中國文化創(chuàng)意企業(yè)經(jīng)營績效分析※
——基于A股上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

吳 泓 張慧芹 黃貝欣

內(nèi)容提要：該文依據(jù)198家滬深A(yù)股文化創(chuàng)意類上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力和規(guī)模效應(yīng)4個(gè)方面，構(gòu)建了經(jīng)營績效的評價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵值法對文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效進(jìn)行了綜合評價(jià)。研究表明：文化創(chuàng)意類上市公司盈利指標(biāo)持續(xù)增長，但資產(chǎn)規(guī)模相對較小，創(chuàng)新能力較弱，文化資源利用率低；熵權(quán)顯示成長能力和盈利能力指標(biāo)對績效具有顯著影響；績效得分表明上市公司經(jīng)濟(jì)效益存在差異；民營企業(yè)效益好于國有企業(yè)和合資企業(yè)。

一、 引 言

作為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛。據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值升至近2萬億美元，占全球GDP的7%，并以每年10%的速度增長，成為世界經(jīng)濟(jì)新潮流和眾多國家的戰(zhàn)略選擇[注]中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng): http://www.chyxx.com/industry/201609/452799.html。。在中國，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性也日益凸顯。國務(wù)院《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺，文化產(chǎn)業(yè)上升為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，成為未來經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)；《“十三五”時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》則明確提出要培育形成一批文化產(chǎn)業(yè)新增長點(diǎn)、增長極，文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)[注]中國政府網(wǎng)：http://www.gov.cn/xinwen/2017-04/21/content_5187654.htm。。一系列扶持文化產(chǎn)業(yè)的政策推出后，文化產(chǎn)業(yè)整體競爭力明顯提高。2017年文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值34722億元，占GDP比重為4.2%。文化產(chǎn)業(yè)增加值的逐年增長，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、豐富國民文化生活中發(fā)揮了積極作用。

文化創(chuàng)意企業(yè)具有高知識性、高附加值、強(qiáng)融合性、資源消耗低、環(huán)境污染小、需求潛力大、市場前景廣的重要特征。2016年，我國A股市場的文化創(chuàng)意類上市公司共計(jì)215家，市價(jià)總值為3萬億元，但規(guī)模仍相對較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對較弱，經(jīng)營水平遠(yuǎn)低于國外發(fā)達(dá)國家，對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)與自身地位并不相稱。上市公司是先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，進(jìn)一步提高文化創(chuàng)意類上市公司的經(jīng)營績效具有現(xiàn)實(shí)需要。本文在對我國文化創(chuàng)意類上市公司整體經(jīng)營狀況分析的基礎(chǔ)上，基于熵值法綜合評價(jià)模型，對198家上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行綜合評價(jià)，以期從微觀視角發(fā)現(xiàn)問題，提高企業(yè)的國際競爭力。本研究既可以豐富文化產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)、上市公司的理論體系研究；也有助于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)的深度融合，進(jìn)一步拓寬新的文化發(fā)展領(lǐng)域，提高整體產(chǎn)業(yè)能級。

二、 文獻(xiàn)綜述

1. 文化創(chuàng)意企業(yè)研究綜述

目前國內(nèi)外對文化產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的界定尚未統(tǒng)一(厲無畏，2006)。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)明確指出，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是創(chuàng)意的進(jìn)一步循環(huán)。因此，一般將科學(xué)研究之外的文學(xué)藝術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)稱之為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)(祁述裕，2009)。

2012年，國家統(tǒng)計(jì)局界定文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成為：“文化產(chǎn)品的生產(chǎn)活動及其輔助生產(chǎn)活動，文化用品和專用設(shè)備的生產(chǎn)活動”；并劃分為10個(gè)大類。本文認(rèn)為，其實(shí)質(zhì)是文化產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的交叉部分，亦即文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，是以知識產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)或消費(fèi)為交易特征的新型產(chǎn)業(yè)集群。目前，國內(nèi)外對文化創(chuàng)意企業(yè)的研究主要包括企業(yè)特征、競爭優(yōu)勢、績效、創(chuàng)新能力，以及國際化路徑等(方剛，2016)，但仍缺乏系統(tǒng)研究。本文結(jié)合前人研究，將文化創(chuàng)意企業(yè)概括為：依托文化元素，依靠個(gè)人(團(tuán)隊(duì))的技術(shù)、創(chuàng)意和產(chǎn)業(yè)化的方式進(jìn)行開發(fā)、營銷知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)意群體。具有以創(chuàng)新為核心、高文化藝術(shù)性、高附加值、高無形資產(chǎn)、高動態(tài)性的特征。

2. 上市公司經(jīng)營績效評估研究綜述

公司績效是企業(yè)管理過程中關(guān)注的核心問題。目前，國內(nèi)外對公司績效評價(jià)的指標(biāo)體系、評價(jià)方法逐步完善。評價(jià)指標(biāo)的選取從單一的盈利指標(biāo)到多維度的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合選取(孫奕馳，2011)。評價(jià)方法上，學(xué)者們對DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)法、主觀賦權(quán)法、客觀賦權(quán)法以及主客觀相結(jié)合賦權(quán)的方法進(jìn)行了一系列的嘗試與比較(吳聞潭，2018)。一些學(xué)者針對文化創(chuàng)意類上市公司進(jìn)行了績效評價(jià)(龐凱斌， 2014)?？偟膩砜?，上市公司績效評價(jià)的指標(biāo)體系和評價(jià)方法研究較為成熟，但企業(yè)的能力分析和影響因素分析不夠深入，且文化創(chuàng)意類上市公司的績效評價(jià)較少。

由于會計(jì)數(shù)據(jù)易于獲取，財(cái)務(wù)績效評價(jià)成為上市公司績效評價(jià)的核心部分?？紤]到數(shù)據(jù)的整體性和可比性，本文主要采用2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并沿用國家統(tǒng)計(jì)局文化產(chǎn)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類(2012)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行業(yè)大類和領(lǐng)域劃分，選擇198家文化創(chuàng)意類上市公司，涵蓋文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的10個(gè)大類以及新聞出版，廣播、電視、電影，軟件、網(wǎng)絡(luò)及計(jì)算機(jī)服務(wù)，文化藝術(shù)，廣告會展，藝術(shù)品交易，設(shè)計(jì)服務(wù)，旅游、休閑娛樂，其他輔助服務(wù)等領(lǐng)域。本文首先對上市公司總體經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，然后基于熵值法，對198家公司經(jīng)營績效進(jìn)行綜合評判。

三、 文化創(chuàng)意類上市公司總體經(jīng)營狀況分析

本文數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫?？傮w經(jīng)營狀況分析指標(biāo)為2000-2014年數(shù)據(jù)；綜合評價(jià)指標(biāo)為2014年及2012-2014三年數(shù)據(jù)(平均增長率)；缺失數(shù)據(jù)視為0(Flannery & Rangan，2006)。

1. 總資產(chǎn)規(guī)模相對較小

市值反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值在資本市場中被認(rèn)可的程度，是對企業(yè)的盈利能力、發(fā)展戰(zhàn)略、運(yùn)營管理的綜合考量。2000年到2014年，中國文化創(chuàng)意類上市公司的總市值呈現(xiàn)增長態(tài)勢，年均增長率為22.00%。2014年文化創(chuàng)意類上市公司的總資產(chǎn)為18265.39億元，占國內(nèi)上市公司總資產(chǎn)的比重為1.22%，總量偏小；均值是92億元，以中等規(guī)模公司居多，其中文化信息傳輸服務(wù)類公司總資產(chǎn)均值最高，為202.17億元，文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)類，文化專用設(shè)備類公司總資產(chǎn)均值均在60億元以下，表明文化創(chuàng)意類上市公司多擁有知識產(chǎn)權(quán)的無形資產(chǎn)，屬于輕資產(chǎn)、高附加值企業(yè)。

2. 盈利水平低于全國平均水平

2000-2014年，文化創(chuàng)意類上市公司營業(yè)總收入保持持續(xù)增長態(tài)勢，但規(guī)模差距不斷增加；凈利潤總額年均增長率為22.34%，對全國上市公司凈利潤貢獻(xiàn)率僅為3.72%，總體呈現(xiàn)下降趨勢。2014年?duì)I業(yè)總收入、總資產(chǎn)、凈利潤分別占境內(nèi)上市公司的比重為4.63%、1.22%和3.13%。營業(yè)總收入和凈利潤的均值也低于境內(nèi)上市公司的平均水平。從主營業(yè)務(wù)盈利能力看，主營利潤率低，約為全國平均水平的一半，表明企業(yè)產(chǎn)品附加值不高，主營業(yè)務(wù)市場競爭力不強(qiáng)。

3. 銷售能力和收益質(zhì)量偏低

2014年數(shù)據(jù)顯示，資本營運(yùn)能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率為60.05%(一般在45%以下)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.63次(一般為0.8)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.16次(一般為1)，說明資金使用效率尚可，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，銷售能力不強(qiáng)。增長率方面，營業(yè)收入、營業(yè)利潤、總資產(chǎn)3年平均增長率分別為21.07%、-14.44%和31.89%，其中大部分公司的總資產(chǎn)增長率偏低，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張較慢。托賓Q值為2.68(大于標(biāo)準(zhǔn)普爾1990年以來的均值2.4，說明估值偏高)，表明公司成長能力不佳，未來可能存在估值下沉。收益質(zhì)量方面，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營業(yè)利潤率平均值分別為4.49%、4.72%和6.88%，處于較低的收益水平，獲取收益的能力并不強(qiáng)。

總之，雖然中國文化創(chuàng)意類上市公司數(shù)量和規(guī)?？傊翟谠鲩L，但市場占比、收益質(zhì)量和成長性一般，且資產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏國際化品牌和跨國文化集團(tuán)。究其原因，創(chuàng)新意識和研發(fā)投入少，產(chǎn)品附加值、知識產(chǎn)權(quán)和科技含量較低，專業(yè)人才缺乏，均制約著文化業(yè)態(tài)的創(chuàng)新和融合發(fā)展。為此，本文進(jìn)一步通過綜合指標(biāo)體系進(jìn)行經(jīng)營質(zhì)量評判。

四、 文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效綜合評價(jià)

1. 評價(jià)指標(biāo)體系與指標(biāo)定義

評價(jià)指標(biāo)體系。本文遵循客觀性、可操作性、可比性原則，構(gòu)建綜合評價(jià)指標(biāo)體系如表1所示。主要由四個(gè)維度構(gòu)成：一是盈利能力，反映上市公司的生存能力；二是成長能力，反映上市公司的未來發(fā)展能力；三是運(yùn)營能力，反映上市公司的經(jīng)營活力和創(chuàng)新能力；四是規(guī)模效應(yīng)，反映上市公司的發(fā)展基礎(chǔ)和貢獻(xiàn)大小。本研究從大量的財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取17個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)構(gòu)成指標(biāo)體系，以期較為全面地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

表1 文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效評價(jià)指標(biāo)體系

資料來源：作者計(jì)算整理，下表同。

指標(biāo)定義。① 盈利能力指標(biāo)。盈利能力指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力，也代表了公司資本增值的能力。本文用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、每股收益和現(xiàn)金流量5個(gè)指標(biāo)來表示。其中，“凈資產(chǎn)收益率”為凈利潤/股東權(quán)益平均余額；“總資產(chǎn)收益率” 為凈利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率；“營業(yè)利潤率”為營業(yè)利潤/營業(yè)收入；“每股收益”指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)；“現(xiàn)金流量”指企業(yè)本期由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。以上5個(gè)指標(biāo)均屬正向指標(biāo)。

② 成長能力指標(biāo)。成長能力指公司未來的發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。本文用營業(yè)收入增長率，營業(yè)利潤增長率，托賓q值，無形資產(chǎn)凈額、總資產(chǎn)增長率和研發(fā)強(qiáng)度6個(gè)指標(biāo)來表示。其中，“營業(yè)利潤增長率”、“營業(yè)利潤增長率”、“總資產(chǎn)增長率”均采用三年平均增長率；“托賓Q值” 為市值A(chǔ)除以資產(chǎn)總計(jì)；“無形資產(chǎn)”凈額為原值減去累計(jì)攤銷；研發(fā)強(qiáng)度指研發(fā)投入總量與產(chǎn)品銷售收入之比。以上6個(gè)指標(biāo)均屬正向指標(biāo)。

③ 運(yùn)營能力指標(biāo)。運(yùn)營能力指公司的經(jīng)營運(yùn)行能力。公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越高，則其運(yùn)營能力越強(qiáng)，獲取利潤的速度越快，公司的經(jīng)營能力越強(qiáng)。本文采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及資產(chǎn)負(fù)債率3個(gè)指標(biāo)來表示。其中，“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”為營業(yè)收入除以資產(chǎn)總額平均余額，“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”為營業(yè)收入除以流動資產(chǎn)平均余額；以上2個(gè)指標(biāo)均屬正向指標(biāo)。“資產(chǎn)負(fù)債率”指期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，屬于適度指標(biāo)(存在臨界閾值，并非越大越好)。

④ 規(guī)模效應(yīng)指標(biāo)。規(guī)模效應(yīng)指因規(guī)模增大而帶來的經(jīng)濟(jì)效益的提高。本文主要采用凈資產(chǎn)，人均凈利潤以及營業(yè)收入總額3個(gè)指標(biāo)來表示。其中，“凈資產(chǎn)”為企業(yè)所有，并可以自由支配的資產(chǎn)，即所有者權(quán)益；“營業(yè)收入總額”指企業(yè)經(jīng)營過程中所有收入之和；“人均凈利潤”為人均利潤留成，即凈利潤/員工人數(shù)。以上3個(gè)指標(biāo)均屬正向指標(biāo)。

2. 研究方法

熵是對不確定性的一種度量。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越小。因此，可以用熵值來判斷某個(gè)指標(biāo)的離散程度。指標(biāo)的離散程度越大，該指標(biāo)對綜合評價(jià)的影響越大。熵值法通過計(jì)算指標(biāo)的信息熵得出熵權(quán)，從而確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重，是一種比較客觀的確權(quán)方式(謝小青， 2017)。其主要步驟為：

① 構(gòu)建原始指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣。假設(shè)選取m個(gè)公司，n個(gè)業(yè)績指標(biāo)，則Xij為第i個(gè)公司的第j個(gè)評價(jià)指標(biāo)的數(shù)值(其中i=1,2，…,m;j=1,2,…,n)。

③ 數(shù)據(jù)無量綱化處理。目前的文獻(xiàn)中，對數(shù)據(jù)的無量綱化處理有3種不同的方法：極差法、標(biāo)準(zhǔn)化法和均值化法。一般來說，當(dāng)各指標(biāo)的最大值與最小值之差很大時(shí)，用極差法不可取。當(dāng)指標(biāo)值是主觀分?jǐn)?shù)時(shí)，用標(biāo)準(zhǔn)化方法更好。而當(dāng)指標(biāo)值都是客觀數(shù)值，且有一些極端值時(shí)，一般來說應(yīng)該用均值化方法對指標(biāo)進(jìn)行無量綱化(葉宗裕，2003)。由于上市公司規(guī)模不一，凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、現(xiàn)金流量、營業(yè)利潤增長率等指標(biāo)變異度較大，本文采用均值法方法進(jìn)行無量綱化處理。其公式為：

同時(shí)，對無量綱化處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行非負(fù)化處理。將經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理的全部數(shù)據(jù)Yij進(jìn)行坐標(biāo)平移，使所有數(shù)據(jù)全部變成正值，即

Zij=Yij+A

其中，A由無量綱化數(shù)據(jù)中的最小值決定。

④ 計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第i個(gè)公司的值占該指標(biāo)的比重。其公式為：

⑤ 計(jì)算評價(jià)指標(biāo)的熵值。其公式為：

⑥ 計(jì)算評價(jià)指標(biāo)的差異性系數(shù)：Dj=1-Ej

3. 經(jīng)營績效評價(jià)

(1) 根據(jù)熵值法原理及步驟計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重。從表2可見，一級指標(biāo)中成長能力在績效綜合評價(jià)中貢獻(xiàn)最大，權(quán)重為60.37%。表明一個(gè)公司的成長速度快，則具有長遠(yuǎn)擴(kuò)展的能力以及未來的生產(chǎn)經(jīng)營能力，也必然會擁有充足的資源與資本來獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。盈利能力也是影響文化創(chuàng)意類上市公司績效的主要影響因素，權(quán)重為37.82%。表明公司持續(xù)穩(wěn)定地賺取利潤較為重要。運(yùn)營能力和規(guī)模效應(yīng)的權(quán)重低，并非說明這些指標(biāo)不重要，只是表明目前這些指標(biāo)對文化創(chuàng)意類上市公司的績效貢獻(xiàn)不大。二級指標(biāo)權(quán)重排名前五的分別為凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、現(xiàn)金流量、無形資產(chǎn)凈值，說明這五個(gè)指標(biāo)對文化創(chuàng)意類上市公司績效的影響較大。托賓Q值、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)強(qiáng)度的權(quán)重均較小，說明這些指標(biāo)對文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效的貢獻(xiàn)作用較小。

表2 績效評價(jià)指標(biāo)體系的賦權(quán)

(2) 綜合評價(jià)。采用熵值法，對198家文化創(chuàng)意類上市公司指標(biāo)值進(jìn)行匯總計(jì)算，得出最后的綜合評價(jià)得分。發(fā)現(xiàn)文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效一般；績效較好的公司主要分布在文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)、文化信息傳輸服務(wù)、廣播電視電影服務(wù)、文化用品生產(chǎn)和裝備制造等行業(yè)；新聞出版發(fā)行、文化休閑娛樂服務(wù)、工藝美術(shù)品生產(chǎn)、文化藝術(shù)服務(wù)等涉及到文化藝術(shù)IP的行業(yè)績效較差(表3)。其中綜合得分超過0.50的公司有155個(gè)，績效最好的是游族網(wǎng)絡(luò)(0.60)，績效較差的是鳳凰光學(xué)、ST傳媒和ST美利，得分均低于0.40。盡管從綜合得分看存在一定的差異，但大部分上市公司經(jīng)營績效較為相近。

本文選擇文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)、文化信息傳輸服務(wù)、廣播電視電影服務(wù)、文化用品生產(chǎn)和銷售，以及文化裝備制造行業(yè)的典型代表公司10家，從盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力和規(guī)模效應(yīng)四個(gè)維度進(jìn)行深度分析(表4)。研究發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)績效優(yōu)于國有企業(yè)和合資企業(yè)；文化軟件服務(wù)企業(yè)盈利能力和成長能力佳；文化裝備制造企業(yè)規(guī)模效應(yīng)較佳；互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)運(yùn)營能力較強(qiáng)；文化創(chuàng)意和信息服務(wù)企業(yè)研發(fā)投入較高。如游族網(wǎng)絡(luò)是從事文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)的民營企業(yè)的典型代表，其主營業(yè)務(wù)是全球化游戲研發(fā)與發(fā)行、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、IP工程管理、泛娛樂產(chǎn)業(yè)投資及互聯(lián)網(wǎng)流量經(jīng)營。側(cè)重產(chǎn)品精品化，并不斷投資優(yōu)秀產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)CP團(tuán)隊(duì)、優(yōu)質(zhì)IP等，產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨完善。

表3 文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效評價(jià)表

表4 典型文化創(chuàng)意類公司的能力比較

從盈利能力和成長能力看，198家上市公司中，文化用品生產(chǎn)、文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)、文化信息傳輸服務(wù)企業(yè)的獲利能力和資金增值能力較強(qiáng)，這與其無形資產(chǎn)和研發(fā)投入強(qiáng)度較高有關(guān)。從運(yùn)營能力看，文化專用設(shè)備的生產(chǎn)、文化用品的生產(chǎn)以及文化信息傳輸服務(wù)企業(yè)的資產(chǎn)利用效率相對較高，但綜合績效評價(jià)較差，且大多為國有企業(yè)。說明國有企業(yè)的資金利用以及運(yùn)營能力水平相對較高，但盈利不佳。這可能與其充足的自有資金和銀行貸款、政府投資和政府的參與控制有關(guān)。從規(guī)模效應(yīng)看，增值電信服務(wù)、視聽設(shè)備的制造、文化休閑娛樂服務(wù)以及其他文化用品的銷售企業(yè)規(guī)模較大，擁有較多的凈資產(chǎn)和營業(yè)總收入。

五、 結(jié)論及建議

本文結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)，從盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力和規(guī)模效應(yīng)4個(gè)方面，構(gòu)建中國文化創(chuàng)意類上市公司經(jīng)營績效的評價(jià)指標(biāo)體系；依據(jù)198家文化創(chuàng)意類上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析其總體經(jīng)營狀況，運(yùn)用熵值法對上市公司經(jīng)營績效進(jìn)行綜合評價(jià)。研究表明：國內(nèi)文化創(chuàng)意類上市公司總市值和總資產(chǎn)、營業(yè)總收入和凈利潤持續(xù)增長，但總額低于全國平均水平，貢獻(xiàn)率低，呈下降趨勢。資產(chǎn)規(guī)模相對較小，創(chuàng)新能力弱，文化資源利用率低，收益質(zhì)量一般，成長能力和運(yùn)營能力不佳。熵權(quán)顯示成長能力和盈利能力指標(biāo)對文化創(chuàng)意類上市公司的經(jīng)營績效具有顯著影響。綜合得分表明文化創(chuàng)意類上市公司綜合效益一般，差異不很顯著?？冃л^好的公司主要分布在文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)、文化信息傳輸服務(wù)、廣播電視電影服務(wù)、文化用品生產(chǎn)和裝備制造等行業(yè)；新聞出版發(fā)行、文化休閑娛樂服務(wù)、文化藝術(shù)服務(wù)等涉及到文化藝術(shù)IP的行業(yè)績效較差；民營企業(yè)效益好于國有企業(yè)和合資企業(yè)。

根據(jù)上述結(jié)論，本文從企業(yè)經(jīng)營和政府管治層面提出建議如下：

一是企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)理性認(rèn)識，聚焦文化生產(chǎn)和服務(wù)。堅(jiān)持內(nèi)容導(dǎo)向，積極選擇與自身優(yōu)勢密切關(guān)聯(lián)的主營業(yè)務(wù)，并不斷增加研發(fā)投入，加大對文化新業(yè)態(tài)、市場前景較佳的項(xiàng)目投入；同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)新一代信息技術(shù)運(yùn)用和互聯(lián)網(wǎng)+運(yùn)用，生產(chǎn)高附加值的新產(chǎn)品，注重品牌打造；不斷提升專業(yè)化水平和員工素質(zhì)，通過兼并收購實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和范圍經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提高銷售能力和資金運(yùn)營效率，努力增強(qiáng)成長能力和運(yùn)營能力。

二是政府應(yīng)進(jìn)一步完善制度環(huán)境，推動文化產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革和文化新業(yè)態(tài)發(fā)展。鼓勵原創(chuàng)和內(nèi)容生產(chǎn)，重點(diǎn)培育互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、視聽設(shè)備制造上市公司，培育擁有民族文化品牌的跨國文化集團(tuán)和世界知名的國家文化品牌，培育新興戰(zhàn)略性數(shù)字創(chuàng)意行業(yè)和新媒體平臺領(lǐng)頭羊。同時(shí)，要引領(lǐng)融合創(chuàng)新，通過相應(yīng)的政策扶持，促進(jìn)文化與科技、金融、旅游、體育等產(chǎn)業(yè)融合，實(shí)現(xiàn)跨界發(fā)展，不斷滿足國民的文化生活新需要。