從國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體政策差異視角認(rèn)識(shí)中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略意義

劉 暢，靖舒婷

（1.中共長(zhǎng)春市委黨校，長(zhǎng)春 130012；2.長(zhǎng)春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，長(zhǎng)春 130022）

引言

2008年世界金融危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯放緩，處于深度調(diào)整狀態(tài)，許多國(guó)家面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)失衡，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易與投資低迷，貿(mào)易保護(hù)主義政治勢(shì)力抬頭。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能增長(zhǎng)乏力，新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命尚未實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵性突破的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，世界幾大主要經(jīng)濟(jì)體在政策手段的選擇上存在明顯的差異性。歐盟、日本與美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體其政策方案主要圍繞通過寬松性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策等手段以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的；而相較于貨幣、財(cái)政及貿(mào)易層面的短期經(jīng)濟(jì)政策，中國(guó)更重視通過結(jié)構(gòu)性改革以全面提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。特別是十八大以來，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過“三去一降一補(bǔ)”、增加有效供給、降低無效供給，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等一系列政策措施，致力于改善供給體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的戰(zhàn)略理念。

一、全球主要經(jīng)濟(jì)體政策差異比較

1.歐盟。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，歐盟始終無法調(diào)和其設(shè)立之初就先天不足的困境。具體而言，盡管擁有統(tǒng)一的貨幣歐元，然而歐盟內(nèi)部一直受困于只有統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟而沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策聯(lián)盟的結(jié)構(gòu)性不足，而更深層次的結(jié)構(gòu)性改革更無從談起。政策手段的選擇不足直接導(dǎo)致歐盟更傾向于啟動(dòng)貨幣政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，歐洲央行于2014年首次開啟負(fù)利率模式，隨后的2015年啟動(dòng)量化寬松政策，并于此后進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率及擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，流動(dòng)性泛濫與債務(wù)結(jié)構(gòu)扭曲嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，并從公共債務(wù)領(lǐng)域傳導(dǎo)至公司債務(wù)領(lǐng)域，德國(guó)的Henkel公司與法國(guó)的Sanofi公司等先后發(fā)行了負(fù)利率的公司債券。然而，依賴量化寬松與利率下調(diào)等手段卻放慢了歐盟推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的步伐。

2.日本。不同于結(jié)構(gòu)先天不足的歐盟，日本擁有獨(dú)立的貨幣政策及財(cái)政政策，日本政府可以充分主導(dǎo)其本國(guó)的結(jié)構(gòu)性改革政策。然而，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在追求2%通貨膨脹目標(biāo)優(yōu)先的政策導(dǎo)向指引下，將長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革的政策目標(biāo)讓位于短期經(jīng)濟(jì)繁榮的政策目標(biāo)，結(jié)構(gòu)性改革政策讓步于負(fù)利率與貨幣寬松等政策手段，其結(jié)構(gòu)性改革并未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

3.美國(guó)。一直以來，美聯(lián)儲(chǔ)標(biāo)榜自己獨(dú)立、超然的地位。然而，近年來，隨著美國(guó)財(cái)政及債務(wù)問題的惡化，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性地位受到越來越廣泛的質(zhì)疑。特別是特朗普政府上臺(tái)執(zhí)政后，致力于提高政府預(yù)算赤字，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的財(cái)政政策，以及兌現(xiàn)其競(jìng)選承諾施行大規(guī)模減稅。減稅政策的實(shí)施將進(jìn)一步加重財(cái)政赤字與政府債務(wù)，美國(guó)面臨財(cái)政赤字增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)衰退的雙重隱患。

特朗普政府所提出的經(jīng)濟(jì)政策主要關(guān)注于短期的就業(yè)機(jī)會(huì)與貿(mào)易赤字平衡，而忽視中長(zhǎng)期的供給側(cè)及科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)ιa(chǎn)率提高的影響，其政策導(dǎo)向更傾向于短期需求側(cè)而非中長(zhǎng)期供給側(cè)改革，需求側(cè)改革雖然易于短期見效，然而中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性改革才是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的關(guān)鍵所在。國(guó)際社會(huì)對(duì)于這一現(xiàn)象并未視而不見，2017年以來，盡管美元開啟了退出量化寬松以及縮表等決策，然而國(guó)際市場(chǎng)并未如出現(xiàn)預(yù)料中的美元暴漲，反而出現(xiàn)美元指數(shù)連續(xù)下跌的景象，一度甚至出現(xiàn)拋售美元的高潮，弱勢(shì)美元的觀點(diǎn)成為國(guó)際市場(chǎng)的主流意見，國(guó)際資金正越來越多地配置歐元、人民幣與黃金等標(biāo)的的金融資產(chǎn)以達(dá)到避險(xiǎn)目的。

近年來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍將2%通貨膨脹率這一政策目標(biāo)奉為圭臬，這一觀點(diǎn)深刻地影響了各國(guó)的貨幣與財(cái)政政策，表現(xiàn)為各國(guó)普遍采取較為寬松的貨幣政策及擴(kuò)張性的財(cái)政政策。然而，隨著世界各國(guó)越來越接近惡性通貨膨脹極限的情況下，央行工具箱中的負(fù)利率、量化寬松等貨幣政策手段的發(fā)揮空間已經(jīng)非常有限。在此情況下，各國(guó)對(duì)擴(kuò)張性財(cái)政政策的依賴正日漸明顯。然而，擴(kuò)張性財(cái)政政策難以長(zhǎng)期推行，許多國(guó)家的政府與企業(yè)部門杠桿率過高，并通過資產(chǎn)證券化等結(jié)構(gòu)化的金融產(chǎn)品進(jìn)一步放大其債務(wù)杠桿。而赤字與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的堆積反過來抵消了貨幣與財(cái)政政策的效果，長(zhǎng)期債務(wù)的低利率及負(fù)利率對(duì)其市場(chǎng)定價(jià)的扭曲影響正日漸明顯。長(zhǎng)期而言，各國(guó)真正應(yīng)該關(guān)注的是如何借助結(jié)構(gòu)性改革以推動(dòng)生產(chǎn)曲線的擴(kuò)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升。

二、中國(guó)的供給測(cè)結(jié)構(gòu)性改革新思維

1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是“十三五”期間經(jīng)濟(jì)工作的主線，十八大以來，中央對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的重要判斷，將新常態(tài)作為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的大前提，接受換擋期所面臨的經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)放緩。堅(jiān)持以創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)政策，堅(jiān)持以創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成高質(zhì)量、多層次、寬領(lǐng)域的新供給體系。以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為政策主線，致力于通過結(jié)構(gòu)性改革以提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，逐步由過于以地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及出口為主要驅(qū)動(dòng)力的粗放性增長(zhǎng)模式向以消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、科技創(chuàng)新等新要素驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變。

2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的開局之年，由“三去一降一補(bǔ)”入手，逐步擴(kuò)展為2017年的繼續(xù)深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”、深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展等四項(xiàng)任務(wù)。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷是著力解決供給側(cè)、結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾。其中，供給側(cè)致力于適應(yīng)新需求結(jié)構(gòu)的變化，減少無效供給，積極培育有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性和靈活性，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，降低金融等資源對(duì)無效供給的支持，清理“僵尸企業(yè)”，堅(jiān)決淘汰落后、過剩產(chǎn)能，為培育新動(dòng)能創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)；結(jié)構(gòu)性致力于降低過剩產(chǎn)能、過剩庫存等冗余資源，加大對(duì)科技、農(nóng)林、扶貧等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資扶持力度；體制性矛盾重點(diǎn)在于通過完善市場(chǎng)機(jī)制，讓市場(chǎng)在配置資源的過程中發(fā)揮決定性作用。

2.堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略定力。在面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力下，中國(guó)非但不采取以貨幣、財(cái)政等手段強(qiáng)刺激的方式以維持經(jīng)濟(jì)增速，更于2017年首次由官方界定了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的“灰犀?！眴栴}，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)，將影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等問題納入高度警惕的視野下。直面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的金融隱患，強(qiáng)調(diào)中國(guó)貨幣政策將采取“不緊不松”的穩(wěn)健中性取向，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。不搞強(qiáng)刺激，致力于維持貨幣的流動(dòng)性以及人民幣匯率的基本穩(wěn)定。強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)但更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，致力于去杠桿而非加杠桿，清理、整頓地方政府債務(wù)，明確將去杠桿放在穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)之前，不會(huì)為保增長(zhǎng)或刺激短期繁榮而任憑金融杠桿繼續(xù)回升。堅(jiān)持通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革達(dá)到優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力、培育適應(yīng)新消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)的供給側(cè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到提高全要素生產(chǎn)率以及資源配置效率的最終目標(biāo)。

習(xí)近平總書記在主持中央政治局集團(tuán)學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，改革開放是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、艱巨的、繁重的事業(yè)，必須一代又一代人接力干下去。體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)工作的思想方法上，就是要長(zhǎng)期堅(jiān)持正確的路線、方針、政策，保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，不為短期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而犧牲結(jié)構(gòu)性改革的長(zhǎng)期性進(jìn)程。

3.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與創(chuàng)新發(fā)展。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，黨中央主動(dòng)適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，主動(dòng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重大戰(zhàn)略性創(chuàng)新舉措。旨在通過結(jié)構(gòu)性改革，轉(zhuǎn)變以往要素依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，使創(chuàng)新成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力（胡鞍鋼等，2017）。值得注意的是，當(dāng)前中國(guó)由上至下高度重視創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的支撐作用，“中國(guó)制造2025”計(jì)劃、大力發(fā)展人工智能等措施將有助于中國(guó)占據(jù)未來經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)。難能可貴的是，全社會(huì)對(duì)創(chuàng)新發(fā)展理念的認(rèn)識(shí)正日漸加深，創(chuàng)新發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大意義正日漸成為共識(shí)。從理論到實(shí)踐層面對(duì)創(chuàng)新的理解與運(yùn)用正逐步走向成熟，如果說現(xiàn)代金融學(xué)的重鎮(zhèn)在美國(guó)，那么中國(guó)創(chuàng)新理論正逐步走在世界的前沿。

從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效，2017年9月，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至2012年以來的新高，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。更值得注意的是，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)同樣升至較高的景氣區(qū)間，新消費(fèi)、新商業(yè)以及新生產(chǎn)模式的基礎(chǔ)正日益牢固，以深圳南山等地區(qū)為代表的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)充滿活力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在平穩(wěn)回落中開始顯示較強(qiáng)韌性，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換穩(wěn)步推進(jìn)，過去主要由地產(chǎn)和基建等投資拉動(dòng)的粗放增長(zhǎng)方式逐漸發(fā)生變化，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷向縱深推進(jìn)，產(chǎn)能過剩行業(yè)開始出清，集中度開始提高，消費(fèi)升級(jí)逐漸成為總需求上升的主要貢獻(xiàn)力量（巴曙松，2017）。

結(jié)語

貨幣與財(cái)政政策作為短期經(jīng)濟(jì)政策工具，可以在短期內(nèi)起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期的作用。寬松的貨幣政策與擴(kuò)張性的財(cái)政政策有助于在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)與調(diào)節(jié)景氣的政策目標(biāo)，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)畢竟應(yīng)建立于堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新發(fā)展之上，而非憑借對(duì)貨幣流動(dòng)性、基礎(chǔ)設(shè)施投資以及債務(wù)赤字等政策手段的依賴。貨幣政策與財(cái)政政策可以作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具，為推動(dòng)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革爭(zhēng)取必要的時(shí)間。然而，經(jīng)濟(jì)體過于依賴寬松貨幣政策與擴(kuò)張性財(cái)政政策等短期刺激工具，可能會(huì)掩蓋其長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革的急迫性，推遲甚至阻礙結(jié)構(gòu)性改革的推行。沒有結(jié)構(gòu)性改革支持的大型經(jīng)濟(jì)，難以維持長(zhǎng)期可持續(xù)性增長(zhǎng)。

近年來，歐盟、日本以及美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體迫于短期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的壓力，將貨幣政策與財(cái)政政策凌駕于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革之上，以短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為代價(jià)，通過寬松貨幣政策與擴(kuò)張性財(cái)政政策等工具刺激經(jīng)濟(jì)，犧牲經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展質(zhì)量。長(zhǎng)期來看，可能會(huì)陷入對(duì)貨幣與財(cái)政政策刺激的過度依賴，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩—貨幣投放—經(jīng)濟(jì)與債務(wù)泡沫化—投資下降—經(jīng)濟(jì)放緩的死循環(huán)。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，為保持經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，中國(guó)也會(huì)根據(jù)實(shí)際需要適當(dāng)放寬貨幣供應(yīng)與財(cái)政投資以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的短期目標(biāo)，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造穩(wěn)定的宏觀基礎(chǔ)，卻決不依賴短期的經(jīng)濟(jì)刺激，而是堅(jiān)定不移地推行中長(zhǎng)期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步完善市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的體制機(jī)制，糾正要素配置過程中出現(xiàn)的扭曲問題，提升供給側(cè)質(zhì)量，改善供給側(cè)結(jié)構(gòu)，釋放生產(chǎn)力，以達(dá)到滿足、適應(yīng)需求側(cè)結(jié)構(gòu)變化的目的。

[1]楊偉民.堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[J].紫光閣，2017，(1).

[2]胡鞍鋼，周紹杰，任皓.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革——適應(yīng)和引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)[J].清華大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2016，(2).

[3]巴曙松.客觀評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)展[EB/OL].中國(guó)金融新聞網(wǎng)，2017-09-23.

[4]劉暢，于旭.地方政府對(duì)創(chuàng)新生態(tài)體系構(gòu)建的引導(dǎo)方式研究[J].社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線，2016，(3).