純債基金業(yè)績領(lǐng)跑市場 已成投資者當(dāng)下最優(yōu)選擇

潘亦純

資本市場持續(xù)低迷之下，截至10月30日，股票基金、債券基金年內(nèi)平均收益率都已經(jīng)跌到了-12.98%、-22.18%，而債券基金則以2.83%的平均正收益，逐漸成為基民們基金投資的新寵。

據(jù)悉，目前天弘基金旗下也有18只債券基金，其中有11只基金的年內(nèi)收益率均高于行業(yè)平均水平，天弘穩(wěn)利A、天弘穩(wěn)利B等總計6只純債基金的收益率更是超過5%。

天弘基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資者報》記者稱，由于債券基金風(fēng)險較小、波動性較小及股票市場不穩(wěn)定性持續(xù)、債券市場存在牛市基礎(chǔ)等多方面原因，純債基金已經(jīng)成為當(dāng)前市場環(huán)境下穩(wěn)健投資者的較優(yōu)選擇。

長期純債基金表現(xiàn)亮眼

天弘基金目前旗下共有18只債券基金，截至10月30日年內(nèi)平均收益率為3.40%，略高于行業(yè)平均收益率約0.6個百分點。

其中，長期純債基金表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，10只長期純債基金中，有6只基金的年內(nèi)收益率均在5%以上，其中天弘穩(wěn)利 A 以6.51%的收益率在1000多只長期純債基金中排入前10%，天弘穩(wěn)利B的收益率也在5%以上，達6.24%，天弘尊享定開、天弘信利A、天弘優(yōu)選、天弘信利C的收益率則分別為5.71%、5.48%、5.45%以及5.29%。

天弘基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資者報》記者坦言，純債基金是當(dāng)前市場環(huán)境下穩(wěn)健投資者較優(yōu)的選擇?！盁o論是長期歷史上呈現(xiàn)出的風(fēng)險特征，還是結(jié)合眼下我們對資本市場的預(yù)判來看，純債基金風(fēng)險都比較小。同時，從經(jīng)濟基本面及債市資金面看，債券市場或仍在慢牛通道中?！?/p>

純債基金僅投資債市和貨幣市場工具，而不配置股票，因此其風(fēng)險較小，波動性也較小。從近10年（2008年1月1日～2017年12月31日）的數(shù)據(jù)來看，長期純債型基金指數(shù)的年化波動率僅有1.7%，遠(yuǎn)低于股票基金總指數(shù)、混合型基金總指數(shù)23.3%及19%的年化波動率，也低于債券基金指數(shù)2.9%的年化波動率。

純債基金風(fēng)險低、波動率低在股票市場大好時并非優(yōu)點，但目前投資者負(fù)面情緒較重，其穩(wěn)定的特點無疑起到鎮(zhèn)心丸的作用。因此，即使純債基金的收益率極少有兩位數(shù)，但也依然是基民投資中打底倉的一個優(yōu)質(zhì)選項。

債券市場仍處于牛市中

除了投資穩(wěn)健之外，股市持續(xù)低迷與債市穩(wěn)定向好之間的明顯對比，也成為投資者選擇純債基金的原因之一。

天弘基金認(rèn)為，中國股市面臨貿(mào)易戰(zhàn)事件及外圍市場波動的雙重擾動，雖然A股已經(jīng)有底部特征出現(xiàn)，但筑底仍需要時間，因此A股年內(nèi)或仍將處于震蕩環(huán)境中，仍有較大的不確定性。相反，因為股票和債券資產(chǎn)有資產(chǎn)配置上的蹺蹺板效應(yīng)（即一種資產(chǎn)需求量下降，另一種資產(chǎn)需求量就要上升），避險需求催生了債市的配置需求。

2018年以來，債券市場呈現(xiàn)向好趨勢，債券基金收益率也就水漲船高。從平均收益率來看，債券基金今年表現(xiàn)明顯好于去年。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年同期（截至2017年10月30日）債券基金的年內(nèi)收益率僅有2.11%，而今年則同比上升了0.72個百分點至2.83%。

具體到純債基金，向好趨勢就更為明顯了，去年同期（截至2017年10月30日），純債基金年內(nèi)收益率僅有1.81%，而今年則高達4.14%，兩者已差距2.33個百分點。

對于債券市場后市走向，天弘基金旗下金?；鸾?jīng)理姜曉麗對《投資者報》記者稱，9月債券市場一直處于窄幅震蕩模式。前期的利多利空因素均已在價格中有所體現(xiàn)，市場需要等待新的因素觸發(fā)行情。

而往后看，利率長期下行趨勢不變。原因有三，第一，只要經(jīng)濟的下行壓力仍在，貨幣政策的寬松態(tài)勢就會繼續(xù)維持，成為常態(tài)。第二，地方債發(fā)行的高峰期7月和8月已經(jīng)過去，后續(xù)地方債的擾動會逐漸平息。第三，寬貨幣政策向?qū)捫庞谜叩膫鲗?dǎo)依舊不是很順暢，在銀行風(fēng)險偏好仍舊較低時，寬信用政策的效果很難顯現(xiàn)，種種信號預(yù)示著債券仍處于牛市中。

“不過，在關(guān)注經(jīng)濟基本面、貨幣政策的同時，還需要密切關(guān)注房地產(chǎn)投資的變化。從上半年來看，房地產(chǎn)投資主要是靠土地購置費一項拉動，建安投資實際增速為負(fù)。這主要是因為在貸款融資環(huán)境不暢的情況下，期房的銷售回款主要用于土地購置，從而對建安投資造成了擠壓?！敖谕恋亓髋念l發(fā)表明房企拿地意愿下降，后續(xù)的資金可能更多的用于建安投資，從而未來可能會看到建安投資的上升?！苯獣喳惤忉尫Q。

互聯(lián)網(wǎng)手段識別防范信用風(fēng)險

基民們要投資債券基金，還應(yīng)該特別關(guān)注該只基金發(fā)行公司的信用風(fēng)險識別能力，要知道，債券基金但凡“踩雷”，收益率下滑趨勢難以挽回。

而當(dāng)前債券違約事件頻發(fā)，據(jù)媒體統(tǒng)計，受企業(yè)盈利能力下降、融資環(huán)境整體趨緊等因素影響，2018年前三季度共有74只債券發(fā)生違約，違約金額714.61億元，遠(yuǎn)高于2017年全年僅有29只債券發(fā)生違約，違約金額162.82億元的債券只數(shù)及規(guī)模。因此，基金經(jīng)理在管理債券基金時，對信用風(fēng)險的防范也就更需謹(jǐn)慎。

據(jù)了解，在2018年的債券違約大潮中，天弘基金旗下債券基金沒有出現(xiàn)任何一起“踩雷”事件，其信用風(fēng)險防控實力可見一斑。據(jù)天弘基金相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，天弘基金在固定收益投資方面的成績一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，已經(jīng)建立了完善的研究、決策和交易流程，通過自上而下的宏觀利率研究及自下而上的信用分析，并依托自身在大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等方面的優(yōu)勢來最大限度地防范債券違約的發(fā)生。

據(jù)悉，在信用風(fēng)險管理方面，天弘基金組建了信用分析團隊，基于基本面指標(biāo)，利用大數(shù)據(jù)和人工智能算法，研發(fā)出對信用債分析具有直接指導(dǎo)意義的鷹眼系統(tǒng)，并開發(fā)了適用于債券投資和權(quán)益投資的財務(wù)異常模型。利用“鷹眼系統(tǒng)”和“財務(wù)穩(wěn)健模型”，天弘基金根據(jù)企業(yè)信用資質(zhì)，嚴(yán)格篩選投資備選標(biāo)的，剔除產(chǎn)能過剩的行業(yè)債券、負(fù)面展望債券、負(fù)面報道債券，同時對持倉債券進行跟蹤監(jiān)控；定期進行深度分析及梳理，對信用資質(zhì)有可能惡化的債券，限期進行賣出處理，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險。

作為一家以固定收益投資立足的基金公司，天弘基金在2018年多只固收產(chǎn)品業(yè)績突顯，且收獲了“零踩雷”的好成績，與其積極研發(fā)大數(shù)據(jù)研判技術(shù)，打造專業(yè)化信用研究團隊的努力密不可分。天弘基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將在風(fēng)險收益最優(yōu)配置的前提下，不斷為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的絕對收益。（思維財經(jīng)作品）