商業(yè)銀行參與股權(quán)投資模式研究

文/吳瓊，中國建設銀行股權(quán)與投資管理部

1 前言

隨著我國商業(yè)銀行內(nèi)部制度日趨完善，監(jiān)管理念日漸提高，因此商業(yè)銀行參與股權(quán)投資所帶來的風險能夠有效控制。監(jiān)管當局應該審時度勢，放開商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的限制，有效支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，這也是當前商業(yè)銀行監(jiān)管者所面臨的重要課題。

2 商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的重要意義

2.1 有效促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

隨著我國內(nèi)生性增長因素逐漸降低，環(huán)境承載壓力越來越大，經(jīng)濟增長速度產(chǎn)生下滑，經(jīng)濟發(fā)展壓力明顯增大。原有的以投資和出口作為主要拉動經(jīng)濟的方式已經(jīng)難以為繼，固定資產(chǎn)增長幅度降低，出口增長幅度降低。為了有效避免陷入中等發(fā)達國家陷阱，必須調(diào)整宏觀經(jīng)濟的管理方式，改進金融支持力度。將原有的錦上添花的債權(quán)融資轉(zhuǎn)變?yōu)橥酃矟墓蓹?quán)融資。雖然最近幾年來，貨幣政策持續(xù)寬松，但是資金無法進入實體經(jīng)濟中，同時融資成本居高不下也稱為影響中國經(jīng)濟發(fā)展的重要障礙。為了改善社會融資模式，化解債務規(guī)模，因此必須要迫使商業(yè)銀行參與到股權(quán)投資業(yè)務中，不斷降低投資過程中的經(jīng)濟杠桿。

2.2 同業(yè)競爭壓力增大

隨著商業(yè)銀行之間競爭壓力逐漸增大，必然會打破原有的壟斷地位。原有的銀行業(yè)壟斷業(yè)務不斷向非金融機構(gòu)開放，各種互聯(lián)網(wǎng)金融以及基金公司、信托公司的理財模式逐漸豐富，因此商業(yè)銀行必須向非信貸業(yè)務開拓規(guī)模，提高自身綜合收益，緩解利率市場的沖擊。

2.3 有利于降低銀行的系統(tǒng)性風險

由于當前監(jiān)管政策的限制，銀行無法直接參與到股權(quán)投資中來。只能借助于信托或者是券商進行迂回投資。這樣就會造成監(jiān)管的難度上升，整體透明性較差，無法對其風險進行有效監(jiān)控。如果商業(yè)銀行借助于固定收益?zhèn)鶛?quán)融資產(chǎn)品進軍股權(quán)投資業(yè)務，就會使得市場放松警惕，也進一步提高了股市的杠桿，增加了銀行的系統(tǒng)性金融風險。所以應該放開銀行參與股權(quán)投資的直接資格，使其管理團隊在透明化環(huán)境中得到有效監(jiān)管，這樣才能夠有效降低金融系統(tǒng)的風險。

3 商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務的利弊分析

3.1 子公司合規(guī)性

銀行可以在海外設立相應的子公司來參與股權(quán)投資業(yè)務，這種模式合規(guī)性比較高，而且避免了爭議的解決問題。但是海外直接投資股權(quán)投資業(yè)務運營成本較高，并且海外公司與母公司之間還存在著企業(yè)文化以及利益分配等等沖突，很有可能產(chǎn)生相關(guān)負面影響。

3.2 通道模式有較多風險

通道模式能夠擴大投資者的范圍，提高資金籌集的效率，同時也能夠保住銀行原有的客戶，在我國推廣較快。但是通道模式仍存在較多的金融風險：第一，有些商業(yè)銀行為了獲取較高收益，采取違規(guī)手法，降低風險比例；第二，如果經(jīng)濟下行或者是股市波動劇烈，很有可能引發(fā)杠桿危機，進而導致投資股權(quán)資金受損；第三，一些商業(yè)銀行將優(yōu)先級收益設置為較低水平，影響投資者收益。

3.3 投貸聯(lián)動模式

投貸聯(lián)動模式主要有三種不同的類型：第一，需要銀行與股權(quán)投資機構(gòu)進行合作，在盡職調(diào)查的基礎之上約定分享機制，有效實現(xiàn)融資；第二，銀行內(nèi)部之間實現(xiàn)投貸聯(lián)動；第三，需要向股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)放貸款，間接對企業(yè)進行金融支持。投貸聯(lián)動模式能夠直接拓寬市場中中小企業(yè)的融資渠道，同時，銀行也能夠分享企業(yè)成長所帶來的收益。需要指出的是投貸聯(lián)動模式略顯激進，這種模式需要商業(yè)銀行改變傳統(tǒng)的信貸理念，重新回歸風險意識，并且需要增強商業(yè)銀行對高科技企業(yè)的容忍限度，需要建立健全盡職免責的條款。

4 我國商業(yè)銀行參與股權(quán)投資模式的建議

4.1 監(jiān)管部門直接設立銀行直投制度

根據(jù)我國目前經(jīng)濟形勢來看，商業(yè)銀行參與股權(quán)直投是必然的趨勢。但是由于政策的相對限制性，大多數(shù)商業(yè)銀行采用間接投資的方法產(chǎn)生了較多的問題。因此監(jiān)管層需要設計合理的制度直接設立銀行直投制度，并且在該制度下規(guī)范商業(yè)銀行的股權(quán)投資。給監(jiān)管部門的建議是：第一，首先要進行立法，從法律上給予商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的主體法人資格，為銀行開展相關(guān)的業(yè)務提供法律依據(jù)。同時需要盡快出臺相應的管理辦法，對于商業(yè)銀行參與股權(quán)直投業(yè)務的限額以及風險的控制做出協(xié)調(diào)性的計劃；第二，現(xiàn)有的商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的模式已經(jīng)不能夠滿足金融系統(tǒng)的發(fā)展，因此必須要發(fā)展全能銀行才能夠有效實現(xiàn)對關(guān)聯(lián)交易所發(fā)生的財務系統(tǒng)風險的控制性。

4.2 做好投資業(yè)務的內(nèi)部管理

與銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務相比，股權(quán)投資有較多的差異，其在風險偏好以及激勵機制均與傳統(tǒng)業(yè)務有明顯不同。商業(yè)銀行要根據(jù)股權(quán)直投的特點，建立專門的風險管理機構(gòu)，建立健全股權(quán)投資的系統(tǒng)性風險管理機制以及業(yè)務標準、流程機制，加強績效考核，不斷完善內(nèi)部控制，有效實現(xiàn)風險隔離，與此同時也能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行，股權(quán)投資業(yè)務的發(fā)展。同時商業(yè)銀行要重新對內(nèi)部框架進行組織設計，以此來實現(xiàn)風險隔離，實現(xiàn)業(yè)務的整體聯(lián)動發(fā)展。

4.3 增加創(chuàng)新模式

我國商業(yè)銀行要在發(fā)展過程中要認清自身的優(yōu)勢與劣勢，采用最適合的方法直接參與到股權(quán)投資業(yè)務中，同時還要避免股權(quán)投資業(yè)務的重疊以及同質(zhì)化競爭。在參與股權(quán)投資決策之前，需要根據(jù)實際情況選擇合理的切入點，積累相關(guān)股權(quán)投資的經(jīng)驗，并且在小范圍內(nèi)開展業(yè)務，在此基礎上我國的商業(yè)銀行需要增加對于股權(quán)投資創(chuàng)新的研究，并且更深入的介入到股權(quán)投資業(yè)務中，直到將股權(quán)投資業(yè)務全周期進行覆蓋，這樣才能夠有效獲取股權(quán)投資的相關(guān)投資收益。