機構(gòu)薦股

捷佳偉創(chuàng)300724

公司電池片環(huán)節(jié)設(shè)備全球領(lǐng)先：PERC較傳統(tǒng)電池主要添加的工藝設(shè)備為PECVD，公司的核心產(chǎn)品為PECVD設(shè)備和擴散爐，產(chǎn)線配套能力行業(yè)領(lǐng)先，2017年公司在光伏電池環(huán)節(jié)制造設(shè)備生產(chǎn)商中排名第一。

公司在手訂單充足，支撐業(yè)績高速增長：截止到2018年7月31日，公司18年的在手訂單未交付9.80億（大于5000萬的訂單合計），17年的在手未交付17.34億，而公司2018年上半年營收為7.81億，隨著在手訂單持續(xù)確認(rèn)，公司業(yè)績將保持高速增長。

當(dāng)前行業(yè)正處于政策預(yù)期大幅改善拐點，行業(yè)處于新技術(shù)導(dǎo)入爆發(fā)期。同時，公司正處于在手訂單轉(zhuǎn)收入大幅增長期，估值上修的空間和彈性較大。綜合相對估值與絕對估值，認(rèn)為公司合理估值區(qū)間為34.62-41.65元/股。

國信證券

華平股份300074

公司主營業(yè)務(wù)以視音頻通訊產(chǎn)品和圖像智能化集成應(yīng)用的研發(fā)設(shè)計為核心，為用戶提供遠(yuǎn)程視頻會議、智慧城市、在線教育、智慧醫(yī)療等智慧化解決方案。經(jīng)過近幾年時間的積累，公司智慧城市業(yè)務(wù)已延伸至智慧政務(wù)、智慧民生兩大領(lǐng)域，全面涵蓋平安城市、智能交通、智慧應(yīng)急等應(yīng)用，公司智慧城市業(yè)務(wù)已在全國十幾個省市開花結(jié)果，業(yè)績繼續(xù)保持較快幅度的增長。另外，公司旗下hopingspace眾創(chuàng)空間2017年度獲得了國家眾創(chuàng)空間備案和國家專業(yè)化眾創(chuàng)空間認(rèn)定，未來公司有望受益科創(chuàng)板建設(shè)。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

國電南瑞600406

公司是電網(wǎng)裝備制造領(lǐng)域的整體解決方案提供商和電力二次設(shè)備的龍頭企業(yè)，2017年下半年完成重組后加速組織構(gòu)架及運行機制優(yōu)化，配網(wǎng)及信通發(fā)展迅猛，電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制方面市場份額持續(xù)提升。

公司發(fā)布了2018年限制性股票激勵計劃（草案），擬以9.08元/股的價格，授予內(nèi)部員工的限制性3970萬股，占總股本的0.87%。股權(quán)激勵計劃體現(xiàn)公司市場化改革的決心和對人才的重視，有利于調(diào)動員工的積極性，提升公司業(yè)績。從盈利上看，除要求ROE和凈利潤復(fù)合增長率不低于同行業(yè)75分位公司外，四年間ROE分別不低于13.2%、13.5%、13.8%、14.0%，凈利潤復(fù)合增長率較2017年不低于11%。

華泰證券

中國國旅601888

12月24日，國旅公告擬將全資子公司國旅總社100%股權(quán)轉(zhuǎn)給控股股東中國旅游集團，轉(zhuǎn)讓價格18.3億元，以現(xiàn)金形式一次性付清。中國國旅目前免稅和旅行社雙線并行，此次剝離旅行社業(yè)務(wù)有助公司和集團理清資產(chǎn)，解決公司與控股股東之間的同業(yè)競爭問題，讓上市公司聚焦免稅主業(yè)，同時集團取得旅行社資產(chǎn)后也有助于做大做強，與免稅業(yè)務(wù)相互引流。

旅行社業(yè)務(wù)盈利弱，轉(zhuǎn)讓價格優(yōu)厚。國旅總社下設(shè)旅行社、簽證、運通&航服、會展四大板塊，2017年收入123.5億元/下降3.0%，凈利潤3403萬元/下降43.3%，截止2018年9月30日，國旅總社總資產(chǎn)38.7億元，凈資產(chǎn)11.7億元，資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值18.3億元，收益法估值16.2億元，對應(yīng)近三年利潤估值38倍PE（眾信目前為20倍），轉(zhuǎn)讓價格利于上市公司。

招商證券

永輝超市601933

公司多年擴張過程中偶有波折，但數(shù)次通過戰(zhàn)略變革和管理提效迅速扭轉(zhuǎn)頹勢：1）2011年零售行業(yè)增長放緩，公司一舉新進11個新省份導(dǎo)致2012年凈利潤僅增長8%，為歷年最低。2013年公司迅速聚焦核心區(qū)域，同年利潤增速回升至44%。2）2015年受電商沖擊、聯(lián)華超市虧損等影響，公司凈利潤首次負(fù)增長（-29%）。2016年通過全面推廣合伙人制度、出售聯(lián)華股權(quán)，實現(xiàn)凈利潤增長105%，2017年繼續(xù)大幅增長46%。

中后臺管理提效可期，供應(yīng)鏈整合強化優(yōu)勢。2018年底公司啟動一二集群合并，整合原一二集群全國性品牌采購至大供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)部，再次推動組織變革。近三年中后臺員工人數(shù)年均減少12%，但工資年均上漲59%，通過中后臺管理提效，費用有望明顯下降，業(yè)績彈性可期。

國泰君安

萬達(dá)電影002739

電影產(chǎn)業(yè)由成長到成熟邁進，期待院線單屏產(chǎn)出拐點。認(rèn)為，2018年全年票房收入增速或低于10%。一二線城市票房增速顯著低于三四線城市票房增速，未來中小院線出清和票房市場下沉或利于直營院線。

公司背靠萬達(dá)商業(yè)，跨區(qū)域開發(fā)能力突出，兼具高流量和低成本優(yōu)勢。大部分依托于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，選址風(fēng)險和租金成本均低于行業(yè)平均。隨著萬達(dá)商業(yè)在三四線城市加速下沉，公司有望在三四線市場提高影響力。公司票房市占穩(wěn)定在13-15%，領(lǐng)先的放映技術(shù)和觀影體驗帶來高票價，NOC系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)分析助力科學(xué)排片，提升上座率。隨著行業(yè)擴張回歸理性、中小院線出清，經(jīng)營效率高的龍頭有望提升盈利能力和市場占有率。

海通證券

瀘州老窖000568

公司對行業(yè)現(xiàn)狀明年情況保持警醒和客觀的態(tài)度，即便在行業(yè)發(fā)展較為艱難的情況下，也將力爭保持收入的正增長。同時，公司將強調(diào)資源投放的費效比，避免無效的費用支出。2019年公司發(fā)展將聚焦5個關(guān)鍵詞：“升品牌、擴市場、穩(wěn)架構(gòu)、健康行和抓機遇”。

“升品牌”仍是公司發(fā)展的關(guān)鍵，目前國窖仍是追隨者，未來品牌力和消群體均要提升?！皵U市場”一方面體現(xiàn)在“東進南下”橫向拓張，另一方面將進行縣級市場縱向深耕，減少空白點。“抓機遇”自身的實力最關(guān)鍵，力爭成為實力型企業(yè)。同時，在行業(yè)周期調(diào)整的時候，要抓住機遇。公司管理層對行業(yè)理解深刻且有較強的前瞻性，明年穩(wěn)增長依舊可期。預(yù)計2018年-2020年收入增速分別為25%、20%、17%，凈利潤增速分別為35%、30%、23%

安信證券

吳通控股300292

公司的主營業(yè)務(wù)不斷豐富和拓展，覆蓋了通信連接系統(tǒng)、移動通訊終端產(chǎn)品、企業(yè)移動信息化服務(wù)和數(shù)字營銷服務(wù)業(yè)務(wù)等TMT不同細(xì)分子行業(yè)，整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶分布更為多元化。

2018年5月，公司擬通過自有資金認(rèn)購嗨皮網(wǎng)絡(luò)非公開發(fā)行的536.82萬股普通股票，認(rèn)購金額為人民幣7800萬元，認(rèn)購?fù)瓿珊筻似ぞW(wǎng)絡(luò)的注冊資本從人民幣3440萬元增至3823.29萬元，上市公司將擁有嗨皮網(wǎng)絡(luò)10.02519%的股權(quán)。嗨皮網(wǎng)絡(luò)是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容策劃、制作、傳播與精準(zhǔn)營銷的大數(shù)據(jù)技術(shù)和運營公司，同時，旗下運營著國內(nèi)最大的獨立娛樂新聞網(wǎng)站—花邊娛樂，向廣大中文互聯(lián)網(wǎng)用戶提供喜聞樂見的娛樂新聞。

西南證券 羅栗