動態(tài)演進(jìn)的中國金融體制改革

吳曉靈

2018年，中國迎來改革開放40周年。40年在中華文明悠久的歷史中并不長，但改革開放的40年對于中國探尋現(xiàn)代化的努力具有深遠(yuǎn)意義。40年來，中國取得了舉世矚目的發(fā)展成就，從一個(gè)落后封閉的經(jīng)濟(jì)體發(fā)展成為具有影響力的世界大國。這其中，中國金融體制改革作為中國改革開放的重要組成部分發(fā)揮了重要作用，不僅基本建成了開放的現(xiàn)代化金融體系，金融競爭力顯著提升，而且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中保持了對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支持，保證了宏觀經(jīng)濟(jì)的總體穩(wěn)定，幾十年來未出現(xiàn)重大失誤、未發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，為中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。多項(xiàng)重要改革政策的親歷者、金融行業(yè)的實(shí)踐者和長期研究中國經(jīng)濟(jì)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征教授的新著《大國大金融———中國金融體制改革40年》適逢出版，為金融改革歷程提供了翔實(shí)注解。在全球化進(jìn)程走到十字路口、中國金融體制改革步入深水區(qū)的歷史關(guān)口，回顧這一歷程具有重要意義。

中國金融改革的歷史地位與世界意義

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其基礎(chǔ)性作用在于社會資源的優(yōu)化配置。高效的金融體系能夠有效動員社會資本，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，管理金融風(fēng)險(xiǎn)，為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有利的金融環(huán)境，進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、信用的延伸，金融隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而深化，因市場經(jīng)濟(jì)體制的完善而完善，使得金融市場體系進(jìn)一步豐富多元，促進(jìn)信用關(guān)系和市場契約不斷延展。金融與經(jīng)濟(jì)之間的良性互動成為經(jīng)濟(jì)成功發(fā)展的關(guān)鍵。而低效的金融體系，不僅不能支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還可能引發(fā)社會混亂，影響社會秩序。民國時(shí)期中國的金融混亂和諸多國家因?yàn)榻鹑诰置娌环€(wěn)定所引發(fā)的社會倒退就是典型例證。從近代世界發(fā)展史看，金融發(fā)展水平成為推動各國實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的重要力量，成為世界發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)體無一例外都建成了領(lǐng)先的金融體系，掌握了當(dāng)時(shí)先進(jìn)的金融技術(shù)，正如海上保險(xiǎn)之于西班牙、銀行之于荷蘭、英鎊之于英國、華爾街之于美國。從這個(gè)意義上講，金融發(fā)展程度和金融體制的先進(jìn)性直接決定一國的全球競爭力。

曹遠(yuǎn)征教授在書中提出，金融的意義不僅體現(xiàn)為對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，“還反映了一個(gè)事實(shí)，即發(fā)達(dá)與不發(fā)達(dá)的差距的重要標(biāo)志就是金融體制和金融發(fā)展的現(xiàn)代化水平”。經(jīng)過“二戰(zhàn)”后幾十年的發(fā)展，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家除在工業(yè)化水平和GDP方面的差距外，更大的差距體現(xiàn)在金融市場的發(fā)展水平上。金融體制安排、金融機(jī)構(gòu)治理機(jī)制與管理水平、金融市場完善程度、監(jiān)管體系建設(shè)成為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要因素。為此，建立符合市場經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代金融體制，成為中國邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的必然之路。金融體制改革，不僅僅成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革開放的必然要求，也成為中國現(xiàn)代化的重要標(biāo)志。

從全球范圍來看，中國金融體制改革在保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的同時(shí)，通過漸進(jìn)式改革逐步實(shí)現(xiàn)金融改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)，集中體現(xiàn)了中國金融改革的創(chuàng)新能力以及由此帶來的諸多新鮮經(jīng)驗(yàn)，為新興經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)軌國家提供了重要借鑒。作為第二大經(jīng)濟(jì)體和開放的大國，中國金融改革正在影響世界，為世界經(jīng)濟(jì)增長和治理體系完善貢獻(xiàn)力量、承擔(dān)義務(wù)，體現(xiàn)出大國的金融力量。無論是應(yīng)對1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)，推動人民幣國際化，還是提出“一帶一路”倡議、擁護(hù)經(jīng)濟(jì)全球化，中國都為全球經(jīng)濟(jì)增長、金融市場穩(wěn)定和國際治理體系完善做出了重要貢獻(xiàn)。2015年人民幣加入SDR，成為國際社會對中國金融改革成果最好的認(rèn)可。在當(dāng)前去全球化趨勢抬頭、多個(gè)新興市場遭遇危機(jī)的重要關(guān)口，中國如何進(jìn)一步改革金融監(jiān)管體制、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大金融對外開放，既事關(guān)自身發(fā)展，也關(guān)乎全球化走向。中國要提供新的智慧與經(jīng)驗(yàn)。

中國金融體制改革的獨(dú)特路徑與具體實(shí)踐

與市場經(jīng)濟(jì)體制改革目標(biāo)相一致，中國金融體制改革的目標(biāo)是建立開放的市場化的現(xiàn)代金融體系。本書將過去40年中國金融體制改革的總體任務(wù)概括為兩項(xiàng)：第一，宏觀層面上，建立獨(dú)立于財(cái)政的金融體系；第二，微觀層面上，對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)化改造，形成自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的真正的金融企業(yè)。雖然目標(biāo)是明確的，然而以上任務(wù)面臨著直接的約束條件，即在金融改革的過程中需要確保整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)有序運(yùn)行，需要保持對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。從大部分轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體的歷程來看，在由中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，金融改革的過程都不平穩(wěn)，出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失和不同程度的金融危機(jī)，不僅使得本國金融體系遭遇重大波折，還直接影響了經(jīng)濟(jì)改革成效。如果說與各轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體在金融改革的目標(biāo)方面較為一致，中國金融改革更重要的意義在于其實(shí)踐路徑和推進(jìn)方式。通過不懈的探索，中國走出了一條獨(dú)具特色的金融改革之路，順利地向改革目標(biāo)靠近。

在今天看來，中國金融體制改革選對了方向，走對了道路，符合正確的邏輯。但從當(dāng)時(shí)的情況看，作為最大的發(fā)展中國家，中國的市場化改革無任何先例可循，改革過程中很多條件并不具備，改革的順序并不清楚，改革面臨多重目標(biāo)，也面臨未知風(fēng)險(xiǎn)。

中國金融體制改革取得成功的主要經(jīng)驗(yàn)是什么？通讀本書可以發(fā)現(xiàn)，主要可歸結(jié)為以下方面：第一，始終堅(jiān)持改革的大方向，不斷從整體改革層面認(rèn)識金融改革的意義，即便存在各種困難和風(fēng)險(xiǎn)，也從未失去改革的動力，依然堅(jiān)持推動各項(xiàng)改革。第二，立足國情，在探索中前進(jìn)，不被動等待改革條件的成熟，也不停滯于改革順序的討論，改革不怕吃“夾生飯”，沒有“等靠要”。在時(shí)間窗口到來時(shí)主動抓住，即便不具備條件也通過行動改變環(huán)境、創(chuàng)造條件、倒逼改革。第三，實(shí)事求是，不照搬成熟市場的條條框框，也不搞粗放式的亂打亂撞；大處著眼，小處著手，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，解決具體問題，同時(shí)持續(xù)向大方向邁進(jìn)，不斷完善配套政策。第四，堅(jiān)持漸進(jìn)式改革路徑，穩(wěn)步快走，使改革的收益能夠覆蓋成本，改革的獲得感持續(xù)增強(qiáng)，每一步改革的成果成為下一步改革的推動力，改革因此而深化。第五，由于漸進(jìn)式改革是個(gè)過程，對這一過程的把控是改革推進(jìn)的核心。為此，改革往往以具體事項(xiàng)作為支點(diǎn)，逐步撬動更大范圍的改革，各項(xiàng)改革之間良性互動，形成改革的合力，金融體制改革成為一個(gè)動態(tài)演化的過程。中國金融體制改革之所以取得今天的成就，未犯顛覆性錯(cuò)誤，并且還在持續(xù)前行，關(guān)鍵就在于始終把握著社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革的大方向，各個(gè)領(lǐng)域的改革相互協(xié)調(diào)，配套推進(jìn)，始終注意改革、發(fā)展和穩(wěn)定三者之間的關(guān)系，精心操作，由此使改革具有了穩(wěn)定形式，改革得以持續(xù)。

回顧中國金融體制改革的歷程，歷次重大改革都體現(xiàn)出了以上特征。比如國有商業(yè)銀行改革，在已經(jīng)進(jìn)行了一輪注資與壞賬剝離，但銀行經(jīng)營情況依然沒有見到明顯改變的情況下，如果拘泥于舊賬、受制于條件限制，不下大決心繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表清理并實(shí)施股份制改造，就難以徹底改善國有銀行的資本實(shí)力、建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，從而可能在2008年金融危機(jī)來臨時(shí)遭受更大影響，也就沒有今天進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的底氣。對于人民幣國際化，2008年金融危機(jī)為人民幣國際化提供了重要機(jī)遇，但客觀地說人民幣還沒有完全做好國際化的準(zhǔn)備。我國并未猶豫等待，而是及時(shí)抓住這一機(jī)遇，推動相關(guān)措施盡快跟上，創(chuàng)造支持人民幣國際使用的政策條件，最終使得2015年人民幣成功加入SDR，成為國際貨幣。關(guān)于人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革，自1996年提出以來，雖然因?yàn)閬喼藓腿蚪鹑谖C(jī)數(shù)度擱置，也面臨許多爭議，但始終堅(jiān)持往這一方向推進(jìn)，從未因“不可能三角”的理論約束停滯不前，而是立足于中國現(xiàn)實(shí)情況，抓住人民幣國際化契機(jī)，推進(jìn)人民幣在資本項(xiàng)下的流動，以此通過“三元悖論”中的非角點(diǎn)解安排，化解了新興市場經(jīng)濟(jì)體特別是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體走向開放經(jīng)濟(jì)體的致命難題，實(shí)現(xiàn)了極具中國特色的金融市場開放，也為金融理論做出了新的貢獻(xiàn)。

過去40年金融改革的歷程與道路，對于今天繼續(xù)推進(jìn)新時(shí)代的改革具有重要啟示。當(dāng)今，中國金融改革正處于新的歷史關(guān)口，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前的“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，深化金融監(jiān)管體制改革、構(gòu)建微觀審慎與宏觀審慎相結(jié)合的政策框架，繼續(xù)擴(kuò)大金融開放，推進(jìn)利率市場化改革等成為當(dāng)前金融改革的重要任務(wù)。與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策重歸正?；?，多個(gè)新興市場國家出現(xiàn)資金外流、貨幣貶值與市場動蕩，各國產(chǎn)生了對爆發(fā)新一輪危機(jī)的擔(dān)憂。中國金融的改革與發(fā)展不僅關(guān)乎自身發(fā)展，也事關(guān)全球金融穩(wěn)定。在改革開放40周年之際，中國堅(jiān)定推行更高層次的對外開放，以此紀(jì)念改革開放，并主動應(yīng)對逆全球化的挑戰(zhàn)。金融改革作為中國改革的重要領(lǐng)域，將繼續(xù)為中國改革和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)?；仡櫄v史是為更好地展望未來。曹遠(yuǎn)征教授的力作《大國大金融———中國金融體制改革40年》是對這一過程回顧與總結(jié)的一家之言，值得一讀。也期待有更多的總結(jié)與回顧，分析改革中的不足，為今后的改革指明方向。