H股核技術(shù)應(yīng)用第一股
——核藥龍頭中國同輻的上市蝶變

孟琰彬

2018年資本市場風(fēng)云激蕩。在這場資本角逐中，中國同輻有限公司如同一匹黑馬，逆勢突圍，激發(fā)市場熱度，取得了超乎想象的佳績——招股期間實(shí)現(xiàn)了價格區(qū)間全段覆蓋，并實(shí)現(xiàn)了多倍覆蓋。

亮相：非動力核技術(shù)億萬市場空間

7月6日上午9點(diǎn)，港交所匯聚著國內(nèi)外眾多投資者的目光。中國同輻（01763）以每股發(fā)行價格21.6港元，發(fā)行7996.87萬股，其中約70%為國際發(fā)售，約30%為公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)……伴隨響亮的銅鑼聲，中國同位素及輻射應(yīng)用技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)——中國同輻向世界展示著“核藥龍頭”的風(fēng)采，宣告著核技術(shù)應(yīng)用第一股降生。為了這一刻，中核集團(tuán)和中國同輻兩年多來付出了太多的心血。

時間回到2016年，這一年中國同輻正式啟動上市工作，籌備上市的具體策劃、落地工作，并就選擇A股還是H股進(jìn)行了戰(zhàn)略考量。H股是國際股，中國同輻是一個完全市場化的企業(yè)，選擇在香港上市能夠提高集團(tuán)公司與中國同輻的國際知名度與影響力，將有助于未來國際市場的開拓。另外，從時間成本來說，相比A股的審核制上市，H股為注冊制上市，所需時間較少?；谶@些考慮，中核集團(tuán)最終決定優(yōu)先選擇上H股市場。

非動力核技術(shù)亮相港股市場，絕對稱得上是一股“清流”?！昂怂帯钡莫?dú)特與神秘，吸引了眾人的目光，而撥開核神秘外紗，投資者們看到的是中國同輻的“硬實(shí)力”，以及可期的未來。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，按2017年的收益計(jì)，中國同輻分別是中國最大的顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗(yàn)藥盒及測試儀、放射免疫藥分析藥盒制造商以及醫(yī)用放射源產(chǎn)品制造商；占據(jù)中國顯像診斷及治療用放射性藥品制造40.4%的市場份額；占據(jù)尿素呼氣試驗(yàn)藥盒及測試儀制造78.0%的市場份額。占據(jù)放射免疫分析藥盒制造35.0%的市場份額，占據(jù)醫(yī)用放射源制造84.5%的市場份額。

中國同輻的業(yè)務(wù)包括放射性藥品、放射源產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造及銷售，以及輻照、獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)，擁有放射性藥品生產(chǎn)許可證、放射性藥品經(jīng)營許可證等重要牌照。近年來，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，收益由2015年的人民幣2152.1百萬元增至2016年的人民幣2363.1百萬元，及進(jìn)一步增至2017年的人民幣2672.0百萬元。近三年來，藥品分部占總收益的82%以上，并逐年遞增，藥品分部的毛利率達(dá)到74%以上。

與這份成績單一起呈現(xiàn)在投資者眼前的還有非動力核技術(shù)億萬市場空間。

非動力核技術(shù)是世界強(qiáng)國重點(diǎn)發(fā)展方向，目前已廣泛應(yīng)用到工業(yè)、醫(yī)學(xué)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、公共安全、科研等諸多領(lǐng)域，并正在向現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)前沿和若干新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域滲透?？傆[美國、日本等發(fā)達(dá)國家，核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)約占其國民生產(chǎn)總值的3%～4%。2013年，美國核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值超過6000億美元。全球產(chǎn)業(yè)規(guī)模近萬億美元，未來仍將保持持續(xù)增長。再反觀我國，2015年，我國核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)3000億元，盡管近幾年，國內(nèi)核技術(shù)應(yīng)用步入發(fā)展快車道，但與發(fā)達(dá)國家相比，我國核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在國民經(jīng)濟(jì)中占比非常小，未來發(fā)展空間巨大。

中國同輻實(shí)現(xiàn)上市，能夠?yàn)橄乱徊桨l(fā)展提供更多的融資渠道和更大的資本運(yùn)營空間，以加快核技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時打造提升中核集團(tuán)與中國同輻的國際品牌，為中國同輻成為國際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)提供支撐。更為重要的是，核技術(shù)應(yīng)用是中核集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，中國同輻上市凸顯了中核集團(tuán)對加快發(fā)展核技術(shù)應(yīng)用堅(jiān)定決心與引領(lǐng)，也向外界傳遞了更加清晰的信號——核技術(shù)產(chǎn)業(yè)與人類生命健康有關(guān)，中核集團(tuán)將致力于推進(jìn)核技術(shù)發(fā)展，全力讓核技術(shù)為老百姓提供更加美好的、高品質(zhì)的生活，努力補(bǔ)上與西方國家拉開的差距。

履歷：強(qiáng)大的后盾，“破”與“立”中成長的團(tuán)隊(duì)

6月，深圳。明亮的陽光透過如洗的藍(lán)天打進(jìn)現(xiàn)代樓宇，讓簡潔、寬敞的會議室更加明朗。一群西裝革履的商務(wù)人士聚首于此，正在開展企業(yè)家精神培訓(xùn)。他們正是中國同輻的中高層管理人員。也正是這個團(tuán)隊(duì)，在過去兩年半的時間里，協(xié)同作戰(zhàn)，掃除上市道路上的重重障礙，為中核集團(tuán)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)闊步走進(jìn)資本市場，鋪就著平坦之路。

培訓(xùn)會上，中國同輻宣貫了新的發(fā)展戰(zhàn)略，并強(qiáng)調(diào)，要打破以往“按部就班”的慣性思維，快速進(jìn)入角色，迅速適應(yīng)跟上上市公司新環(huán)境、新要求。

這是中國同輻沖刺上市的又一次“號角”。

在過去兩年半的時間里，這樣的“號角”持續(xù)上演。為滿足上市要求、未來的發(fā)展，中國同輻進(jìn)行著全面的革新——組建精干領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、建立公司治理結(jié)構(gòu)、解決同業(yè)競爭——在一輪輪的資源配置、一次次的“破”與“立”中，重新構(gòu)建著公司新的肌理。

2011年，中國同輻正式組建，由原同位素公司、原子能院所屬原子高科、核動力院所屬中核高通三家單位，以市場和產(chǎn)品為導(dǎo)向組建板塊，鍛造出一個全新的核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)龍頭企業(yè)，一定程度上為今天的上市奠定了基礎(chǔ)。但不得不說，三家公司隸屬關(guān)系不同、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不同，它們的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、經(jīng)營范圍多有交叉，同時又存在競爭。這些歷史遺留問題長期存在，阻礙著公司上市進(jìn)程。

身份轉(zhuǎn)變問題是阻礙上市的最大問題之一。上市要求企業(yè)人員身份必須轉(zhuǎn)企，但這涉及眾多職工群眾的切身利益，牽一發(fā)而動全身。在中核集團(tuán)黨組的領(lǐng)導(dǎo)下，得益于原子能院、核動力院的支持，歷經(jīng)一年的時間，身份轉(zhuǎn)換問題最終得到全部妥善的解決。這期間，中國同輻管理團(tuán)隊(duì)分工明確、團(tuán)結(jié)協(xié)作，付出了很多心血，承擔(dān)了很多壓力。

同業(yè)競爭也是資本運(yùn)作的“紅線”之一，是監(jiān)管部門核查的重點(diǎn)?；仡欀袊棶?dāng)時的構(gòu)架，核技術(shù)應(yīng)用方向多、品種多、資源多，要把它們有效地組合起來發(fā)揮作用，實(shí)屬不易，同時還要符合繁細(xì)的上市要求，更是難上加難。為滿足H股資本市場的要求、規(guī)范，中國同輻將分布在不同單位中面向市場的技術(shù)資源、人力物力資源等進(jìn)行了重新規(guī)范梳理?？梢哉f，這是一個巨大的工程。但只有加強(qiáng)資源整合，防止同業(yè)競爭，才能提升核心競爭力，才能做大做強(qiáng)做優(yōu)，對于中國同輻未來發(fā)展意義也十分重大。

單就時間來看，用兩年半的時間籌備上市，這對任何一家待上市公司來說都可以算得上是“絕對的高效”。而在這段并不算長的時間里，中核集團(tuán)和中國同輻解決了大量歷史遺留的不符合上市項(xiàng)，不僅展現(xiàn)了中國同輻管理團(tuán)隊(duì)的高效協(xié)作，更體現(xiàn)了中核集團(tuán)對其強(qiáng)大的支持和助推其上市的決心。而擁有這樣的一份“履歷”，很難不增加投資者的信心。

使命愿景：延續(xù)生命，讓核技術(shù)為人類創(chuàng)造幸福

確保上市固然重要，但上市并非終點(diǎn)，跨越里程碑式節(jié)點(diǎn)后，中國同輻又將迎來一個全新的開始。而在這個新征程里，需要公開透明、規(guī)范管理，接受公眾的監(jiān)督；需要對社會、公眾、投資者負(fù)責(zé)，擁有更加有前景的戰(zhàn)略目標(biāo)；需要更好地發(fā)揮資本的力量，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展——甚至需要突破自我，樹立上市公司形象，保證股市的穩(wěn)定。中國同輻正迎來改革發(fā)展的新時代。

結(jié)合新時代、新形勢，著眼公司改革發(fā)展大局，中國同輻在大量調(diào)研的基礎(chǔ)上，經(jīng)過多次專題討論，基本形成了中國同輻公司發(fā)展戰(zhàn)略體系——確立了“做大做強(qiáng)做優(yōu)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，明確了“投控源頭、做強(qiáng)核心、擴(kuò)張應(yīng)用”的戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)路徑，肯定了資本運(yùn)作是產(chǎn)業(yè)延伸的關(guān)鍵抓手，提出了打造八大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

中國同輻的戰(zhàn)略目標(biāo)是，圍繞“做大做強(qiáng)做優(yōu)”核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，以“做大”為第一要務(wù)，以“投控源頭、做強(qiáng)核心、擴(kuò)張應(yīng)用”為路徑，堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)化、國際化” 戰(zhàn)略理念，2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較2017年翻兩番，達(dá)到100億元，成為經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著增強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)布局初步完善、管理能力全面提升的國際核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)有影響力的知名企業(yè)。2030年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較2020年翻兩番，達(dá)到400億元，國際業(yè)務(wù)收入占比20%以上，國際化水平顯著提升，成為國際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)。

為確保戰(zhàn)略落地，中國同輻系統(tǒng)化地提出了戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)路徑。其中，“投控源頭”是指向核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，掌控同位素上游資源；成為同位素國際供應(yīng)商，“走出去”參與國際市場供應(yīng)大循環(huán)。“做強(qiáng)核心”是指，加強(qiáng)同位素產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，銷售理念和模式創(chuàng)新，管理創(chuàng)新，投融資創(chuàng)新。“擴(kuò)張應(yīng)用”是指，要從專業(yè)向行業(yè)滲透；從產(chǎn)業(yè)中端向上下游延伸；從提供產(chǎn)品向提供系統(tǒng)、服務(wù)和解決方案轉(zhuǎn)變；從有限市場向無限市場進(jìn)軍。

中國同輻八大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是，放藥、醫(yī)學(xué)診斷、核醫(yī)學(xué)裝備、核醫(yī)療、放射源、輻照應(yīng)用、進(jìn)出口貿(mào)易、核素制造。

要實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)、確保路徑的順利實(shí)施，就要求中國同輻具備一流的自主創(chuàng)新能力、一流的經(jīng)營管理能力、一流的國際化運(yùn)營能力，擁有一流的人才隊(duì)伍。有了好的方向、好的項(xiàng)目、好的渠道，還需要強(qiáng)大的能力，唯有此才能確保戰(zhàn)略落地。

巨大的市場空間，即將開啟的資本市場，以及系統(tǒng)全面的發(fā)展戰(zhàn)略體系，不斷提升著核技術(shù)應(yīng)用可期未來的指數(shù)，但中國同輻卻不敢有一絲懈怠，作為中核集團(tuán)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，中國同輻擔(dān)負(fù)著發(fā)展我國核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的重任。目前，中核同輻距離世界一流的企業(yè)還有著很大的提升空間，公司掛牌上市，借勢推動，加快提高各方面能力與實(shí)力，打造國際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)。