私募潛伏ST股純屬豪賭

在A股市場上，各路資金炒股的邏輯向來不一。有炒熱點(diǎn)的，

有關(guān)注價(jià)值的，當(dāng)然也有炒差、炒新、炒小的。而ST股堪稱“差”公司的典型。所以今天，ST板塊也不乏大批淘金者，等待“起死回生”。

對私募基金來說，業(yè)績是報(bào)酬的基礎(chǔ)，因此私募永遠(yuǎn)在追求絕對收益和超額收益。所以，在私募排排網(wǎng)研究中心公布的數(shù)據(jù)中，我們不乏看到部分私募不僅入駐上市公司龍頭股，更是大膽悄然進(jìn)駐ST股，等待著ST股業(yè)績的好轉(zhuǎn)。

眾所周知，ST板塊本身的公司質(zhì)地都非常差，但其最大的魅力就是預(yù)摘帽的股票漲得猛，不管你喜好什么樣的風(fēng)格，可只要其中有轉(zhuǎn)好的潛在預(yù)期，就能吸引資金蜂擁而上。因此，在這樣的豪賭中，當(dāng)然也少不了私募的身影。

私募潛伏ST股“賺快錢”

無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，關(guān)注幾乎確定能夠扭虧，或者至少不會(huì)連續(xù)虧損的ST板塊中的“佼佼者”，都可以說是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的過程——畢竟從原來的“不及格”到“及格”，甚至“優(yōu)等生”，是個(gè)質(zhì)的“飛躍”，這其中蘊(yùn)含著巨大的價(jià)值上升空間。因此，逢低介入ST板塊中的潛力“績優(yōu)”股，被很多人當(dāng)作是一種“拾遺補(bǔ)缺”的投資方式。

特別是在每年第一季度，年報(bào)披露在即，ST板塊保殼戰(zhàn)役打響，有實(shí)力的控制人通常會(huì)采取一些措施進(jìn)行保殼，這樣就給部分ST股票帶來正向的超預(yù)期因素。對于追求業(yè)績?yōu)橥醯乃侥紒碚f，這樣的價(jià)值發(fā)現(xiàn)以及“賺快錢”的投資中當(dāng)然少不了它們的身影。

由于私募具體持倉情況比較隱蔽，我們不妨先看一下公募基金的持倉情況，以此來做個(gè)參考。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年共有61只公募基金合計(jì)持有7只ST股票，合計(jì)持股市值達(dá)到5.6億元。其中，36只為被動(dòng)型基金，占比接近六成，主動(dòng)基金為25只。

雖然相比公募基金，私募實(shí)力相對較弱，但是對于“押寶”ST股，私募也是蠻拼的。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年三季報(bào)中就有31只ST股中出現(xiàn)了陽光私募等機(jī)構(gòu)資金的身影。

今年年初，重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、大東海A、蘇美達(dá)、丹化科技等一批公司成功“摘帽”，讓潛伏其中的資金迎來了曙光。事實(shí)上，今年3月， ST板塊72只個(gè)股披露了2017年業(yè)績預(yù)告。從其披露的2017年業(yè)績預(yù)告來看，其中有48只ST股業(yè)績預(yù)告類型為扭虧，有7只ST股業(yè)績預(yù)告類型為減虧，另外有12只、6只、5只和5只ST股業(yè)績預(yù)告類型為首虧、預(yù)增、增虧和續(xù)虧。從預(yù)計(jì)2017年凈利潤變動(dòng)幅度來看，共有54家凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長。這對提前布局它們的私募來說，絕對是個(gè)淘金收獲的季節(jié)。

炒作ST股難言樂觀

如果ST公司業(yè)績能夠扭虧為盈，那么對于提前潛伏的私募資金來說，絕對是一塊“肥肉”，這塊“肥肉”說不定還能是自己在私募圈里名利雙收的一大制勝法寶。但是在監(jiān)管風(fēng)氣趨嚴(yán)、IPO新股發(fā)行常態(tài)化、市場風(fēng)格頻頻變化、上市公司業(yè)績不佳的背景下，ST股“摘星脫帽”的炒作邏輯也正發(fā)生變化。

特別是近期，昔日備受市場青睞的ST股幾乎集體跌停，業(yè)績更加慘淡。不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來ST股退市將是大概率事件。

隨著未來退市制度的完善，采用臨時(shí)措施給ST股票保殼困難大幅增加，最終股價(jià)還得回歸到公司自身的基本面上。這就可能致使原來的ST板塊行情持續(xù)性降低。

雖然近期ST板塊出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但目前仍處于近三年來的低點(diǎn)區(qū)域，所以這僅能算作超跌后的反彈而已。由于ST板塊中劣質(zhì)公司占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于相對優(yōu)質(zhì)的份額，所以這種反彈往往也是曇花一現(xiàn)。

國泰君安分析師認(rèn)為，隨著近幾年管理層對借殼重組審核趨嚴(yán)，ST股的殼價(jià)值被大幅削減，普通投資者對ST股已經(jīng)有更強(qiáng)的警惕心理。退市新規(guī)出臺(tái)從多方面進(jìn)一步完善退市制度，未來退市家數(shù)可能會(huì)較過往明顯增加，而ST板塊無疑是退市的重災(zāi)區(qū)，這將進(jìn)一步打擊游資炒作的意愿。

ST板塊本身資質(zhì)差，又面臨資本市場有進(jìn)有退、正本清源退市制度的強(qiáng)化，ST股炒作行情無疑將后繼乏力。

投資者應(yīng)回避ST股，以免踩雷

在IPO加速常態(tài)化的背景下，殼公司的價(jià)值正在逐漸縮水，所以近期的ST跌停潮也就不足為奇。再加上A股市場上絕大多數(shù)ST公司都屬于垃圾股，不值得投資者去投機(jī)。而私募，特別是小型私募潛伏ST股本身屬于一種豪賭行為。

賭對了大家皆大歡喜，投資者可以有意外收獲，而小型私募也可以一躍成名，名利雙收。但是在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場風(fēng)格多變的背景下，以及在不斷引入退市制度的基礎(chǔ)上，投資風(fēng)險(xiǎn)收益比不如前幾年風(fēng)險(xiǎn)收益比高。盈利實(shí)質(zhì)上是有限的，但是風(fēng)險(xiǎn)卻很大。對于一般投資人來說，能夠押中的概率也比較低。

事實(shí)上，不論是私募還是公募，資金投資ST股最重要的邏輯就是公司或出現(xiàn)拐點(diǎn)，如公司業(yè)績、管理層、經(jīng)營環(huán)境等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致業(yè)績扭虧，此前“披星戴帽”的原因消失，從而股價(jià)有所爆發(fā)。然而從業(yè)績預(yù)告來看，目前31只ST股中，只有11只實(shí)現(xiàn)了扭虧，這樣的業(yè)績也難免是“幾家歡喜幾家愁”，保殼之路更加多舛。

因此，無論是公募還是私募，布局ST股都是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，對于此類產(chǎn)品，投資者最好還是避而遠(yuǎn)之，以免踩雷。