新型大國協(xié)調(diào)視角下金磚銀行未來機(jī)遇與挑戰(zhàn)

徐 凡(副教授) 陳 晶(副研究員)

全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)所塑造的國家之間互動模式主要是一種大國協(xié)調(diào)模式。為避免世紀(jì)金融海嘯引發(fā)匯市震蕩等金融風(fēng)險(xiǎn)，2012年金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會提議成立金磚國家開發(fā)銀行，構(gòu)建金融安全網(wǎng)。自金磚銀行概念提出以來，學(xué)術(shù)界大多從其成立宗旨出發(fā)，分析全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金巨大缺口背景下金磚銀行面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，然而很少有學(xué)者從全球經(jīng)濟(jì)治理視角，研究金磚銀行之區(qū)域性開發(fā)銀行完善現(xiàn)有國際金融體系的穩(wěn)定器使命。金磚銀行網(wǎng)站明確將自己描述為“美國主導(dǎo)的世界銀行與國際貨幣基金組織的替代機(jī)制方案”，旨在解決新興經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)設(shè)施與可持續(xù)發(fā)展需求。同時(shí)，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行均已表示期待與金磚銀行展開合作。

一、大國協(xié)調(diào)機(jī)制含義界定

大國協(xié)調(diào)機(jī)制(coordination mode of great powers)指大國間通過會議進(jìn)行決策，按照協(xié)商一致、責(zé)任與干預(yù)等共同規(guī)則，以應(yīng)對國際政經(jīng)沖突與危機(jī)的一種國際關(guān)系機(jī)制。期間大國往往處于整個(gè)國際關(guān)系架構(gòu)中心地帶，小國多居于權(quán)力結(jié)構(gòu)外圍區(qū)域，因此全球經(jīng)濟(jì)治理所塑造的國家間互動模式主要體現(xiàn)為大國協(xié)調(diào)模式。隨著時(shí)代背景轉(zhuǎn)換，各國家行為體之間的實(shí)力對比消長互現(xiàn)，其在全球經(jīng)濟(jì)格局中的地位相應(yīng)更迭，大國協(xié)調(diào)模式在全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)演變中也呈現(xiàn)實(shí)時(shí)變遷。(如圖1、圖2所示)

(一)布雷頓森林體系——大國協(xié)調(diào)單極壟斷模式

美國在世界經(jīng)濟(jì)中的絕對優(yōu)勢始于第二次世界大戰(zhàn)時(shí)期，后穩(wěn)步成為獨(dú)一無二的國際秩序霸主。全球大國協(xié)調(diào)模式自此以單極壟斷模式形式存在，多數(shù)國家長期被動接受美國等西方國家掌控?；趯?jīng)濟(jì)大蕭條及兩次世界大戰(zhàn)影響的深刻反思，美國憑借霸權(quán)地位主導(dǎo)建立戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)治理基本框架——布雷頓森林體系。世界銀行、國際貨幣基金組織和關(guān)貿(mào)總協(xié)定(世界貿(mào)易組織前身)等三大國際經(jīng)濟(jì)組織推動全球經(jīng)濟(jì)從無序向有序演化，為國際經(jīng)濟(jì)合作提供了有效溝通平臺，逐步實(shí)現(xiàn)外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)全球化自此機(jī)制性運(yùn)轉(zhuǎn)啟動，世界經(jīng)濟(jì)逐漸步入一體化進(jìn)程。布雷頓森林體系實(shí)為以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制，其核心是確立一種以美元為中心的國際貨幣體系，主要內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤并實(shí)行固定匯率制度。美元因此登上國際貨幣體系主導(dǎo)地位，成為首屈一指的國際結(jié)算及儲備貨幣。美國政府聲明將履行美元與黃金兌換義務(wù)，這一時(shí)期的全球治理大國協(xié)調(diào)模式主要體現(xiàn)為單極壟斷模式。

(二)G7 時(shí)代——俱樂部式大國協(xié)調(diào)模式

20世紀(jì) 70 年代日本、西歐日益崛起而美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對衰弱，隨之而來的美元匯率大幅度波動最終導(dǎo)致布雷頓森林體系解體，國際貨幣基金組織等全球治理傳統(tǒng)機(jī)制的有效性不足問題凸顯，關(guān)貿(mào)總協(xié)定多邊貿(mào)易談判也日益舉步維艱。石油危機(jī)給西方工業(yè)國家經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，任何一個(gè)國家都無力單獨(dú)解決所有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題，因此，全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)意愿普遍增強(qiáng)。雖然三大傳統(tǒng)治理機(jī)制仍然被保留下來，但并不能有效協(xié)調(diào)西方大國之間的深刻矛盾，七國集團(tuán)(G7)在這一時(shí)代背景下應(yīng)運(yùn)而生。

G7是布雷頓森林體系下主要西方大國協(xié)商宏觀經(jīng)濟(jì)政策的非正式性對話機(jī)制。這種非正式靈活機(jī)制更能加強(qiáng)對話協(xié)商有效性，有助于各方迅速解決矛盾、達(dá)成共識，也在某種程度上防止了以鄰為壑的經(jīng)濟(jì)政策濫用。G7的成立標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)治理大國協(xié)調(diào)模式由美國主導(dǎo)的單極壟斷模式向集團(tuán)俱樂部大國協(xié)調(diào)模式的演變，西方宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)及全球貨幣、金融、貿(mào)易、匯率協(xié)作效率由此大幅提升。除經(jīng)濟(jì)議題之外，G7還就政治、安全、環(huán)境等國際問題深入探討，推行“軟制度”俱樂部式大國協(xié)調(diào)模式以替代美國“硬制度”單極壟斷模式，全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)逐步呈現(xiàn)俱樂部式大國協(xié)調(diào)模式。然而，G7仍為西方大國維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種非正式性治理機(jī)制，主要工業(yè)國家借此牢牢執(zhí)掌國際經(jīng)濟(jì)治理話語權(quán)，東西方國際利益分配的偏斜性日益顯露。

(三)G20 時(shí)代——新型大國協(xié)調(diào)模式

20世紀(jì) 90 年代全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程逐步深化，中國、巴西、印度等發(fā)展中大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力整體性上升，美國的單極壟斷地位逐步消逝，其他主要大國推動世界經(jīng)濟(jì)多極化的意愿顯著增強(qiáng)，發(fā)展、減貧等全球性問題的國際合作訴求日漸強(qiáng)烈。戰(zhàn)后傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)格局已然巨變，然而全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)仍然維持 G7 集團(tuán)俱樂部協(xié)調(diào)模式。亞洲金融危機(jī)的全面爆發(fā)使G7意識到，世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展迫切需要發(fā)達(dá)國家與新興大國的新型協(xié)調(diào)合作。為應(yīng)對新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)及降低世界經(jīng)濟(jì)在危機(jī)沖擊中的脆弱性，全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)急需發(fā)達(dá)國家和新興國家達(dá)成廣泛的共識。1999年在 G7 財(cái)長提倡下二十國集團(tuán)(G20)正式成立。作為布雷頓森林體系另一個(gè)非正式全球治理機(jī)制，G20 是經(jīng)濟(jì)全球化深化背景下，西方大國和新興大國協(xié)商對話的絕佳平臺，其成員國國內(nèi)生產(chǎn)總值約占全球總產(chǎn)出90%，擁有比G7更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)代表性基礎(chǔ)。G20旨在促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域協(xié)商合作，推動全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)均衡化演進(jìn)。然而在成立后十年間，全球經(jīng)濟(jì)治理仍然由以G7為核心的西方大國掌控，以各成員財(cái)長及央行行長不定期對話協(xié)商方式運(yùn)行，并未發(fā)揮全球經(jīng)濟(jì)治理預(yù)期功效。

圖1 大國協(xié)調(diào)模式變遷過程(一)

圖2 大國協(xié)調(diào)模式變遷過程(二)

21世紀(jì)以來，新興經(jīng)濟(jì)體的群體性崛起改寫了東西方國際力量對比，直接促使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。過去10年，金磚國家對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率已超50%，成為拉動世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。新興市場國家崛起不僅在經(jīng)濟(jì)總量上對全球經(jīng)濟(jì)格局形成沖擊，更從制度結(jié)構(gòu)上對全球經(jīng)濟(jì)治理構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。為及時(shí)因應(yīng)這一不爭事實(shí)，發(fā)達(dá)國家主動將發(fā)展中大國納入符合其經(jīng)濟(jì)利益的全球治理框架中，不但可以在其增長紅利中分一杯羹，還能在一定程度上掌控其經(jīng)濟(jì)增長的方式和速度，從而維持西方在全球經(jīng)濟(jì)治理中的優(yōu)勢地位。

2008年金融海嘯席卷全球之際，G7俱樂部大國協(xié)調(diào)模式已不能滿足全球經(jīng)濟(jì)治理現(xiàn)實(shí)要求，發(fā)達(dá)國家無法單方面掌控與應(yīng)對如此嚴(yán)重的全球性經(jīng)濟(jì)問題，不得不尋求全球?qū)用娓鼮閺V泛的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，一度被邊緣化的 G20 迅速登上全球經(jīng)濟(jì)治理舞臺中心并卓有成效地緩解了危機(jī)蔓延。與之前由西方大國主導(dǎo)的俱樂部式大國協(xié)調(diào)模式不同，這促使一種新型的大國協(xié)調(diào)治理方式開始發(fā)揮其本應(yīng)有的功效。G20首次峰會于 2008年 11 月在美國華盛頓舉辦，會議主要圍繞經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、金融監(jiān)管協(xié)調(diào)以及國際金融體系改革等議題展開對話并達(dá)成共識。2009年4月的倫敦峰會重點(diǎn)討論了世界銀行和國際貨幣基金組織改革議題，并對新興市場國家的代表性給予了充分重視。隨后的匹茲堡峰會將 G20 確立為“國際經(jīng)濟(jì)合作首要論壇”，正式開啟G20機(jī)制化建設(shè)進(jìn)程。這種新型大國協(xié)調(diào)模式確保新興大國和發(fā)達(dá)大國在全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)中分享相對均等地位，籍此形成全球多邊網(wǎng)絡(luò)對世界經(jīng)濟(jì)協(xié)同共治。至此，全球經(jīng)濟(jì)治理實(shí)現(xiàn)了從 G7 俱樂部大國協(xié)調(diào)模式到 G20 新型大國協(xié)調(diào)模式跨越。在可預(yù)見的未來，由于新興市場國家與發(fā)達(dá)國家陣營的經(jīng)濟(jì)實(shí)力將實(shí)現(xiàn)相對均衡態(tài)勢，G20 新型大國協(xié)調(diào)模式也將必然得以保持與延續(xù)。

二、金磚銀行機(jī)制構(gòu)建

(一)理念機(jī)制的構(gòu)建

金磚銀行自創(chuàng)建伊始，就秉持以“平等”為核心、兼具“互利”和“創(chuàng)新”的首創(chuàng)精神。具體來看，“平等”意指金磚銀行的初始認(rèn)繳資本由五國平等出資，完全共享投票權(quán)(20%)，任何一國均不具備一票否決權(quán)。各國平等地在多邊機(jī)制下對話而不論各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，這在國際金融組織建構(gòu)歷史上還是首例?！捌降取本竦陌l(fā)揚(yáng)，即平權(quán)決策機(jī)制的采取，是因?yàn)槌蓡T國之間既有共同的利益訴求和合作動機(jī)，也存在阻礙合作的利益沖突和意見分歧，故在某種意義上是一種求同存異的折中解決方案。“互利”指金磚銀行通過減少政治性干預(yù)、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化從而避免傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家通過施加嚴(yán)苛條件迫使受助國進(jìn)行改革的現(xiàn)象。“創(chuàng)新”則是金磚銀行一直大力強(qiáng)調(diào)的特征：它體現(xiàn)在獨(dú)特的金磚國家經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，也體現(xiàn)在平權(quán)決策機(jī)制的實(shí)行，還體現(xiàn)在反對“自上而下、援助—受助”，并以受助國需求為基礎(chǔ)的援助方式上。

(二)機(jī)制問題及其解決措施

1.平權(quán)機(jī)制的公平和效率問題

明確的是，平權(quán)機(jī)制的采用是建立在避免當(dāng)代其他國際金融組織中的“強(qiáng)者經(jīng)濟(jì)”拉大集團(tuán)貧富差距導(dǎo)致兩極分化和減少損人利己的“隧道效應(yīng)”發(fā)生的基礎(chǔ)上，然而隨之會產(chǎn)生“掙多掙少一個(gè)樣”的公平問題和“分歧過大難以決策”的效率問題。公平問題的體現(xiàn)是為做到平權(quán)決策而采取的“輪值行長制”可能會使金磚銀行政策具有一定周期性。在效率問題上，計(jì)小青博士和喬越博士已在《金磚銀行的平權(quán)決策機(jī)制：效率損失及其改進(jìn)》指出：“金磚銀行會受到金磚集團(tuán)成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策導(dǎo)向異質(zhì)性影響出現(xiàn)嚴(yán)重的制約效率的因素?！?問題實(shí)質(zhì)是金磚銀行能否擺脫成員國政治性干預(yù)，實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)利益驅(qū)動、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。對此，可選擇五國各派代表聯(lián)任行長或外聘他國經(jīng)濟(jì)權(quán)威作為利益不相關(guān)主體參與決策，并同時(shí)依據(jù)透明化原則，將金磚銀行每一財(cái)政年度統(tǒng)計(jì)報(bào)表透明化并將決策置于公眾監(jiān)督之下。總而言之，公平和效率的實(shí)現(xiàn)有賴于繼續(xù)落實(shí)“互助”的理念并結(jié)合“創(chuàng)新”理念，用打破傳統(tǒng)的創(chuàng)新機(jī)制打造金磚體系中最具“商業(yè)性”的政策性銀行。

2.金磚五國在資源分配問題上的競爭性問題

由于金磚銀行當(dāng)前主要職能是為成員國等國家提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展融資，因此，資源的競爭對于金磚銀行現(xiàn)有職能的發(fā)揮具有重要影響。資源競爭問題實(shí)質(zhì)上是由巨大的資源需求量以及有瑕疵的分配機(jī)制(投票權(quán))導(dǎo)致的。而一次能源需求量也是后者產(chǎn)生的根本原因，因此在此只論述前者。此問題涉及金磚五國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題。金磚五國的經(jīng)濟(jì)增長在某種程度上還是一種粗放型的經(jīng)濟(jì)增長模式，依靠高資本、高資源、高能源和高勞動力投入驅(qū)動。產(chǎn)生這一現(xiàn)象一方面有現(xiàn)實(shí)原因，即基于資源和勞動力比較優(yōu)勢基礎(chǔ)上的發(fā)展；另一方面，在選擇發(fā)展道路的決策層面，過度追求增長速度，注重?cái)?shù)量的快速擴(kuò)張而忽視了經(jīng)濟(jì)效益和質(zhì)量的提升。故粗放型經(jīng)濟(jì)直接抬高成員國資源需求量進(jìn)而引發(fā)資源競爭問題，激化內(nèi)部矛盾，甚至威脅到合作機(jī)制的可持續(xù)性。由此可見，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是可行且必要的，如向第三產(chǎn)業(yè)傾斜或?qū)嵭小肮┙o側(cè)改革”或發(fā)展替代能源(順應(yīng)“脫碳”理念)。這些舉措旨在通過減少化石能源需要量增速，從根源上解決競爭性問題。

3.機(jī)制建設(shè)前景問題

隨著中國“一帶一路”倡議的推進(jìn)，沿線國家和中國的合作越發(fā)密切，其切實(shí)利益如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等將對戰(zhàn)略布局的展開產(chǎn)生巨大影響，因此，不排除有其他國家與金磚銀行合作的可能。然而現(xiàn)有體制下“金磚國家注資不少于55%”的設(shè)置對于長遠(yuǎn)的公平化和商業(yè)化是不利的，金磚銀行如果作為金磚國家的控股集團(tuán)，是很難實(shí)現(xiàn)商業(yè)化訴求的。這可能需要從變動現(xiàn)有章程或增加金磚國家成員角度來考慮。

三、新型大國視角下金磚銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

(一)金磚銀行蘊(yùn)含的機(jī)遇

1.新興經(jīng)濟(jì)體多邊合作跨越

金磚銀行是金磚國家對于布雷頓森林機(jī)構(gòu)的一次突破性挑戰(zhàn)，意在世界銀行之外構(gòu)建新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)下的國際金融體系，不但預(yù)示金磚國家間合作邁上更實(shí)質(zhì)性的發(fā)展階段，還有助于打造一個(gè)更加多樣化的國際貨幣體系，減少對作為全球儲備貨幣美元的過度依賴，并提高各國抵抗?jié)撛诮鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的能力。2009 年金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人首屆峰會召開，重新燃起國際社會對于“南南合作”的高度期待，由發(fā)達(dá)國家長期壟斷的多邊銀行屬地終被打破。金磚銀行著眼于長期發(fā)展融資，為金磚國家及其他新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。與之同時(shí)成立的金磚國家外匯應(yīng)急儲備基金則著眼于維護(hù)金融穩(wěn)定，在成員國瀕臨國際收支壓力時(shí)提供短期流動性支持。兩種機(jī)制均為新興經(jīng)濟(jì)體自助性金融制度安排，面向區(qū)域乃至全球提供金融公共產(chǎn)品服務(wù)，尤其關(guān)注金融安全保障，避免傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制在某些時(shí)點(diǎn)失靈。2003—2012年，金磚國家間貿(mào)易額從 365億美元迅速增至3100億美元，明顯快于全球其他地區(qū)間貿(mào)易增速。俄羅斯高等經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與國際政治系教授格里高利耶夫認(rèn)為，金磚成員當(dāng)前正步入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的攻堅(jiān)階段，在尋找新增長模式過程中需要充足的資金保障。金磚銀行對金磚國家而言是重要的融資平臺，也是解決具體發(fā)展難題的智囊團(tuán)，更是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要工具。

與此同時(shí)，金磚國家全球資本流出占比從1%增至10%，成為全球投資資金的重要來源。金磚銀行更有利于金磚國家及新興經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易和投資使用本幣結(jié)算，降低美元、歐元、日元等作為結(jié)算貨幣所隱含的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約交易成本，同時(shí)促進(jìn)國家間資金流通、貿(mào)易往來和本幣國際化，并為外來非直接投資進(jìn)入金磚國家開辟新渠道。金磚銀行將南南合作的路徑極大拓寬，為跨國直接投資、雙邊及多邊金融合作創(chuàng)造出更加便捷的條件。而金磚銀行與其他國際金融機(jī)構(gòu)的主要差異在于，其以發(fā)展中國家利益為主導(dǎo)立足全球，受惠國不僅限于五個(gè)創(chuàng)始成員國，亦不限于某些國家或者某些區(qū)域，而是全球發(fā)展中國家之間的經(jīng)貿(mào)合作平臺及現(xiàn)有國際金融機(jī)構(gòu)的有益補(bǔ)充。俄羅斯總統(tǒng)普京曾經(jīng)表示，金磚銀行和外匯儲備池將切實(shí)加強(qiáng)國際金融體系建設(shè)并使其更加公平完善。

2.人民幣國際化地緣戰(zhàn)略構(gòu)建

人民幣國際化即人民幣在國際范圍發(fā)揮價(jià)值儲藏、交易媒介和記賬單位功能的漸進(jìn)過程。金磚銀行的設(shè)立為人民幣國際化提供了難得機(jī)遇。

其一，金磚銀行為人民幣納入全球官方儲備拓寬了空間，并將進(jìn)一步使人民幣在國際范圍內(nèi)的價(jià)值儲藏功能充分發(fā)揮并提高其國際儲備地位。截至 2014 年 9 月，中國人民銀行已與 25 個(gè)國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署貨幣互換協(xié)議，總體規(guī)模高達(dá) 27282 億元人民幣。貨幣互換協(xié)議是我國謹(jǐn)慎向局部地域提供流動性支持的一種方式，不僅有助于人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的雙邊貿(mào)易與投資發(fā)展，還將提升人民幣官方用途國際儲備職能。不同于一般商業(yè)銀行，金磚銀行不吸收任何商業(yè)存款，完全憑借主權(quán)信用構(gòu)建運(yùn)營，初期僅通過金磚五國投資作為資本金，為成員國家及其他新興經(jīng)濟(jì)體提供開發(fā)援建資金支持。但就中長期而言，金磚銀行將需要大規(guī)?；I資，或在金融市場發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券和其他衍生金融產(chǎn)品，為包括各國政府在內(nèi)的國際投資者配置人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而促進(jìn)人民幣國際化整體進(jìn)程。世界銀行歡迎金磚銀行的成立，因?yàn)榻鸫u銀行的資源配置和出口導(dǎo)向理念與世界銀行的戰(zhàn)略宗旨相輔相成。

其二，金磚銀行設(shè)立所隱含的資本輸出潛力也有助于推動人民幣國際化進(jìn)程。金磚國家及新興經(jīng)濟(jì)體擁有豐富的自然資源儲量、人口總量及巨大市場潛力。然而，受基礎(chǔ)設(shè)施條件薄弱掣肘，許多國家經(jīng)濟(jì)增速仍然較低。金磚銀行重點(diǎn)投資金磚國家以及其他新興經(jīng)濟(jì)體國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，巴西、南非、俄羅斯、印度的基礎(chǔ)設(shè)施缺口都很巨大，在國家財(cái)力不逮之時(shí)均需與海外資金合作開發(fā)。金磚銀行不只面向5個(gè)金磚國家，還為所有新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目提供貸款，以此促進(jìn)相應(yīng)的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長。中國擁有充足的外匯儲備，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面也具備豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢。未來幾年，由中國與其他金磚國家合作共建的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目包括連接巴西中西部大豆產(chǎn)區(qū)干線——兩洋鐵路，以及北京至莫斯科的高鐵項(xiàng)目等。與此同時(shí)，非洲礦業(yè)投資等領(lǐng)域的對外融資需求也愈加龐大，金磚銀行將為中非深入合作創(chuàng)造機(jī)會，人民幣作為新興經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資貨幣的前景非常廣闊。金磚銀行的資本輸出因此自然成為推動人民幣國際化的又一動力因素。

其三，金磚銀行能夠極大地促進(jìn)中國本幣區(qū)域結(jié)算流通。人民幣在區(qū)域貿(mào)易、投資中的記賬單位和交易媒介職能，可進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在國際貿(mào)易和金融交易中的支付和結(jié)算范圍，進(jìn)而助推人民幣國際化。傳統(tǒng)進(jìn)出口貿(mào)易往往需轉(zhuǎn)換為美元等國際貨幣之后進(jìn)行兌付。而國際主要結(jié)算貨幣美元、歐元以及日元等近年波動頻繁，新興經(jīng)濟(jì)體一方面直接面對匯率變化風(fēng)險(xiǎn)，另一方面不得不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)等各類貨幣清算風(fēng)險(xiǎn)。金磚國家之間的貿(mào)易往來日漸頻繁，中國已經(jīng)成為其他金磚國家的主要貿(mào)易伙伴，巴西、俄羅斯分別是中國第九、第十大貿(mào)易伙伴，也是中國重要的能源和原材料進(jìn)口來源國。國際石油、鐵礦石等大宗商品目前主要以美元計(jì)價(jià)，如以人民幣計(jì)價(jià)將大大減少貿(mào)易雙方匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

3.“一帶一路”倡議下的大國崛起相容性邏輯

金磚銀行的宗旨是為發(fā)展中國家的交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展提供支持，不但與“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略高度吻合，還致力于多元化投融資戰(zhàn)略，更優(yōu)先使用成員國本地債券市場等融資渠道，釋放中國等高儲蓄國家的儲蓄資金和潛在基礎(chǔ)設(shè)施需求，開拓盈利穩(wěn)定且內(nèi)含公共溢出效應(yīng)的投資項(xiàng)目。中國、俄羅斯、南非、印度等金磚銀行股東均為“一帶一路”沿線區(qū)域重要經(jīng)濟(jì)體，未來將采取國際資本市場硬通貨和成員國本地市場并舉的籌資戰(zhàn)略，現(xiàn)正在研究本地籌資及發(fā)展本地資本市場的可行性，本地高效低成本融資可有效減少對發(fā)達(dá)國家貨幣和資本市場的過度依賴，提升新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的資產(chǎn)定價(jià)、交易、媒介等功能。

鑒于人民幣幣值的相對穩(wěn)定性及其較高的國際貿(mào)易、投資流通性，金磚銀行已正式發(fā)行人民幣債券助推人民幣國際化進(jìn)程。同時(shí)為提高金磚國家債券交易和貨幣調(diào)息市場的流動性，金磚國家央行正在推進(jìn)簽訂雙多邊本地互換協(xié)議，推動有關(guān)國家貨幣調(diào)息市場發(fā)育并降低相關(guān)貨幣互換成本，為新興市場國家及“一帶一路”沿線國家投融資提供多元選擇?？缡兰o(jì)“一帶一路”倡議涵蓋亞、非、歐等地區(qū)，沿線國家多屬發(fā)展中國家，是目前全球貿(mào)易、跨境投資增長潛力最大的地區(qū)之一，高昂的物流和技術(shù)轉(zhuǎn)移成本是其當(dāng)前一大經(jīng)濟(jì)制約因素，“一帶一路”將大幅促進(jìn)當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和其他基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，為地緣經(jīng)濟(jì)融合及新興經(jīng)濟(jì)體全球治理話語權(quán)提升提供源源動力。南非國際問題研究所研究員克里斯托弗·伍德認(rèn)為，金磚銀行成立的速度比很多人預(yù)期的都要快。由于此前金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)決定在南非成立非洲區(qū)域中心，金磚銀行將為非洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來大量緊缺資金。金磚銀行在融資上將不會附加任何政治條件。未來，它將與亞投行形成互補(bǔ)關(guān)系，有效推動國際金融體系真正朝公正、包容方向銳意發(fā)展。

資金支持是“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必不可少的要素保障。就宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而言，目前中國境內(nèi)(含香港地區(qū))居民儲蓄率為50%左右，儲蓄率的GDP占比位居世界前列；而隨著2017年9月底人民銀行定向降準(zhǔn)，香港、上海兩個(gè)金融中心的銀行間拆借利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。而高儲蓄率和低利率水平，加上國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能過剩及資本回報(bào)率低等因素，則合力催生金融系統(tǒng)和人民幣“走出去”的迫切要求。與之形成鮮明反差，大多數(shù)“一帶一路”沿線國家國內(nèi)儲蓄率偏低而基本利率較高，嚴(yán)重缺乏相應(yīng)長期建設(shè)資金積累。而中國滬港等地各類金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，不但可通過多樣化投融資渠道，將境內(nèi)大量可利用資金投資于“一帶一路”相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)建設(shè)，還能有效提升境內(nèi)資金的海外投資回報(bào)率。

(二)金磚銀行面臨的挑戰(zhàn)

良好的治理結(jié)構(gòu)是多邊開發(fā)銀行穩(wěn)定業(yè)務(wù)的機(jī)制基礎(chǔ)。與現(xiàn)有多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)以某一大國為主導(dǎo)的發(fā)起方式、治理結(jié)構(gòu)不同，金磚銀行的初始認(rèn)繳資本在五個(gè)創(chuàng)始國之間平均分配，沒有任何一國擁有制度主導(dǎo)權(quán)。這種治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)固然是一種制度創(chuàng)新和試驗(yàn)，但其實(shí)質(zhì)上是金磚國家內(nèi)部激烈競爭后妥協(xié)的產(chǎn)物。在金磚國家利益訴求不盡相同的條件下，這種治理架構(gòu)盡管充分尊重各參與方意愿，但由于金磚國家的制度差異及資源稟賦的局限性，金磚銀行運(yùn)行的實(shí)際效果尚有待觀察。

第一，金磚各國金融合作所依賴的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍比較脆弱。歐盟成員的金融合作已經(jīng)證明，區(qū)域金融合作或金融一體化程度根本上取決于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的程度，而金磚國家在地緣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上不可能十分緊密。從地理空間分布上看，金磚國家橫跨亞、非、歐、拉美四大洲，經(jīng)濟(jì)增長大都依賴外延型而不是內(nèi)涵式模式，非均衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)使經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏可持續(xù)性動力。此外，由于各國經(jīng)濟(jì)處于相似發(fā)達(dá)階段，在合作互補(bǔ)性方面還存在一定局限。金磚銀行至今尚未在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域做出顯著改變，現(xiàn)行投資計(jì)劃大多由中資銀行融資實(shí)施。金磚銀行可能為非洲提供發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，但尚無法斷言其最終的發(fā)展走向，也無法保證其始終將援建非洲政策放到首位。

第二，金磚各國現(xiàn)階段金融體系發(fā)展亦尚不平衡，較低的金融運(yùn)行效率使金融資源的優(yōu)化配置難以實(shí)現(xiàn)，嚴(yán)重拖累金磚國家金融合作深化。金磚銀行的發(fā)展模式僅在獲得決斷項(xiàng)目投資的自由權(quán)，或者至少擁有在長期發(fā)展框架下的決斷空間時(shí)才能切實(shí)高效運(yùn)轉(zhuǎn)。前亞洲開發(fā)銀行亞洲發(fā)展基金主席麥考利表示，金磚銀行必須以一個(gè)合適的規(guī)模、帶有盡可能少政治目的的貸款才能發(fā)展長遠(yuǎn)。盡管有不少國際金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式可供借鑒，但是金磚銀行在諸多方面都有別于其他金融機(jī)構(gòu)，必須在國際金融實(shí)踐中不斷摸索前行。

第三，金磚國家之間仍然存在復(fù)雜的利益沖突。金磚國家的發(fā)展階段與模式相似，經(jīng)濟(jì)對外依存度普遍較高，多處于國際產(chǎn)業(yè)分工價(jià)值鏈低端，出口依賴型經(jīng)濟(jì)增長甚至貿(mào)易保護(hù)主義往往滋生內(nèi)部競爭和利益沖突。中國的廉價(jià)勞動力和相對較高的生產(chǎn)效率，使其產(chǎn)品在巴西市場具有明顯價(jià)格優(yōu)勢，因此屢屢招致巴西政府的反傾銷調(diào)查。

第四，金磚五國的比較優(yōu)勢及綜合國力并不對等。成員國之間相近的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資源稟賦優(yōu)勢及政治制度是所有國際組織穩(wěn)固發(fā)展及長治久安的基礎(chǔ)。金磚集團(tuán)目前還不具備全面政經(jīng)合作這一基礎(chǔ)條件，其中中國經(jīng)濟(jì)地位尤其特殊，經(jīng)濟(jì)總量遠(yuǎn)在其他四國之上，使其他國家對中國經(jīng)濟(jì)一家獨(dú)大始終抱有戒心及競爭心態(tài)。

由于多邊開發(fā)銀行的非營利性質(zhì)，以較低成本籌集資金是金磚銀行正常運(yùn)營的必要前提。而低成本籌資的一個(gè)重要條件是獲得高信用評級。目前，國際主要評級機(jī)構(gòu)均提供針對多邊開發(fā)銀行的超主權(quán)評級服務(wù)，評級由多邊開發(fā)銀行的內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況和外部股東支持力度共同構(gòu)成。相對于其他知名多邊開發(fā)銀行，金磚銀行的實(shí)繳資本金額較高，實(shí)繳資本與待繳資本比例為20%，實(shí)繳資本累計(jì)達(dá)100億美元。較高的資本實(shí)繳比例有利于金磚銀行獲得較高信用評級。然而，目前金磚國家的主權(quán)信用評級均在AAA以下，中國的信用評級為“AA-”級，其他成員國均介于“BBB-”與“BBB+”級之間，這使得主要股東和基于股本加權(quán)的股東信用評級整體偏低，從而對金磚銀行的信用評級形成不利影響。

相對于其他主要多邊開發(fā)銀行，金磚銀行尚缺少信用評級較高的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體參與。而且根據(jù)現(xiàn)有國際評級方法，如果多邊開發(fā)銀行成員同時(shí)又是借款國，或?qū)?dǎo)致“利益沖突”情況下多邊開發(fā)銀行的穩(wěn)健性降低。而金磚集團(tuán)運(yùn)行機(jī)制恰具有這一特征，即成員國既是金磚銀行股東又是借款國，因此會對金磚銀行的信用評級造成一定負(fù)面影響。如何提高信用評級及降低籌資成本實(shí)為金磚銀行可持續(xù)運(yùn)營的一個(gè)結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略需求。因此，與世界銀行或國際貨幣基金組織相比，金磚銀行在發(fā)放貸款的條件上并不會刻意顧及社會利益。金磚機(jī)制的獨(dú)特意涵在于，表明新興市場國家的經(jīng)濟(jì)和政治權(quán)力正在整體崛起，其自身已然升級為出資國，而不再嚴(yán)重依靠全球金融機(jī)構(gòu)的融資援助。

世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等多邊開發(fā)銀行業(yè)務(wù)通常以減貧、發(fā)展為主要目標(biāo)，相比較而言，金磚銀行和亞投行則更加側(cè)重基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資?；A(chǔ)設(shè)施投資的顯著特征是前期沉沒成本巨大、回收周期漫長、現(xiàn)金流不規(guī)則，因此相對于一般產(chǎn)業(yè)投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更高。金磚銀行令世界金融治理的角色更加多元化，其誕生是金磚國家非正式會議框架下建立的第一個(gè)實(shí)體機(jī)構(gòu)，也是新興經(jīng)濟(jì)體對國際貨幣基金組織改革缺位的一種理性反應(yīng)和現(xiàn)實(shí)選擇。金磚銀行因此被一些國家視為世界銀行和國際貨幣基金組織的潛在競爭對手。中國前財(cái)政部部長樓繼偉曾對此表態(tài)稱，金磚銀行并非對現(xiàn)有國際金融體系的正面挑戰(zhàn)。歷史上亞洲開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)并未削弱世界銀行的地位，而是對當(dāng)時(shí)金融體制的有利促進(jìn)。金磚銀行是對現(xiàn)存公共或者私有領(lǐng)域金融機(jī)構(gòu)的一個(gè)補(bǔ)充而非替代，不僅將顯著增強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體在國際金融發(fā)展框架下的話語權(quán)，也可為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供額外支持。

四、結(jié)語

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換尚未完成，南北失衡等深層次結(jié)構(gòu)性問題遠(yuǎn)未消除，保護(hù)主義和單邊主義愈演愈烈，直接影響到新興市場國家和發(fā)展中國家發(fā)展的外部環(huán)境。在當(dāng)前國際形勢下，金磚國家應(yīng)把握歷史大勢、深化戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，鞏固“三輪驅(qū)動”合作架構(gòu)，加強(qiáng)貿(mào)易投資、財(cái)金、互聯(lián)互通等領(lǐng)域合作，在G20等國際組織框架內(nèi)，堅(jiān)定維護(hù)基于規(guī)則的多邊貿(mào)易體制，推動貿(mào)易和投資自由化便利化，反對保護(hù)主義。

金磚銀行不僅能夠有效促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)治理改革，補(bǔ)充既有體系的不足和盲點(diǎn)，而且與中國經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革形成互補(bǔ)，加之應(yīng)急儲備基金的建立與運(yùn)行，對于促進(jìn)新興市場和發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，以及更好地防范地緣金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)全球金融穩(wěn)定具有重大意義，同時(shí)亦可極大地提升發(fā)展中國家在全球治理體系和國際金融體系中的地位和話語權(quán)。金磚銀行、應(yīng)急儲備基金和中國主導(dǎo)的亞投行是金磚國家對西方推遲國際貨幣基金組織改革的最有利反擊。因?yàn)榕c短期貨幣流通相關(guān)的問題尚未解決，所以金磚銀行比應(yīng)急儲備基金更有可能給國際貨幣基金組織改革施加壓力。未來 10～20年期間，金磚銀行還將大幅度減少社會不平等、大范圍腐敗和教育與環(huán)境問題，不但有助于金磚國家經(jīng)濟(jì)的長久穩(wěn)定，更與中國金融業(yè)市場化改革、人民幣國際化進(jìn)程及對外直接投資戰(zhàn)略相得益彰，砥礪共進(jìn)。