中央托市 港股反彈

10月份港股下挫，主要是外在因素，特朗普向中國宣布貿(mào)易戰(zhàn)，首先向中國出口的鋼及鋁征收特別關(guān)稅。跟著向中國500億美元進(jìn)口商品征收關(guān)稅，隨后再向2，000億美元中國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，還表示會(huì)向額外2，670億美元中國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，中美貿(mào)易戰(zhàn)全面展開。

雖然到現(xiàn)今貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)直接影響不大，9月份中國出口還增加17%，然而心理影響卻不容輕視，令到投資者對市場失去信心。同時(shí)，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局今年加息三次，累積加息四份三厘。美國利率上升，引發(fā)新興國家貨幣危機(jī)，阿根廷及土耳其今年貨幣貶值49%及33%。印度盧比跌至歷史低位，印尼盾跌至亞洲金融風(fēng)暴低位。

人民幣匯率上周跌至6.9427，是2016年以來低位。新興國家貨幣貶值，資金從亞洲流走。本來美股是資金避難所，美股在10月初還創(chuàng)新高，道指在10月2日創(chuàng)26，591點(diǎn)的歷史高位，但是美股隨即急挫。短短兩星期內(nèi)，道指急跌至24，899點(diǎn)。推動(dòng)美股向上的科技股，大幅調(diào)整10%。納指由8月29日的8，109點(diǎn)歷史高位，急跌至10月11日的7，329點(diǎn)。

中央政策挽回信心

外圍環(huán)境欠佳，加上人民幣貶值，令到A股一跌再跌。上證綜指連環(huán)跌破所謂鐵底及政策底，上星期上證綜指最低跌至2，485點(diǎn)，跌破2，500點(diǎn)。除了人民幣貶值外，質(zhì)押股份被斬倉，令到A股跌至2016年初融斷機(jī)制的低位。A股急需要中央政策支持，挽回市場信心。

結(jié)果是股民要求得到中央正面響應(yīng)，上周五副總理劉鶴及三位財(cái)經(jīng)官員發(fā)言，撐股市，表明會(huì)以政策支持股市。A股上周五從低位大幅反彈，港股亦由跌轉(zhuǎn)升，扭轉(zhuǎn)了自2月以來頹勢。上周六副總理劉鶴和財(cái)金官員開會(huì)，發(fā)表政策講話，落實(shí)五項(xiàng)政策支持股市及匯市。首先是穩(wěn)定市場機(jī)制，容許銀行理財(cái)子公司對資本市場投資。

解決股份質(zhì)押問題

要求金融機(jī)構(gòu)管理好質(zhì)押股份風(fēng)險(xiǎn)管理，又鼓勵(lì)地方政府管理基金協(xié)動(dòng)解決質(zhì)押股份問題，即是動(dòng)用銀行資金去接質(zhì)押股份，化解股市危機(jī)。第二是完善市場基本制度，完善上市公司回購股份制度，深化并購重組市場化改革；及加大科技創(chuàng)新企業(yè)上市支持力度。第三是鼓勵(lì)長線資金入市，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司資金進(jìn)入股市，積極引導(dǎo)海外資金投資A股。

第四是深化國企改革及支持民企發(fā)展，推出民企債券融資支持計(jì)劃。第五是擴(kuò)大開放金融市場，銀行、保險(xiǎn)與證券等領(lǐng)域會(huì)加快對外開放。中央吸收了2015年暴力救市的教訓(xùn)，A股只升了半個(gè)月便失效。國家從政策方面進(jìn)行改革，穩(wěn)定市場信心。引入長期資金來投資，穩(wěn)定股市。市場對這一輪的政策改革表示支持，港股扭轉(zhuǎn)熊市走勢，恒指從25，000點(diǎn)急彈至26，000點(diǎn)。