國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)金司副巡視員田原：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防控金融風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)健康發(fā)展

2018年以來，面對(duì)異常復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，各地區(qū)各部門以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，主動(dòng)對(duì)標(biāo)高質(zhì)量發(fā)展要求，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。今年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值41.9萬億元，同比增長(zhǎng)6.8%，連續(xù)12個(gè)季度增速保持在6.7%～6.9%。

2018年也是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的重要一年，金融市場(chǎng)的發(fā)展緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，在深化改革、對(duì)外開放、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面取得了突出成績(jī)。公司信用類債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手，也是防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。下面，我就當(dāng)前公司信用類債券市場(chǎng)發(fā)展和企業(yè)債券重點(diǎn)工作，談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)和體會(huì)。

堅(jiān)持債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本原則

在去年的全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記指出，做好金融工作要把握好四個(gè)重要原則，第一個(gè)原則就是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。

2018年是中國(guó)改革開放40周年。回顧改革開放40周年的歷史，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，GDP總量躍居世界第二位。40年來，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)，金融發(fā)展緊密服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融產(chǎn)品日益豐富，尤其是包括股票、債券在內(nèi)的直接融資占比不斷提高，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了多種途徑的資金來源。從存量看，2018年6月末社會(huì)融資規(guī)模中，債券余額19.2萬億元、占比10.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額6.9萬億元，占比3.8%。而從增量看，今年上半年，債券融資增量1.02萬億元，占比11.2%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資2511億元，占比2.8%。

2018年也是企業(yè)債券品種走過的第31年。自1987年國(guó)務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理暫行條例》以來，國(guó)家發(fā)展改革委企業(yè)債券工作伴隨著改革開放的偉大歷史進(jìn)程，始終堅(jiān)持債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本原則，堅(jiān)持企業(yè)債券發(fā)展與推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地有機(jī)結(jié)合，引導(dǎo)和撬動(dòng)更多長(zhǎng)期限、低成本的社會(huì)資金投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和民生事業(yè)改善，持續(xù)深入推進(jìn)企業(yè)債券創(chuàng)新發(fā)展。

從歷史上看，通過發(fā)行企業(yè)債券，有效支持了三峽水利樞紐工程、國(guó)家鐵路建設(shè)工程、全國(guó)電網(wǎng)建設(shè)改造、鋼鐵、化工、能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等一大批關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)項(xiàng)目和重大工程落地。進(jìn)入新時(shí)期新階段，企業(yè)債券繼續(xù)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍和領(lǐng)域拓展到機(jī)場(chǎng)、高速鐵路、高速公路、城市地鐵等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，新能源、垃圾污水處理、節(jié)能環(huán)保等綠色發(fā)展領(lǐng)域，雙創(chuàng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等高技術(shù)領(lǐng)域，以及保障性住房、養(yǎng)老、旅游事業(yè)等與老百姓生產(chǎn)生活息息相關(guān)的行業(yè)和領(lǐng)域。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力等方面都進(jìn)入了攻堅(jiān)期，更應(yīng)該充分發(fā)揮債券市場(chǎng)作用，助力全面深化改革、落實(shí)新發(fā)展理念、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。今年，企業(yè)債券繼續(xù)重點(diǎn)支持了軌道交通、高速公路、棚戶區(qū)改造、保障性住房、標(biāo)準(zhǔn)化廠房、城市停車場(chǎng)、城市地下綜合管廊等重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，下一步，企業(yè)債券將繼續(xù)把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線

按照黨的十九大要求，今后三年要重點(diǎn)抓好決勝全面建成小康社會(huì)的防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。在今年4月2日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議、7月2日召開的新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第一次會(huì)議上，均對(duì)打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)作了具體部署。

今年以來，受國(guó)內(nèi)外多種因素影響，我國(guó)股市、債市、匯市等金融市場(chǎng)均產(chǎn)生了一定波動(dòng)。在債券市場(chǎng)上，具體表現(xiàn)在債券違約數(shù)量和違約規(guī)模的增加、一些高信用等級(jí)企業(yè)信用債出現(xiàn)違約，這些風(fēng)險(xiǎn)的背后，有企業(yè)經(jīng)營(yíng)原因，也有市場(chǎng)資金面原因，反映出在債券領(lǐng)域防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)還有不少難題需要攻克。

為有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我們建立了早識(shí)別、早預(yù)警的債券風(fēng)險(xiǎn)防控體系。一是提前摸排，每年年初即全面梳理當(dāng)年兌付的企業(yè)債券償債資金準(zhǔn)備情況，摸清企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)。二是部門聯(lián)動(dòng)，與中央結(jié)算公司等企業(yè)債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)建立本息兌付聯(lián)動(dòng)機(jī)制，做好兌付通知、公告、劃款等各個(gè)環(huán)節(jié)的預(yù)警和應(yīng)對(duì)預(yù)案。三是重點(diǎn)跟蹤，會(huì)同省發(fā)展改革委對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)較高的債券加強(qiáng)督導(dǎo)協(xié)調(diào)力度，確保風(fēng)險(xiǎn)得到及時(shí)有效防范。

此外，按照有序打破剛性兌付的原則，對(duì)于已發(fā)生違約的債券，在市場(chǎng)化、法治化的前提下，充分發(fā)揮市場(chǎng)參與各方的積極性，通過債券發(fā)行人、投資人、主承銷商、律師事務(wù)所之間的反復(fù)溝通協(xié)調(diào)，達(dá)成各方均接受的處置方案。今年以來，我們成功完成“11蒙奈倫債”等違約債券的風(fēng)險(xiǎn)處置，取得了市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，充分維護(hù)了債券投資人的合法權(quán)益。

總體來看，企業(yè)債券存量4.9萬億元中，違約企業(yè)債券51.4億元，占比約千分之一，遠(yuǎn)低于2018年5月底商業(yè)銀行1.9%的不良貸款率水平。今年以來，企業(yè)債券沒有新增違約。不管是增量還是存量，不管是違約支數(shù)還是違約規(guī)模，企業(yè)債券違約均處于公司信用類債券最低水平。

我相信，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，隨著金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)收縮，市場(chǎng)約束逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營(yíng)理念不斷強(qiáng)化，我們有信心、有能力、有條件打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)金融市場(chǎng)穩(wěn)健、有序運(yùn)行。

積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)債券創(chuàng)新發(fā)展

近年來，在相關(guān)部門的大力推動(dòng)下，債券市場(chǎng)的改革和創(chuàng)新取得了突出成績(jī)。如地方專項(xiàng)債券規(guī)模不斷擴(kuò)大，“債券通”順利啟動(dòng)運(yùn)行，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)對(duì)外開放提速，監(jiān)管部門對(duì)債券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的處罰力度不斷加大，共同推動(dòng)了債券市場(chǎng)健康、規(guī)范發(fā)展。在此過程中，企業(yè)債券工作以信用為抓手、以質(zhì)量為核心、以創(chuàng)新為動(dòng)力，不斷提高服務(wù)能力和水平。

一是不斷完善債券市場(chǎng)信用體系建設(shè)。2016年以來，我們把企業(yè)債券事中事后監(jiān)管和社會(huì)信用體系建設(shè)工作更加有機(jī)地結(jié)合起來，不斷豐富和完善企業(yè)債券信用檔案信息系統(tǒng)，截至目前，我們已累計(jì)為5357家市場(chǎng)主體開設(shè)了企業(yè)債券信用檔案，采集入庫3681支企業(yè)債券的信用信息數(shù)據(jù)。今年，我們將連續(xù)第三年開展企業(yè)債券主承銷商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作，加強(qiáng)評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用，督促主承銷商和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量。

二是積極支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券。按照推進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行管理體制改革方向，為進(jìn)一步提高企業(yè)債券審核效率，并科學(xué)有效防范化解債券違約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于優(yōu)質(zhì)中央企業(yè)和地方企業(yè)，我們?cè)趦攤Ｕ洗胧┩晟频那疤嵯拢瑢技Y金用途環(huán)節(jié)的審核從“事前審核”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹訌?qiáng)事中事后監(jiān)管”，支持其募集資金靈活使用，進(jìn)一步提高資金使用效率。通過明確債券募集資金用途的領(lǐng)域（正面清單），以及嚴(yán)禁資金使用的領(lǐng)域（負(fù)面清單），確保債券募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三是持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券品種創(chuàng)新。目前，企業(yè)債券已陸續(xù)推出了城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券、城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券等16個(gè)專項(xiàng)創(chuàng)新品種。創(chuàng)新品種企業(yè)債券已成為企業(yè)債券的主要組成部分，下一步，我們將在繼續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新品種企業(yè)債券申報(bào)發(fā)行的同時(shí)，在工作中繼續(xù)探索，在住房租賃、軍民融合發(fā)展等領(lǐng)域，繼續(xù)推出新的債券品種。

堅(jiān)持監(jiān)管協(xié)同，推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)健康發(fā)展

當(dāng)前，我國(guó)公司信用類債券市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)19萬億元，成為全球第二、亞洲第一大公司信用類債券市場(chǎng)。在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制的推動(dòng)下，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)在債券發(fā)行管理、信息披露規(guī)則制定、事中事后監(jiān)管等方面開展了積極合作，取得了顯著成績(jī)。與此同時(shí)，面對(duì)債券市場(chǎng)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，各監(jiān)管部門積極推進(jìn)信息共享和監(jiān)管協(xié)同，共同維護(hù)公司信用類債券市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前的成績(jī)來之不易，未來的發(fā)展更需要監(jiān)管部門的共同努力。

《中共中央關(guān)于深化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革的決定》指出，要完善宏觀調(diào)控體系，創(chuàng)新調(diào)控方式，構(gòu)建發(fā)展規(guī)劃、財(cái)政、金融等政策協(xié)調(diào)和工作協(xié)同機(jī)制。國(guó)家發(fā)展改革委既作為宏觀管理部門，也作為企業(yè)債券工作的主管部門，將持續(xù)加強(qiáng)與金融管理部門的溝通協(xié)調(diào)，持續(xù)做好與人民銀行、證監(jiān)會(huì)等債券管理部門的協(xié)同監(jiān)管，將堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，提高防范化解風(fēng)險(xiǎn)能力，更好促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

責(zé)任編輯：鹿寧寧 孫惠玲