大變局中尋找穩(wěn)定的力量

□江永碧 王瑩

監(jiān)測結(jié)果顯示，企業(yè)對于“經(jīng)濟發(fā)展面臨的最大風險或挑戰(zhàn)”的看法相對集中，而當前經(jīng)濟形勢可用“穩(wěn)中有憂、憂中有機、機中有新”來總體概括，需要著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資、穩(wěn)金融、穩(wěn)開放

2019年杭州經(jīng)濟面臨的內(nèi)外部環(huán)境的錯綜復(fù)雜程度超過以往，下行壓力加大，不確定、不穩(wěn)定、不可控因素增多。為了準確研判和把握今年杭州經(jīng)濟形勢，近期杭州市信息中心結(jié)合3000家重點監(jiān)測企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)和模型推演，分析了2019年一季度及全年杭州宏觀經(jīng)濟發(fā)展面臨的風險、趨勢及應(yīng)對政策。

關(guān)注五大不確定性

監(jiān)測結(jié)果顯示，企業(yè)對于“今年杭州經(jīng)濟發(fā)展面臨的最大風險或挑戰(zhàn)”的看法相對集中，“市場需求不足”“流動性風險”和“資本市場波動”位列前三。

市場需求不足。李克強總理近期在博鰲亞洲論壇演講時表示，當前世界經(jīng)濟雖繼續(xù)保持增長，但呈現(xiàn)動能減弱、增速放緩態(tài)勢，形勢撲朔迷離，市場信心不穩(wěn)。2018年10月，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》，下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟增長預(yù)期。2019年1月，世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟展望》，預(yù)測2019年發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率將降至2%。從一季度監(jiān)測數(shù)據(jù)看，表示訂單同比下降的企業(yè)占比達30%，企業(yè)業(yè)務(wù)需求量下降占比超過增長占比6 個百分點。從一季度重點企業(yè)看，海康系、大華系安防企業(yè)產(chǎn)值增速為負增長，嘉楠耘智營收大幅下降。

流動性風險。在經(jīng)濟下行背景下，激進的擴張策略疊加金融去杠桿導(dǎo)致企業(yè)流動性緊張，資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)頻繁發(fā)生違約。2018年是歷年債券違約之最，無論是數(shù)量還是金額均超過了2014-2017年之和。據(jù)中國社科院數(shù)據(jù)，截至2018年末，共有106 家企業(yè)的248 只債券違約，金額達到1439.9億元，2019年仍有大量債券到期，信用債市場隱憂仍存。違約主體逐步從中小企業(yè)向上市公司擴散。債券違約涉及到杭州的企業(yè)包括如總部在杭州的盾安集團債務(wù)危機。目前全市存量網(wǎng)貸機構(gòu)數(shù)量超過130家，網(wǎng)貸處置風險依然較大。企業(yè)流動資金壓力不小。據(jù)監(jiān)測，流動資金存在不足的企業(yè)占比為9%。資產(chǎn)負債率達70%以上的企業(yè)接近30%，其中資不抵債占3%。

資本市場波動。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，大股東疑似觸及平倉市值接近質(zhì)押總市值的70%。由于股權(quán)質(zhì)押的絕大部分都是大股東，且質(zhì)押股份較多，若未能及時采取補交保證金或追加抵押物等策略，強制平倉將會導(dǎo)致蝴蝶效應(yīng)帶來系統(tǒng)性風險。杭州企業(yè)涉及股票質(zhì)押上市企業(yè)數(shù)量不少，如華鐵科技、宋都股份兩家上市公司股權(quán)質(zhì)押比分別為23.58%和17.42%。近期股市雖大幅度反彈，但股權(quán)質(zhì)押帶來風險仍不可輕視。

中美貿(mào)易摩擦。中美貿(mào)易對杭州企業(yè)有一定的影響，據(jù)1300家出口企業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，無涉美出口占45%，涉美出口額占總出口的比重10%以內(nèi)的占26%，10%以上的占30%，如中正泰、宇視的1-2月出口交貨值下降50%-90%。企業(yè)實施或計劃實施海外投資的企業(yè)占比為5%，較去年同期下降了8個百分點。其中項目主要分布北美的為20%，有4家企業(yè)海外投資項目的營業(yè)收入預(yù)計占總營業(yè)收入比重超過50%。中美貿(mào)易摩擦對企業(yè)心理影響極大。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“情緒面影響較大，經(jīng)濟信心下滑”的選擇率高達63.7%，位列第一；其次才是“對GDP增速產(chǎn)生負面沖擊”，選擇率為40.3%。中美貿(mào)易摩擦對情緒面的負面影響較大，易導(dǎo)致市場預(yù)期改變，經(jīng)濟信心下滑，從而牽扯到更多領(lǐng)域。

企業(yè)預(yù)期不穩(wěn)。預(yù)期屬打基礎(chǔ)、管長遠，“基礎(chǔ)不牢，地動山搖”。穩(wěn)預(yù)期是穩(wěn)增長的重要前提。據(jù)監(jiān)測，企業(yè)短期預(yù)期較為悲觀。37.7%的企業(yè)認為一季度生產(chǎn)經(jīng)營形勢與去年下半年相比將繼續(xù)回落，超過認為有所好轉(zhuǎn)（18.6%）和明顯好轉(zhuǎn)（2.6%）之和。有投資意愿企業(yè)占比為10%，同比下降2個百分點，連續(xù)三年走低。一季度企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營指數(shù)為46，低于50榮枯線水平，同比下降1個點。略感安慰的是，企業(yè)認為對2019年未來三個季度形勢好于一季度的占比為45%，大幅超過有所變差（5.9%）和明顯變差（1%）。

經(jīng)濟運行的三大特點

當前杭州經(jīng)濟總體形勢可用“穩(wěn)中有憂、憂中有機、機中有新”來總體概括。

穩(wěn)中有憂。杭州經(jīng)濟仍然具有實現(xiàn)中高速增長的潛力沒有變。推動經(jīng)濟走穩(wěn)的積極因素主要有：服務(wù)業(yè)穩(wěn)定增長，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟增長主引擎作用；居民消費持續(xù)升級，經(jīng)濟穩(wěn)定器功能總體不減；價格水平溫和可控，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行創(chuàng)造了有利環(huán)境；新舊動能穩(wěn)步轉(zhuǎn)換，數(shù)字經(jīng)濟保持較快增長，阿里巴巴營收預(yù)計將增長30%以上。但杭州經(jīng)濟受到全球經(jīng)濟增勢減弱、出口紅利衰減、中美貿(mào)易負面影響、資源和勞動力成本上升、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增多、金融市場風險隱患尚存、房地產(chǎn)投資逐步承壓、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢逐步減弱、錢塘新區(qū)開發(fā)剛起步等不利因素影響，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整需要較長時間。

憂中有機。面臨消費升級和高質(zhì)量發(fā)展的紅利、更大規(guī)模的減稅降費帶來營商環(huán)境改善紅利、“一帶一路”建設(shè)紅利、創(chuàng)新驅(qū)動新動力紅利、長三角一體化紅利和前亞運會紅利的機遇。同時，也有股市反彈帶來的紅利，杭州證券和期貨交易量占全省80%以上，今年一季度股市成交為去年1.68倍，成交量放大將帶動金融增加值（占GDP 比重9%）走高。此外，2019年一些重磅政策舉措值得期待。以5G為代表大規(guī)模新基建持續(xù)發(fā)力；增值稅減稅加速落地，重點減輕企業(yè)負擔的增值稅和企業(yè)所得稅；貨幣政策傳導(dǎo)提高效能，預(yù)計年內(nèi)至少兩次降準，將改善融資環(huán)境；加快科創(chuàng)板的落地，有利于拓寬企業(yè)融資渠道；改革社會保障體系，企業(yè)社保繳費實際負擔有下降。

機中有新。當前全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新模式創(chuàng)新周期及速度進一步加快，以互聯(lián)網(wǎng)、信息化等為代表的新經(jīng)濟快速發(fā)展，“數(shù)字經(jīng)濟第一城”正在快速推進。

“四個穩(wěn)政策”的著力點

穩(wěn)預(yù)期的政策著力點在于優(yōu)化營商環(huán)境。“大規(guī)模減稅降費”成絕大多數(shù)企業(yè)今年最期待的改革。據(jù)監(jiān)測，77.6%的企業(yè)表示未來三個季度最大的政策利好是大規(guī)模減稅降費。企業(yè)特別是民營企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟長久穩(wěn)定的基礎(chǔ)，更是就業(yè)穩(wěn)定的最大保障。當前企業(yè)承擔的綜合稅費負擔偏高，要推動更大規(guī)模的實質(zhì)性減稅降費，宣傳和督促杭州新23條政策盡快落地，研究研發(fā)補助機制，平等保護非公經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)，營造公平競爭的制度環(huán)境，改善企業(yè)預(yù)期，提振市場信心。

穩(wěn)投資的政策著力點在于激發(fā)民間投資。優(yōu)化營商環(huán)境，破除民間資本進入重點領(lǐng)域的隱性障礙，加大對民間投資的融資支持等措施，進一步調(diào)動民間投資積極性。補齊新型城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)的短板。加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

穩(wěn)金融的政策著力點在于防范化解金融風險。盯緊房地產(chǎn)金融風險、關(guān)注企業(yè)資金流動性風險和股權(quán)質(zhì)押風險，發(fā)揮杭州上市公司穩(wěn)健發(fā)展基金的作用，研究濱江區(qū)新設(shè)周轉(zhuǎn)資金化解企業(yè)短期流動性風險的做法，商請金融機構(gòu)適度提高股權(quán)質(zhì)押率，爭取喝上科創(chuàng)板“頭口水”，盡快建立房地產(chǎn)、資本市場和金融體系的有效聯(lián)動監(jiān)管和預(yù)警體系，改善小微企業(yè)金融服務(wù)，讓金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

穩(wěn)開放的政策著力點在于管控好中美貿(mào)易摩擦負面情緒。在出口方面，加強企業(yè)規(guī)避匯率風險的指導(dǎo)（36.9%）。推動出口市場多元化，加快“一帶一路”系列站、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)和國際合作產(chǎn)業(yè)園建設(shè)（28.3%）。支持企業(yè)“走出去”進行國際化布局（23.2%）。此外，還需要高度重視、充分發(fā)揮跨境電子商務(wù)對擴大出口的作用。在外資方面，持續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境、放寬外資市場準入和全面實施準入前國民待遇加負面清單制度。