數(shù)字貨幣的概念辨析與問題爭議

朱閣

0 引言

馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為貨幣就是固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。貨幣與金銀的關(guān)系被總結(jié)為“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”，即在貨幣歷史發(fā)展過程中金銀是最適宜充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。在歷史發(fā)展過程中，為了方便攜帶和交易，以金銀為本位的票據(jù)和紙幣應(yīng)運(yùn)而生。紙幣成為金銀的貨幣符號。

第一次世界大戰(zhàn)之后，各國紛紛禁止黃金出口，金本位體系開始崩潰。1933年3月美國不再用黃金鑄幣，金幣券也不能自由兌換黃金，票面上不再印有持票人可以憑票兌換黃金的承諾，僅僅保留了“本法定貨幣可用于支付一切公私債務(wù)”的字樣。脫離了金本位，貨幣進(jìn)入了“法幣”時(shí)代。美國政府以黃金儲(chǔ)備為錨發(fā)行紙幣，在禁止國內(nèi)民眾美元兌換黃金的同時(shí)，答應(yīng)其他國家央行可以以1 盎司35 美元的平價(jià)兌換黃金，達(dá)成了布雷頓森林協(xié)定，即“美元以平價(jià)掛黃金、各國貨幣以固定匯率掛美元”的布雷頓體系。至1971年，美國關(guān)閉黃金窗口，以美元為基礎(chǔ)的世界貨幣真正成為“法定不可兌現(xiàn)貨幣”。和金銀相比，法幣也被稱為債務(wù)貨幣，它完全以國家信用作為擔(dān)保的一種貨幣體系，也是當(dāng)今世界主要的貨幣形式，又被稱為信用貨幣。

隨著信息技術(shù)的發(fā)展和在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，多種非法幣形式的貨幣出現(xiàn)。生活中人們將銀行信用卡、儲(chǔ)值卡、支付寶、網(wǎng)絡(luò)游戲幣、電子錢包、QQ 幣、比特幣等非實(shí)物型的貨幣形式稱為虛擬貨幣，以便與實(shí)際流通的紙幣——法定貨幣相區(qū)別。因?yàn)檫@類虛擬貨幣一般都以電子技術(shù)或者網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，呈現(xiàn)出電子化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化的特征，因此生活中人們又常常稱其為網(wǎng)絡(luò)貨幣、電子貨幣或數(shù)字貨幣。長期以來，學(xué)術(shù)研究者也常常將這些概念混用，沒有給予明確的區(qū)分。本文首次明確地將以上概念給予梳理、定義和對比分析。并進(jìn)一步對以比特幣為首的數(shù)字貨幣的問題爭議和未來發(fā)展給予總結(jié)和分析，指出數(shù)字貨幣研究的方向。

1 非實(shí)物型貨幣的概念界定

1.1 電子貨幣

電子貨幣本質(zhì)上是法定貨幣的一種電子化，常以磁卡或賬號的形式存儲(chǔ)在金融信息系統(tǒng)內(nèi)，以方便儲(chǔ)藏和支付為主要目的，貨幣的價(jià)值與法定貨幣等值。按照發(fā)行主體的不同又可分為銀行卡、儲(chǔ)值卡等以下幾種。

其中銀行卡是指銀行發(fā)行的借記卡、貸記卡（信用卡）等。它是銀行業(yè)務(wù)的信息化拓展，如刷卡支付、電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等業(yè)務(wù)，就是這類電子貨幣的典型應(yīng)用。

另外一類電子貨幣是企業(yè)或機(jī)構(gòu)發(fā)行的在某個(gè)區(qū)域或領(lǐng)域內(nèi)用于支付的儲(chǔ)值卡，如香港廣泛使用的八達(dá)通卡，國內(nèi)各大城市用于交通系統(tǒng)的公交卡，校園或單位內(nèi)使用的飯卡、商家預(yù)售發(fā)行的購物卡等等。本質(zhì)上它更像我們電子化的錢包，主要功能是作為一種提貨憑證，方便支付，尤其是日常的小額支付。

由于電子商務(wù)交易中信用和支付的需要，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推出了第三方支付賬號，如Paypal、支付寶、財(cái)付通等。在線支付賬號雖然沒有像銀行卡和儲(chǔ)值卡一樣的物理卡片，但它本質(zhì)上仍然是基于法幣金融系統(tǒng)下的電子貨幣，補(bǔ)充和優(yōu)化了現(xiàn)有金融服務(wù)體系。

總之，電子貨幣是紙幣在銀行或其它相關(guān)金融機(jī)構(gòu)將法定貨幣電子化和網(wǎng)絡(luò)化存儲(chǔ)和支付的形式。當(dāng)在賬戶之間劃撥資金時(shí)，實(shí)質(zhì)上只是資金信息的傳遞。人們對電子貨幣的信任來自對政府法定貨幣和銀行金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的信心。

1.2 虛擬貨幣

相對于生活中使用的法定貨幣，沒有實(shí)物形態(tài)的貨幣都可以稱為廣義的“虛擬貨幣”，甚至包括以上提到的電子貨幣和下文介紹的數(shù)字貨幣等。但狹義的虛擬貨幣卻是基于網(wǎng)絡(luò)的虛擬性，由網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商提供發(fā)行并應(yīng)用在網(wǎng)絡(luò)虛擬空間的類法幣，即它是真實(shí)世界貨幣體系的一種映射模擬，又被稱為網(wǎng)絡(luò)貨幣。例如騰訊公司發(fā)行的Q幣，各大網(wǎng)游公司發(fā)行的游戲幣，論壇為獎(jiǎng)勵(lì)網(wǎng)民參與貢獻(xiàn)而設(shè)計(jì)的積分等等，通常被稱為狹義的虛擬貨幣。

虛擬貨幣最大的特點(diǎn)是發(fā)行主體為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，使用范圍也常常限定在該企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域之內(nèi)，目的是方便網(wǎng)民衡量、交換、享用互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。由于面向網(wǎng)民的互聯(lián)網(wǎng) 服務(wù)往往具有“金額小”“交易頻繁”等特點(diǎn)，在沒有成熟的信用體系和支付方式時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)行貨幣可以實(shí)現(xiàn)“一次購買，多次使用”的網(wǎng)絡(luò)支付方式，鑄造一種有效的互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)模式。因此，虛擬貨幣也可以看作一種數(shù)據(jù)化的提貨憑證。例如各大網(wǎng)絡(luò)游戲廠商發(fā)行的游戲幣可用于購買游戲內(nèi)的特定權(quán)限、各類裝備或虛擬財(cái)產(chǎn)等，再如因?qū)δ尘W(wǎng)站的貢獻(xiàn)而獲得的獎(jiǎng)勵(lì)積分可用來兌換服務(wù)或獎(jiǎng)品等。政府出于穩(wěn)定金融體系的要求規(guī)定虛擬貨幣不可雙向流通；同時(shí)，擁有虛擬貨幣發(fā)行權(quán)的企業(yè)也沒有激勵(lì)提供虛擬貨幣等價(jià)兌回現(xiàn)金的服務(wù)。這種單向流通的特性決定了虛擬貨幣無法充當(dāng)真實(shí)世界里的現(xiàn)金或電子貨幣，它只能是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用來服務(wù)于自身用戶的一種商務(wù)模式。人們對虛擬貨幣的信任完全來自對互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行企業(yè)的信心。

1.3 數(shù)字貨幣

比特幣的出現(xiàn)對已有的貨幣體系提出了一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。雖然它屬于廣義的虛擬貨幣，但卻與網(wǎng)絡(luò)企業(yè)發(fā)行的虛擬貨幣有著本質(zhì)區(qū)別，因此稱它為數(shù)字貨幣。本文從發(fā)行主體、適用范圍、發(fā)行數(shù)量、儲(chǔ)存形式、流通方式、信用保障、交易成本、交易安全等方面將數(shù)字貨幣與前面提到的電子貨幣和虛擬貨幣進(jìn)行了對比。對比可見它與基于法定貨幣的電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣有著本質(zhì)的不同。

數(shù)字貨幣可以認(rèn)為是一種基于節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字加密算法的虛擬 貨幣。

數(shù)字貨幣的核心特征主要體現(xiàn)在3 個(gè)方面：①由于來自于某些開放的算法，數(shù)字貨幣沒有發(fā)行主體，因此沒有任何人或機(jī)構(gòu)能夠控制它的發(fā)行；②由于算法解的數(shù)量確定，所以數(shù)字貨幣的總量固定，這從根本上消除了虛擬貨幣濫發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹的可能；③由于交易過程需要網(wǎng)絡(luò)中的各個(gè)節(jié)點(diǎn)的認(rèn)可，因此數(shù)字貨幣的交易過程足夠安全。

2 數(shù)字貨幣的問題爭議

自從20世紀(jì)初期奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派著名的自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家主哈耶克在《貨幣的非國家化》一書中完整地闡述了一種去國家化的非主權(quán)貨幣的構(gòu)想，之后幾十年這種去中心化的貨幣經(jīng)濟(jì)一直吸引著許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但都苦于沒有實(shí)驗(yàn)這種貨幣的方法和技術(shù)，而中本聰（2008）提出的比特幣超乎想象地實(shí)現(xiàn)了哈耶克的構(gòu)想，并真實(shí)地引發(fā)了一場“多元貨幣競爭理論”的社會(huì)實(shí)驗(yàn)。正如不同經(jīng)濟(jì)學(xué)派之間存在長久的對立一樣，有關(guān)數(shù)字貨幣的發(fā)展問題和治理也引起了巨大爭議。通過近兩年的文獻(xiàn)調(diào)研，本文將歸納、總結(jié)和分析有關(guān)數(shù)字貨幣的一些問題。

2.1 是否值得信任

作為一種虛擬商品，比特幣的價(jià)格在短短3年內(nèi)漲幅萬倍。比特幣上線以來的貨幣價(jià)值總量走勢圖顯示從2013年開始大幅升值，最高時(shí)達(dá)到139 億美元，并迅速下落。每次巨額的漲幅都吸引了大量投資者的簇?fù)?，而瞬間的跌落又使部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字貨幣最終不過是一場經(jīng)濟(jì)泡沫。即便支持比特幣的學(xué)者也大都認(rèn)為比特幣的巨額價(jià)格浮動(dòng)是其健康發(fā)展的一大詬病。那么，數(shù)字貨幣到底是否值得信任，如何看待其投資風(fēng)險(xiǎn)，目前國內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)大多是不樂觀的。

吳洪、方引青和張瑩（2013）認(rèn)為數(shù)字貨幣是一群極端的自由主義者的理想生活方式，它沒有解決網(wǎng)絡(luò)支付安全，卻帶來被從事非法交易者利用的隱患，因此不值得信任，更不值得投資。張光煒、薛京晶（2013）認(rèn)為比特幣與金本位具有相似性，通過分析金本位崩塌的原因和比特幣固有的缺陷，指出比特幣不過是金本位復(fù)辟的一廂情愿。崔屹東、鄭曉彤（2012）認(rèn)為由于比特幣缺乏一個(gè)擁有信用保證的發(fā)行機(jī)構(gòu)，沒有擔(dān)保及保證金，所以在初期很難被大多數(shù)人信任。王娜（2014）從貨幣的本質(zhì)角度 分析數(shù)字貨幣并不具備貨幣本質(zhì)，而且近期正演變成一種投機(jī)工具，對其進(jìn)行限制非常必要。廖愉平（2014）認(rèn)為比特幣不屬于真正意義上的貨幣，對網(wǎng)絡(luò)支付基礎(chǔ)服務(wù)職能的拓寬和強(qiáng)化是其長遠(yuǎn)發(fā)展 的基礎(chǔ)，但在長時(shí)間內(nèi)難以維持 其幣值的穩(wěn)定性。作為虛擬貨幣的比特幣，目前其市場價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏 離了其內(nèi)在的價(jià)值，存在極大的泡沫，投資或投機(jī)比特幣都是最差的選擇。還有人認(rèn)為數(shù)字貨幣是現(xiàn)代版的荷蘭郁金香，甚至是龐氏騙局的一種。

首先應(yīng)承認(rèn)數(shù)字貨幣價(jià)格的巨額漲幅和當(dāng)前投資市場的匱乏有相當(dāng)?shù)年P(guān)系，然而，拋開這個(gè)因素，需要思考的是為什么偏偏是以比特幣為首的數(shù)字貨幣被瘋狂炒作呢？正如成思危（2009）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要經(jīng)歷閑置貨幣的資本化、生息資本的社會(huì)化、有價(jià)證券的市場化、金融市場的國際化及國際金融的集成化過程一樣，本文認(rèn)為這是數(shù)字貨幣最初資本化的必經(jīng)過程。這一過程中的不斷易手和價(jià)格波動(dòng)造成的市場投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)雖不會(huì)直接創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，而且價(jià)格的巨額浮動(dòng)的確不利于數(shù)字貨幣作為支付手段和價(jià)值尺度的貨幣屬性，但不可否認(rèn)這是資本市場的一個(gè)強(qiáng)有力的信號，資本對數(shù)字貨幣未來的一個(gè)信心表征。

回顧互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，1995年基于網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)開始全球興起，同樣經(jīng)過短短幾年的認(rèn)知和發(fā)展，1999年全球資本瘋狂涌入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，造成了隨后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。然而，這場經(jīng)濟(jì)泡沫卻清楚地顯示了資本市場對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的信心，當(dāng)時(shí)看似過度投資的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，如主干網(wǎng)的重復(fù)鋪設(shè)，帶寬的激增等現(xiàn)在看來確是為過去10 多年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展奠定了不可或缺的基礎(chǔ)。因此，當(dāng)前數(shù)字貨幣的巨大漲幅至少顯示了全球資本市場對這一實(shí)驗(yàn)貨幣的未來信心。正如互聯(lián)網(wǎng)并未徹底顛覆傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，而是全面優(yōu)化和提升傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式一樣，本文認(rèn)為數(shù)字貨幣也不可能完全取代現(xiàn)有紙幣，而是推動(dòng)傳統(tǒng)金融體系的變革和融合創(chuàng)新，優(yōu)化和提升現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)支付和虛擬經(jīng)濟(jì)。

王兆剛（2003）指出貨幣和金融天然地具有虛擬性，而且隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融衍生產(chǎn)品的泛濫，傳統(tǒng)金融體系的虛擬化已經(jīng)開始逐漸弱化國內(nèi)外的貨幣金融制度。前諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主弗里德曼在《美國貨幣史》中通過實(shí)證分析顯示20世紀(jì)30年代的大蕭條和當(dāng)時(shí)貨幣總量刻意控制之間不無關(guān)系，而2008年的亞洲金融危機(jī)，甚至津巴布韋政府發(fā)行世上最大面額紙幣等現(xiàn)象都能說明近百年基于國家信用的法幣體系的確存在固有缺陷，其信用基礎(chǔ)并非一勞永逸和牢不可破。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)至少為世界貨幣和金融體系改革提供了有益的借鑒和參考意義。

隨著數(shù)字貨幣的創(chuàng)新性應(yīng)用的推廣，其信用將隨著全球使用人數(shù)、范圍以及影響力的增加而逐步提升。至于數(shù)字貨幣的價(jià)值短期內(nèi) 是被高估了還是有更大的升值空間沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測。但考慮到價(jià)值由需求引導(dǎo)，本文相信包括多國法幣和多種數(shù)字貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的競爭博弈（即使是非對等的）和國際治理之后將趨向一個(gè)相對穩(wěn)定且穩(wěn)步向上的狀態(tài)，補(bǔ)充、監(jiān)督和平衡以國家信用為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)金融系統(tǒng)。

2.2 是否真的安全

從消費(fèi)者采納角度，數(shù)字貨幣的安全性是其被接受的重要影響因素。崔屹東、鄭曉彤（2012）認(rèn)為比特幣從技術(shù)設(shè)計(jì)的角度上看不存在安全問題。萬偉（2014）認(rèn)為數(shù)字貨幣并沒有現(xiàn)實(shí)貨幣的防偽技術(shù)，電腦黑客可能會(huì)利用其安全漏洞生產(chǎn)偽幣或者盜取數(shù)字貨幣。一方面，數(shù)字貨幣由于是一種基于網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的加密算法，因此交易過程被認(rèn)為是足夠安全的。但另一方面，由于網(wǎng)絡(luò)本身的缺陷，部分文獻(xiàn)認(rèn)為比特幣的安全性仍然是一個(gè)大的問題。這種安全風(fēng)險(xiǎn)可能來自于技術(shù)和管理方面。例如數(shù)字貨幣錢包作為一種軟件存在的安全隱患，個(gè)人由于誤操作和線下管理的不善造成的永久損失，而且在沒有資產(chǎn)保障和法律保障的環(huán)境下這種損失和風(fēng)險(xiǎn)更是為消費(fèi)者的預(yù)期帶來了不確定性。

從政府的金融體系角度，一個(gè)重要的安全問題就是對當(dāng)前金融體系的威脅。一般學(xué)者認(rèn)為數(shù)字貨幣交易的匿名化和相對現(xiàn)有金融體系的獨(dú)立性非常容易被利用從事非法交易。王凱風(fēng)（2013）指出類似比特幣的山寨幣可能間接導(dǎo)致數(shù)字貨幣的通脹，而且山寨幣的系統(tǒng)更容易被黑客侵入。姜立文和胡玥（2014）認(rèn)為數(shù)字貨幣存在著難與現(xiàn)行法幣和金融體系兼容、監(jiān)管難度大、存在通縮風(fēng)險(xiǎn)和配套技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、分布和持有不平等、接受程度小眾化以及類似的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的競爭威脅等諸多風(fēng)險(xiǎn)。王剛和馮志勇（2013）認(rèn)為數(shù)字貨幣的法律地位存在不確定性，交易平臺(tái)存在脆弱性，且易被洗錢等非法交易利用。

任何技術(shù)的安全性都是相對的，數(shù)字貨幣雖然存在技術(shù)和管理上的安全隱患，但從其交易機(jī)制設(shè)計(jì)上不難看出其本身的安全級別要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于電子貨幣，畢竟最初其設(shè)計(jì)基礎(chǔ)大多是基于加密算法的。電子貨幣的安全性主要來源于一套相對獨(dú)立和集中的金融信息系統(tǒng)以及比較完善的法律法規(guī)保護(hù)。而數(shù)字貨幣如果能夠得到相應(yīng)的貨幣認(rèn)可和法律法規(guī)的保護(hù)，其技術(shù)和管理上的安全問題本文認(rèn)為是完全在可控級別范圍內(nèi)的。

對現(xiàn)有金融體系的沖擊本文認(rèn)為需要提前防范，如果能從創(chuàng)新和發(fā)展的角度去做相應(yīng)地調(diào)整和改革也許會(huì)成為金融體系提升和改進(jìn)的機(jī)遇。例如現(xiàn)有的金融體系參與到數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的建設(shè)和管理，進(jìn)行以政府金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的融合創(chuàng)新，可能會(huì)更有利于銀行未來收益和國家征稅管理。由于數(shù)字貨幣的匿名性本質(zhì)上并不妨礙進(jìn)行實(shí)名制或第三方備案管理，因此利用其進(jìn)行洗錢和不法交易活動(dòng)在制度完善和監(jiān)管治理之下并非是無解的難題。

因此，本文認(rèn)為數(shù)字貨幣的安全性是可控可管理的，作為以反體制形象出現(xiàn)的數(shù)字貨幣需要與現(xiàn)行金融體制相互妥協(xié)和融合。在這場市場進(jìn)入和阻撓的博弈中，對預(yù)期收益的判斷將會(huì)影響政府的選擇，而部分政府的選擇也將會(huì)直接影響其它國家政府的決策，更深入地博弈研究將是為監(jiān)管和治理策略提供重要指導(dǎo)。

2.3 能否成為真正的貨幣

如果僅就貨幣的基本職能考慮，數(shù)字貨幣可以實(shí)現(xiàn)貨幣的所有基本職能，尤其它作為儲(chǔ)藏手段和世界貨幣的優(yōu)勢更加突出。

然而從當(dāng)前實(shí)際情況看，數(shù)字貨幣是否具有真實(shí)的貨幣屬性許多學(xué)者存在不同看法。例如王燕、周光友（2014）認(rèn)為比特幣極其接近貨幣的本質(zhì)，同時(shí)基本具備貨幣的五大職能，但是由于它在發(fā)行機(jī)制方面固有的特點(diǎn)（總量固定、產(chǎn)生速度由算法確定），很難替代紙幣成為未來的貨幣。賈麗平（2013）認(rèn)為比特幣基本上具有貨幣的功能，擁有貨幣的部分屬性，但不一定是真正的貨幣。它未來能否過渡為真正貨幣取決于人們對比特幣的信任、對一整套機(jī)制所營造的信心。甚至有人認(rèn)為數(shù)字貨幣不具有貨幣屬性，原因是它不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行、不具有法償性與強(qiáng)制性，另外還因?yàn)樗狈ω泿艖?yīng)具備的必要信用基礎(chǔ)、未能反映特定的社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系、缺乏貨幣資產(chǎn)必需的安全保障等。

電子貨幣是法定貨幣的延伸，其具有法償性和強(qiáng)制性，但數(shù)字貨幣短時(shí)間內(nèi)可能還不會(huì)被各國政府所接受和承認(rèn)，其成為真正貨幣可能還有一段很長的路。根據(jù)福布斯2014年初的調(diào)查顯示，僅有少數(shù)國家如德國和美國對比特幣交易釋放了某種善意，考慮將其納入金融監(jiān)管范疇；大多數(shù)國家持謹(jǐn)慎觀望、不予支持的態(tài)度；另有少數(shù)國家如中國和巴西等對數(shù)字貨幣的交易采取了限制交易的態(tài)度。目前為止，還沒有任何國家的政府承認(rèn)數(shù)字貨幣的合法性，最多將其視作可自由交易的虛擬商品。

市場上雖然某些機(jī)構(gòu)或商家接受數(shù)字貨幣，但數(shù)字貨幣作為支付手段仍然比較鮮見。許多學(xué)者認(rèn)為這是“格雷欣法則”下的劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。因?yàn)閿?shù)字貨幣的發(fā)行總量固定勢必引起通貨緊縮，沒有人拿出勢必升值的良幣作為支付手段參與當(dāng)前的貨幣流通。而且，面對當(dāng)前巨額的價(jià)格變動(dòng)幅度，有人甚至認(rèn)為比特幣將因此逐漸退出實(shí)際流通領(lǐng)域，成為儲(chǔ)藏貨幣。

本文認(rèn)為數(shù)字貨幣要成為真正的貨幣面臨兩大現(xiàn)實(shí)問題。一是各國政府對數(shù)字貨幣的態(tài)度和相應(yīng)的法律法規(guī)是影響數(shù)字貨幣未來發(fā)展的重要因素。選擇開放、創(chuàng)新和規(guī)范還是保守、限制和禁止將直接影響數(shù)字貨幣在不同國家的采用和普及。二是即使在寬松的環(huán)境里，由于數(shù)字貨幣交易的安全性和便捷性的技術(shù)門檻對于普通民眾來說還比較高，因此在消費(fèi)市場上的普遍采納可能還需要更多技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新以及相關(guān)法規(guī)的跟進(jìn)。

3 數(shù)字貨幣的研究方向

首先本文明確界定和區(qū)分了電子貨幣、虛擬貨幣和數(shù)字貨幣的概念，在此基礎(chǔ)上對以上3 種非法幣形式的貨幣特性給予了對比研究，本文認(rèn)為以比特幣為首的數(shù)字貨幣與電子貨幣和狹義的虛擬貨幣有著本質(zhì)的區(qū)別。

面對數(shù)字貨幣的未來發(fā)展國內(nèi)學(xué)者目前存在有截然不同的觀念，本文基于數(shù)字貨幣的基本特征，特別對數(shù)字貨幣是否值得信任、是否真的安全和是否能成為真正的貨幣3 個(gè)爭議性問題給予綜述和分析，并給出了筆者的觀點(diǎn)。

筆者認(rèn)為科技和創(chuàng)新是不可阻擋的社會(huì)進(jìn)步力量，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)必將影響和優(yōu)化傳統(tǒng)的金融體系。因此，全球資本對數(shù)字貨幣的狂熱追逐一定程度上反映了市場對其認(rèn)可。然而作為顛覆性目的出現(xiàn)的數(shù)字貨幣目前得不到政府的理解和支持，因此，其未來發(fā)展路徑存在巨大的不確定性。這種對立也使得學(xué)者對其未來前景的判斷產(chǎn)生了截然相反的觀點(diǎn)。通過文獻(xiàn)綜述和調(diào)研，本文發(fā)現(xiàn)數(shù)字貨幣的未來發(fā)展離不開政府的認(rèn)可、法律法規(guī)的保護(hù)和金融體系的合作。這一市場進(jìn)入阻撓博弈的過程可能是是一個(gè)長期的過程。未來數(shù)字貨幣的創(chuàng)新和應(yīng)用需要與傳統(tǒng)金融體系相互妥協(xié)、合作和融合，但這個(gè)過程不是一個(gè)完全對立的零和博弈。

未來的研究方向本文認(rèn)為有以下4 個(gè)。

①其他各國政府對數(shù)字貨幣的政策對我國金融體系的影響，以及中國如何在新的可能的一輪全球金融體系變革中占據(jù)有利位置。

②互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何在網(wǎng)絡(luò)支付和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域繼續(xù)創(chuàng)新和應(yīng)用數(shù)字貨幣，并與傳統(tǒng)金融體系合作對接。

③現(xiàn)有金融體系如何參與甚至引領(lǐng)數(shù)字貨幣的發(fā)展，主動(dòng)開展融合創(chuàng)新。

④如何從用戶、企業(yè)、行業(yè)、和政府角度研究數(shù)字貨幣監(jiān)管和治理措施，平衡并保護(hù)多方利益。?