我國雙向直接投資：新發(fā)展、新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)

李 輝，吳天天，邢葉萱

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我國雙向直接投資：新發(fā)展、新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)

李 輝，吳天天，邢葉萱

（大連財(cái)經(jīng)學(xué)院 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧 大連 116622）

金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國際直接投資下滑，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資格局以及投資政策正發(fā)生前所未有的變化。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于新常態(tài)，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，變經(jīng)濟(jì)增長由出口和投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。國內(nèi)外環(huán)境的變化使得我國雙向直接投資發(fā)展面臨新變化、新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)。因此，應(yīng)構(gòu)建雙向直接投資的管理體制，加強(qiáng)雙向投資的風(fēng)險(xiǎn)防范和服務(wù)體系，進(jìn)一步發(fā)揮利用外資與對外投資二者聯(lián)動(dòng)作用，促使企業(yè)在利用外資與對外投資中實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。

雙向直接投資；對外投資；利用外資；價(jià)值鏈

雙向直接投資，即吸收外商直接投資（IFDI）和對外直接投資（OFDI），是一國吸收國際資本與本國企業(yè)到境外投資能力與水平的反映，是一個(gè)國家開放程度與國際化發(fā)展水平的重要標(biāo)志，已成為世界各國參與國際分工和全球合作競爭的重要途徑。黨的十八大以來，我國構(gòu)建全方位的對外開放新格局，統(tǒng)籌考慮和綜合運(yùn)用國內(nèi)國際兩個(gè)市場、兩種資源。不僅保持雙向直接投資的平穩(wěn)增長，也更加注重雙向投資的水平和質(zhì)量，促進(jìn)雙向直接投資并肩、穩(wěn)步、健康發(fā)展。

一、我國雙向直接投資新發(fā)展

（一）我國雙向直接投資發(fā)展的規(guī)模

表1顯示，2007-2016年我國利用外資與對外投資的流量和存量都呈現(xiàn)一直上升的趨勢。只有在2009年，受到2008年全球金融危機(jī)的影響，利用外商直接投資的流量出現(xiàn)少有的下滑，而對外直接投資流量不降卻反增，連續(xù)10年實(shí)現(xiàn)增長。2016年達(dá)到了1831億美元，是2007年的近7倍，創(chuàng)下歷史新高。雖然我國對外直接投資起步晚、規(guī)模小，但是發(fā)展速度快。2014年，我國對外直接投資的流量達(dá)到1231.20億美元，已經(jīng)接近利用外資的流量（1285.00億美元），雙向直接投資首次接近平衡。對外直接投資規(guī)模與同期吸引外資規(guī)模僅差53.80億美元。2015、2016兩年，我國利用外商直接投資增速已逐漸放緩，而對外直接投資出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)之勢。2016年對外直接投資額再次超過吸引外資額（1337 億美元），連續(xù)兩年超過實(shí)際利用外資額，我國步入國際直接投資凈輸出國行列。至此，我國雙向直接投資進(jìn)入了吸引外資穩(wěn)中求進(jìn)、對外投資快速增長的新階段，我國對外開放呈現(xiàn)新的格局。

數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)網(wǎng)站（http://www.unctad.org/）

（二）我國雙向直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

當(dāng)前我國利用外資結(jié)構(gòu)和對外投資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。表2顯示，2008-2016年，我國實(shí)際利用外資較為集中的行業(yè)有制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。從發(fā)展趨勢來看，制造業(yè)利用外資占實(shí)際利用外資的比重不斷下降。2008年制造業(yè)利用外資流量占總流量比重為53.99%，而到了2016年該比重下降為28.17%。服務(wù)業(yè)中的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、金融業(yè)外資流入呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢，比重分別由2008年的5.48%、4.79%和0.62%，上升為2016年的12.80%、12.60%和8.17%。這說明我國利用外資的質(zhì)量在不斷提高，外資結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第二產(chǎn)業(yè)為主向第三產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)變。體現(xiàn)在：一方面，第二產(chǎn)業(yè)利用外資額逐漸下降；第三產(chǎn)業(yè)利用外資規(guī)模持續(xù)增加，占我國實(shí)際利用外資份額不斷提高，逐漸成為實(shí)際利用外資最多的行業(yè)。另一方面，服務(wù)業(yè)外資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，技術(shù)含量高的服務(wù)業(yè)，如金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等利用外資持續(xù)增加，比重不斷提高。

在對外直接投資方面，服務(wù)業(yè)占對外直接投資的半壁江山。我國對外直接投資行業(yè)主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)等五大行業(yè)，截止到2016年累計(jì)存量達(dá)10809.8億美元，占中國對外直接投資存量總額的79.64%。其中，2016年，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)對外直接投資存量最多，為4739.9億美元，占對外直接投資總額的34.92%；第二位金融業(yè)對外直接投資存量為1773.4億美元，占對外直接投資總額的13.06%；第三位批發(fā)和零售業(yè)對外直接投資存量為1691.7億美元，占對外直接投資總額的12.46%；第四位采礦業(yè)對外直接投資存量為1523.7億美元，占對外直接投資總額的11.23%。這四大行業(yè)總和占比超過60%。制造業(yè)位居第五位，對外直接投資存量為1081.1億美元，占對外直接投資總額的7.96%。[1]值得注意的是，制造業(yè)對外投資勢頭增長強(qiáng)勁，2015年、2016年制造業(yè)對外投資增長較快，其流量分別為199.9億美元和290.5億美元，其金額僅次于排在第一位的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)?！爸袊圃?025”不斷推進(jìn)，中國企業(yè)海外直接投資驅(qū)動(dòng)力向高端制造、品牌和技術(shù)類投資轉(zhuǎn)變，使得資本追逐技術(shù)成為制造業(yè)比例上升的原因之一。

表2 2008-2016年按主要行業(yè)分OFDI&IFDI流量/存量 單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

（三）我國雙向直接投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)

表3顯示，我國利用外資來源地和對外投資目的地呈現(xiàn)非一致性。中國利用外資來源地呈“梯隊(duì)式”結(jié)構(gòu)：第一梯隊(duì)主要集中在亞洲周邊國家和地區(qū)（中國香港、中國臺灣、日本、韓國、新加坡），2016年利用外資流量占比為77.25%；第二梯隊(duì)為盧森堡、維爾京群島、開曼群島等避稅地，2016年利用外資流量占比為10.54%；第三梯度為美歐發(fā)達(dá)國家（德國、英國和美國），2016年利用外資流量占比為3.18%。從對外投資地域看，中國對外投資區(qū)域集中于香港、避稅地（開曼群島、維爾京群島）和歐美發(fā)達(dá)國家。2016年，上述地區(qū)對外投資共計(jì)1679.4億美元，占當(dāng)年流量總額的85.62%。自我國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，我國企業(yè)的國際競爭力逐步增強(qiáng)，眾多企業(yè)紛紛將對外投資目標(biāo)瞄準(zhǔn)了經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、投資門檻更高的發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）。2016年，我國流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資為368.4億美元，較上年實(shí)現(xiàn)了94%的高速增長。其中對歐盟、美國、澳大利亞直接投資流量分別為99.94 億美元、169.81 億美元和41.87 億美元，同比增長分別為82.4%、111.5%、23.1%，均創(chuàng)我國對歐盟、美國、澳大利亞投資的歷史最高值。其中以對美直接投資為最典型的代表。2015和2016年，我國對美國投資熱情高漲。2016年，對美國直接投資為169.8億美元，同比增長111.5%，甚至大大超過美國對華投資額（23.9億美元）。對其他發(fā)達(dá)國家，如澳大利亞、德國和加拿大也有不同程度增長。未來我國對外投資更加多元化、平衡化，對歐美等成熟市場和“一帶一路”沿線國家的投資將會(huì)不斷增加。

表3 2008-2016年按國別（地區(qū)）OFDI&IFDI流量/存量 單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局（國別、地區(qū)排序按2016年存量大小）

二、我國雙向直接投資發(fā)展的新機(jī)遇

（一）中國開放型經(jīng)濟(jì)新體制，加快了雙向投資的發(fā)展

黨的十八屆三中全會(huì)提出: “適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢，必須推動(dòng)對內(nèi)對外開放相互促進(jìn)、引進(jìn)來和走出去更好結(jié)合，促進(jìn)國際國內(nèi)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置、市場深度融合，加快培育參與和引領(lǐng)國際經(jīng)濟(jì)合作競爭新優(yōu)勢，以開放促改革?！痹趪H舞臺上，中國政府積極引領(lǐng)、參與和推動(dòng)全球治理，在全球經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)中不斷貢獻(xiàn)中國智慧、中國方略。我國成功主辦了“一帶一路”國際合作高峰論壇、二十國集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)、亞太經(jīng)合組織（APEC）北京峰會(huì)、博鰲亞洲論壇；發(fā)起并推動(dòng)成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金、金磚國家新開發(fā)銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)，以實(shí)際行動(dòng)推進(jìn)全球包容性增長，為雙向投資發(fā)展創(chuàng)造良好國際環(huán)境。

隨著“一帶一路”倡議的大力推進(jìn)，我國積極與沿線國家開展以能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運(yùn)輸和電信等多方面合作與建設(shè)，使中國與“一帶一路”沿線國家的雙向投資跨入新階段，顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭與巨大的發(fā)展空間。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，在引進(jìn)外資方面，2016年，“一帶一路”沿線國家在華設(shè)立外商企業(yè)5069家，占同期全部新設(shè)外商企業(yè)的9.3%。我國實(shí)際引進(jìn)沿線國家資金155.2億美元，占同期全部實(shí)際利用外資金額的6.1%。在對外直接投資方面，2016年，我國對“一帶一路”沿線53個(gè)國家直接投資金額為145.3億美元，占同期總額的8.5%。截至2016年底，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家建立56個(gè)境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，累計(jì)投資超過185.5億美元，上繳東道國稅費(fèi)10.7億美元，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造就業(yè)崗位17.7萬個(gè)。中國提出了“一帶一路”倡議，探索出一條合作共贏的對外直接投資方式，引領(lǐng)全球?qū)ν庵苯油顿Y新發(fā)展。

（二）雙向投資是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇

改革開放初期，我國資金稀缺、技術(shù)落后，通過各種優(yōu)惠政策招商引資，引進(jìn)國外的資金、技術(shù)、人才和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)了全球生產(chǎn)鏈條向中國的快速延伸，為中國發(fā)揮比較優(yōu)勢，參與國際分工與競爭創(chuàng)造了有利條件。國際金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢使得全球國際投資流動(dòng)放緩。從國內(nèi)情況看，十八大之后我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于新常態(tài)，由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。四十年的改革開放使我國制造能力大幅提升、經(jīng)濟(jì)總量和外匯儲(chǔ)備規(guī)模位居世界前列，但是，產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平總體偏低，多數(shù)行業(yè)處于全球產(chǎn)業(yè)鏈低端，競爭力和盈利能力與我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)技術(shù)實(shí)力極不相稱。[2]隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和國際競爭日益激烈，我國利用外資原有要素成本低廉的優(yōu)勢正在減弱，但市場規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、產(chǎn)業(yè)配套和營商環(huán)境等新競爭優(yōu)勢正在逐漸確立。[3]經(jīng)歷了多年的積累和發(fā)展，國內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)和企業(yè)急需擁有核心技術(shù)、研發(fā)設(shè)施、人力資本、品牌、營銷渠道、管理技能等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，以增強(qiáng)在全球范圍內(nèi)配置資源的能力，對外直接投資成為其迫切的內(nèi)在需求。

（三）投資政策的調(diào)整為雙向投資發(fā)展注入新正能量

為適應(yīng)新形勢和促進(jìn)市場進(jìn)一步開放，我國對外商投資政策不斷進(jìn)行調(diào)整，改善和優(yōu)化營商環(huán)境，使外商投資環(huán)境更加法治化、國際化和便利化。在市場準(zhǔn)入方面，全面實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。在簡政放權(quán)方面，2015年我國提前實(shí)現(xiàn)了減少三分之一行政審批事項(xiàng)的目標(biāo)。2016年又減少165項(xiàng)國務(wù)院部門及其指定地方實(shí)施的審批事項(xiàng)。[3]世界銀行發(fā)布的《營商環(huán)境報(bào)告》顯示，從2013年度到2016年度，中國營商環(huán)境的世界排名提高了18位。其中，開辦企業(yè)便利度排名上升31位。

與此同時(shí)，商務(wù)部等有關(guān)部門不斷深化“簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)”改革，提高企業(yè)對外投資便利化和規(guī)范化水平，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，引導(dǎo)和保障對外投資健康有序發(fā)展。實(shí)行備案為主的管理模式；積極搭建對外投資合作平臺，與有關(guān)國家簽署雙邊投資促進(jìn)保護(hù)協(xié)定；務(wù)實(shí)推進(jìn)重大項(xiàng)目和國際產(chǎn)能合作，積極與有關(guān)國家開展境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通建設(shè)；加大投融資支持力度，安排落實(shí)優(yōu)惠信貸、項(xiàng)目融資、出口保險(xiǎn)等政策支持；完善對外投資公共服務(wù)平臺，為企業(yè)提供全方位服務(wù)；強(qiáng)化境外風(fēng)險(xiǎn)防范，維護(hù)我國企業(yè)的海外權(quán)益。

三、我國雙向直接投資面臨的新挑戰(zhàn)

（一）金融危機(jī)后全球?qū)ν庵苯油顿Y增長動(dòng)力不足

金融危機(jī)后，全球范圍內(nèi)對外直接投資的增速明顯下降。雖然近幾年全球?qū)ν庵苯油顿Y規(guī)模有所恢復(fù)，2015年全球?qū)ν庵苯油顿Y甚至出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)之勢，但2016年全球?qū)ν庵苯油顿Y又出現(xiàn)了約2%的小幅度回落，流量降至1.75萬億美元，發(fā)展中國家的投資流量降幅更大，達(dá)14%。全球?qū)ν庵苯油顿Y增長乏力的原因在于：一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足以及各國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性、地緣政治等因素的影響；另外一方面，作為國際直接投資主角的發(fā)達(dá)國家掀起了“再工業(yè)化”浪潮，通過調(diào)整國內(nèi)稅收政策以及選擇吸引資本回流、優(yōu)先恢復(fù)本國經(jīng)濟(jì)的各種經(jīng)濟(jì)政策，降低了對外投資的意愿和能力，結(jié)果導(dǎo)致全球?qū)ν庵苯油顿Y增長乏力，給中國雙向投資的穩(wěn)定發(fā)展帶來不利影響。

（二）國際投資不確定性加大

根據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2016年全球58個(gè)國家出臺涉及外商投資的法律法規(guī)共124項(xiàng)，較2015年增長25%，達(dá)到自2007年以來的最高數(shù)值。其中自由化與便利化政策84項(xiàng)，占比68%，顯示國際投資政策仍在向自由化與便利化發(fā)展。限制對外投資的政策數(shù)量也有所增加，共22項(xiàng)，占政策總量的18%；中性政策為18項(xiàng)，占14%。2016年盡管全球投資政策整體趨向自由與便利化，但是部分國家對外投資的加強(qiáng)監(jiān)管和限制措施也在增加。

從表3數(shù)據(jù)，我們可以看出，2015、2016年美國成為我國熱門的投資東道國。美國外資準(zhǔn)入門檻高、隱形投資壁壘層出不窮，安全審查以及外國投資審查制度苛刻，特別是敏感地區(qū)的敏感行業(yè)受到特別的關(guān)注，同時(shí)反壟斷和審查制度聚焦中國國有企業(yè)。中國企業(yè)對像美國這樣的發(fā)達(dá)國家的對外投資難度加大，政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)交疊倍增。

（三）中國企業(yè)國際競爭力有待提高

近些年中國對外投資結(jié)構(gòu)變化主要體現(xiàn)在中國企業(yè)增加對制造業(yè)投資和擴(kuò)大對發(fā)達(dá)國家地區(qū)投資。其投資的動(dòng)機(jī)為深度參與全球產(chǎn)業(yè)鏈整合，不斷向價(jià)值鏈兩端高附加值的環(huán)節(jié)攀升。作為全球制造業(yè)規(guī)模最大的國家，中國的制造業(yè)日益發(fā)展壯大，但是大而不強(qiáng)。產(chǎn)品生產(chǎn)成本高、研發(fā)投入和人才供給不足、附加值低、缺乏國際品牌等成為中國企業(yè)的硬傷和短板，也是制造業(yè)“走出去”向“高端智能化”轉(zhuǎn)型難的主要原因。

與國際投資市場經(jīng)營多年的外國跨國公司比較，中國企業(yè)是后來者，在技術(shù)、品牌、研發(fā)、應(yīng)對跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等方面還存在一定差距，在全球價(jià)值鏈中的地位和影響力相對較弱，對外投資的質(zhì)量和效益需要進(jìn)一步提高。[4]此外，中國企業(yè)還存在對外投資經(jīng)驗(yàn)不足、國際化水平不高、經(jīng)營管理不完善、企業(yè)融資困難、人才儲(chǔ)備缺乏、風(fēng)險(xiǎn)評估與防范不足、缺乏正確投資觀念的問題。

四、未來進(jìn)一步發(fā)展我國雙向直接投資建議

（一）構(gòu)建雙向直接投資的管理體制

從利用外資的角度，第一，加快營造公平競爭高效便利的營商環(huán)境。在資質(zhì)許可、政府采購、標(biāo)準(zhǔn)制定、“中國制造2025”政策、科技計(jì)劃項(xiàng)目、企業(yè)上市、注冊登記等方面給予內(nèi)外資企業(yè)同等待遇。第二，著力提高投資便利化水平。改革行政審批制度，由管理型政府向服務(wù)型、監(jiān)督型政府轉(zhuǎn)變。實(shí)行外商投資企業(yè)工商登記與商務(wù)備案“單一窗口、單一表格”。對接國際標(biāo)準(zhǔn)，在開辦企業(yè)、辦理施工許可、跨境貿(mào)易等方面大幅縮減時(shí)間。第三，全面落實(shí)外商投資準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。這個(gè)清單使得外資市場準(zhǔn)入規(guī)定一目了然。清單之外的領(lǐng)域，原則上實(shí)行備案管理、不得對外資準(zhǔn)入進(jìn)行限制。[5]第四，不斷加強(qiáng)法治化環(huán)境建設(shè)。對照國際高標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善外商投資政策法規(guī)體系，深化外商投資管理體制改革，以法律形式確定投資保護(hù)、投資促進(jìn)、公平競爭、投資管理等基本制度。加大知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法力度，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益和平等競爭的權(quán)利。第四，大幅度放寬市場準(zhǔn)入，全面放開制造業(yè)，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)開放。積極鼓勵(lì)外資投向高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

從對外投資的角度，完善對外投資法律政策體系。應(yīng)盡快整合現(xiàn)有規(guī)章制度，制定專門的《海外投資法》，規(guī)范政府對企業(yè)和個(gè)人對外投資的管理和服務(wù)。繼續(xù)深化對外投資審批政策改革，隨著人民幣不可逆轉(zhuǎn)的國際化趨勢，對外投資審批制度改革還應(yīng)與金融市場化改革相配合；加強(qiáng)與投資東道國高層互訪增進(jìn)政治互信，繼續(xù)推動(dòng)雙邊投資協(xié)定的簽訂和生效；構(gòu)筑以政府為主導(dǎo)全方位的金融支持體系以及風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢服務(wù)體系，以形成開放型經(jīng)濟(jì)新體制下的中國對外投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系。[6]

（二）加強(qiáng)雙向投資的風(fēng)險(xiǎn)防范和服務(wù)體系

相對于制造業(yè)而言，服務(wù)業(yè)中有些領(lǐng)域如金融、電信等較為敏感，涉及國家經(jīng)濟(jì)安全。因此外資進(jìn)入給其帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。對外商進(jìn)入的管理體制已經(jīng)由審批制向備案制轉(zhuǎn)變，但應(yīng)不斷建立健全事中事后監(jiān)管體系，加快制定并完善重要服務(wù)行業(yè)部門的管理制度，起草相關(guān)部門規(guī)章，為更好地監(jiān)管外資企業(yè)提供依據(jù)；同時(shí)，完善外商投資信息報(bào)告制度和信息公示平臺建設(shè)，加強(qiáng)工商、海關(guān)、銀行、外匯、稅收等部門信息互通，形成聯(lián)合懲戒工作機(jī)制，以防范服務(wù)業(yè)進(jìn)一步開放帶來的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國對外投資面臨眾多東道國，政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及文化沖突風(fēng)險(xiǎn)等交錯(cuò)疊加，增加了中國企業(yè)對外投資的不確定性和難度。因此，需做好充分的風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測，并借助現(xiàn)代金融工具和手段做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與防范，提升對外投資企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。充分利用亞投行、金磚國家新開發(fā)銀行、絲路基金等國際投融資平臺為投資活動(dòng)提供資金支持。同時(shí)，發(fā)展國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)海外布局，與國際金融組織交流合作，發(fā)揮融資服務(wù)作用。

（三）進(jìn)一步發(fā)揮利用外資與對外投資二者聯(lián)動(dòng)作用

吸引外資與利用外資兩者之間是相互依賴、相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系。吸引外資是對外投資的重要基礎(chǔ)，有助于本國企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成。而競爭優(yōu)勢是企業(yè)對外投資的基礎(chǔ)和動(dòng)力，通過資本的雙向跨國流動(dòng)，不斷推動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級。[7]總體來看，中國利用外資和對外投資之間的關(guān)聯(lián)還不夠強(qiáng)，缺乏有效互動(dòng)。雖然制造業(yè)一直是中國吸收外資的主要行業(yè)，但不是對外直接投資的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。這說明，中國利用外資的外溢效應(yīng)尚未有效轉(zhuǎn)化為對外投資的優(yōu)勢，獲取先進(jìn)要素的能力尚不夠強(qiáng)，對提升利用外資水平的作用尚不明顯。所以，應(yīng)統(tǒng)籌考慮利用外資和對外投資，進(jìn)一步提升吸收外資的質(zhì)量和水平，積極引進(jìn)全球高端要素，實(shí)現(xiàn)從“引資”為主向“引資”和“引智”（技術(shù)、人才、管理、服務(wù)、品牌等創(chuàng)新型要素）并重轉(zhuǎn)變，充分釋放引進(jìn)的競爭效應(yīng)、示范效應(yīng)和溢出效應(yīng)，增強(qiáng)國內(nèi)企業(yè)消化、吸收和再創(chuàng)新的能力。

（四）企業(yè)在利用外資與對外投資中實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身

當(dāng)前全球競爭已經(jīng)從國家之間的競爭轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)之間的競爭。外資進(jìn)入中國帶來技術(shù)的轉(zhuǎn)移和組織能力的轉(zhuǎn)移。本土企業(yè)在引進(jìn)的過程中必須迅速建立包括技術(shù)能力在內(nèi)的動(dòng)態(tài)組織能力，從而增強(qiáng)中國企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，進(jìn)而充分利用其它國家的區(qū)位優(yōu)勢，擴(kuò)大對外直接投資。從利用外資到對外投資的漸進(jìn)過程推動(dòng)中國產(chǎn)能、裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)“走出去”， 中國從過去較為被動(dòng)地參與全球價(jià)值鏈分工變?yōu)榉e極主動(dòng)地參與價(jià)值鏈重塑，從中國制造到中國創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)從引進(jìn)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)向輸出產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身。

[1]國家發(fā)展和改革委員會(huì).2017年中國對外投資報(bào)告[M].北京：人民出版社，2017：1.

[2]梁達(dá).優(yōu)化雙向投資構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制[N].上海證券報(bào)，2017-07-13（8）.

[3]楊川梅.從大力引資到雙向投資：中國開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新階段[N].中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)，2015-03-05（6）.

[4]連俊.引進(jìn)來”“走出去”繪就開放新格局[N].經(jīng)濟(jì)日報(bào)，2017-08-30(11).

[5]安娜,何雨欣.我國將出臺“組合拳”統(tǒng)籌做好“引進(jìn)來”和“走出去”[EB/OL].[2017-11-21].http://www.xinhuanet.com/2017-11/21/c_1121990869.htm.

[6]太平,李姣.開放型經(jīng)濟(jì)新體制下中國對外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2015（4）：126-128.

[7]李輝,張榮.中國雙向投資問題研究[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2012（5）：111-116.

Inward and Outward FDI in China: New Development, New Opportunities and New Challenges

LI Hui, WU Tian-tian, XING Ye-xuan

After the financial crisis, the recovery of the world economy remains fragile, international direct investment falls, and global industrial structure, investment pattern as well as investment policy are changing unprecedentedly. China's economic development is in the new normal and the government are vigorously promoting supply-side structural reform, changing economic growth from export-and-investment-driven to consumption-driven pattern. The changes of the environment both home and abroad lead to the new changes, new opportunities and new challenges in the development of China’s inward and outward FDI. Therefore, the authors think that Chinese government should establish the relevant management system, strengthen the risk prevention and service system for the inward and outward FDI, make full use of both IFDI and OFDI so that the two can complement each other as well as develop coordinately, and help the enterprises to utilize the new opportunities to develop core competitiveness.

IFDI(inward foreign direct investment) and OFDI(outward foreign direct investment); investment in foreign countries; utilization of foreigninvestment; value chain

2018-10-01

遼寧省教育科學(xué)規(guī)劃課題（JG18DB023）

李輝（1975－ ），女，滿族，遼寧撫順人，大連財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，主要從事國際貿(mào)易與投資一體化研究。

10.13685/j.cnki.abc. 000366

2018-11-08 15:15:35

http://kns.cnki.net/kcms/detail/34.1242.Z.20181108.1057.004.html

F832.6

A

1671-9255（2018）04-0009-06

（責(zé)任編輯 劉 寶）