基金三季報：主板重獲青睞加金融減消費

《股市動態(tài)分析》研究部

基金三季報已披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，三季度主動偏股型基金（普通股票型+偏股混合型，以下簡稱“基金”）對主板進(jìn)行了加倉，配置比例提升2.57個百分點至68.07%，創(chuàng)業(yè)板配置比例則從13.20%降至12.04%，中小板配置比例自21.40%降至19.89%。創(chuàng)業(yè)板結(jié)束了自今年一季度以來的加倉趨勢，而主板則重獲青睞。

主動偏股型基金倉位與二季度相差不大，從行業(yè)看，加、減倉領(lǐng)域截然相反。二季度，公募基金主要加倉消費，減倉金融，三季度則是加倉金融，減倉消費。此外，備受關(guān)注的國家隊基金將股份轉(zhuǎn)移給了“隊友”，社?；鸪止烧w則依然穩(wěn)定。

主動偏股型基金跑輸滬深300

據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，三季度普通股票型基金和偏股混合型基金分別有279只、585只，較二季度增加3只和2只。普通股票型基金三季度股票市值出現(xiàn)6.65%的虧損，加上其它基金資產(chǎn)的損失，使得該類基金整體規(guī)模從二季度的2442億元降至2207億元，降幅9.62%。相比之下，偏股混合型基金表現(xiàn)稍好一些，股票市值損失為5.06%，規(guī)模則從7146億元降至6733億元，降幅5.78%。整體來看，主動偏股型基金三季度股票市值增長率為-5.47%，同期上證指數(shù)的表現(xiàn)為-0.92%，深圳成指為-10.43%，滬深300為-2.05%，主動偏股型基金的股票投資業(yè)績顯然談不上合格。

與基金整體規(guī)模下降的趨勢有所不同的是，92家上榜的公募基金管理公司中，16家規(guī)模有所擴大，其中，南華、華泰保興、方正富邦、財通、海富通和浙商基金這6家公司的規(guī)模有超過兩位數(shù)的增長。剩余76家規(guī)模下滑的基金公司中，匯安、富榮、恒生前海、創(chuàng)金合信、信達(dá)澳銀和國壽安這6家公司的規(guī)?？s水超過20%。25家百億級規(guī)模的基金公司中，交銀施羅德、華泰柏瑞、鵬華、華安這4家基金公司逆勢擴大了規(guī)模，分別增長7.99%、5.14%、2%和0.29%，表現(xiàn)較為搶眼。而嘉實、匯添富、易方達(dá)、華夏、廣發(fā)這5家規(guī)模前五的基金公司規(guī)模都出現(xiàn)不同程度的縮水，幅度分別為8.07%、6.32%、0.75%、5.42%和7.9%。今年年初著名的“日光基”——興全合宜，其所在的興全基金規(guī)?？s水了6.22%。

三季度，共有107只主動偏股型基金規(guī)模逆勢擴大，例如匯添富價值精選A和易方達(dá)中小盤，規(guī)模分別增長14.60%和16.03%，達(dá)到99.23億元和99.13億元，距離百億僅一步之遙。但絕大多數(shù)基金的規(guī)模還是不同程度的出現(xiàn)了縮水，數(shù)量達(dá)到726只。以僅有的兩只規(guī)模超過100億元的基金——易方達(dá)消費行業(yè)和博時主題行業(yè)為例，規(guī)模分別縮水6.23%和4.80%，降至161.12億元和103.06億元。

從倉位上看，普通股票型基金三季度倉位為86.26%，較二季度的84.64%提升1.62個百分點；偏股混合型基金倉位則從二季度的81.70%下滑至81.55%，微降0.15個百分點；主動偏股型基金整體倉位則從82.46%微升至82.71%。

具體看，三季度共有163只基金股票倉位超過90%，相比二季度大幅增加43只。中歐恒利三年定開的倉位甚至達(dá)到99.43%，廣發(fā)滬港深新機遇和泰達(dá)宏利業(yè)績驅(qū)動A的倉位也不逞多讓，分別高達(dá)96.39%和95.02%，位居第二、第三位。

表一：三季度倉位上升最多的10只主動偏股型基金

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，共有462只基金股票倉位呈現(xiàn)向上變動，占比超過一半。剔除新成立的基金后，倉位上升最多的10只基金中，普通股票型和偏股混合型數(shù)量上平分秋色。建信龍頭企業(yè)、華商改革創(chuàng)新、嘉實金融精選A的倉位上升幅度均超過50%，位居前三位（詳見表一）。

倉位呈現(xiàn)向下變動的基金則有397只，占比45.95%，倉位下降最多的10只基金全部為偏股混合型。排名前三的分別是交銀藍(lán)籌、景順長城公司治理、中銀健康生活，下降幅度皆超過20%（詳見表二）。

加倉金融、減持消費

三季度行情延續(xù)了二季度的跌勢，但上證指數(shù)跌幅卻不到1%，遠(yuǎn)小于深圳成指等指數(shù)。而統(tǒng)計結(jié)果顯示，基金的持倉結(jié)構(gòu)也隨之進(jìn)行了一定的調(diào)整（詳見表三）。

從持倉變化來看，18個大類行業(yè)中有12個獲得增持。金融業(yè)增持3.05個百分點至8.52%，成為加倉最多的行業(yè)。房地產(chǎn)以0.62%的加倉幅度位居第二，最新持倉3.45%。電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的倉位有0.21%的提升，其它獲加倉的行業(yè)倉位變化幅度都不超過0.20%。

減持行業(yè)則為6個，占比三分之一。制造業(yè)雖然依然占據(jù)47.81%的倉位，排在首位，但相比上期減少了3.20%，成為減倉最多的行業(yè)。批發(fā)和零售業(yè)減倉0.22%，倉位變化位居第二，其它行業(yè)減倉皆不超過0.20%。

更細(xì)分地來看，三季度加倉主要集中在銀行、保險、房地產(chǎn)和計算機，減倉則主要集中在大消費領(lǐng)域中的飲料制造、白色家電、醫(yī)藥生物。即便如此，金融業(yè)依然明顯低配，相對于標(biāo)準(zhǔn)配置低配13.20%，其中，銀行低配10.83%，非銀金融低配0.68%。醫(yī)藥生物配置從16.61%下降至14.65%，超配8.12%；食品飲料（含白酒）配置從13.04%上升至14.11%，超配9.08%，主要原因是白酒三季度獲得加倉；家電配置從8.39%下降至5.97%，但依然超配3.89%。數(shù)據(jù)顯示，銀行的加倉空間還很大，而醫(yī)藥生物、食品飲料（主要是白酒）、家電等行業(yè)依然還有減倉的空間。

表二：三季度倉位下降最多的10只主動偏股型基金

表三：行業(yè)分布及增減持情況

國家隊基金將股份轉(zhuǎn)移至“隊友”

三季報顯示，五只國家隊基金的股債均已清倉，并且均“連續(xù)20個工作日持有人低于200人”、資產(chǎn)規(guī)模小于2億，這也意味著這五只國家隊基金進(jìn)入清盤程序。對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，市場傳聞五只國家隊基金已清盤的相關(guān)報道存在曲解，事實是相關(guān)機構(gòu)持有的股票不但沒有減持，反而有所增加。

一方面是五只國家隊基金面臨終止合同，另一方面是證監(jiān)會表示“相關(guān)報道存在曲解”，這到底是怎么回事呢？

據(jù)上海證券報統(tǒng)計顯示，從相關(guān)上市公司披露的三季報前十大股東來看，中國重工（601989）等47只個股證金、證金資管、匯金、外管局等“隊友”持股總數(shù)相較二季度末的增加數(shù)，正好與五只“國家隊基金”在二季度末的持股數(shù)相匹配，表明五只“國家隊基金”在三季度把這47只個股的股權(quán)轉(zhuǎn)移給了“隊友”。

相比較國家隊基金，社?；鹣鄬Ψ€(wěn)定得多。統(tǒng)計顯示，社保基金三季度出現(xiàn)在562只個股的股東名單中，總持股量減少2.75億股至258.77億股，比例略超1%，總持股市值2141.73億元，減少93.53億元。

從占流通股的比例的角度看，金陵體育（300651）等17只個股向上變動比例超過1%，浙江交科（002061）等21只個股向下變動超過1%。從持倉市值變動的角度看，農(nóng)業(yè)銀行（601288）等14只個股市值上升超過1億元，農(nóng)行以44.09億元的金額排在第一位，美年健康（002044）等48只個股持倉市值下降超過1億元，美年健康以12.15億元的金額居首位。從持股數(shù)量變動的角度看，則有華僑城A（000069）等13只個股加倉超過1000萬股，華僑城A、云圖控股（002539）、南鋼股份（600282）位居前三；國電電力（600795）等19只個股減持超過1000萬股，國電電力、京東方A（000725）和紫金礦業(yè)（601899）位居前三（詳見表四）。

表四：社保基金持股情況變化情況一覽