供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用及風(fēng)險(xiǎn)分析

上海交通建設(shè) 總承包有限公司 楊銘

在金融行業(yè)中供應(yīng)鏈金融在近幾年發(fā)展迅速，無論是國家還是企業(yè)都不斷提高對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究與認(rèn)識(shí)。目前人們對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究以解決資金短缺為主，從而為該問題提供一個(gè)行之有效的辦法，但在分析過程中對(duì)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用及風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，也缺少相關(guān)的理論與實(shí)踐研究。但供應(yīng)鏈金融在核心企業(yè)參與下，與傳統(tǒng)的資金融資形成很大差別，因此本文對(duì)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。

1 供應(yīng)鏈金融特點(diǎn)

供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)融資的區(qū)別，就目前來看供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)融資的區(qū)別主要表現(xiàn)為：第一，放貸操作模式不同。國內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)融資的操作模式，是由融資需求主體與銀行進(jìn)行針對(duì)性的、單個(gè)的銀行業(yè)務(wù)，銀行對(duì)融資申請(qǐng)主體進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，評(píng)估用于融資貸款的抵押資產(chǎn)價(jià)值，確定放貸風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值和放貸金額規(guī)模，最后進(jìn)行方案設(shè)計(jì)和融資安排。供應(yīng)鏈金融中，銀行主要確認(rèn)核心企業(yè)的信用價(jià)值和供應(yīng)鏈整體的現(xiàn)金流狀況、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值，圍繞核心企業(yè)，針對(duì)供應(yīng)鏈中各類企業(yè)的不同需求，以核心企業(yè)與鏈上各類企業(yè)形成的應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付、存貨等各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行方案設(shè)計(jì)和融資安排。第二，信貸評(píng)估方式不同。在供應(yīng)鏈金融中，不是單純依賴客戶企業(yè)的基本面資信狀況來判斷是否提供融資服務(wù)，而是依據(jù)供應(yīng)鏈整體運(yùn)作情況，以企業(yè)之間真實(shí)的貿(mào)易背景入手，來判斷該流動(dòng)資產(chǎn)未來的變現(xiàn)能力和收益性。當(dāng)評(píng)估結(jié)果符合銀行要求后，銀行會(huì)為其提供給融資服務(wù)。第三，貸款具有自償性。供應(yīng)鏈金融是建立在真實(shí)貿(mào)易之上，銀行審核上下游合同，表明這筆貿(mào)易融資的還款來源是下游銷售合同項(xiàng)下的銷售回?cái)n款，這種貿(mào)易背景的融資特點(diǎn)具有自償性。這種特性理論上能夠有效降低貸款出現(xiàn)安全風(fēng)險(xiǎn)的概率。

2 供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用

2.1 支撐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展

隨著供應(yīng)鏈金融概念被國內(nèi)商業(yè)銀行引進(jìn)后，多年來對(duì)供應(yīng)鏈金融管理的研究不斷深入，在國內(nèi)關(guān)于其定義逐步形成共識(shí)，供應(yīng)鏈金融是“以核心客戶為依托，以真實(shí)貿(mào)易背景為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)(M+1+N)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。”為什么定義里強(qiáng)調(diào)是以核心客戶為依托，因?yàn)樵趪鴥?nèi)多年的實(shí)踐中，銀行利用核心企業(yè)各方面的資源優(yōu)勢，以及核心企業(yè)的信用擔(dān)保，突破了與中小企業(yè)間止步不前的融資業(yè)務(wù)瓶頸，使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)得以開展。

在國內(nèi)，商業(yè)銀行都以安全性低風(fēng)險(xiǎn)為原則，貸款客戶主要以國有大型企業(yè)或規(guī)模較大實(shí)力雄厚的民營企業(yè)為主，但大企業(yè)對(duì)于貸款往往并不熱衷，近年來大型集團(tuán)公司陸續(xù)增設(shè)內(nèi)部財(cái)務(wù)公司，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)集團(tuán)內(nèi)閑置資金，對(duì)于銀行貸款的需求進(jìn)一步降低。而真正對(duì)貸款有著大量急迫需求的中小企業(yè)，由于受制于傳統(tǒng)金融的視角，銀行通常認(rèn)為中小企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、信息披露不充分、信用風(fēng)險(xiǎn)高等狀況，甚至普遍認(rèn)為中小企業(yè)存在巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)，使得中小企業(yè)無法在大企業(yè)同等條件下從商業(yè)銀行取得貸款。

商業(yè)銀行有錢貸不出去，中小企業(yè)需要錢卻貸不到，不僅制約了雙方的企業(yè)發(fā)展，宏觀上更是影響到了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)。而在以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融體系下，上述問題都迎刃而解，核心企業(yè)憑借自身強(qiáng)大的實(shí)力擔(dān)保，消除了銀行與中小企業(yè)之間的融資業(yè)務(wù)障礙，促進(jìn)了國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

2.2 提升供應(yīng)鏈價(jià)值

核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中起著無可替代的作用，由于核心企業(yè)的參與，商業(yè)銀行傳統(tǒng)融資模式的局限性被打破，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)有四千多萬家，占企業(yè)總數(shù)99%，貢獻(xiàn)了全國60%的GDP，掃除了與中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)障礙后，商業(yè)銀行將大步拓展融資業(yè)務(wù)，快速促進(jìn)自身的發(fā)展。

相較商業(yè)銀行的發(fā)展，核心企業(yè)參與下的供應(yīng)鏈金融更是極大緩解了長期以來困擾中小企業(yè)的融資困難問題。核心企業(yè)擁有豐富資源，自身實(shí)力強(qiáng)大，中小企業(yè)更多的是依附于核心企業(yè)，因此核心企業(yè)擁有比較完整的上下游企業(yè)信息庫，加之長期業(yè)務(wù)的合作，可以甄別篩選出優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，有差異性地進(jìn)行供應(yīng)鏈金融合作，逐步精簡合作企業(yè)，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)展。

由核心企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融，在惠及鏈屬企業(yè)的同時(shí)，同樣促進(jìn)了核心企業(yè)自身發(fā)展。(1)優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流。大企業(yè)雖然實(shí)力雄厚，現(xiàn)金流管理同樣是難點(diǎn)工作，如何做好現(xiàn)金流的調(diào)配，使資金鏈?zhǔn)冀K處于充沛、平穩(wěn)的狀態(tài)。減少內(nèi)外部融資貸款，降低財(cái)務(wù)成本，提高企業(yè)盈利水平，確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。特別是國有大型企業(yè)，還附加有凈現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)，直接與企業(yè)高管考核掛鉤。核心企業(yè)主導(dǎo)了供應(yīng)鏈，憑借著強(qiáng)勢地位，可以與合作銀行協(xié)商延長還款期，與上游企業(yè)協(xié)商降低付款比例，延長付款期限。借助上述方法，使資金滯留在企業(yè)中，緩解現(xiàn)金流壓力，優(yōu)化凈現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)。(2)降低企業(yè)成本。近年來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢呈下行態(tài)勢，國家大力提倡供給側(cè)改革，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。以疏浚企業(yè)為例，國內(nèi)疏浚市場大幅萎縮，企業(yè)經(jīng)營方針逐步向市政環(huán)保轉(zhuǎn)移，同時(shí)在傳統(tǒng)EPC模式基礎(chǔ)上，積極參與PPP、BOT等新型合作模式。轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程對(duì)企業(yè)盈利水平和現(xiàn)金流籌劃提出了挑戰(zhàn)，由于傳統(tǒng)主業(yè)占公司比重逐步下降，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)逐步上升，企業(yè)利潤率將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)處于低水平，甚至可能出現(xiàn)虧損。轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的拓展，PPP、BOT合作模式的嘗試，使得提前付款、墊資狀況愈演愈烈，墊資額居高不下，給企業(yè)現(xiàn)金流造成巨大壓力，產(chǎn)生大量資金占用成本。為了保證企業(yè)健康發(fā)展，成本的精細(xì)化管理變得尤為重要，由核心企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融體系，墊資情況將得到緩解，上游企業(yè)可以根據(jù)各自需求在鏈上進(jìn)行融資申請(qǐng)，核心企業(yè)酌情進(jìn)行確認(rèn)，逐步減少墊資金額，降低墊資成本。同時(shí)也規(guī)避了提前付款等帶來的財(cái)務(wù)、法務(wù)上的隱患，減少了與上游企業(yè)在資金成本上的討價(jià)還價(jià)、調(diào)整結(jié)算所帶來的額外工作量。(3)做平臺(tái)資源的受益者。核心企業(yè)憑借自身強(qiáng)勢地位，可以主動(dòng)搭建供應(yīng)鏈技術(shù)平臺(tái)，整合上下游企業(yè)數(shù)據(jù)信息，維護(hù)供應(yīng)鏈平臺(tái)的運(yùn)行，深化在供應(yīng)鏈的主導(dǎo)地位，同時(shí)，要求收取部分平臺(tái)手續(xù)費(fèi)，以及與銀行協(xié)商返還一定比例融資費(fèi)用，為企業(yè)創(chuàng)造新的收入來源，做平臺(tái)資源的受益者。(4)穩(wěn)定合作伙伴關(guān)系。隨著供應(yīng)鏈金融的深化合作，鏈上企業(yè)對(duì)于核心企業(yè)的依賴逐步加深，核心企業(yè)對(duì)鏈上企業(yè)的掌控加強(qiáng)，穩(wěn)固了相互之間的合作關(guān)系，提升了生產(chǎn)經(jīng)營效率。

3 供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

3.1 應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)

核心企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款回收期(現(xiàn)金流入)進(jìn)行預(yù)測，根據(jù)預(yù)測結(jié)果為鏈屬上游企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈融資。銀行收到核心企業(yè)的確認(rèn)，使用核心企業(yè)的信用額度，為該筆融資進(jìn)行放款，其實(shí)質(zhì)是核心企業(yè)為該筆供應(yīng)鏈融資進(jìn)行了擔(dān)保，承擔(dān)了到期的銀行還款責(zé)任，此時(shí)所預(yù)測的應(yīng)收賬款回款期的準(zhǔn)確性顯得尤為重要。以疏浚吹填企業(yè)為例，應(yīng)收賬款的回款期判斷極其復(fù)雜，需要結(jié)合業(yè)主的內(nèi)外部因素進(jìn)行綜合分析。(1)業(yè)主的性質(zhì)。通常認(rèn)為政府平臺(tái)和國有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，資金來源有保障，自身實(shí)力雄厚，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。而對(duì)民營企業(yè)的判斷則風(fēng)險(xiǎn)較大，民營企業(yè)規(guī)模較小、管理偏弱，并且道德信用風(fēng)險(xiǎn)較高。(2)項(xiàng)目資金來源。財(cái)政預(yù)算撥款風(fēng)險(xiǎn)較小，銀行融資、自籌資金風(fēng)險(xiǎn)較大。(3)當(dāng)?shù)卣?cái)政狀況?；?xiàng)目業(yè)主以政府平臺(tái)、國有企業(yè)為主，資金多為當(dāng)?shù)卣呢?cái)政預(yù)算撥款，當(dāng)?shù)刎?cái)政充盈則認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)政拮據(jù)則風(fēng)險(xiǎn)較大。

合同履約過程中，影響應(yīng)收賬款回款的因素也是不勝枚舉：(1)拖延付款期限。在合作關(guān)系中，業(yè)主憑借自身的絕對(duì)強(qiáng)勢地位，拖延付款期限的狀況屢有出現(xiàn)，作為乙方的施工方大都只能以溫和的方式進(jìn)行溝通。(2)業(yè)主內(nèi)部付款手續(xù)冗長低效。付款流程設(shè)計(jì)過于冗長復(fù)雜，使審批流程低效，造成付款期限拖延。(3)項(xiàng)目資金未及時(shí)到位。當(dāng)?shù)刎?cái)政狀況的變化、財(cái)政資金審批效率、銀行融資進(jìn)度，都影響到回款的及時(shí)性。

影響應(yīng)收賬款按時(shí)回款的因素很多，作為承擔(dān)還款責(zé)任的核心企業(yè)，需要及時(shí)跟進(jìn)業(yè)主資金狀況的調(diào)查分析工作，以及日常溝通協(xié)調(diào)工作，提高預(yù)測的準(zhǔn)確度，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證供應(yīng)鏈金融正常運(yùn)作。

3.2 操作風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作需要銀行、核心企業(yè)和鏈屬企業(yè)之間相互配合、緊密合作，需要企業(yè)內(nèi)部員工認(rèn)真執(zhí)行準(zhǔn)確操作。在長期的運(yùn)行過程中，不免會(huì)發(fā)生操作失誤、溝通誤差，甚至出現(xiàn)員工道德問題，給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)造成損失。核心企業(yè)需要與銀行、鏈屬企業(yè)在合作過程中不斷優(yōu)化制度設(shè)計(jì)，定期進(jìn)行自查審計(jì)，做好員工的培訓(xùn)教育工作，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 平臺(tái)系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈平臺(tái)系統(tǒng)保存了鏈屬企業(yè)大量的企業(yè)信息和交易信息，平臺(tái)本身成為了一個(gè)巨大的數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫的安全性、軟硬件運(yùn)行的穩(wěn)定性變得尤為重要。作為供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的搭建者，核心企業(yè)必須做好設(shè)備的日常維護(hù)，確保系統(tǒng)正常運(yùn)行，降低系統(tǒng)崩壞帶來的風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。

4 結(jié)語

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中起著無可替代的作用，可以說在國內(nèi)沒有核心企業(yè)的參與，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)就無法實(shí)現(xiàn)。核心企業(yè)使用自身的信用擔(dān)保，打破了商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的合作障礙，消除了傳統(tǒng)金融下對(duì)中小企業(yè)認(rèn)知的差異，創(chuàng)新出一條新的融資途徑，緩解了中小企業(yè)融資困境，極大地促進(jìn)了商業(yè)銀行與中小企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，核心企業(yè)自身也得到了發(fā)展，通過供應(yīng)鏈金融優(yōu)化了企業(yè)現(xiàn)金流，降低了財(cái)務(wù)成本，與鏈屬上下游企業(yè)聯(lián)系更加緊密，提高了整體生產(chǎn)經(jīng)營效率，支持了企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。有了核心企業(yè)的參與，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)將蓬勃發(fā)展，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)市場的穩(wěn)定繁榮。