風(fēng)險態(tài)度內(nèi)涵研究

劉晏如，陳保全

（1.電子科技大學(xué)成都學(xué)院，成都611731；2.西南財經(jīng)大學(xué)財商研究中心，成都611130）

1 風(fēng)險的含義

由于對風(fēng)險研究的角度不同，學(xué)術(shù)界對風(fēng)險的內(nèi)涵尚沒有統(tǒng)一的定義。歸納起來，目前對風(fēng)險的主流理解大致可分為廣義與狹義兩類。狹義的風(fēng)險是指：未來事件發(fā)生不好結(jié)果，如帶來損失、不確定性，包括損失發(fā)生概率的不確定性與損失程度的不確定性。廣義的風(fēng)險是指：未來事件發(fā)生結(jié)果的不確定性，即強(qiáng)調(diào)事件結(jié)果的不確定性，可能是不好的結(jié)果，如帶來損失，可能是好的結(jié)果，如帶來收益，也可能是中性的結(jié)果，即既沒有損失也沒有收益[1]。在金融學(xué)領(lǐng)域，人們所指的金融風(fēng)險多為廣義的風(fēng)險含義。

根據(jù)上述對廣義與狹義風(fēng)險含義的闡述，可以看到“風(fēng)險”一詞的本質(zhì)即“不確定性”，就事件發(fā)生情況的不確定性，時間維度主要面向未來。這種“不確定性”，究其本質(zhì)即信息的不確定性，具體包括未來過程信息的不確定性及未來結(jié)果信息的不確定性。

2 風(fēng)險態(tài)度的含義

在財經(jīng)領(lǐng)域的研究中，學(xué)者對風(fēng)險態(tài)度的理解為主體面臨風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度。在經(jīng)典的現(xiàn)代金融理論中，是通過效用函數(shù)來刻畫風(fēng)險態(tài)度的——當(dāng)且僅當(dāng)效用函數(shù)u 是（嚴(yán)格）凹函數(shù)時，參與者是（嚴(yán)格）風(fēng)險厭惡的，可用效用函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)來度量[2]。在對風(fēng)險態(tài)度進(jìn)行分類時，也主要依據(jù)主體對風(fēng)險的情感反射來進(jìn)行劃分，具體分為三類——風(fēng)險喜好型、風(fēng)險厭惡型、風(fēng)險中立型。

在經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險態(tài)度的研究只考慮了主體對風(fēng)險的情感反射這一個心理因素，且大多采用精準(zhǔn)的數(shù)理推算的方式來測度風(fēng)險態(tài)度，忽略了“態(tài)度”的基本屬性即其本身是一個心理變量，因此，在情感反射因素外未進(jìn)一步地分析和研究風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)。

3 風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵分析

本文在借鑒和融合心理學(xué)與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，將現(xiàn)代金融理論中的關(guān)鍵變量“風(fēng)險態(tài)度”參照心理學(xué)對態(tài)度的研究進(jìn)行心理化解構(gòu)，進(jìn)而豐富了金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)。

態(tài)度以及態(tài)度與行為的關(guān)系一直是社會心理學(xué)家重點關(guān)注和研究的領(lǐng)域。對態(tài)度的界定，目前在各界備受認(rèn)同的是弗里德曼（Freedman）提出的態(tài)度三成分學(xué)說，即態(tài)度是由認(rèn)知、情感、行為傾向組成，是行為的準(zhǔn)備狀態(tài)。因運行機(jī)制的不同，態(tài)度一般分為內(nèi)隱態(tài)度和外顯態(tài)度，其中，內(nèi)隱態(tài)度是指由過去經(jīng)歷積淀而成的無意識痕跡潛在地影響進(jìn)而形成的主體對客體的態(tài)度，是一種自動化的情感反射及傾向[3]；而外顯態(tài)度，是主體對客體有意識的、帶理性認(rèn)知的態(tài)度。簡而言之，內(nèi)隱態(tài)度強(qiáng)調(diào)的是主體在無意識狀態(tài)下對客體的自動化情感反射及行為傾向性，而外顯態(tài)度強(qiáng)調(diào)的是主體在有意識狀態(tài)下對客體的理性認(rèn)知與評價。雙重態(tài)度理論模型認(rèn)為，主體對同一態(tài)度客體可能同時存在兩種態(tài)度——外顯態(tài)度與內(nèi)隱態(tài)度，但當(dāng)主體缺乏對客體的理性認(rèn)知時，內(nèi)隱態(tài)度是引導(dǎo)行為的先導(dǎo)性，甚至是決定性因素[4]。

由此理解，風(fēng)險態(tài)度即經(jīng)濟(jì)主體面對風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度，具體包括三大部分，對風(fēng)險的認(rèn)知，對風(fēng)險的情感反射——喜好、厭惡、中性，以及對風(fēng)險的行為傾向，具體可分為風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度與風(fēng)險外顯態(tài)度。其中，風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度是指，主體對風(fēng)險無意識地、自動化地情感反射及行為傾向。風(fēng)險外顯態(tài)度是指，主體對風(fēng)險有意識的且具有理性認(rèn)知的態(tài)度。當(dāng)主體缺乏對風(fēng)險的理性認(rèn)知時，風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度對其行為則具有先導(dǎo)性影響，即主體對風(fēng)險更傾向于自動化的情感反射。

因此，對主體的風(fēng)險認(rèn)知是否是理性認(rèn)知的判斷非常重要——非理性認(rèn)知狀態(tài)下，主體對風(fēng)險的情感反射具有自動化效應(yīng)，并導(dǎo)致相應(yīng)的行為傾向，此時的風(fēng)險態(tài)度具有內(nèi)隱態(tài)度屬性。而理性認(rèn)知狀態(tài)下，主體對風(fēng)險的情感反射及行為傾向不具有自動化效應(yīng)，此時的風(fēng)險態(tài)度具有外顯態(tài)度屬性。

4 結(jié)語

綜上，風(fēng)險態(tài)度即經(jīng)濟(jì)主體面對風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度，具體包括三部分：對風(fēng)險的認(rèn)知，對風(fēng)險的情感反射即喜好、厭惡、中性，對風(fēng)險的行為傾向，可劃分為對風(fēng)險的內(nèi)隱態(tài)度、外顯態(tài)度。其中，對風(fēng)險的內(nèi)隱態(tài)度是指主體對風(fēng)險無意識地、自動化地情感反射及行為傾向；對風(fēng)險的外顯態(tài)度是指主體對風(fēng)險有意識地情感反射及行為傾向，具有理性認(rèn)知的態(tài)度。