生命周期視角下財務預警系統(tǒng)研究

■曾麗萍

企業(yè)生命周期理論認為任何一個企業(yè)都要經(jīng)歷從出生、成長、衰老、死亡的過程，然而處于不同生命周期階段的企業(yè)，所面臨的內(nèi)外環(huán)境是不同的，那么企業(yè)所選擇的財務戰(zhàn)略和所面臨的財務風險也是不一樣的。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國企業(yè)的壽命普遍不長，特別是中小企業(yè)，平均壽命一般只有幾年。這些企業(yè)走向滅亡除了受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，還與自身所選擇的財務戰(zhàn)略和財務預警機制建設息息相關(guān)。如何基于自身的生命周期階段，選擇合理的財務戰(zhàn)略，構(gòu)建科學的財務預警系統(tǒng)，防范各個階段所面臨的不同風險，就是本文所研究的重點。

一、企業(yè)生命周期理論

生命周期理論起源于生物領(lǐng)域，指的是生物界的生物體在生命的不同階段呈現(xiàn)出不同的形態(tài)或者功能，通俗的講就是生物體從搖籃到扼殺的過程。而企業(yè)的生命周期理論最早是由 Greiner，Larry E.在1972年出版的《組織成長的演變和變革》提出的，企業(yè)生命周期理論經(jīng)過幾十年的發(fā)展，逐步形成了仿生——進化論、階段論、歸因論和對策論四個不同的分支，而階段論則是現(xiàn)在企業(yè)普遍接受的理論。以愛迪生為代表的階段論在1989年至1999年提出企業(yè)的生命周期可以劃分為三個階段，而這三個階段還可以細分為十個階段，這三個階段分別為“成長階段”、“再生與成熟階段”以及“老化階段”。

不同的學者根據(jù)所處的環(huán)境和劃分標準不同，劃分的階段也是不一樣的，當前對于企業(yè)生命周期的階段并沒有統(tǒng)一的標準，但是本文采用了現(xiàn)階段常用的企業(yè)生命周期劃分的標準，根據(jù)企業(yè)的每個階段所呈現(xiàn)的特性不一樣，可以將企業(yè)劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段，而處于不同階段的企業(yè)發(fā)展速度與發(fā)展規(guī)模是不一樣的。如圖所示（圖1），當企業(yè)處于初創(chuàng)時期的時候，企業(yè)規(guī)模比較小，但是發(fā)展速度是不斷加快的；當企業(yè)處于成長期的時候，企業(yè)規(guī)模在不斷擴大，發(fā)展速度也在不斷加快；當企業(yè)處于成熟期的時候，企業(yè)規(guī)模最大，但是企業(yè)發(fā)展速度趨于平穩(wěn)；當企業(yè)處于衰退期的時候，企業(yè)規(guī)模開始萎縮，企業(yè)的發(fā)展速度也開始走下坡路。不管是大型的企業(yè)還是中小型企業(yè)，企業(yè)生命周期的軌跡是不變的，它在企業(yè)發(fā)展的過程中好像無形的雙手一直左右著它的發(fā)展[5]。每一個企業(yè)都是在重復著初創(chuàng)——成長——成熟——衰退的過程，但是并不是說當企業(yè)處于衰退期時就代表企業(yè)必然走向滅亡，企業(yè)所處的每一個階段都有它的生機，只有根據(jù)企業(yè)所處的不同周期采取相應的財務戰(zhàn)略，構(gòu)建相應的更具有前瞻性、目標性和可操作性的財務預警系統(tǒng)，及早提示預警，采取防范措施防范不同的風險，才能為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展謀得生機。

圖1 企業(yè)生命周期圖Figure 1.The diagram of enterprise life cycle

二、財務預警系統(tǒng)

財務預警系統(tǒng)屬于微觀經(jīng)濟的范疇，早在20世紀第一次金融危機后出現(xiàn)的亞洲金融風暴，有專家指出造成這次風暴的原因包括宏觀和微觀兩個方面，宏觀方面是由于貨幣危機造成的，微觀方面是由于企業(yè)財務戰(zhàn)略與所處生命周期不匹配，造成負債杠桿高，流動性低，現(xiàn)金支付能力差。雖然無論是從宏觀還是微觀方面來說，我們都應該時刻進行監(jiān)測，但是企業(yè)真正能夠控制的監(jiān)測系統(tǒng)只能從微觀方面入手構(gòu)建。財務預警系統(tǒng)是指企業(yè)建立一個以財務報表、經(jīng)營計劃等會計信息為基礎(chǔ)的管理系統(tǒng)。通過事先設置一些與企業(yè)實際相符合的敏感性指標同時賦予他們參考值，并賦予每個指標不同權(quán)重，根據(jù)計算值實時監(jiān)測并報告不符合參考值的數(shù)據(jù)。通過系統(tǒng)實時的監(jiān)測數(shù)據(jù)，企業(yè)能夠及時全面分析企業(yè)的財務狀況，并且根據(jù)企業(yè)在不同階段所面臨的不同風險而采用相應的風險防范措施。

一個好的財務預警系統(tǒng)應當具備信息收集、信息整合、信息預警、信息分析、信息診斷等功能，通過系統(tǒng)的監(jiān)測預警企業(yè)能夠及時預知危機，防范于未然，保障企業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展。財務預警包括四個步驟：明確警義、尋找警源、分析警兆、預報警度。以某個企業(yè)為例（圖2），明確警義是指分析它的財務狀況可以從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面來考察；尋找警源指利用一些財務指標，比如利用銷售利潤率、資產(chǎn)負債率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售增長率等來衡量盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力；而分析警兆則是通過賦予銷售利潤率、資產(chǎn)負債率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售增長率各自的參考值來分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力如何；最后預報警度就是通過對比事先設定好的參考值，并且賦予根據(jù)不同生命階段的企業(yè)對指標賦予不同的權(quán)重來判斷企業(yè)的警報程度，警報程度可以分為綠色警報、黃色警報、紅色警報。

圖2 財務預警系統(tǒng)步驟圖Figure2 The step diagram of financial early warning system

三、企業(yè)不同生命周期階段特征

企業(yè)在不同的階段，所呈現(xiàn)出的特點是不一樣的，所以構(gòu)建企業(yè)的財務預警系統(tǒng)就應該針對企業(yè)所處周期的不同特點來構(gòu)建科學合理的財務預警系統(tǒng)。其實企業(yè)劃分生命周期階段的依據(jù)也是根據(jù)其呈現(xiàn)出不同的特點來區(qū)分的，很多學者認為銷售增長率、現(xiàn)金流、市場占有率、股利支付率是衡量企業(yè)生命周期最顯著的指標，企業(yè)在不同的生命周期階段銷售增長率、現(xiàn)金流、市場占有率、股利支付率是不一樣的（表1）。如表所示，當企業(yè)處于初創(chuàng)期的時候，銷售增長較慢，企業(yè)所需現(xiàn)金流大，現(xiàn)金流為負，市場才剛起步，占有率低，企業(yè)股利支付率也低；當企業(yè)處于成長期的時候，銷售增長率加快，現(xiàn)金流為正，市場占有率增加，股利支付率高；當企業(yè)處于成熟期時，銷售增長率趨于穩(wěn)定，現(xiàn)金流為正，市場占有率最高，股利支付率高；當企業(yè)處于衰退期的時候，銷售增長率低，現(xiàn)金流為負，市場占有率低，股利支付率低。正是因為企業(yè)在不同的生命周期階段各個指標的所反應的結(jié)果不同，我們應該在構(gòu)建財務預警系統(tǒng)時要合理選擇指標，才能充分發(fā)揮系統(tǒng)預警作用。

表1 企業(yè)生命周期指標變化圖Table 1 The changes of indicators of enterprise life cycle

同時，當企業(yè)處于不同的生命周期階段時，除了在指標上有差異外，所面臨的風險也是不同的。處于不同生命周期階段的企業(yè)，由于所關(guān)注的焦點及財務狀況的不同，因而會選擇不一樣的財務戰(zhàn)略。何謂財務戰(zhàn)略，企業(yè)的財務戰(zhàn)略是指在現(xiàn)有財務狀況和經(jīng)濟實力的基礎(chǔ)上，合理選擇企業(yè)的經(jīng)營方向、籌資方向、投資方向。所以在不同的階段企業(yè)在經(jīng)營方向、籌資方向、投資方向的現(xiàn)金流向也是不一樣的，如表2所示，當企業(yè)處于初創(chuàng)時期時，企業(yè)對經(jīng)營方向的投入增加，籌資方向投入減少，投資方向投入減少；當企業(yè)處于成長時期時，企業(yè)對經(jīng)營方向的投入增加，籌資方向投入增加，投資方向投入增加；當企業(yè)處于成熟時期時，企業(yè)對經(jīng)營方向的投入減少，籌資方向投入減少，投資方向投入增加；當企業(yè)處于衰退時期時，企業(yè)對經(jīng)營方向的投入減少，籌資方向投入增加，投資方向投入減少。

表2 企業(yè)生命周期現(xiàn)金流變化圖Table 2 The changes ofcash flow of enterprise life cycle

其實，換而言之就是，在企業(yè)初創(chuàng)時期，企業(yè)選擇穩(wěn)健的財務戰(zhàn)略，即低負債、低投資、低分配的財務戰(zhàn)略；企業(yè)成長階段采用擴張的財務戰(zhàn)略，即高負債、高投資的財務戰(zhàn)略；企業(yè)成熟階段采用多元化并且穩(wěn)健的財務戰(zhàn)略，即低負債、多元化投資、高分配的財務戰(zhàn)略；企業(yè)衰退階段則采用防御型戰(zhàn)略，即高負債、低投資的財務戰(zhàn)略。不同的財務戰(zhàn)略面臨的風險是不一樣的，初創(chuàng)時期面臨更多的經(jīng)營風險，成長時期面臨更多負債風險，成熟時期面臨更多的投資風險，衰退時期面臨著更多的經(jīng)營風險和負債風險，所以在構(gòu)建財務預警系統(tǒng)時要結(jié)合企業(yè)所處的不同生命周期所面臨的不同風險，重點關(guān)注不同的財務戰(zhàn)略方向，這樣才能使得財務預警系統(tǒng)更具有前瞻性和指導性。

四、財務預警系統(tǒng)構(gòu)建

一個好的財務預警系統(tǒng)對企業(yè)來說是十分重要的，它能夠提前預知企業(yè)的財務和經(jīng)營狀況，掌握企業(yè)的現(xiàn)金流水平。而企業(yè)生命周期理論始終左右著企業(yè)的財務戰(zhàn)略和財務行為，因此構(gòu)建科學合理的財務預警系統(tǒng)必須針對生命周期階段的不同特征分別構(gòu)建指標。本文試圖以某一企業(yè)為例，介紹該企業(yè)的財務預警系統(tǒng)，以期對企業(yè)構(gòu)建預警系統(tǒng)有所啟發(fā)。

根據(jù)上文所述財務預警系統(tǒng)的四個步驟，本文首先對警義和警源進行了界定（表3），并且用 X、Y、Z、Q分別表示銷售利潤率、資產(chǎn)負債率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售增長率。定義完警義和警源后，我們對警度進行定義（表4）。銷售利潤率是利潤與銷售收入的比值，與企業(yè)的盈利能力成正比變化，這個值越高，企業(yè)的盈利能力越強，假設該企業(yè)歷年的銷售利潤率平均值為10%，行業(yè)優(yōu)秀值為15%，則可定義綠色警報為＞15%，黃色警報為10%≤X≤15%，紅色警報為＜10%。資產(chǎn)負債率是負債與資產(chǎn)的比值，與企業(yè)償債能力成反向變化，這個值越高，企業(yè)償債能力越差，所以定義綠色警報為＜10%，黃色警報為10%≤Y≤50%，紅色警報為＞50%。應收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均應收賬款的比值，與營運水平成正比變化，這個值越高，營運水平越強，據(jù)統(tǒng)計應收賬款周轉(zhuǎn)率社會平均值為7.8，優(yōu)秀值為15.2，所以定義綠色警報為＞15.2，黃色警報為7.8≤Z≤15.2，紅色警報為＜7.8。銷售增長率是本期銷售收入與上期銷售收入的比值，與發(fā)展能力成正向變化，這個值越大，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆＿@個值與1相比較，若等于1，則本期銷售收入等于上期銷售收入；小于1，則本期銷售收入小于上期銷售收入；大于1，則本期銷售收入大于上期銷售收入。所以定義綠色警報為＞1，黃色警報為＝1，紅色警報為＜1。

表3 警義和警源定義表Table3 The table of

表4 警度定義表Table4 The table of

定義完警度之后，根據(jù)企業(yè)所處的生命周期階段，對每個指標賦予不同的權(quán)重，而所有指標加起來的權(quán)重等于1，并且分別定義綠色警報、黃色警報、紅色警報的值分別為1、2、3，則最后計算的值等于每個指標分別對應的警度值與權(quán)重相乘之后再求和，若這個值小于 2，則視為綠色警報，若在 2～3之間（包括 2不包括3）則為黃色警報，大于或等于3則為紅色警報。而這些指標權(quán)重的設定應該結(jié)合企業(yè)生命周期理論，當企業(yè)處于初創(chuàng)期時應重點關(guān)注它的經(jīng)營方向，所以應重點關(guān)注它的盈利水平和發(fā)展?jié)摿?，那么有關(guān)盈利水平和發(fā)展?jié)摿Φ臋?quán)重比值就更高些；當企業(yè)成長期，由于高負債，所以應該重點關(guān)注它的償債水平和營運水平，那么有關(guān)償債水平和營運水平的權(quán)重比值就更高些；當企業(yè)處于成熟期時，應重點關(guān)注它的投資方向，那么有關(guān)投資的權(quán)重比值就更高些；當企業(yè)處于衰退期時應重點關(guān)注它的償債能力，那么有關(guān)償債水平的權(quán)重比值就更高些。所以在企業(yè)的每個生命周期階段財務預警系統(tǒng)的指標權(quán)重是不一樣的，這根據(jù)企業(yè)的實際情況設定，使其符合企業(yè)生命周期的特征，并防范每個階段不同的風險。

五、企業(yè)構(gòu)建財務預警系統(tǒng)存在的難點

財務預警系統(tǒng)作為企業(yè)經(jīng)營情況的晴雨表，對企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營起著保駕護航的作用，但是現(xiàn)實中企業(yè)構(gòu)建與企業(yè)生命周期階段相適應的財務預警仍存在以下問題，而導致企業(yè)難以建立合適的財務預警系統(tǒng)：

1.企業(yè)財務管理人員缺乏，且素質(zhì)和技能有待提高。財務預警系統(tǒng)中的警義、警源、警度及指標權(quán)重的確定對財務預警的構(gòu)建起著基礎(chǔ)性的作用，因而科學合理的定義警義、警源、警度及指標權(quán)重對構(gòu)建財務預警系統(tǒng)有著戰(zhàn)略性的意義。但是當前由于企業(yè)主體的多元化與經(jīng)濟的日益復雜，使得財務預警系統(tǒng)中的警義、警源、警度及指標權(quán)重的確定也變得復雜。因而企業(yè)財務管理人員的素質(zhì)與技能是合理確定警義、警源、警度及指標權(quán)重的關(guān)鍵因素，但是，當前企業(yè)的主體十分多元化，特別是中小企業(yè)，財務管理人員匱乏，即使有財務管理人員但綜合素質(zhì)和技能相對較低，極大地影響了企業(yè)構(gòu)建財務預警系統(tǒng)的科學性。

2.信息系統(tǒng)技術(shù)不夠完善。財務預警系統(tǒng)是以信息系統(tǒng)技術(shù)為平臺，并且對各種財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)進行監(jiān)測預警，所以這對信息系統(tǒng)技術(shù)的要求很高。但是現(xiàn)階段很多企業(yè)特別是中小企業(yè)的領(lǐng)導由于風險防范意識不強，對信息技術(shù)的關(guān)注不多，這些企業(yè)對信息技術(shù)的投入與構(gòu)建財務預警系統(tǒng)的要求還遠遠不夠，這也極大的阻礙了構(gòu)建財務預警系統(tǒng)。

3.內(nèi)部控制有待完善。內(nèi)部控制制度是防范企業(yè)危機的基礎(chǔ)，只有完善的內(nèi)部控制流程才能減少財務危機的發(fā)生?，F(xiàn)階段很多企業(yè)出現(xiàn)的財務危機除了一些不可避免的因素外，最主要的原因是由于內(nèi)部制度出現(xiàn)問題，比如內(nèi)外部勾結(jié)、聯(lián)合欺詐、操作失誤、逆流程等操作問題。而構(gòu)建財務預警系統(tǒng)且能充分發(fā)揮作用，是要建立良好內(nèi)部控制基礎(chǔ)上，良好的內(nèi)部控制是構(gòu)建財務預警系統(tǒng)的重要因素，但中小企業(yè)大部分內(nèi)控制度不健全，內(nèi)控管理較薄弱，內(nèi)部控制制度亟待完善。

六、結(jié)論及建議

企業(yè)的生命周期影響著企業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇和財務行為，因而不同的階段，財務戰(zhàn)略選擇和財務行為是不一樣的，不同的財務戰(zhàn)略帶來的財務風險也是不一樣的，所以企業(yè)在構(gòu)建財務預警系統(tǒng)時應考慮企業(yè)所處的生命周期，在構(gòu)建財務預警系統(tǒng)時仍應加強以下幾方面管理：

1.提升企業(yè)財務管理人員素質(zhì)和能力，合理確定財務預警系統(tǒng)指標。財務預警系統(tǒng)中警義、警源及警度的確定都是由企業(yè)自主決定的，但是這些指標及參考區(qū)間的確定卻是決定一個企業(yè)財務預警系統(tǒng)優(yōu)劣的關(guān)鍵。由于行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、所屬的生命周期、經(jīng)營戰(zhàn)略等很多不同，企業(yè)之間確定的警義、警源及警度也是不一樣的。因此一方面企業(yè)領(lǐng)導應高度重視，為企業(yè)建立適合的財務預警系統(tǒng)提供資源支持；同時財務管理人員要努力提高專業(yè)技能，根據(jù)企業(yè)不同生命周期、行業(yè)性質(zhì)及經(jīng)營戰(zhàn)略，合理確定企業(yè)財務預警系統(tǒng)的警義、警源及警度，為建立科學預警系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。

2.結(jié)合企業(yè)生命周期理論對指標賦予權(quán)重。在構(gòu)建財務預警系統(tǒng)時應該結(jié)合企業(yè)生命周期理論，對不同的指標根據(jù)其生命周期階段的側(cè)重點賦予不同的權(quán)重，使得財務預警系統(tǒng)能夠更加合理的預測當前的財務狀況和困境，更加科學的防范不同階段的風險。

3.完善信息系統(tǒng)。財務預警系統(tǒng)是建立在以會計報表等信息資料為基礎(chǔ)，同時充分考慮行業(yè)特性、國家宏觀政策等各方面因素并對系統(tǒng)內(nèi)的數(shù)據(jù)進行分析整合的系統(tǒng)，所以財務會計信息的準確性、及時性、全面性就是構(gòu)建財務預警系統(tǒng)的關(guān)鍵[9]。而這些財務會計信息的準確性、及時性、全面性不僅要依賴于專業(yè)的會計人員和信息技術(shù)人員，還得依賴于完善的技術(shù)支持。所以為發(fā)揮財務預警系統(tǒng)最大的作用，企業(yè)應當配備專業(yè)的人才以勝任本職工作，并不斷完善財務信息系統(tǒng)，完成財務信息系統(tǒng)與財務預警系統(tǒng)的完美對接。

4.完善內(nèi)部控制。內(nèi)部控制是實現(xiàn)財務預警系統(tǒng)的基礎(chǔ)，財務預警系統(tǒng)的本質(zhì)就是控制財務預警系統(tǒng)中一系列列流程中的風險，包括員工的操作失誤、舞弊、內(nèi)外勾結(jié)、風險判斷失誤等方面的風險[9]。所以良好的內(nèi)部控制能有效防范財務預警系統(tǒng)中存在的一些風險，企業(yè)應當完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、合理職責分工、完善系統(tǒng)處理流程等來保障財務信息的準確性、全面性和及時性，為財務預警系統(tǒng)發(fā)揮作用提供支持。

總之，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨的風險無處不在，企業(yè)所能做的就是構(gòu)建科學合理的財務預警系統(tǒng)，利用財務預警系統(tǒng)，及時察覺企業(yè)的風險，然后根據(jù)警示采取相應的措施并加強管理，充分發(fā)揮其晴雨表和指示燈的作用，為企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。