減稅的能與不能

鐘言

今年以來(lái)，我國(guó)年初計(jì)劃出臺(tái)的一系列減稅降費(fèi)舉措已經(jīng)就位。減稅降費(fèi)的力度空前，政策效應(yīng)也在加速顯現(xiàn)。與此同時(shí)，各方呼吁持續(xù)減稅降費(fèi)的熱情高漲，更大規(guī)模的減稅降費(fèi)政策正在醞釀之中。

政府和業(yè)界對(duì)大規(guī)模減稅形成這樣的共鳴，大致基于如下多重效應(yīng)的考慮。

一是從穩(wěn)增長(zhǎng)角度看，減稅降費(fèi)可以擴(kuò)大居民收入，提升居民獲得感，進(jìn)而提振消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再平衡；可以更好激發(fā)民間投資和主體活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；可以適度緩解外部不確定性對(duì)就業(yè)的潛在影響。

二是從防風(fēng)險(xiǎn)角度看，減稅降費(fèi)直接作用于企業(yè)，可以改善其盈利能力，有助于化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低對(duì)民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期和信用利差；作用于上市公司，有助于提振股市信心，穩(wěn)定股市情緒，降低超調(diào)中的踩踏風(fēng)險(xiǎn)，緩解當(dāng)前十分突出的股權(quán)質(zhì)押與股市的負(fù)面反饋效應(yīng)；在國(guó)際博弈中順勢(shì)而為，可以提振信心，凝聚共識(shí)和力量，避免外部不確定性和市場(chǎng)震蕩下對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)。

三是從政策治理角度看，減稅降費(fèi)可以作為宏觀調(diào)控創(chuàng)新舉措，避免單純靠財(cái)政支出擴(kuò)張刺激的老路，符合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵，又可以提高市場(chǎng)主導(dǎo)的配置效率；特朗普減稅對(duì)國(guó)內(nèi)外心理層面有影響，我們的政策治理思維也需適應(yīng)這種變化。

但減稅畢竟不是萬(wàn)靈丹，它面臨不少現(xiàn)實(shí)的約束，和其他政策一樣，有其適用的局限性。首要的是企業(yè)債務(wù)約束。我國(guó)去杠桿的結(jié)構(gòu)性矛盾是企業(yè)部門杠桿率過(guò)高。在此情形下，減稅固然可以緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，企業(yè)理性選擇仍是維護(hù)財(cái)務(wù)健康而非外延式擴(kuò)張，且對(duì)深度虧損的企業(yè)減稅也不會(huì)立竿見(jiàn)影地穩(wěn)投資。這樣，更大規(guī)模地減稅降費(fèi)必然帶來(lái)政府收入缺口，減稅的財(cái)政減收效應(yīng)是即期的，而增長(zhǎng)效應(yīng)卻是長(zhǎng)期的。因而應(yīng)對(duì)突發(fā)性需求沖擊，減稅力有未逮，不一定能在當(dāng)期立刻彌補(bǔ)實(shí)際增長(zhǎng)與預(yù)期增長(zhǎng)的缺口。其次是政府支出約束。減稅是以當(dāng)期“放水養(yǎng)魚”換得未來(lái)擴(kuò)大稅基，但政府支出的剛性在增強(qiáng)，特別是面對(duì)人口老齡化的社會(huì)保障負(fù)擔(dān)以及與人民美好生活需要相匹配的公共財(cái)政支出壓力均日益增長(zhǎng)。減稅帶來(lái)的缺口一定程度上要依賴政府舉債彌補(bǔ)。在中央債務(wù)層面尚有空間，而地方因存量債務(wù)較多、隱性債務(wù)治理較難，舉債需要更加審慎。此外，還需要考慮金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)條件的配合。

沒(méi)有配套機(jī)制變革，單純把減稅當(dāng)“王炸”多少有點(diǎn)自欺，效果可能不彰，甚至過(guò)猶不及，加劇不必要的風(fēng)險(xiǎn)。破解上述這些約束，需要緊緊抓住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，科學(xué)審慎地搭建政策組合，堅(jiān)定有序地推進(jìn)資產(chǎn)重組、債務(wù)治理、市場(chǎng)治理和機(jī)構(gòu)治理。

責(zé)任編輯：宗軍 劉穎