新一屆金穩(wěn)委首次會議釋放哪些信號

文志

日前，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（簡稱“金融委”）成立并召開會議，研究部署打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)等相關(guān)工作。會議釋放出的信號顯示，對防控金融風(fēng)險信心充足。分析人士指出，作為金融監(jiān)管的最高機構(gòu)，金融委未來的工作導(dǎo)向備受關(guān)注。與過去的“一行三會”協(xié)調(diào)機制相比，金融委的協(xié)調(diào)能力更強，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門各自出招和由于監(jiān)管疊加而人為導(dǎo)致流動性過度緊縮乃至市場恐慌的情況。

去杠桿不再搞“一刀切”

新一屆金融委召開的首次會議主題圍繞“防風(fēng)險”展開，分析了當前經(jīng)濟金融形勢和金融運行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)三年行動方案，部署了近期主要任務(wù)。本次會議研究了推進金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作。

有關(guān)專家表示，具體來說，“推進金融改革開放”是回應(yīng)外部增長環(huán)境變化，而“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”則是重申貨幣政策總基調(diào)不變。再如“維護金融市場流動性合理充裕”是針對信用環(huán)境的新情況，重申由“合理穩(wěn)定”向“合理充裕”的積極轉(zhuǎn)變，而“把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”則是定調(diào)金融去杠桿執(zhí)行問題。更值得關(guān)注的是，“維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是新增的提法。

與此同時，會議認為，黨的十九大以來，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進，高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)收縮，一些機構(gòu)野蠻擴張行為得以收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強，市場主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強化，金融運行整體穩(wěn)健。對于“結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進”這一問題，專家表示，在未來的一段時間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過度使用在總量層面“一刀切”的去杠桿措施。

所謂結(jié)構(gòu)性去杠桿，是指中國各部門杠桿率不同，高杠桿主要集中于地方政府和國有企業(yè)，這是去杠桿的重點；民企和居民部門杠桿率并不高。所以說，“結(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對待，不能總量上“一刀切”。而關(guān)于流動性，過去政策面更多關(guān)注的是金融機構(gòu)、實體經(jīng)濟的流動性，而此次提出要保持金融市場流動性合理充裕，表明政策決策層或?qū)墒辛鲃有詥栴}有所關(guān)注。此外，監(jiān)管要把握好節(jié)奏和力度，表明前期較嚴的金融監(jiān)管可能會根據(jù)實際的金融經(jīng)濟形勢做出一定松緩的調(diào)整。

此外值得注意的是，新一屆金融委的成立，也是由于在當前金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管模式對金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營“無可奈何”這一現(xiàn)實問題亟待解決而實施的舉措。因此就新一屆金融委的構(gòu)架而言，更是明確了中紀委、中組部、中宣部、網(wǎng)信辦、公安部、司法部和最高法院七部委作為協(xié)作部門。對此業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，“金融穩(wěn)定監(jiān)管的協(xié)同性大大提高?！彼赃@樣的統(tǒng)籌，意味著對全局把控度的加強，作為金融監(jiān)管的最高機構(gòu)，金融委未來的工作導(dǎo)向備受關(guān)注。

多部門協(xié)作利于堵住監(jiān)管空白

此前，在2017年11月8日召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立及第一次全體會議上，確定了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的性質(zhì)及主要職責(zé)：作為國務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機構(gòu)。僅僅8個月之后，新一屆金融委的重點工作將放在金融改革發(fā)展和監(jiān)管，未來主要是主導(dǎo)政策方向。整體而言，金融委未來的工作導(dǎo)向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，此前的機構(gòu)監(jiān)管將被取代。

實際上，過去的機構(gòu)監(jiān)管僅是行政級別相同的各部門對其他部門只具有建議權(quán)而無行政命令權(quán)，部門間的協(xié)調(diào)溝通與聯(lián)合執(zhí)法涉及眾多的法律法規(guī)，時間成本、人力成本巨大，效率低下，監(jiān)管信息無法及時共享。而分業(yè)監(jiān)管下，監(jiān)管部門無法監(jiān)測資金的真實流向，極易引發(fā)金融風(fēng)險的跨行業(yè)、跨市場傳染，更容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險?；诖?，未來金融委的功能監(jiān)管、行為監(jiān)管將會更加規(guī)范化，尤其是中紀委、中組部、中宣部、網(wǎng)信辦、公安部、司法部、最高法等諸多部門參與其中，更有利于統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，堵住監(jiān)管空白。

分析人士認為，特設(shè)七個協(xié)作單位，這本身便是對以往各自為政的金融監(jiān)管模式的重大突破。除財金部門外，七個協(xié)作單位的設(shè)置，目的也是為了加大監(jiān)管協(xié)調(diào)。比如在監(jiān)管政策的權(quán)威性和震懾力方面，中紀委、中組部、公安部、司法部、最高法可以給予配合，若金融機構(gòu)及其工作人員出現(xiàn)問題要進行問責(zé)、處分時，需要司法和紀律部門配合；此外，金融具有很強的網(wǎng)絡(luò)性，有中宣部、網(wǎng)信辦參與，會對預(yù)期管理、輿論引導(dǎo)起到一定作用。

其實在設(shè)立金穩(wěn)委之前，為了加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，國務(wù)院已經(jīng)批準建立了由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，但各方反饋效果有限。與過去的一行三會協(xié)調(diào)機制相比，金融穩(wěn)定委的協(xié)調(diào)能力更強，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門各自出招和由于監(jiān)管疊加而人為導(dǎo)致流動性過度緊縮乃至市場恐慌的情況?！艾F(xiàn)在外部因素交織，使得防風(fēng)險任務(wù)更加艱巨，比以前主要考慮國內(nèi)降桿杠的情況更加復(fù)雜，因此未來需要更多統(tǒng)籌，綜合考慮內(nèi)外部各種因素，控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，同時內(nèi)外平衡，在當前相對復(fù)雜情況下，有序推進防風(fēng)險工作?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛稱。

曾剛還表示，要有序化解存量金融風(fēng)險，同時守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，需要多方面協(xié)調(diào)配合，不僅是貨幣政策，還要財政政策等其他多方面需要綜合考量，這是金穩(wěn)委當前面臨比較重要的任務(wù)。 比如，隨著嚴監(jiān)管、去杠桿的推進，年初以來信托、債券違約頻發(fā)，股市、匯市出現(xiàn)波動，市場情緒低迷。要有序化解存量金融風(fēng)險，同時守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，需要多方面協(xié)調(diào)配合，不僅是貨幣政策，還要財政政策等其他多方面需要綜合考量，這就是金融委當前面臨比較重要的任務(wù)。

社會各界對金融穩(wěn)定充滿信心

有關(guān)專家分析，新一屆金融委現(xiàn)在所面臨的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定問題，主要的壓力有個兩方面：一是外部美聯(lián)儲持續(xù)加息、中美貿(mào)易沖突可能帶來不確定性；二是內(nèi)部金融去杠桿還在繼續(xù)，存量風(fēng)險仍處置過程中。資金面整體趨緊的情況下，部分經(jīng)濟主體前期過度負債的風(fēng)險開始暴露。因此本次會議認為，當前我國經(jīng)濟正向高質(zhì)量發(fā)展邁進，市場主體韌性強，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的諸多有利條件。

除了審議打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)三年行動方案，此次會議還研究了五大重點工作，其中包括：推進金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作。尤其當前在外部環(huán)境錯綜復(fù)雜、內(nèi)部金融風(fēng)險時有發(fā)生的情況下，貨幣政策備受關(guān)注，這一問題的應(yīng)對至關(guān)重要。

除此之外，新一屆金融委會議再次提及流動性“合理充裕”，這已是近段時間第四次如是提及。多位分析人士認為，表述從“合理穩(wěn)定”調(diào)整為“合理充?！睉?yīng)當理解為貨幣政策邊際寬松，總基調(diào)仍是穩(wěn)健。由此會議認為，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進，高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)收縮，一些機構(gòu)野蠻擴張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強，市場主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強化，金融運行整體穩(wěn)健。

“盡管目前去杠桿過程中一些金融風(fēng)險正常暴露，但系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)仍保持穩(wěn)健，不良率較低，剔除地方政府融資平臺和國有企業(yè)的非金融企業(yè)杠桿率逐漸下降，前一時期居民部門杠桿率上升較快的勢頭也得到初步遏制。總體看，風(fēng)險是可控的。”央行研究局局長徐忠表示。同時，監(jiān)管節(jié)奏要考慮市場預(yù)期和反應(yīng)，不能因處置風(fēng)險而產(chǎn)生風(fēng)險。正如央行行長易綱此前所說，要始終高度重視外部沖擊的影響，前瞻性地做好相關(guān)政策儲備，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

總之，自黨的十九大以來，金融系統(tǒng)團結(jié)協(xié)作，堅持穩(wěn)中求進，堅持底線思維，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進，高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)收縮，一些機構(gòu)野蠻擴張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強，市場主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強化，金融運行整體穩(wěn)健。而新一屆金融委的成立及首次會議的召開，更是完全具備了打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的諸多有利條件，社會各界對此充滿信心，相信下一步各項工作都將按既定方案有序推進。