對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)

◎周桂榮 龍華芳

“一帶一路”是黨中央在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)發(fā)生深刻變化的時(shí)代背景下，以全新理念推動(dòng)的新一輪開放戰(zhàn)略，對(duì)外形成“走出去”戰(zhàn)略的重要支撐點(diǎn)和核心布局，對(duì)內(nèi)形成沿邊開放的對(duì)接和延伸線，是我國(guó)下一階段發(fā)展的重大歷史機(jī)遇，其建設(shè)規(guī)劃涵蓋歐亞非三大洲（見圖1）。隨著“一帶一路”建設(shè)的深入開展，我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)深度融合，對(duì)外投資進(jìn)入黃金發(fā)展期。《2017年中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》顯示，2017年我國(guó)對(duì)“一帶一路”地區(qū)直接投資流量達(dá)201.7億美元，直接投資存量達(dá)1495.8億美元，呈現(xiàn)出投資存量快速增長(zhǎng)，投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大，投資行業(yè)多元化等特點(diǎn)。由于“一帶一路”地理覆蓋范圍廣，包括諸多國(guó)際熱點(diǎn)區(qū)域，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，歷史傳統(tǒng)文化方面存在不同，給我國(guó)企業(yè)在該地區(qū)的投資帶來(lái)不同的投資風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的收益及效率。深入分析各類投資風(fēng)險(xiǎn)，旨在與“一帶一路”沿線國(guó)家達(dá)成高水平的投資合作，構(gòu)建我國(guó)對(duì)外投資新格局，培育國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

對(duì)外直接投資的特點(diǎn)

隨著“一帶一路”倡議的深入實(shí)施，我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資不斷增加。2006年我國(guó)對(duì)沿線國(guó)直接投資存量為51.97億美元，到2017年末，我國(guó)對(duì)沿線國(guó)投資存量達(dá)1495.8億美元。從對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)直接投資存量占當(dāng)年我國(guó)對(duì)外總的直接投資存量的比重來(lái)看，也呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2006年的占比為5.73%，到2017年增長(zhǎng)為8.27%，在某些年份，該比重甚至達(dá)到10.96%的高峰（見圖2）。自2015年以來(lái)，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線投資出現(xiàn)小幅回落的現(xiàn)象，這是因?yàn)槲覈?guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型期，企業(yè)海外投資主要以歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家為主，而對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，且投資集中在能源、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施與電信等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，難以在短期內(nèi)取得回報(bào)。

圖1 “一帶一路”建設(shè)規(guī)劃圖

根據(jù)《“一帶一路”大數(shù)據(jù)報(bào)告（2017）》公布的“一帶一路”最具影響力的前50家企業(yè)名單，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資涉及的行業(yè)廣泛，其中以制造業(yè)40%，建筑業(yè)12%和金融業(yè)10%三類行業(yè)所占比重最大（見圖3）。其中各行業(yè)具有影響力的公司主要有，制造業(yè)：中國(guó)中車股份有限公司、中國(guó)化工集團(tuán)公司與東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司；建筑業(yè)：中國(guó)鐵道建筑總公司、中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司與北京建工集團(tuán)有限責(zé)任公司；金融業(yè)：中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行。此外，互聯(lián)網(wǎng)IT類的企業(yè)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)，電子商務(wù)等平臺(tái)助力“中國(guó)創(chuàng)造”“中國(guó)產(chǎn)品”出海拓展，推動(dòng)沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，也獲得了較高的社會(huì)影響力。如阿里巴巴（中國(guó)）有限公司、華為技術(shù)有限公司、騰訊控股有限公司、聯(lián)想控股股份有限公司與京東集團(tuán)等。

發(fā)展機(jī)遇

1.有利于實(shí)現(xiàn)投資便利化，投資效率逐步提高

伴隨著“一帶一路”倡議的落地實(shí)施，我國(guó)與多個(gè)國(guó)家簽訂雙邊投資協(xié)定。商務(wù)部發(fā)布的資料顯示，目前我國(guó)已與104個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂雙邊投資協(xié)定，其中有29個(gè)國(guó)家或地區(qū)為“一帶一路”沿線國(guó)家。在“一帶一路”倡議的規(guī)劃下，我國(guó)還與沿線各國(guó)簽訂雙邊貿(mào)易協(xié)定，打造中巴經(jīng)濟(jì)走廊、中孟印緬經(jīng)濟(jì)走廊和中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊等合作空間（見圖4），這些舉措有利于積極推動(dòng)雙邊投資便利化的進(jìn)程，消除投資壁壘，減少我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中遇到的阻礙，同時(shí)也能降低我國(guó)企業(yè)的投資成本，大大提升了對(duì)外投資效率。

2.有利于參與境外經(jīng)貿(mào)區(qū)建設(shè)，打造海外投資平臺(tái)

作為“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作的重要投資平臺(tái)，近年來(lái)境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)進(jìn)展順利。境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的建設(shè)，是我國(guó)企業(yè)形成企業(yè)集群式對(duì)外直接投資①的重要平臺(tái)和中國(guó)企業(yè)品牌國(guó)際化宣傳的重要載體。根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站消息，截至2017年上半年，我國(guó)企業(yè)已在36個(gè)國(guó)家在建合作區(qū)77個(gè)，其中包括在20個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家，在建合作區(qū)56個(gè)，總投資185.5億美元，已經(jīng)進(jìn)區(qū)的企業(yè)有1082家，總產(chǎn)值達(dá)506.9億美元，為沿線國(guó)家貢獻(xiàn)稅收10.7億美元，提供17.7萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位[1]，對(duì)促進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和雙邊貿(mào)易關(guān)系深化都發(fā)揮了重要的作用。企業(yè)積極參與境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的建設(shè)，已成為我國(guó)與沿線國(guó)家加強(qiáng)雙邊經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系的重要舉措。

圖2 2006-2017年我國(guó)對(duì)“一帶一路”地區(qū)直接投資存量及占我國(guó)對(duì)外直接投資存量比重

圖3 2017年中國(guó)企業(yè)前50強(qiáng)對(duì) “一帶一路”沿線投資行業(yè)分布

圖4 中國(guó)與“一帶一路”經(jīng)濟(jì)走廊的合作空間

3.有利于加強(qiáng)國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作，優(yōu)化我國(guó)對(duì)外投資結(jié)構(gòu)

加強(qiáng)國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作，是“一帶一路”倡議的重要內(nèi)容，是與全球經(jīng)濟(jì)深度融合，在更高層次嵌入世界產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作發(fā)展的共贏之舉[2]?！耙粠б宦贰毖鼐€有些國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)方面不完善，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家存在較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性，有巨大的合作潛力。因此應(yīng)加強(qiáng)以商業(yè)原則為主導(dǎo)的國(guó)際產(chǎn)能合作。一方面推動(dòng)我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“去產(chǎn)能化”，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。另一方面完善沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高該國(guó)的社會(huì)發(fā)展水平，實(shí)現(xiàn)共同繁榮的雙贏局面[3]。

面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線地區(qū)部分國(guó)家位于政治地緣分裂地帶，政治局勢(shì)動(dòng)蕩，恐怖主義猖獗，給我國(guó)企業(yè)在該地的投資帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。政權(quán)更迭風(fēng)險(xiǎn)是指新執(zhí)政的領(lǐng)導(dǎo)人不承認(rèn)前任領(lǐng)導(dǎo)人與他國(guó)簽訂的投資協(xié)定，采取毀約或提出更為苛刻的投資條件等方式，迫使投資者知難而退或者付出更多成本才能完成原來(lái)的項(xiàng)目。如新上任的斯里蘭卡總統(tǒng)不承認(rèn)前任總統(tǒng)與我國(guó)簽訂的共同投資建設(shè)斯里蘭卡科倫坡南港口的合約，使該項(xiàng)目一度陷入停滯。除了政權(quán)更迭風(fēng)險(xiǎn)，還有恐怖主義、武裝沖突等風(fēng)險(xiǎn)，如2016年10月埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴發(fā)生示威事件，中方承建的東方工業(yè)園險(xiǎn)些受到牽連。海外政治風(fēng)險(xiǎn)不僅打擊企業(yè)境外投資的信心，也會(huì)加重境外企業(yè)投資項(xiàng)目的成本和負(fù)擔(dān)[4]。

2.法律風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)全球化智庫(kù)CCG統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的對(duì)外投資事件中，因法律原因?qū)е碌耐顿Y損失占比約為16%，其中有30%是因?yàn)椴蛔袷貣|道國(guó)法律規(guī)定，通過不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段獲取項(xiàng)目所致，有30%是因?yàn)閷?duì)東道國(guó)相關(guān)的勞動(dòng)法規(guī)缺乏了解所致。以東盟為例，隨著區(qū)域一體化進(jìn)程加快，東盟各國(guó)正在推進(jìn)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)法規(guī)和合格評(píng)估程序，我國(guó)企業(yè)在投資該區(qū)域時(shí)，一定要考慮國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與東道國(guó)法律標(biāo)準(zhǔn)的銜接問題，只有做好充分準(zhǔn)備，才能在最大程度上降低法律風(fēng)險(xiǎn)[5]。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，金融風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)，由于“一帶一路”沿線國(guó)家的金融制度以及融資方式、融資條件與我國(guó)存在較大的差異，因此一旦東道國(guó)金融體系或國(guó)際收支的穩(wěn)定性不高，可能導(dǎo)致我國(guó)投資企業(yè)面臨資產(chǎn)貶值、匯兌轉(zhuǎn)移受限及資金回流困難等金融風(fēng)險(xiǎn)。如俄羅斯近年來(lái)受西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制裁，盧布接連貶值，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在該地區(qū)的投資面臨較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，“一帶一路”沿線地區(qū)貨幣環(huán)境比較復(fù)雜，幣種繁多、各幣種可兌換性不一、各幣種間匯率變動(dòng)幅度較大，我國(guó)企業(yè)在這一地區(qū)投資將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。除了上述風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)投資企業(yè)還會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)[6]。

4.環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線國(guó)家雖然大多為發(fā)展中國(guó)家，但已相繼出臺(tái)環(huán)境保護(hù)法規(guī)來(lái)限制國(guó)內(nèi)外企業(yè)的投資，這對(duì)我國(guó)企業(yè)在該地區(qū)的投資帶來(lái)了一定的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。如2009年由中國(guó)電力投資集團(tuán)投資修建的緬甸密松大壩，因?yàn)闆Q策修筑大壩沒有遵守環(huán)評(píng)，因此在2011年9月30日，被緬甸總統(tǒng)突然單方面宣布叫停，該項(xiàng)投資最終以失敗畫上句號(hào)。

5.文化差異風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，各國(guó)在文化傳統(tǒng)、宗教信仰、價(jià)值觀念與思維方式等方面都各具特色，并且與我國(guó)存在較大的差異。若不事先調(diào)查，可能會(huì)觸犯當(dāng)?shù)鼐用竦淖诮绦叛?，引起?dāng)?shù)孛癖姷姆锤泻偷种?。?013年5月萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與西班牙政府簽訂西班牙大廈項(xiàng)目，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)計(jì)劃將該大廈拆后重建，遭到馬德里市民的強(qiáng)烈反對(duì)。對(duì)于西班牙人民來(lái)說，西班牙大廈不僅是一棟建筑物，一個(gè)時(shí)代的記憶，也是西班牙文化的象征，更是一種民族精神的體現(xiàn)。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)此次投資失敗，對(duì)當(dāng)?shù)匚幕狈ι钊肓私馐且粋€(gè)重要的原因。此案例給我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線直接投資提供了重要經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

應(yīng)對(duì)策略

1.加強(qiáng)政府間溝通協(xié)調(diào)，利用國(guó)內(nèi)外媒體傳播我國(guó)企業(yè)正面形象

政治風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與東道國(guó)的溝通與協(xié)調(diào)，宣介“搭便車”理論，歡迎一切愿意參與“一帶一路”建設(shè)的國(guó)家形成整體布局、協(xié)調(diào)合作、發(fā)展互利、團(tuán)結(jié)共贏、睦鄰友好、強(qiáng)鄰富鄰的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。此外，我國(guó)企業(yè)也要積極利用國(guó)內(nèi)外媒體，做好媒體公關(guān)，傳播企業(yè)的正面形象。當(dāng)遭遇輿論壓力時(shí)，做好應(yīng)對(duì)解釋工作，以真誠(chéng)、友好的態(tài)度與媒體建立良性互動(dòng)關(guān)系，并借助媒體去化解危機(jī)。

2.自覺遵守東道國(guó)法律法規(guī)，尊重東道國(guó)文化風(fēng)俗和宗教信仰

我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家開展投資合作，要自覺遵守東道國(guó)的法律法規(guī)，如環(huán)保、勞工以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的法律等，要知法守法，加強(qiáng)內(nèi)部管理，避免因觸犯東道國(guó)法律引來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，企業(yè)應(yīng)承擔(dān)必要的社會(huì)責(zé)任，如關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)的資源、環(huán)境、勞工、安全以及社會(huì)治理等問題，以免引起當(dāng)?shù)鼐用竦姆锤泻偷种?；增?qiáng)安全生產(chǎn)意識(shí)，尤其是從事建筑、礦山及危險(xiǎn)化學(xué)品等高危行業(yè)的中資企業(yè)，一定要做好防范，注重生產(chǎn)安全，避免安全生產(chǎn)事故發(fā)生。另外，企業(yè)要入鄉(xiāng)隨俗，尊重東道國(guó)文化風(fēng)俗和宗教信仰，不做違反當(dāng)?shù)胤珊蜕鐣?huì)公德的事情，對(duì)企業(yè)聲譽(yù)和品牌建設(shè)負(fù)責(zé)。

3.利用相關(guān)機(jī)構(gòu)保障自身利益，勇于自主維權(quán)

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，可以利用保險(xiǎn)、擔(dān)保與銀行等金融機(jī)構(gòu)和其他專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)轉(zhuǎn)移或防范。如中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司支持企業(yè)對(duì)外投資合作的保險(xiǎn)產(chǎn)品包括短期出口信用保險(xiǎn)、中長(zhǎng)期出口信用保險(xiǎn)、海外投資保險(xiǎn)和融資擔(dān)保等，對(duì)因投資所在國(guó)（地區(qū)）發(fā)生的國(guó)有化征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭(zhēng)及政治暴亂、違約等政治風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失提供風(fēng)險(xiǎn)保障。此外，針對(duì)遇到的問題和困難，企業(yè)應(yīng)積極進(jìn)行自主維權(quán)，一是主動(dòng)向當(dāng)?shù)卣鞴懿块T及我國(guó)使領(lǐng)館經(jīng)商處報(bào)告情況，請(qǐng)求幫助。二是借助政府間溝通協(xié)調(diào)機(jī)制幫助企業(yè)解決問題。三是利用商會(huì)平臺(tái)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展遇到典型性、普遍性問題時(shí)，可由行業(yè)協(xié)會(huì)以協(xié)會(huì)名義向東道國(guó)政府部門提交行業(yè)報(bào)告，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)中遇到的共性問題[7]。

■注釋

①集群式對(duì)外直接投資，是指在政府引導(dǎo)下，通過資金補(bǔ)貼、進(jìn)出口銀行政策性長(zhǎng)期低息貸款的方式支持相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，鼓勵(lì)這些企業(yè)在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，以避免企業(yè)單打獨(dú)斗，惡性競(jìng)爭(zhēng)，旨在形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來(lái)吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式。