中美貿(mào)易摩擦升級對能源行業(yè)的最新影響

／封紅麗／

短期內(nèi)，中美貿(mào)易摩擦對中國油氣影響不大，但由于美國原油產(chǎn)量增速較快，隨著出口至中國的原油占比不斷增加，中國在美國原油出口中的地位不斷上升，未來原油將成為中國對美加征關稅的重要籌碼之一。同時，短期內(nèi)對中國天然氣市場的影響有限，對石化行業(yè)近期影響不明顯，直接影響不大。

今年以來，中美貿(mào)易摩擦不斷升級，并已進入白熱化階段。作為兩個能源消費大國，能源貿(mào)易和合作的持續(xù)與否，無疑將直接影響整個能源行業(yè)的發(fā)展。尤其是美國的“頁巖油氣”革命帶來石油和天然氣產(chǎn)量的迅速攀升，極大地促進了美國油氣的出口，而中國又是油氣消費大國，這一特殊供需關系使得油氣貿(mào)易成為兩國合作的重中之重。因此，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對油氣行業(yè)的意義重大，值得能源企業(yè)密切跟蹤和關注，以便于及時做出戰(zhàn)略調(diào)整。

一、中美貿(mào)易摩擦最新態(tài)勢

（一）第一階段：中美貿(mào)易首次出現(xiàn)實質(zhì)性摩擦

稅改、貿(mào)易保護是特朗普競選承諾的重要組成部分。在2017年推進稅改后，2018年特朗普把貿(mào)易保護作為重要議題。2018年1月開始，特朗普以中美貿(mào)易逆差過大為由挑起中美貿(mào)易摩擦并不斷升級，最終在6月首次產(chǎn)生實質(zhì)性摩擦，明確提出對中國進口商品加征關稅，具體過程如圖1所示。

（二）第二階段：中美貿(mào)易摩擦進入白熱化階段

中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級，9月18日美方宣布自24日起將對華2000億美元商品加征關稅，稅率為10%，2019年1月1日起上升至25%。截至目前，中美貿(mào)易摩擦已采取三輪實質(zhì)性措施：①自7月16日起，美對自中國進口的340億美元進口商品征收25%關稅，中方同等力度反擊；②自8月23日起，美對自中國進口的160億美元進口商品征收25%關稅，中方同等力度反擊；③自9月24日起，美對自中國進口的2000億美元商品征收10%關稅，作為反擊，中國對自美進口的600億商品分25%、20%、10%、5%四檔征收關稅，具體見表1。

二、中美油氣貿(mào)易特點及在彼此中的地位

（一）以天然氣為特征的中美能源合作突飛猛進

2017年11月美國總統(tǒng)特朗普訪華期間，與中國簽下超過總額達2535億美元的經(jīng)貿(mào)合約，不但創(chuàng)造了中美經(jīng)貿(mào)合作的紀錄，而且刷新了世界經(jīng)貿(mào)合作史上的新紀錄。而天然氣成為了絕對的重頭戲，與天然氣相關的合作超過1600億美元，占比高達65%左右，具體見圖2。

圖1 2018年特朗普挑起貿(mào)易戰(zhàn)的過程

圖2 中美簽訂的天然氣領域合作大單

表1 中美貿(mào)易摩擦最新實質(zhì)性進展

（二）中美在彼此油氣進出口貿(mào)易中的地位

中國在美國油氣出口中所處地位尤為重要。目前，中國已是美國第2大原油出口地（占其原油出口的20%）、美國第2大液化石油氣（LPG）出口地（占其出口的12%），以及美國第3大LNG出口地（占其出口的15%），見圖3。據(jù)美國著名經(jīng)濟學家Sanford C.Bernstein＆Co表示，中國是美國油氣貨物的大買家，而在此期間，中國購買力正在加大。然而，隨著關稅的增加，美國石油公司將會失去中國的份額，損失額度將高達500億美元。

而美國在中國油氣進口來源國中的地位雖不斷上升，但仍顯得無足輕重。目前，美國是我國第14大原油來源國，第6大LNG進口國。然而，根據(jù)中國海關數(shù)據(jù)顯示，2017年，自美國進口的原油僅占我國原油進口總量的1.8%；自美國進口的LNG僅占我國LNG總進口量的4%，僅占我國天然氣總進口量的2%。

圖3 中國在美國油氣出口所處地位

從中美油氣貿(mào)易的主要進出口商品來看，從美國進口的油氣產(chǎn)品以油氣化工產(chǎn)品為主。其中，石油焦、液化丙烷、液化石油氣和聚乙烯占比較大，分別為47.7%、25%、19.2%和14.41%，具體見表2。

表2 2017年中國石油和天然氣進出口情況及美國占比

三、中美貿(mào)易摩擦升級對油氣行業(yè)的影響

（一）對我國石油市場的影響不大

短期內(nèi)，中美貿(mào)易摩擦對中國油氣影響不大，但由于美國原油產(chǎn)量增速較快，隨著出口至中國的原油占比不斷增加，中國在美國原油出口中的地位不斷上升，未來原油將成為中國對美加征關稅的重要籌碼之一。

（1）短期內(nèi)對我國油氣影響不大

2017年，美國超過馬來西亞、南蘇丹、利比亞、哈薩克斯坦等國，成為我國第14大原油來源國。在我國進口原油中，從美國進口的原油份額占比僅為1.8%，遠低于俄羅斯、沙特、安哥拉、伊拉克、伊朗、阿曼等國，具體見圖4，短期看對我國油氣行業(yè)影響不大。

近兩年中國原油從美國進口雖然占比不高，但增速很快。2015年，中國從美國進口的原油只有6萬多噸，自美國原油出口在2015年底解禁，2016年增加了近7倍，2017年同比又大增近15倍。進入2018年，美國躋身中國進口原油來源國前十的位置。2018年一季度，中國從美國進口原油占進口總量的比例超過了3%，創(chuàng)歷史最高水平。這主要是由于美國原油產(chǎn)量持續(xù)快速攀升所致。截至2018年5月18日，美國原油產(chǎn)量已達到1044萬桶/日，同比增長13.3%，見圖5。美國能源署（EIA）最新報告公布，美國2018年原油日產(chǎn)量預計將增加131萬桶，至1068萬桶。

隨著美國原油產(chǎn)量迅速攀升，美國原油出口也隨之增加。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月，美國原油出口已超200萬桶/日，比去年同期增加1倍；原油出口占原油生產(chǎn)的比重，也由2017年5月的11%上升至19%。根據(jù)IEA的預期，美國可能在10年內(nèi)成為凈出口國，但從目前的情況看，凈進口可能在2020年就變成凈出口。

雖然從運輸半徑上來看，進口美國原油無論從航線距離還是運費上來說，都不占有優(yōu)勢，但一方面美國輕油的質(zhì)量上乘，可以減少煉廠裝置的損耗，生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì)的下游產(chǎn)品。另一方面，美國的基準原油價格自金融危機爆發(fā)以來，一直低于歐亞地區(qū)的基準原油Brent，兩者的逆差最高達到了20美元/桶以上。今年以來，WTI和Brent之間的價差基本維持在3～6美元/桶，因此在出口價格上，美國輕油占有了一定的先機。

與此同時，中國的石油消費需求不斷增加，而石油產(chǎn)量近兩年卻在持續(xù)下降，供需缺口進一步拉大。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國石油產(chǎn)量達到2.15億噸的歷史最高峰，然而自2016年開始出現(xiàn)下降，2017年持續(xù)下降至1.9億噸，同比下降4%。而我國的原油消費量仍保持強勁上漲態(tài)勢，2017年我國原油表觀消費量為6.1億噸，同比增長5.5%，預計2018年我國原油消費將繼續(xù)保持平穩(wěn)上漲。

圖4 2017年中國原油進口來源

圖5 2015～2018年美國原油產(chǎn)量和出口量增長趨勢

圖6 2013～2018年上半年中國原油進口情況

我國原油供需缺口不斷擴大，意味著我國原油對外依存度還將繼續(xù)攀升，以SC（上海原油期貨）為標的的進口原油也會在量上逐步放大。中國海關數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國原油進口量4.2億噸，同比增長10.1%，超過美國成為全球最大的原油進口國。目前，中國的地方煉廠正成為進口原油的中堅力量，山東地區(qū)則成了中國進口原油的主要集散地。2017年，山東地區(qū)進口原油1.4億噸，2016年該值為1.2億噸，而2015年該值僅為6853萬噸。根據(jù)2018年商務部首批原油非國營貿(mào)易進口配額為1.2億噸，同比增加76%，其中32家地煉獲得了9045萬噸，占總配額的75%。而2018年上半年，我國進口原油已高達2.25億噸，同比增加5.8%，見圖6。預計，2018年我國原油進口還將繼續(xù)平穩(wěn)增加。

美國原油供給和中國原油進口的雙雙增加，將進一步推動兩國的石油貿(mào)易的往來。美國原油依舊是一股不可小覷的力量，未來有望將成為中國的重要進口油源之一。短期來看，中美貿(mào)易摩擦升級對我國原油市場影響不大。長期來看，美國原油產(chǎn)量增長迅猛，出口至中國的原油量將逐漸攀升，未來影響會逐漸凸顯。

（2）若對美進口原油加征關稅對其構(gòu)成利空抑制

2017年，美國全年原油出口3830萬噸。在2017年美國原油出口的主要流向中，中國已經(jīng)躍升至第二位（共計766萬噸），消耗了美國出口原油20%的量，僅次于加拿大，地位可謂非常重要，見圖7。

而且進入2018年以來，中國進口美國原油的占比仍在增加，中國相對美國的原油出口的重要地位也在不斷增加。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2018年5月，中國第二次超過加拿大成為美國最大的原油進口來源國，占美國出口原油的21%，加拿大進口有所減少，進口量僅占美國出口額的14%，見圖8。

中國一旦對進口美國原油加征關稅，作為美國的第二大買家，甚至不遠的將來可能成為美國的第一大買家，將對美國原油出口市場構(gòu)成利空抑制，美方將遭受的壓力更大。

圖7 2017年美國出口至各國的原油占比

圖8 2017～2018年5月美國出口至中國日均原油增長趨勢

（二）對我國天然氣市場影響有限

中美貿(mào)易摩擦升級，短期內(nèi)對中國天然氣市場的影響有限。美國天然氣在中美貿(mào)易總額中的占比微乎其微，短期內(nèi)難以承擔中美貿(mào)易逆差的重任。長期來看，中美貿(mào)易摩擦升級將極大阻礙美國向中國大量出口LNG的進程。

（1）短期內(nèi)對我國天然氣市場影響有限

在“煤改氣”政策推動下，2017年中國天然氣進口大幅攀升。據(jù)中國海關總署統(tǒng)計，2017年我國進口天然氣6853萬噸，比2016年增加26.8%；價值1573.2億元，同比增長44.4%。我國的天然氣進口分為管道氣進口和LNG進口。近幾年中國LNG進口增速加快，2017年已上升至天然氣總進口量的55%。其中，中國管道氣進口3043萬噸，同比增長8.8%；LNG進口3810萬噸，同比增長46.2%，成為繼日本之后全球第2大LNG進口國。

從中國的天然氣進口來源看，管道氣進口中81%的進口量來自土庫曼斯坦，其次是烏茲別克斯坦、緬甸和哈薩克斯坦；LNG進口主要來自澳大利亞和卡塔爾，兩家合計約占LNG總進口量的2/3，其次是馬來西亞、印度尼西亞和巴布亞新幾內(nèi)亞，見圖9。美國出口至中國的天然氣都是液態(tài)天然氣（LNG）形式。2017年，美國一舉超過俄羅斯、尼日利亞、秘魯三國，成為我國第6大LNG來源國。

當前美國LNG在中國天然氣進口量占比很小，影響有限。中國海關總署數(shù)據(jù)顯示，2017年中國從美國進口的LNG為151.2萬噸，同比大幅增長7.6倍，占全部LNG進口的4%，但僅占中國全部天然氣進口的2%。短期來看，此次加征關稅對中國天然氣市場的影響有限。

此外，天然氣貿(mào)易額在中美貿(mào)易總額中的占比也微乎其微，短期內(nèi)難以平衡中美貿(mào)易逆差。中國海關總署數(shù)據(jù)顯示，2017年中國從美國進口總值達到1.043萬億元，中國自美國進口LNG的總值為42.7億元，進口美國LNG總值在中國進口美國的總進口額中的占比僅為0.004%。此外，去年11月，特朗普訪華，中美雙方關于LNG出口到中國簽署了多個框架協(xié)議。截止到目前，落地的僅有中石油與切尼爾（Cheniere）簽訂的價值約為110億美元LNG購銷協(xié)議。但是該購銷協(xié)議時間長達25年，分攤到每年，進口總額也微乎其微。

圖9 2017年中國天然氣進口來源各國占比

圖10 美國出口至各國的天然氣占比

（2）長期看將阻礙美國向中國大量出口LNG的進程

受中韓等國天然氣需求大幅上升拉動，美國LNG出口大幅增加。早在2017年5月美國政府就提出了一個新的聲明，確定了鼓勵向中國出口天然氣的方針。根據(jù)美國能源信息署EIA數(shù)據(jù)，2017年美國天然氣出口897億立方米。其中，管道氣出口697億立方米，同比增長15%；LNG出口200億立方米，同比增長近3倍。從其出口目的地看，管道氣出口占78%，全部出口至墨西哥和加拿大；LNG出口占22%，目標市場在各大洲分布廣泛，其中41%出口至亞太地區(qū)，15%出口到歐洲，見圖10。

目前，中國已是美國LNG的第三大進口國，僅次于墨西哥和韓國，地位的重要性也在日漸提升。尤其是2017年中國從美國進口的液化天然氣暴增。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，2017年，美國向中國出口LNG1034億立方英尺（約29.3億立方米），比2016年增加了5倍，約占美國LNG出口的15%。然而，目前美國出口至中國的LNG僅占美國出口天然氣總量的3%。短期來看，對美國天然氣出口影響有限，但對其LNG出口構(gòu)成利空抑制。

美國供給和中國需求仍在持續(xù)增加，兩國在彼此的天然氣貿(mào)易地位也越來越重要。受益于頁巖氣革命的推動，美國天然氣產(chǎn)量快速增長，自2016年開始美國的LNG出口大幅攀升，見圖11。2017年，美國每日平均凈出口約4億立方英尺天然氣。2018年，美國首次成為天然氣凈出口國。這些新的終端將使美國的LNG出口能力至少翻兩番。目前，美國大陸僅有一個LNG出口終端，即切尼爾能源公司（Cheniere Energy）位于路易斯安那州薩賓帕斯（Sabine Pass）的終端。預計至2019年底，美國將另有四個LNG出口終端開始運行。EIA預測，2018年美國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量將提高9.3%，2019年將提高3.2%。2018年美國天然氣凈出口量將日增至23億立方英尺，2019年日增至46億立方英尺。

與此同時，受經(jīng)濟穩(wěn)中向好、大氣污染防治力度加大等因素的驅(qū)動，2017年我國天然氣消費增量創(chuàng)歷史新高，新增天然氣消費超350億立方米。受到國內(nèi)煤改氣加速和城市燃氣普及等多重因素影響，2018年上半年，我國進口液化天然氣（LNG）總量為2366.3萬噸，同比大增51.3%。今年8月天然氣因供應緊張，LNG價格已開始有較大漲幅。預計2018年天然氣消費增量仍將可能超300億立方米。

而此前中國對美包括LNG在內(nèi)的天然氣進口關稅稅率為0（最惠國稅率），進口增值稅稅率10%。此次中國160億征稅清單中，中國明確將稅號為27112100的天然氣列入其中，加征25%的關稅。2017年，中國自美國進口LNG的總值為42.7億元。假設2018年中國對美進口LNG總值不變，對美商品征收關稅將增加10.7億元，對美國LNG出口將造成利空抑制，并影響中美去年年底簽訂的天然氣合作項目的進展。

美國天然氣出口的快速增加和中國天然氣需求的高速增長，將極大促進兩國天然氣貿(mào)易合作，未來將在平衡中美貿(mào)易逆差發(fā)揮重要作用。中國提議10%的關稅而非25%，雖不嚴重，但這一政策仍會將中國買家推向亞洲和中東的其他潛在賣家。長期來看，中美貿(mào)易摩擦升級將極大阻礙美國向中國大量出口LNG的進程。

圖11 美國LNG出口趨勢

（三）短期內(nèi)對石油化工產(chǎn)品影響不大

對石化行業(yè)近期影響不明顯，直接影響不大。中國石化聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中美石化貿(mào)易額在2017年只有476億美元，占石化進出口總額的8.1%，其中中國自美國進口255億美元，向美國出口251億美元。美國已加征的340億美元清單中的3個石化產(chǎn)品，2017年出口美國的總額也只有180萬美元，占出口總額的10.8%；而160億美元清單中涉及石化產(chǎn)品共95個稅號，2017年出口美國總額18.2億美元，只占石化出口美國總額251億美元的7.2%。中國反制美國已生效的160億美元清單中有108個石化產(chǎn)品，其中，煤油、燃料油、石腦油、丙烯、聚乙烯、丙烯腈等部分下游化工產(chǎn)品已被列入該名單。如果中國關稅實施，將對這些企業(yè)帶來打擊。具體影響如下。

（1）聚乙烯

從目前來看，貿(mào)易戰(zhàn)僅僅局限于幾個產(chǎn)品層面，對于聚乙烯和聚丙烯的影響有限。2017年，我國共進口聚乙烯128.95萬噸，進口依存度為42.64%。近些年隨著美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)品不斷向下游延伸，這些年從美國進口的聚乙烯數(shù)量呈增長態(tài)勢。2017年我國從美國進口聚乙烯5.46萬噸，占進口總量的14.41%。由于我國聚乙烯尚需要大量進口，因此出口量微乎其微。貿(mào)易戰(zhàn)開打，在對聚乙烯的直接影響來看，我國是從美國進口聚乙烯，因此，美國不具備對我國進行貿(mào)易戰(zhàn)的前提，而我國如果反制，則可以很容易尋找到替代國。隨著我國煤制烯烴的快速擴張，我國聚丙烯已經(jīng)達到自給自足水平，除一些專用料以外，無需大量進口，因此，美國也沒有對我國進行聚丙烯行業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)的前提。

（2）石腦油

由于政策限制，能夠使用進口石腦油的企業(yè)數(shù)量不多，中國進口石腦油主要用于下游PX生產(chǎn)企業(yè)，青島麗東和中金石化等企業(yè)是進口石腦油主要客戶。2017年，中國進口石腦油約667萬噸，占國內(nèi)表觀消費量的4.4%左右。而進口石腦油的來源國中美國占比約為6%，僅40萬噸，因此，即便加征關稅，對進口石腦油的影響也較為有限。

（3）汽柴油

國內(nèi)汽柴油市場供應過剩格局仍在延續(xù)，出口是主要發(fā)展方向，而進口量對國內(nèi)市場的影響微乎其微，因此中美貿(mào)易戰(zhàn)如何發(fā)展，對于國內(nèi)柴汽油市場不會帶來實質(zhì)性影響。2017年中國柴油進口量約75萬噸，與1.67億噸的國內(nèi)表觀消費量相比小巫見大巫。而2017年中國汽油進口量僅有1.6萬噸，與超過1.22億噸的國內(nèi)表觀消費量相比更是微不足道。即便是出口，國內(nèi)汽柴油的主要流向也是新加坡、菲律賓、馬來西亞等東南亞國家，暫時難以打入美國市場。

（4）航空煤油

2017年中國航空煤油進口量約為371萬噸，占國內(nèi)表觀消費量的11%左右，但進口來源主要來自韓國和新加坡，并沒有美國，因此即便中國加征進口關稅，也無法帶來直接影響。而中國航空煤油出口方面，美國是第二大流向國，占比約為14%。如果貿(mào)易戰(zhàn)擴大，將會受到波及。

（5）燃料油

此次關稅進口關稅增收名單中，5-7號燃料油及其他燃料油包含在列。中國的燃料油多來自于保稅船供燃料需求，從進口狀況看，進口來源地集中在新加坡、韓國、日本等地，征收關稅為1%。其中，美國來源地燃料油僅占中國進口需求的1%水平。2016年和2017年中國燃料油進口分別為1162萬噸和1349萬噸，而從美國進口量每年僅有12萬噸左右，此次加征關稅對中國燃料油市場影響甚微。

（6）石油瀝青

雖然此次征稅清單中國包含石油瀝青，但中國對美進口的石油瀝青數(shù)量有限。隆眾數(shù)據(jù)顯示，2017年，石油瀝青進口總量為503.86萬噸，大部分均來源于韓國占比75.62%，其次為新加坡占比20.32%，而美國僅占0.02%。目前韓國出口瀝青到中國大陸收取5.6%的關稅，仍是亞洲第一大瀝青出口國。故此番加征關稅，對石油瀝青來講影響較小。

（7）石油焦

此次加征關稅涵蓋了中國進口石油焦的所有品類。而中國自美國進口的石油焦以高硫海綿焦、高硫彈丸焦和中低硫彈丸焦為主。2017年由于國內(nèi)石油焦缺口較大，石油進口量大增至742.6萬噸，其中自美國進口石油焦總量為354萬噸，占進口石油焦的48%。2018年第一季度中國進口石油焦總量為240.86萬噸，來自美國的進口石油焦總量為78.55萬噸，占石油焦進口量的32.61%。雖然隨著沙特、印度、加拿大、哥倫比亞和俄羅斯進口石油焦迅速增加，美國進口石油焦占比逐漸減少，但美國進口石油焦的總量依舊最大。此次中國對美進口石油焦加征25%關稅，美國進口石油焦的關稅將由原來的3%增加至25%，直接切斷了美對華出口石油焦的通道，對美直接產(chǎn)生較大負面影響。

（8）液化丙烷及乙烷

2017年，液化丙烷進口總量1337萬噸，其中從美國進口占1/4。我國公布的反制產(chǎn)品清單中就有液化丙烷等產(chǎn)品。除此之外，當前國內(nèi)擬上乙烷裂解的企業(yè)也有二十多套，而乙烷進口將來主要依靠美國。這將對這些生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生直接影響。涉及到的部分化工產(chǎn)品，尚有替代路徑，如液化丙烷，加征關稅后，丙烯等下游產(chǎn)品的生產(chǎn)可通過煤化工路徑，替代傳統(tǒng)的丙烷脫氫工藝，從而彌補加征關稅對行業(yè)產(chǎn)生的影響。但對于丙烷脫氫企業(yè)來說，貿(mào)易戰(zhàn)的打擊可能是其無力承受的。而這種作用力也會反制于美方企業(yè)，美國油氣出口商、丙烷出口商以及下游煉廠均會受到影響。

總之，單就石化行業(yè)而言，中美貿(mào)易摩擦對其影響不大，但從全產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，下游市場的變動可能會反作用于石化市場。石化行業(yè)的下游市場，如下游輕工和紡織出口量會受到加征關稅的影響，目前不少業(yè)內(nèi)企業(yè)正在從美國市場向東南亞市場轉(zhuǎn)移。下游市場遷徙將影響上游石化市場格局。