銀行理財(cái)門檻降至1萬(wàn)元

一直以來(lái)，銀行理財(cái)因其5萬(wàn)元的高門檻，讓很多人沒(méi)法選擇它，現(xiàn)在門檻降至1萬(wàn)元，再加上其他理財(cái)渠道受限，比如P2P雷潮不斷，或吸引越來(lái)越多的避險(xiǎn)資金來(lái)投資銀行理財(cái)。

7月20日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為資管新規(guī)的配套實(shí)施細(xì)則，《辦法》與資管新規(guī)監(jiān)管要求保持一致的前提下，將單只公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)由目前的5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元；單只私募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)與資管新規(guī)保持一致。除此之外，《辦法》還放開(kāi)了相關(guān)限制，允許公募和私募理財(cái)產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金。

一直以來(lái)，銀行理財(cái)因其5萬(wàn)元的高門檻，讓很多人沒(méi)法選擇它，現(xiàn)在門檻降至1萬(wàn)元，再加上其他理財(cái)渠道受限，比如P2P雷潮不斷，或吸引越來(lái)越多的避險(xiǎn)資金來(lái)投資銀行理財(cái)。

銀行理財(cái)門檻降至1萬(wàn)元

新出臺(tái)的《辦法》，在加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理方面，亮點(diǎn)很多。

首先，區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品。公募理財(cái)產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾發(fā)行，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)，在投資范圍、杠桿比例、流動(dòng)性管理、信息披露等方面的監(jiān)管要求相對(duì)審慎；私募理財(cái)產(chǎn)品面向不超過(guò)200名合格投資者非公開(kāi)發(fā)行，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，投資范圍等監(jiān)管要求相對(duì)寬松。

其次，遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則。延續(xù)現(xiàn)行理財(cái)監(jiān)管要求，規(guī)定銀行應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，向投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等于或低于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品。

然后，設(shè)定單只理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)，這是此次《辦法》最值得關(guān)注的一點(diǎn)。將單只公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)由目前的5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元；單只私募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)與“資管新規(guī)”保持一致。

此外，個(gè)人首次購(gòu)買需進(jìn)行面簽。個(gè)人首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估和面簽。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理潘東認(rèn)為，出于對(duì)銷售適當(dāng)性、風(fēng)險(xiǎn)管控的考慮，監(jiān)管部門適當(dāng)下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品起售金額，將其定在1萬(wàn)元，可讓更多普通投資者有機(jī)會(huì)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品社會(huì)受眾會(huì)適當(dāng)增加，由此可以募集更多資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，公募理財(cái)產(chǎn)品降低銷售起點(diǎn)，一方面，對(duì)擴(kuò)大投資理財(cái)產(chǎn)品投資者范圍非常有利?，F(xiàn)在普通投資者可投資產(chǎn)品除股票、房產(chǎn)外較少，因此降低銷售起點(diǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)普惠金融具有非常重要的意義。另一方面，可緩解銀行資金來(lái)源壓力，為銀行轉(zhuǎn)型提供更充裕的空間。

人大重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，之前輿論批評(píng)銀行理財(cái)“嫌貧愛(ài)富”，其實(shí)是因?yàn)楸O(jiān)管有明確規(guī)定。隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻確有必要。這有助于銀行理財(cái)產(chǎn)品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者，使更多的普通民眾更方便地購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，“這也是大力發(fā)展普惠金融精神的具體體現(xiàn)”。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，從投資門檻來(lái)看，銀行理財(cái)客戶將進(jìn)一步擴(kuò)大，考驗(yàn)銀行的投資者教育能力與投資者適當(dāng)性管理能力?！掇k法》將公募理財(cái)產(chǎn)品單一投資者銷售起點(diǎn)調(diào)至1萬(wàn)元?？紤]到產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后銀行理財(cái)發(fā)行難度增大，同時(shí)結(jié)合銀行理財(cái)投資非標(biāo)的期限、限額要求使得銀行募集資金難度加大，投資者銷售起點(diǎn)的降低有利于緩解銀行理財(cái)負(fù)債端的壓力。

銀行理財(cái)可投公募證券投資基金

據(jù)悉，現(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。原銀監(jiān)會(huì)2009年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份。對(duì)于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過(guò)私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。

《辦法》放開(kāi)了相關(guān)限制，允許公募和私募理財(cái)產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金；同時(shí)，與資管新規(guī)保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

據(jù)《辦法》，每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過(guò)該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。

“這一規(guī)定，一方面提供了更多的銀行產(chǎn)品投資標(biāo)的，另一方面為股市或者公募基金提供了額外的資金來(lái)源，這個(gè)修改是出于穩(wěn)定近期市場(chǎng)的考慮，同時(shí)可以幫助理財(cái)產(chǎn)品平穩(wěn)過(guò)渡?！鼻迦A大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)朱寧表示。

針對(duì)是否可直接投資于股票市場(chǎng)，《辦法》規(guī)定，私募型銀行理財(cái)可以直接投資權(quán)益類資產(chǎn)，包括境內(nèi)上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)；公募型銀行理財(cái)投資境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，銀行理財(cái)可投資于各類公募證券投資基金，使得銀行理財(cái)有了參與股票市場(chǎng)的投資渠道。銀行不僅可以通過(guò)FOF、MOM模式投資于暫時(shí)無(wú)法自主投資的領(lǐng)域以拓寬收益譜系，還可以通過(guò)對(duì)各類市場(chǎng)的投資進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)設(shè)出穩(wěn)健的投資收益，進(jìn)而提升投資者的黏性。

明確結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算

資管新規(guī)后，結(jié)構(gòu)性存款爆紅，作為保本理財(cái)?shù)奶娲分鸩竭M(jìn)入投資者視線。

目前，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品主要有保本型和非保本型理財(cái)產(chǎn)品兩大類。非保本型理財(cái)產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品。保本型理財(cái)產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。結(jié)構(gòu)性存款在國(guó)際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會(huì)計(jì)處理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，與非保本型理財(cái)產(chǎn)品“代客理財(cái)”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

《辦法》規(guī)定保本型理財(cái)產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。同時(shí)，在附則中承接并進(jìn)一步明確現(xiàn)行監(jiān)管制度中關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款的相關(guān)要求，包括：將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計(jì)提資本和撥備；銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)執(zhí)行《辦法》及附件關(guān)于產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定，充分披露信息、揭示風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益；銀行開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

至于過(guò)渡期方面，《辦法》要求與資管新規(guī)保持一致，過(guò)渡期自本辦法發(fā)布實(shí)施后至2020年12月31日。在過(guò)渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時(shí)，可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模；過(guò)渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。