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    區(qū)塊鏈在證券發(fā)行交易中的應(yīng)用探究

    2018-12-06 09:34:48沈珊瑚
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2018年29期
    關(guān)鍵詞:鏈?zhǔn)?/a>哈希比特

    沈珊瑚

    (貴州財(cái)經(jīng)大學(xué),貴陽 550000)

    引言

    對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù),我們可以從兩個(gè)角度來理解它。狹義上,它是一種時(shí)間順序上的鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu),這種鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)是一個(gè)個(gè)運(yùn)用了密碼學(xué)的數(shù)據(jù)區(qū)塊組成的,因此,也保證了它的獨(dú)特性,不能對(duì)其進(jìn)行篡改或者偽造。廣義上,區(qū)塊鏈?zhǔn)沁\(yùn)用了塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法、密碼學(xué)、自動(dòng)化腳本組成的智能合約,分別來實(shí)現(xiàn)驗(yàn)證與存儲(chǔ)數(shù)據(jù)、生成和更新數(shù)據(jù),保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問的安全的編程和操作數(shù)據(jù)的一種分布式基礎(chǔ)架構(gòu)和計(jì)算方法。

    互聯(lián)網(wǎng)金融的大爆發(fā),可以說對(duì)于金融行業(yè)是一場重大變革。在這個(gè)變革之中,金融科技占據(jù)了重要地位,以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)、以數(shù)據(jù)為依托的金融科技為金融市場開拓了更為廣闊的路徑。隨著金融科技的出現(xiàn),人們對(duì)其核心技術(shù)也是關(guān)注頗多。區(qū)塊鏈作為它的核心技術(shù)之一,也因此眾說紛紜。自2004年以來,區(qū)塊鏈在全球范圍內(nèi)掀起一陣狂潮。

    一、區(qū)塊鏈概況及發(fā)展歷程

    (一)區(qū)塊鏈技術(shù)的原理

    1.信息交互原理

    下面以比特幣的交易過程來簡要說明區(qū)塊鏈應(yīng)用中信息交互的實(shí)現(xiàn)步驟(假定由所有者A向所有者B進(jìn)行支付)。

    (1)A通過哈希算法得到相應(yīng)的哈希值;(2)A將得到的哈希值通過加密,并放到下一個(gè)交易中去;(3)在新的交易中,A再次得到相應(yīng)的哈希值;(4)A將哈希值與交易內(nèi)容進(jìn)行全網(wǎng)廣播;(5)網(wǎng)絡(luò)中的各個(gè)節(jié)點(diǎn)通過上次交易中的ID獲取交易單A的內(nèi)容,并根據(jù)A的公鑰對(duì)交易單B的數(shù)字簽名進(jìn)行解密,得到相應(yīng)的哈希值;(6)把交易單A的內(nèi)容與B的公鑰進(jìn)行鏈接計(jì)算出哈希值;(7)對(duì)比兩次得出的哈希值,若相同,則交易有效,反之亦然。

    2.區(qū)塊鏈技術(shù)的原理

    人為地設(shè)定一段時(shí)間將交互數(shù)據(jù)進(jìn)行打包,形成一個(gè)區(qū)塊,這個(gè)時(shí)候在交易中就會(huì)以長的交易鏈為主,而其他的交易鏈就被丟棄。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)個(gè)的數(shù)據(jù)區(qū)塊組成的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu),時(shí)間戳解決了它的排序問題,當(dāng)一個(gè)新的區(qū)塊生成的時(shí)候,上個(gè)區(qū)塊的哈希值也會(huì)被記錄下來,這樣就保證了區(qū)塊排序和系統(tǒng)時(shí)間之間互不干擾。一旦鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)固定下來,只有對(duì)每個(gè)區(qū)塊重新進(jìn)行計(jì)算才能改變區(qū)塊,這樣就保證了交易過程的安全性。

    (二)區(qū)塊鏈的發(fā)展歷程

    2008年的金融危機(jī)促使了比特幣的誕生。中本聰在《比特幣:一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中第一次提出了比特幣的概念。隨即中本聰在2009年1月的時(shí)候挖掘出首枚比特幣。之后八年多的時(shí)間里,比特幣的價(jià)格一直在零的水平。到2017年的時(shí)候,比特幣價(jià)格突破了1 000美元,這個(gè)重大突破引起了廣泛注意,一時(shí)間,比特幣在一定程度上被接受,一部分商業(yè)用戶將比特幣用于支付活動(dòng),這也就意味著比特幣開始對(duì)現(xiàn)有法定貨幣形成沖擊。從此,各種其他種類的數(shù)字貨幣也相繼問世。

    二、區(qū)塊鏈在證券發(fā)行交易中的應(yīng)用

    (一)我國目前證券發(fā)行的現(xiàn)狀

    我國目前在證券發(fā)行方面實(shí)行的是核準(zhǔn)制,在這種制度下,證券發(fā)行必須得到證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。對(duì)于核準(zhǔn)制,要經(jīng)過雙重審核,分別從實(shí)質(zhì)上和形式上兩個(gè)方面進(jìn)行,在一定程度上保證證券的價(jià)值和質(zhì)量,防止不良證券損害投資者的利益和對(duì)證券市場環(huán)境的破壞。

    但是就目前的證券發(fā)行方式來看,還存在以下的問題。

    1.證券主管機(jī)構(gòu)由于過程繁多,負(fù)載過重,會(huì)因?yàn)樽C券發(fā)行數(shù)量的日益增多而使得證券質(zhì)量出現(xiàn)問題。

    2.容易導(dǎo)致一部分具有較大潛力和高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)因?yàn)橐粫r(shí)自身?xiàng)l件無法滿足發(fā)行要求而被否決,不利于證券市場的革新。

    3.容易導(dǎo)致投資者對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過分依賴,不利于投資人群的成熟發(fā)展。

    (二)我國目前證券交易的現(xiàn)狀

    我國現(xiàn)行的證券交易過程中,代理、存管、托管、登記等環(huán)節(jié)都需要各個(gè)部門一一完成,而部分強(qiáng)勢中介的出現(xiàn),擾亂了證券交易的大環(huán)境,不僅使得證券交易的成本大大提高,而且增大了道德缺失的可能性,最終導(dǎo)致整個(gè)交易過程的效率低下,金融消費(fèi)者的利益受到侵犯,不利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

    (三)區(qū)塊鏈在證券發(fā)行交易中的作用

    區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用到證券發(fā)行中之后,將會(huì)優(yōu)化信用環(huán)境,從而提高整個(gè)市場的效率。對(duì)于發(fā)行人來說,發(fā)行人可以借助區(qū)塊鏈平臺(tái)進(jìn)行自主辦理證券發(fā)行,自主調(diào)控發(fā)行的節(jié)奏。另外,通過區(qū)塊鏈技術(shù),我們可以把IPO的整個(gè)運(yùn)行過程中的信息提供給市場的參與者以及相應(yīng)的監(jiān)管部門,這樣就方便了監(jiān)管部門和審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)的查詢比較和核驗(yàn),從而進(jìn)一步增加IPO的透明度。其次,區(qū)塊鏈的應(yīng)用可以防范證券公司同時(shí)扮演多個(gè)角色的風(fēng)險(xiǎn),保證承銷和保薦之間的協(xié)同配合,減少利益沖突,同時(shí)也防止造假行為的出現(xiàn),保證證券質(zhì)量,間接保證消費(fèi)者的利益,增強(qiáng)了消費(fèi)者的消費(fèi)信心。最后,借助區(qū)塊鏈技術(shù),可以將交易放到區(qū)塊鏈平臺(tái)上進(jìn)行,實(shí)現(xiàn)買賣雙方的直接交易,既提高了證券市場的運(yùn)行效率,也降低了交易成本。

    三、區(qū)塊鏈應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)

    (一)實(shí)踐應(yīng)用層面的挑戰(zhàn)

    區(qū)塊鏈不利于高頻率交易的處理,而現(xiàn)如今,證券發(fā)行交易的數(shù)量日益增多,更需要適用于高頻次處理的工具,所以區(qū)塊鏈的應(yīng)用在一定程度上也會(huì)限制證券的交易量。另外,保證區(qū)塊鏈平臺(tái)的正常運(yùn)行是需要大量電力和算力的,證券交易量的不斷增加會(huì)大幅度增加區(qū)塊鏈穩(wěn)定運(yùn)行的成本。

    (二)法律和監(jiān)管層面的挑戰(zhàn)

    一方面,在運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)之后,不再需要信用平臺(tái),這樣就從一定程度上挑戰(zhàn)了證券的監(jiān)管;另一方面,區(qū)塊鏈的任何應(yīng)用都要以國家的法律法規(guī)為前提,不符合相關(guān)法律法規(guī),區(qū)塊鏈就算具有再大的優(yōu)勢,也勢必會(huì)導(dǎo)致法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

    結(jié)語

    總的來說,區(qū)塊鏈技術(shù)在交易所應(yīng)用,從某些方面來看,確實(shí)存在它獨(dú)到的優(yōu)勢之處,但在以上提到的應(yīng)用和監(jiān)管的層面,它又存在諸多的與當(dāng)前形式相矛盾的地方。那么,在未來的發(fā)展過程中,這些問題如果能夠得到解決,區(qū)塊鏈的發(fā)展將有廣闊的前景。

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