濟的影響，加強風險控制，在實踐中要做到以下幾點：

第一，分析金融政策風險。構(gòu)建完善的風險監(jiān)測及預警機制，有利于金融市場發(fā)展的創(chuàng)新，可以拓展經(jīng)濟統(tǒng)計的實際范圍，保證各項服務工作的常規(guī)性。而且，在風險監(jiān)測預警中，也需要對不同貨幣政策規(guī)則系統(tǒng)分析，通過數(shù)據(jù)收集、分析、評估等，及時發(fā)現(xiàn)金融部門中的影響因素，以提前發(fā)出風險預警機制，通過信息的共享處理，合理規(guī)避各種風險隱患問題。第二，強化中央銀行的管理職能。在不同貨幣政策規(guī)則下，中央人民銀行應該積極加強對金融以及實體經(jīng)濟的監(jiān)控及調(diào)節(jié)，通過不同貨幣政策規(guī)則的分析，達到提升金融系統(tǒng)運行的穩(wěn)定性的目的，明確中央銀行的功能定位，通過市場業(yè)務的公開化處理，建立規(guī)范性的政策制度，以降低貨幣政策的處置成本，維持社會經(jīng)濟的穩(wěn)步增長。

（二）建立完善的信貸市場

通過對我國信貸市場運行狀況的分析，信貸市場的運行模式日益完善，對于信貸的約束逐漸降低，為了保證貨幣信貸市場運行的穩(wěn)定性，應該積極構(gòu)建層次性、齊全性的金融市場運行模式，以保證貨幣信貸市場運行的經(jīng)濟性。因此，在貨幣信貸市場管理機制完善中，應該做到以下內(nèi)容：第一，積極構(gòu)建多層次、多方面的信貸市場，逐漸增加中小型規(guī)模的銀行機構(gòu)，以滿足中小型企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展需求，為小型金融市場的經(jīng)濟增長提供參考。而且，在信貸市場完善中，也應該進行金融市場資金的合理分配，通過不同層次信貸市場運行方案的完善，保證信貸資源分配的合理性，以實現(xiàn)不同貨幣政策管理的價值。第二，積極進行信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新。對于中小企業(yè)而言，在信貸支持的背景下，通過信貸市場運行模式的完善，可以結(jié)合不同客戶的需求，進行差異化信貸產(chǎn)品的設計，通過信貸額度、期限完善優(yōu)化可以有效的激發(fā)潛在客戶的信貸需求，推動信貸市場的穩(wěn)步創(chuàng)新運行。

（三）制定規(guī)范性的貨幣政策規(guī)則

在不同貨幣政策規(guī)則的背景下，通過構(gòu)建科學合理的貨幣政策規(guī)則的，可以在較短時間內(nèi)抑制外力沖擊對金融市場造成的影響，所以，在貨幣政策規(guī)則規(guī)范中，應該做到以下內(nèi)容：第一，積極加強對貨幣政策規(guī)則中信貸數(shù)量需求的關注，結(jié)合金融市場流動性的發(fā)展規(guī)則，及時改善信貸市場的運行狀況，通過信貸市場運行及發(fā)展模式的分析，維持企業(yè)的資金鏈，以保證信貸供給的穩(wěn)定性。而且，在對信貸關注程度提升中，需要加強對信貸量的關注，例如，通過社會融資總量、銀行信貸總量的分析，將信貸數(shù)量控制在合理的范圍之內(nèi)，以保證金融機構(gòu)信貸行為的合理性。進行信貸數(shù)量需求分析中，可以有效降低金融機構(gòu)的信貸風險，合理控制社會金融總量規(guī)模，推動社會經(jīng)濟的穩(wěn)步增長。第二，在貨幣政策調(diào)控中，需要結(jié)合政策規(guī)律中的歷史發(fā)展模式，提升穩(wěn)定性穩(wěn)定性，以實現(xiàn)對經(jīng)濟變量信息的有效收集及總結(jié)，實現(xiàn)各項經(jīng)濟管理政策的穩(wěn)步進行，滿足當前社會的經(jīng)濟運行及發(fā)展需求。

四、結(jié)束語

總而言之，伴隨當前社會經(jīng)濟的增長，在宏觀的經(jīng)濟調(diào)控背景下，為了實現(xiàn)不同貨幣規(guī)則對貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊問題的分析，應該將貨幣政策整合作為重點，通過對當前社會經(jīng)濟運行狀況的分析，進行經(jīng)濟調(diào)控方案的完善，以降低不同貨幣規(guī)則對當前金融市場穩(wěn)定運行的影響，為當前社會的經(jīng)濟運行提供支持。而且，在金融市場運行中，相關的調(diào)控部門應該明確自身職能，通過規(guī)范性貨幣政策的調(diào)控，完善貨幣政策規(guī)則，以滿足當前宏觀經(jīng)濟體系的穩(wěn)步增長需求。

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（作者系中國人民銀行淄博市中心支行經(jīng)濟師）