“洋私募”能否成為新選擇

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐的加速，越來(lái)越多的外資私募機(jī)構(gòu)加入國(guó)內(nèi)私募的大軍。相比國(guó)內(nèi)本土機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募產(chǎn)品，這些“洋私募”投資價(jià)值到底幾何呢？

最近，外資私募有點(diǎn)火。繼全球最賺錢的對(duì)沖基金之一橋水拿下國(guó)內(nèi)私募牌照后，全球最大的資管公司貝萊德也加入了國(guó)內(nèi)私募大軍，并發(fā)行了首只產(chǎn)品——貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇。外資私募加速布局中國(guó)市場(chǎng)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，近期巨頭的加入更是讓外資私募再次引起關(guān)注。

外資入局國(guó)內(nèi)私募

資料顯示，貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金將針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)研發(fā)量化模型分析技術(shù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，從基本面、市場(chǎng)情緒、宏觀政策三方面捕捉A股投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，此基金的投資團(tuán)隊(duì)是擁有貝萊德全球系統(tǒng)化主動(dòng)投資經(jīng)驗(yàn)的本土化團(tuán)隊(duì)，基金經(jīng)理也來(lái)自中國(guó)本土。

有業(yè)內(nèi)人士分析，以往貝萊德在大數(shù)據(jù)研究分析、衛(wèi)星圖像數(shù)據(jù)捕捉信息等方面有深厚的經(jīng)驗(yàn)，所以此次在中國(guó)的首只私募產(chǎn)品選擇先推出量化分析去尋找投資標(biāo)的的產(chǎn)品。

事實(shí)上，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的加速，近兩年來(lái)看好中國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的外資私募正加速布局。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，隨著外資私募加速對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的布局，截至目前，國(guó)內(nèi)已有13家外資機(jī)構(gòu)獲批私募管理人資格，并在中國(guó)開(kāi)展向內(nèi)地投資者募集投向A股的私募投資管理業(yè)務(wù)。這13家機(jī)構(gòu)有富達(dá)、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中投資、橋水、元?jiǎng)俚取?3家外資機(jī)構(gòu)中，除安中投資、橋水、元盛外，其余10家外資機(jī)構(gòu)均已發(fā)行并備案產(chǎn)品，產(chǎn)品總數(shù)達(dá)到15只，其中，富達(dá)率先成立了國(guó)內(nèi)第一只外資私募基金——富達(dá)中國(guó)債券1號(hào)私募基金，試水中國(guó)債券市場(chǎng)。

在目前已發(fā)行的產(chǎn)品中，產(chǎn)品類型涵蓋了債券、股票量化、股票純多頭等，其中股票型基金多達(dá)10只。

在銷售上，《理財(cái)》雜志記者發(fā)現(xiàn)，目前13家外資機(jī)構(gòu)，在進(jìn)軍國(guó)內(nèi)私募市場(chǎng)的方式中，會(huì)選擇與國(guó)內(nèi)券商、銀行、第三方等渠道合作。

例如，最近入局國(guó)內(nèi)私募市場(chǎng)的貝萊德，在6月備案的第一只私募產(chǎn)品發(fā)行，合作機(jī)構(gòu)就是國(guó)內(nèi)的龍頭券商中信證券。通過(guò)中信證券官網(wǎng)，投資者也可以看到，目前在售的私募證券投資基金共322只，排在首頁(yè)最靠前位置的就是貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期。該產(chǎn)品的管理人為貝萊德投資管理（上海）有限公司，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為“R4-中高風(fēng)險(xiǎn)”，認(rèn)購(gòu)金額起點(diǎn)為100萬(wàn)元，銷售網(wǎng)點(diǎn)為中信證券所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

事實(shí)上，不止中信證券與貝萊德選擇合作。統(tǒng)計(jì)資料發(fā)現(xiàn)，包括中信證券在內(nèi)的不少券商是外資私募基金的代銷渠道。例如，2017年銀河證券成為新加坡淡馬錫富敦投資管理公司發(fā)行首只私募產(chǎn)品唯一的交易、外包、托管和代銷合作伙伴。

所以，對(duì)這些外資私募產(chǎn)品感興趣的投資者，就可以直接通過(guò)券商等渠道進(jìn)行購(gòu)買。

看好中國(guó)市場(chǎng)潛力

近年來(lái)，中國(guó)陸續(xù)推出滬港通、深港通、債券通，放寬證券公司、期貨公司及基金管理公司的外資持股比例上限等一系列對(duì)外開(kāi)放舉措，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的大門不斷擴(kuò)大。特別是A股被納入MSCI指數(shù)后，中國(guó)金融業(yè)為外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步掃清了障礙，讓外資機(jī)構(gòu)的參與程度進(jìn)一步大幅上升。

而近期巨頭外資入局國(guó)內(nèi)私募市場(chǎng)，不少分析人士認(rèn)為，其背后是國(guó)際巨頭對(duì)中國(guó)市場(chǎng)潛力的看好。特別是不少外資認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的底部盤整，未來(lái)走勢(shì)會(huì)相對(duì)樂(lè)觀。同時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)正逐步呈現(xiàn)巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

實(shí)際上，盡管近期A股市場(chǎng)整體走勢(shì)不佳，但國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期投資保持信心。有國(guó)內(nèi)業(yè)內(nèi)人士表示，盡管今年第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行的壓力，受制于國(guó)內(nèi)金融去杠桿等政策因素影響，信用擴(kuò)張速度將持續(xù)放緩，但從中期來(lái)看，目前大部分公司的估值已經(jīng)接近歷史底部，大幅下跌的空間有限，因此無(wú)論是外資機(jī)構(gòu)加速在國(guó)內(nèi)備案，還是今年上半年北上資金的凈流入狀態(tài)，都反映出A股市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力，這在一定程度表明A股市場(chǎng)估值已經(jīng)在底部，因此外資的動(dòng)作可以視為抄底。

另外，有分析人士認(rèn)為，看好中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)是外資私募積極布局的原因之一，另外一個(gè)很重要的因素在于中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)巨大的增長(zhǎng)空間。

“洋私募”照樣能被割韭菜

目前來(lái)看，入局國(guó)內(nèi)私募市場(chǎng)的13家外資機(jī)構(gòu)，幾乎都是在世界上有著很好的業(yè)績(jī)排名，如橋水、貝萊德等更是巨頭型資管公司。這些外資公司有好的品牌效應(yīng)，又有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和能力，因此它們?cè)趪?guó)內(nèi)推出的私募產(chǎn)品很受關(guān)注。

那么，這些巨頭發(fā)行的“洋私募”，投資價(jià)值到底幾何呢？

自2017年第一只外資私募產(chǎn)品發(fā)行以來(lái)，A股市場(chǎng)是一跌再跌，特別是今年7月以來(lái)，大盤跌破3000點(diǎn)，在2700點(diǎn)盤整，很多個(gè)股都遭遇深度下跌。不過(guò)，很多外資機(jī)構(gòu)卻表達(dá)了對(duì)后市的看好，認(rèn)為A股在經(jīng)歷今年上半年調(diào)整之后，無(wú)論是估值還是政策面，市場(chǎng)都已經(jīng)在較低水平，目前是很好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)和配置時(shí)機(jī)。因此，外資機(jī)構(gòu)頻頻抄底。

例如，貝萊德在國(guó)內(nèi)發(fā)行的第一只私募產(chǎn)品，將會(huì)一次性建倉(cāng)，滿倉(cāng)介入A股股票。在A股頻頻下跌之際，外資私募還敢紛紛入局，到底地氣何在？業(yè)績(jī)又到底如何？

《理財(cái)》雜志記者查詢資料后發(fā)現(xiàn)，目前這些外資私募進(jìn)入中國(guó)后，大部分產(chǎn)品目前看不到業(yè)績(jī)，但能夠查詢到首家進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資私募富達(dá)利泰旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)。私募排排網(wǎng)資料顯示，該公司旗下在國(guó)內(nèi)發(fā)行的私募產(chǎn)品——富達(dá)中國(guó)股票一號(hào)私募基金成立于去年12月14日，截至7月中旬，收益率為-9.54%。

該基金凈值圖顯示，在4月4日，其收益率為-5.71%，4月13日為～5.35%，4月27日為-8.79%，6月6日為-2.71%，7月4日為-14.29%，7月6日一度達(dá)到-14.29%。和滬深30指數(shù)對(duì)比，該產(chǎn)品在大部分時(shí)候和指數(shù)走勢(shì)相差不大，也就是說(shuō)，富達(dá)也跟隨市場(chǎng)的下挫一路大跌下來(lái)的，而在今年6月前甚至是跑輸市場(chǎng)的。

因此，不少分析人士認(rèn)為，外資私募抄底A股，目前來(lái)看也被“割了韭菜”。

不過(guò)，由于目前大部分私募產(chǎn)品看不到業(yè)績(jī)，這些“洋私募”到底是鎩羽而歸，還是堅(jiān)守價(jià)值投資結(jié)出碩果，只有時(shí)間才會(huì)給出答案。