財務管理在項目投資中的重要性

李建軍

摘 要：企業(yè)是以營利為目的的組織，因此企業(yè)在投資新的項目時，要優(yōu)化資源配置，提高資源使用效率，降低籌集成本，把資金投入回報率高的項目，才能為股東賺取更多利潤，提高企業(yè)價值，增強投資者信心，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，由此可見財務管理在項目投資中的重要性是毋庸置疑的。

關鍵詞：財務管理；項目管理；目標成本

一、項目管理

1、項目投資

作為企業(yè)經營管理的環(huán)節(jié)，企業(yè)的投資管理已經成為現代財務管理的重要內容，隨著市場的復雜程度和競爭程度不斷加深，企業(yè)投資不在是只賺不賠的買賣，更多的需要企業(yè)先進的投資管理作為支撐，科學合理的布局企業(yè)投資活動，減少投資風險，獲得最大的經濟效益，這對于現代企業(yè)長遠健康發(fā)展至關重要，也是企業(yè)增強自身經營管理能力的必經之路。

（1）項目投資的評價方法

投資項目評價使用的基本方法是現金流量折現法，包括凈現值法和內含報酬率法，此外還包括一些輔助方法，如回收期法、會計報酬率法。

凈現值是指在特定項目計算期內，按行業(yè)基準折現率或其他設定的折現率計算的各年凈現金流量現值的代數和。如果凈現值為正，則表明投資報酬率大于投資成本，該項目可以增加股東財富，應予以采納；若凈現值小于零，應予以放棄；若凈現值為零，表明企業(yè)的投資報酬率與投資成本相等，沒有必要采納。

內含報酬率是指項目投資實際可望達到的收益率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。內含報酬率是根據項目的現金流量計算的，是項目本身的投資報酬率。回收期是指投資引起的現金流入累積到與投資額相等時所需要的時間，回收期越短，項目就越有利。會計報酬率是年平均凈收益與原始投資額的比值，數值越大項目就越容易被接受。

（2）項目投資方法的選擇

對于獨立方案的項目投資，采用凈現值法、內部報酬率法所得出的結果是一致的，只要凈現值大于零或者內部報酬率大于行業(yè)折現率都可以采納。對于互斥項目，若投資額不同，項目期限也不同，則采用凈現值不再具有可比性。此時可以采用共同年限法比較，即假設項目終止時可以重置，通過重置使項目期限相同計算凈現值比較。也可以采用等額年金法即凈現值除以年金現值系數據以比較。

2、項目資金籌集

（1）融資方式的分類

企業(yè)資金的籌集根據來源可以分為內部融資和外部融資。公司的內部資金由股東的初始投入，以及留存收益提供。外部融資是公司采用一定的方式向公司之外的經濟主體籌集資金，包括權益性融資和債務性融資。權益性融資主要是通過發(fā)行股票籌集資金；債務性融資方式包括銀行借款、發(fā)行債券等。

（2）融資方式的特征

a內部融資。內部融資是公司的自有資金，基本上不會有外加的約束性限制，且受到的外部環(huán)境影響?。粌炔咳谫Y不用支付利息，公司不會面臨到期不能償還使公司破產的情形，大大降低了企業(yè)的財務風險；內部融資不用通過中介機構獲得所需資金，節(jié)省了籌資費用。但是，只有當企業(yè)盈利能力較高時才會有較多的資金提供支持，融資規(guī)?？赡軙艿捷^大的限制。

b權益性融資。與其它籌資方式相比，普通股籌資具有以下優(yōu)點：第一，沒有固定利息負擔；第二，沒有固定到期日；第三，普通股沒有固定到期日，不用支付固定利息，所以籌資風險小；第四，能夠增加公司信譽；但是運用普通股籌資資本成本較高；控股股東的股權會被稀釋，分散公司控制權；公司股票上市會支付較高的信息披露成本。

c債務性融資。負債是企業(yè)一項重要的資金來源，適度的負債經營能夠提高企業(yè)合理運用所籌集資金的使用效果，給企業(yè)帶來更多的經濟利益流入。首先，一般來說，債務性融資資本成本比權益性資本成本低；其次，債權融資不會分散企業(yè)的控制權；再次，債務性融資具有財務杠桿效應；最后，債務取得的資金在使用上具有時間性。但是不論企業(yè)經營好壞，都需要支付固定利息，從而形成固定負擔，當企業(yè)經營不善時，無法支付利息，企業(yè)就可能面臨破產風險。

（3）融資方式選擇

任何籌資渠道的融資，在籌資數量增加時，成本都會上升，而籌資數量的增加，將導致企業(yè)總體資本的成本率上升，因此企業(yè)需要權衡收益和成本的關系。首先企業(yè)需要準確計算企業(yè)內全部資本的成本，其次企業(yè)需要計算增加一單位的資本籌集，需要付出的額外代價即邊際資本成本。企業(yè)的資本成本決策就是指，在企業(yè)增加一單位資本獲取的收益超過了邊際資本成本時，企業(yè)應該增加籌資，而相反，企業(yè)應該不籌集資金。

二、目標成本的制定實施

1、目標成本的制定

目標成本的制定一般分成三步，即第一步制定目標售價，第二步制定目標利潤，第三步制定目標成本。

企業(yè)可以根據市場與消費者需求研究、競爭者分析后設選擇方法定價：目前市場售價加上新增加產品功能或特性的市場價值、預測在公司預期市場占有率目標下的市場售價、目前市場售價加上產品本身體積或動力的加大價值。

每個企業(yè)都有長期目標與利潤計劃，產品目標利潤的制定要與企業(yè)的長期目標和利潤計劃相配合，綜合考慮銷售、利潤、投資報酬、現金流量等因素。目標售價減去目標利潤就得到目標成本。目標成本的制定要有先進性，要使企業(yè)通過改善條件、增加員工有信心、加強管理能夠達到目標；對目標成本的測定也要采用科學適當的方法，與企業(yè)的實際情況相符；不僅要相對穩(wěn)定而且要具有一定的靈活性，根據變化及時調整滿足市場要求。

2、目標成本的實施

實施目標成本管理要做到“五定、兩完善、一提高”?！拔宥ā笔侵付~、定量、定點、定時、定員與定編；“兩完善”是指完善信息系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的信息檔案資料、完善全面預算系統(tǒng)一提高”是指提高全體職工成本管理知識和參與管理的意識。

結語

財務管理是項目投資中不可或缺的內容，必須要狠抓。財務管理的好壞不僅是衡量項目的管理水平的高低，還是衡量企業(yè)管理水平的重要標志，對企業(yè)的經濟利益產生直接影響。

（作者單位：青島海諾中天科技股份有限公司）