借道基金分享美股紅利

今年上半年，A股美股可謂“冰火兩重天”。在A股持續(xù)低迷下，

美股卻走出了個大長牛。美股長牛也帶動了機構(gòu)的熱情，不少基金紛紛加倉美股。對于國內(nèi)普通投資者來說，借道基金是最佳的分享美股紅利的渠道。

截至 8 月30 日，本輪美股牛市已持續(xù) 3453 天，超越 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前創(chuàng)下的紀錄，堪稱“史上最長牛市”。盡管9月初，美股出現(xiàn)了連續(xù)一周的下跌，但此后又是繼續(xù)上揚。

事實上，美股的良好走勢，起點始于 2009 年，在這 9 年多的時間里，納指累計漲幅超 500%，領跑三大股指，其中標普 500 指數(shù)上漲 319%，道指上漲 290%。

在此背景下，市場開始有越來越多的投資者發(fā)出聲音，是什么支撐了這樣的行情？美股牛市還能否持續(xù)？現(xiàn)在如何參與美股行情？

經(jīng)濟增長利好，牛市可期

展望第四季度的美股市場，市場上也有不同的觀點。有人認為目前美股估值已經(jīng)較高。不過，在筆者看來，從美國經(jīng)濟基本面和公司盈利角度來看，標普500指數(shù)仍然具有配置價值，能夠一定程度上分散組合投資風險。

眾所周知，美國股市是一個十分成熟的市場，也是全球規(guī)模最大的市場之一，美國股票市場中上市的公司基本上涵蓋了美國乃至國際上全部著名、知名品牌的產(chǎn)品公司和企業(yè)，這些經(jīng)濟實體的成長代表著全球經(jīng)濟發(fā)展的能量和趨勢。

同時，美國股票市場法規(guī)健全、管理嚴密而透明，市場化程度很高，投資者需對自己所作的投資承擔全部的風險和責任。

相比于A股的十年一夢，美國股市已經(jīng)長牛達9年時間，其間標普500指數(shù)不斷創(chuàng)新高，一方面是源于其不斷向好的經(jīng)濟基本面，今年第二季度，美國GDP同比增長4.1%，增速為4年來最快，逐漸走出金融危機陰影的美國經(jīng)濟越發(fā)強勁。另一方面從企業(yè)盈利來看，截至8月19日，已有94%的標普500指數(shù)成份股公司公布了第二季度財報，78.9%的公司業(yè)績超出市場預期，銷售收入同比則大漲11.1%。企業(yè)良好的盈利情況是支撐股價上漲的堅實基礎。

其次，從資金面來看，據(jù)美銀美林發(fā)布報告顯示，金融危機后的10年間，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球主要央行累計降息 705 次，釋放了 12.4 萬億美元流動性，通過“量化寬松”政策，不斷釋放低成本資金。

同時，根據(jù)市場研究公司 Trim Tabs 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018 年上半年，美股回購總額達 6800 億美元，高盛預計今年回購規(guī)模將達 1萬億美元，這將較 2017 年提升 46%，今年以來美股表現(xiàn)亮眼，美國經(jīng)濟持續(xù)強勁，美元指數(shù)不斷攀升，大量資金也持續(xù)不斷地流入美國市場。

可以說，未來唯一確定的是面臨更多的不確定性。對于未來的機會，我們?nèi)匀幌嘈牛瑑?yōu)秀的企業(yè)是一切收益的來源，而承受合理的風險則是未來長期復利的可靠保證。

立足第四季度的投資，美國經(jīng)濟基本面依然強勁，零售業(yè)銷售漲勢如虹，7 月，美國零售銷售環(huán)比 0.5%，預期 0.1%，前值由 0.5%修正為 0.2%；核心零售銷售環(huán)比 0.6%，預期 0.4%，前值由 0.3%修正為 0.2%。拆分來看，除了家具、醫(yī)療、運動書籍和雜貨店拉動為負之外，其他分項均為正值，顯示居民部門消費仍然較為強勁。

可比口徑下，2018年第二季度標普500指數(shù) EPS（扣除非經(jīng)常性損益后）同比增長23%，略低于上季度的24.3%；納斯達克100指第數(shù)二季度EPS同比大增30.2%，顯著高于第一季度的18.1%，并創(chuàng)2014年第三季度以來的新高。

可以說，美股在過去幾年中，每年有 10%～20%的增長是靠企業(yè)盈利增長來拉動的，目前泡沫跡象尚不明顯。

美股QDII仍可配置

目前來看，美股仍是比較好的權(quán)益類資產(chǎn)的選擇。

事實上，受益于美股一路高歌猛進，投資美股的QDII基金同樣得到機構(gòu)的加碼。而投資美股類QDII基金今年在各類基金中平均收益排名靠前。根據(jù)金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，機構(gòu)對QDII基金的持有份額和持有比例分別從2017年末期的162.68億份和20.24%增加至今年中期的184.83億份和20.88%。今年上半年，美股QDII基金超過10只漲幅達到5%以上。

盡管過去兩個季度美股尤其是科技股板塊經(jīng)歷了高速增長，估值相對偏高，經(jīng)歷了最長牛市的美股也面臨利率上升等諸多不確定性因素，但是綜合來看，美國基本面尚未出現(xiàn)拐點信號，預計雖向上動能預期有所減弱，但在稅改刺激和金融監(jiān)管放松的支持下，仍有一定的震蕩向上空間。投資者仍可繼續(xù)保持少量美股QDII配置，分散整體投資風險。

指數(shù)基金需慎重

目前持倉純美國股票基金可大致分為兩類：標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)。

標普其實是一家金融分析機構(gòu)，為投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務，其中一項就是制定標準普爾500指數(shù)。眾所周知，它是記錄按其標準美國最強500家上市公司的一個股票指數(shù)。標準普爾500指數(shù)覆蓋的所有公司都是在美國主要交易所交易的上市公司。目前，國內(nèi)市場上的標普指數(shù)基金，如易方達標普500指數(shù)人民幣、大成標普500、博時標普500ETF聯(lián)接、長信美國標普100等指數(shù)基金。

而納斯達克100指數(shù)選取了納斯達克中100只具有高科技、高成長和非金融特點的股票，可以說是美國科技股的代表。國內(nèi)市場上有國泰納斯達克100指數(shù)、廣發(fā)納斯達克100指數(shù)、大成納斯達克100指數(shù)、華安納斯達克100指數(shù)等指數(shù)基金。

從資產(chǎn)配置角度看，標普 500和納斯達克100 具有多重優(yōu)勢，能夠很好地分散投資風險，值得投資者進行長期配置。但是近期美股經(jīng)過一段長牛，可能出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，因此選擇指數(shù)基金還需謹慎。