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    官員更替會影響企業(yè)的財政補貼嗎?—基于中國家族企業(yè)的經(jīng)驗性研究

    2018-10-11 02:58:16朱麗娜邵任薇
    財經(jīng)研究 2018年10期
    關(guān)鍵詞:財政補貼家族企業(yè)關(guān)聯(lián)

    朱麗娜,何 軒,邵任薇,3,馬 駿

    (1. 上海財經(jīng)大學(xué) 商學(xué)院,上海 200433;2. 廣東外語外貿(mào)大學(xué) 非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心,廣東 廣州 510006;3. 廣東外語外貿(mào)大學(xué) 社會與公共管理學(xué)院,廣東 廣州 510006;4. 中山大學(xué) 管理學(xué)院,廣東 廣州 510275)

    一、引 言

    家族式經(jīng)營是目前中國絕大多數(shù)民私營企業(yè)的經(jīng)營模式,屬于典型的企業(yè)家控制型。在中國轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)背景下,家族企業(yè)和地方政府之間有著千絲萬縷的“共生”聯(lián)系(Wank,1996)。雖然中國的經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變,但是企業(yè)發(fā)展所需的很多重要資源仍控制在政府手中(朱斌和李路路,2014),這使得家族企業(yè)與政府官員發(fā)展特殊關(guān)系具有相當(dāng)?shù)闹匾裕惲韬完惾A麗,2014)。同樣,制度理論也指出,在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中,雖然市場機(jī)制能夠發(fā)揮一定作用,但企業(yè)的發(fā)展很大程度上仍然依賴于企業(yè)家的個人關(guān)系網(wǎng)絡(luò),如與政府的私人關(guān)系等(Peng和Heath,1996)。大量研究已經(jīng)證實,與政府建立了良好關(guān)系的家族企業(yè)在稅收優(yōu)惠(吳文鋒等,2009)、財政補貼(余明桂等,2010)、外部融資(胡旭陽,2006)以及行業(yè)進(jìn)入(羅黨論和劉曉龍,2009)等方面均具有明顯優(yōu)勢。尤其在缺乏完善法律體系的情況下,政治聯(lián)系還可作為一種非正式的替代機(jī)制(朱斌和李路路,2014),使家族企業(yè)免遭“掠奪之手”,進(jìn)而提高了其維持基業(yè)長青的可能性。因此,“尋找權(quán)力的庇護(hù)才是為商之道”成了很多企業(yè)家根深蒂固的思想,而在政治分權(quán)與財政分權(quán)相結(jié)合的體制和以相對績效為核心的晉升考核機(jī)制下(傅勇和張晏,2007),地方主政官員掌握著行政審批、土地征用、貸款擔(dān)保和政策優(yōu)惠等重要資源(周黎安,2007),事實上已成為地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定社會秩序的主要執(zhí)行者(周業(yè)安等,2004),這可能會使得家族企業(yè)對地方官員的變動更敏感。

    很多學(xué)者對地方官員更替效應(yīng)進(jìn)行了研究,他們發(fā)現(xiàn)官員更替對微觀企業(yè)的行為有著重要的影響(郭峰和石慶玲,2017)。綜合現(xiàn)有研究來看,官員更替對企業(yè)主要有以下三個方面的影響:第一,官員更替會帶來經(jīng)濟(jì)政策的不連續(xù)性和不確定性,這種不確定性使得企業(yè)的等待更有價值,因此,這種由地方官員帶來的“政策風(fēng)險”,使得企業(yè)通常會選擇延緩或者減少投資(Julio和Yook,2012;曹春方,2013;徐業(yè)坤等,2013)。第二,地方主政官員的更替還會伴隨著較大的人事變動,這種變動決定了地區(qū)政企聯(lián)盟關(guān)系較難保持穩(wěn)定和持續(xù),圍繞原官員建立的利益聯(lián)盟關(guān)系或者“關(guān)系網(wǎng)”將遭到破壞(潘越等,2015),為爭取在新的政府資源博弈中占據(jù)優(yōu)勢地位,企業(yè)會進(jìn)行以慈善捐贈為目的“政治獻(xiàn)金”(戴亦一等,2014),也會有各種變相尋租行為(申宇等,2015)。第三,政企關(guān)系的斷裂還將對政企合謀形成震懾作用,郭峰和石慶玲(2017)的研究就發(fā)現(xiàn),政企關(guān)系越緊密的企業(yè)越易受到官員更替的影響,黨力等(2015)也認(rèn)為擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)受反腐敗政策的影響更大。綜上可知,官員更替對企業(yè)的影響作用已經(jīng)得到了較大關(guān)注。財政補貼作為政府扮演“扶持之手”的最直接手段(Frye和Shleifer,1997),在一定程度上體現(xiàn)出了政府與企業(yè)關(guān)系的親疏性,但關(guān)于地方官員更替如何影響企業(yè)所獲得的財政補貼這一問題,還少有文獻(xiàn)涉及。

    本文選取2007?2014年中國上市家族企業(yè)數(shù)據(jù),采用系統(tǒng)GMM回歸方法,探討地方官員更替對地區(qū)家族企業(yè)所獲得的財政補貼的影響。財政補貼是政府根據(jù)一定時期的政治經(jīng)濟(jì)政策和方針向企業(yè)或個人提供的一種無償轉(zhuǎn)移支付(王鳳翔,2005)。從財政補貼的目的來看,其具有明顯的傾向性,接受補貼的企業(yè)主要是那些能夠創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會、具有較高附加值的高新技術(shù)企業(yè)或者具有正外部性的企業(yè),如農(nóng)業(yè)和公用事業(yè)等(王鳳翔,2005;余明桂等,2010)。但新上任的官員和企業(yè)之間往往存在嚴(yán)重的信息不對稱,一方面,新任官員難以擁有關(guān)于企業(yè)現(xiàn)狀的完全信息,另一方面,由于專業(yè)性的局限,官員也難以正確地預(yù)見企業(yè)發(fā)展的技術(shù)前景(黎文靖和鄭曼妮,2016),為了實現(xiàn)政策資源的效用最大化,政府官員的補貼和間接的稅收優(yōu)惠等也都是有條件的(余明桂等,2010)。相比而言,地方國企與地方政府之間有著天然的聯(lián)系,政府官員無論是作為控股股東基于為了獲得高額回報的考慮,還是為了維護(hù)地區(qū)形象,都會更傾向給予地方國有企業(yè)高額補貼(孔東民等,2013)。并且,國有企業(yè)擁有更多的與新任政府官員進(jìn)行正式溝通的渠道(戴亦一等,2014),因此,國有企業(yè)建立的政企關(guān)系受官員更替而斷裂的可能較小。另外,國有企業(yè)作為地區(qū)的支柱和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),不僅對地方經(jīng)濟(jì)和稅收等的貢獻(xiàn)較大,維持地方就業(yè)和提供地方性公共物品等社會性負(fù)擔(dān)也較強(孔東民等,2013),因此,官員上任之初更愿意為國有企業(yè)而非家族企業(yè)提供補貼和政策性貸款等優(yōu)惠(龔強和徐朝陽,2008)。據(jù)此,提出研究假說1:官員更替會顯著減少地區(qū)家族企業(yè)所獲得的財政補貼。

    盡管地方官員更替總體而言會導(dǎo)致家族企業(yè)所獲得的財政補貼下降,但這種作用對于不同企業(yè)而言也存在差異,因此,本文還探討了家族企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用。已有研究表明政治關(guān)聯(lián)是家族企業(yè)對市場、政府和法律失效的一種反應(yīng)(Chen等,2011),通過政治關(guān)聯(lián)來獲得財政補貼存在著“效率觀”和“尋租觀”兩種觀點。政治關(guān)聯(lián)的“尋租觀”認(rèn)為,擁有政治聯(lián)系的家族企業(yè)之所以能夠獲得財政補貼是因為其對掌握財政補貼支配權(quán)的政府官員進(jìn)行了大量的尋租(余明桂等,2010)。并且,家族企業(yè)大多數(shù)是依靠企業(yè)家本人擔(dān)任人大代表和政協(xié)委員或者依靠與某些特定官員的私人關(guān)系而建立政治關(guān)聯(lián)的(賀小剛等,2013),這種關(guān)系具有一定的“官員個體依附性”,往往會隨著政府官員的變更而發(fā)生改變,從而呈現(xiàn)出脆弱性或不確定性。假設(shè)上述關(guān)系成立,那么官員更替對于與政府關(guān)系密切的企業(yè)的影響將更為明顯。這是因為:第一,地方政府官員的變更意味著政治關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)發(fā)生了一定程度的變化,導(dǎo)致過去良好的政企關(guān)系可能在官員更替后被弱化,為爭奪新任官員的資源,企業(yè)必須展開新的博弈(申宇等,2015),原來有政治關(guān)系的企業(yè)所獲得的財政補貼的優(yōu)勢可能會被削弱甚至不復(fù)存在。第二,不同的官員具有差異性偏好,一般而言,為了自身利益的最大化,新任的官員可能會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整(宋凌云等,2012),并有意識地將資源或要素投入于新的產(chǎn)業(yè),而原先基于“關(guān)系”而獲得補助的企業(yè)不可避免地將受到影響。最后,有時候企業(yè)通過政治關(guān)聯(lián)獲得的優(yōu)惠等對于地方政府而言是一種損失,因此,基于自身收益的考慮,新任官員可能優(yōu)先選擇整頓有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),收回或減少某些優(yōu)惠(徐業(yè)坤等,2013)。

    政治關(guān)聯(lián)的“效率觀”認(rèn)為,制度效率較低時,家族企業(yè)難以在市場化的條件下獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金和其他稀缺的生產(chǎn)要素,此時,政治關(guān)聯(lián)可以作為企業(yè)具有良好的發(fā)展前景和社會聲譽的標(biāo)志,從而幫助企業(yè)獲得財政補助(余明桂等,2010)。若企業(yè)財政補貼的獲得是基于政治關(guān)聯(lián)的“效率觀”,那么官員更替對企業(yè)財政補貼獲得的影響作用會相對較弱。這主要是因為,家族企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián),大致有兩種渠道:一是黨委政府出于經(jīng)濟(jì)和政治考慮,樹立優(yōu)秀企業(yè)和企業(yè)家典型,給予龍頭企業(yè)和企業(yè)主政治榮譽和地位;二是企業(yè)家聘請政治關(guān)聯(lián)人物擔(dān)任企業(yè)高管(于蔚等,2012)。無論基于哪種渠道,效益好、納稅多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和企業(yè)家都更有可能獲得政治地位,因而,政治關(guān)聯(lián)可被視為反映企業(yè)未來經(jīng)營表現(xiàn)的一種重要聲譽機(jī)制(孫錚等,2005),政府也更愿意支持此類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。此時,即使地方官員發(fā)生了更替,新任官員上任時仍會基于“政治關(guān)聯(lián)”釋放的信號,優(yōu)先支持擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)。為了進(jìn)一步厘清官員更替對家族企業(yè)財政補貼的影響作用究竟是基于政治聯(lián)系的“效率觀”還是“尋租觀”,我們提出了兩個競爭性假說:(1) 假說2a:若政治關(guān)聯(lián)的“尋租觀”占主導(dǎo),則相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),地方官員更替對有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的財政補貼的影響更大;(2)假說2b:若政治關(guān)聯(lián)的“效率觀”占主導(dǎo),則相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),地方官員更替對有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)的財政補貼的影響較小。

    在制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架內(nèi),市場和政府互為替代,在良好的經(jīng)濟(jì)制度下,市場邊界和政府邊界能夠處于均衡的張力范圍內(nèi)(申宇等,2015)。補貼的市場邊界和政府邊界決定著不同的政商關(guān)系。余明桂等(2010)發(fā)現(xiàn),在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家中,政府權(quán)力過度集中,缺乏有效的政府監(jiān)督機(jī)制,政企關(guān)系容易產(chǎn)生權(quán)力尋租的現(xiàn)象。在制度效率越低的地區(qū),政府對市場的替代越顯著,企業(yè)發(fā)展所需要的稀缺資源必須更多地倚賴于地方政府的扶持(戴亦一等,2014),因而這種資源獲得更可能受政府官員更替的影響。反之,在制度效率越高的地區(qū),政府對市場越俎代庖的機(jī)會越小,政府越可能尊重市場規(guī)律和遵守市場規(guī)則(申宇等,2015)。在這種情況下,企業(yè)可能更多地基于市場化原則來獲得稅收優(yōu)惠和財政補貼等資源。基于此,本文提出假說3:在制度效率完善的地區(qū),官員更替對企業(yè)所獲得的財政補貼的影響作用會減弱。

    本文研究發(fā)現(xiàn),官員更替明顯減少了轄區(qū)內(nèi)家族企業(yè)所獲得的財政補貼;擁有政治關(guān)聯(lián)的家族企業(yè)更易受到官員更替的影響,即相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)所獲得的政府補助減少程度更大;制度效率的完善會削弱官員更替對企業(yè)所獲得的財政補貼的影響作用,即在制度效率更完善的地區(qū),官員更替對企業(yè)所獲得的財政補貼的影響作用會顯著減小。

    與現(xiàn)有研究相比,本文的邊際貢獻(xiàn)可能體現(xiàn)在以下三個方面:第一,拓展了官員更替對企業(yè)影響的研究領(lǐng)域,現(xiàn)有關(guān)于官員政治權(quán)力的研究大多聚焦于宏觀層面,對于微觀層面的研究也多是從企業(yè)投資等角度出發(fā),本文從官員更替視角分析家族企業(yè)財政補貼的問題,能夠為市場各方洞悉政治權(quán)力如何干預(yù)市場運行提供新的經(jīng)驗證據(jù)(潘越等,2015)。第二,豐富了現(xiàn)有關(guān)于財政補貼問題的研究,雖然關(guān)于企業(yè)所獲政府補貼的研究已經(jīng)受到了大量學(xué)者的關(guān)注,但研究主要還是圍繞如企業(yè)績效(趙璨等,2015)等企業(yè)自身特征、企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境(步丹璐和狄靈瑜,2017)或如行業(yè)競爭等(孔東民等,2013)企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境視角展開,本文跳出既有研究框架,論證官員更替這一外部制度環(huán)境的變化對企業(yè)財政補貼獲得的影響,從而更能捕捉官員和企業(yè)之間的真實聯(lián)系。第三,豐富了制度治理與政商關(guān)系的研究,從而有助于理解我國市場化改革對“親”“清”政商關(guān)系構(gòu)建的重要作用。

    二、樣本和變量

    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

    本文以家族上市公司為研究樣本,考慮到我國2007年開始實施新會計準(zhǔn)則,為了使數(shù)據(jù)具有一致性,本文參照其他學(xué)者的方法,以2007年作為數(shù)據(jù)搜集的初始點(張祥建等,2015),建立了一個包含 2007?2014年滬深主板市場的公司數(shù)據(jù)庫。這些數(shù)據(jù)主要來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫,為了確保樣本數(shù)據(jù)的質(zhì)量,本文進(jìn)一步根據(jù)上市公司年報以及巨潮資訊等權(quán)威網(wǎng)站對數(shù)據(jù)進(jìn)行了核對,并刪除了以下樣本:1. 剔除金融類上市公司;2. 剔除企業(yè)性質(zhì)無法判定的公司;3. 剔除了數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的公司。最終,本文獲取了2007?2014年期間內(nèi)共計10 515個觀測值。本文按照中國證監(jiān)會SIC3級代碼對行業(yè)進(jìn)行分類,主要包括制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及他綜合類等行業(yè)。

    (二)變量測度

    1. 政府補貼(Subsidy)。本文基于CSMAR 的財務(wù)報表附注數(shù)據(jù)庫,手工搜集整理了家族企業(yè)財政補貼的數(shù)據(jù),考慮到對于規(guī)模不同的公司,相同數(shù)額的政府補貼會產(chǎn)生完全不同的效果(孔東民等,2013),因此,為消除企業(yè)規(guī)模的影響,本文選擇了單位資產(chǎn)的政府補貼作為最終數(shù)據(jù),同時,為保證數(shù)據(jù)有效性并消除極端值的影響,我們對政府補貼按1%分位數(shù)進(jìn)行了Winsor處理。

    2. 官員更替(Turn)。為了確保獲取數(shù)據(jù)的真實性和詳實性,本文參考潘越等(2015)的方法來確定中國地方官員更替的測量指標(biāo):首先,通過“擇城網(wǎng)”查看各個城市在觀測區(qū)間內(nèi)歷任市委書記的具體就職信息;其次,利用人民網(wǎng)和新華網(wǎng)對上述信息的真實性進(jìn)行確認(rèn);再次,將各地區(qū)市委書記信息和樣本企業(yè)注冊地所在城市進(jìn)行匹配;最后,獲取并整理市委書記的更替數(shù)據(jù)(徐業(yè)坤等,2013)。借鑒已有研究對官員更替年份的處理(Li和Zhou,2005),即如果市委書記在1?6月離任,則將當(dāng)年記為該地區(qū)官員的更替年份,賦值為l,否則為0;若在7?12月之間離任,則將下一年該地區(qū)設(shè)置為更替年份,賦值為1,否則為0(曹春方,2013)。

    3. 企業(yè)政治關(guān)聯(lián)(Politics)。參考賀小剛等(2013)的做法,我們以董事會成員與高層經(jīng)營者的政治關(guān)聯(lián)作為企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的代理變量,具體而言:若企業(yè)董事會成員或高層經(jīng)營者為前任或現(xiàn)任政府官員、人大代表、黨代表或政協(xié)委員,則將其定義為政治關(guān)聯(lián)企業(yè),記為1,否則為0。

    4. 制度效率(Institution)。樊綱和王小魯?shù)雀鶕?jù)大量的統(tǒng)計和調(diào)查資料,建立了中國各地區(qū)市場化進(jìn)程指標(biāo)體系,本研究采用“市場化指數(shù)”作為相關(guān)制度效率的替代變量,地區(qū)市場化指數(shù)越高,則表示制度效率越完善。

    5. 控制變量。參考余明桂等(2010),孔東民等(2013),趙璨等(2015)的做法,本文控制了以下變量:企業(yè)規(guī)模(Size),企業(yè)壽命(Life),企業(yè)成長性(Growth),企業(yè)是否處于高科技行業(yè)(Hightec),資產(chǎn)負(fù)債率(AssetL),銷售期間費用率(SaleF),流動比率(Current),杠桿比率(Leverage),以及地區(qū)GDP(GDP),這些變量不僅會影響政府補貼,且考慮了企業(yè)本身的異質(zhì)性以及企業(yè)所在地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)的差異。此外,本文還設(shè)置7個年份的虛擬變量和13個行業(yè)虛擬變量來控制年度變化和行業(yè)差異對企業(yè)所獲得的財政補貼可能產(chǎn)生的影響。

    (三)變量的描述性統(tǒng)計

    表1為本文的描述性統(tǒng)計結(jié)果,從家族企業(yè)所獲政府補貼來看,其平均值為13.868(百萬),官員更替的平均值為0.349,說明目前我國官員更替的確具有頻繁性,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的平均值為0.397,說明就上市的樣本企業(yè)來看,政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)已占據(jù)較大的比例。從表1的相關(guān)性分析中可以看出,官員更替與家族企業(yè)所獲得的財政補貼之間具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.01),政治關(guān)聯(lián)與家族企業(yè)所獲得的財政補貼有顯著的正相關(guān)關(guān)系(p<0.01),制度效率與企業(yè)財政補貼也呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系(p<0.01)。為進(jìn)一步分析上述變量之間的關(guān)系,下文將做進(jìn)一步的討論分析。

    表1 變量的相關(guān)性分析和描述性統(tǒng)計

    三、實證分析討論

    (一)模型設(shè)定

    為了檢驗本文提出的假設(shè),文章設(shè)定如下模型:

    其中,Subsidy代表家族企業(yè)所獲得的財政補貼,Turn代表地區(qū)市委書記的變更,Politics代表企業(yè)的政治關(guān)聯(lián),Institution代表地區(qū)的制度效率,X為控制變量。

    (二)檢驗結(jié)果分析

    財政補貼的獲得能夠在一定程度上反應(yīng)政府和企業(yè)關(guān)系的緊密程度,那么之前獲得財政補貼的企業(yè)可能受到官員更替的影響而更顯著,若不加入財政補貼的滯后項,則可能會因遺漏重要變量而導(dǎo)致估計有偏,包含了滯后項的檢驗則可以大大減少上述誤差并避免反向因果關(guān)系(Allison,1990)。但對于靜態(tài)面板框架而言,在回歸中加進(jìn)被解釋變量的滯后項,無論是固定效應(yīng),還是隨機(jī)效應(yīng),都可能存在內(nèi)生性問題。針對這種情況,一般采用GMM估計。目前,運用較多的GMM估計主要有兩類:Arellano和Bond(1991)的一階差分GMM估計和Arellano和Bover(1995),Blundell和 Bond(1998)的廣義矩估計量(System GMM Estimator,簡記為 SYS-GMM)。SYS-GMM估計量在DIF-GMM估計量的基礎(chǔ)上進(jìn)一步使用了水平方程的矩條件,將滯后變量的一階差分作為水平方程中相應(yīng)水平變量的工具變量,克服了DIF-GMM易受弱工具變量和小樣本偏誤的影響。因此,本文采用了SYS-GMM估計方法對文中假設(shè)進(jìn)行了檢驗,同時,為了克服模型中可能存在的異方差問題,我們使用了穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差對原模型進(jìn)行檢驗,回歸結(jié)果見表2。

    表2列示了官員更替與企業(yè)所獲得的財政補貼之間的關(guān)系。表2中模型1為基準(zhǔn)模型,包括所有控制變量和調(diào)節(jié)變量,模型2是加入了自變量后的檢驗?zāi)P?,模?是加入了官員更替和政治關(guān)聯(lián)交互項的檢驗?zāi)P?,模?是加入了官員更替和制度效率交互項的檢驗?zāi)P?,模?為全變量檢驗?zāi)P?。在模?中,官員更替對企業(yè)財政補貼獲得的效果顯著為負(fù)(beta=?0.7474,p<0.01),說明當(dāng)?shù)胤绞形瘯洶l(fā)生變更時,家族企業(yè)所獲的政府補貼會有所減少。在模型3中,官員更替與企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.8742,p<0.05),說明相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)所獲得的政府補貼更易受到地方官員更替的影響。特別要注意的是,在模型3中,官員更替對企業(yè)財政補貼的作用并不顯著,這說明官員更替與企業(yè)財政補貼獲得具有一定的情境性,即官員更替對企業(yè)財政補貼的影響在擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中更顯著??芍?,由于在中國政治分權(quán)的現(xiàn)有制度體系下,地區(qū)官員擁有較大的自由裁量權(quán),因此,家族企業(yè)可以利用關(guān)系構(gòu)建而獲得一系列“政治租金”,而一旦官員發(fā)生更替,上述關(guān)系的優(yōu)勢也會有短暫斷裂的可能,在此基礎(chǔ)上,家族企業(yè)所獲得的補助也會在一定程度上有所減少。綜上,本文的假說2a得到了驗證,即在政治關(guān)聯(lián)“尋租觀”成立的情況下,相對于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),地方官員更替對有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的財政補貼的影響更大。

    在表2的模型4中,官員更替和地區(qū)制度效率的交互項系數(shù)顯著為正(beta=0.2662,p<0.01),說明當(dāng)?shù)貐^(qū)制度效率較完善時,官員更替對家族企業(yè)財政補貼的影響作用會更小,這可能是因為在地區(qū)制度環(huán)境較完善的地區(qū),政府補貼更多的基于市場準(zhǔn)則而非個人關(guān)系,因而,因官員更替帶來的關(guān)系聯(lián)盟破裂使得企業(yè)財政補貼減少的可能性就相對較小,本文的假說3得到了驗證。

    表2 地方官員更替與企業(yè)財政補貼

    (三)穩(wěn)健性檢驗

    1. 內(nèi)生性檢驗。雖然官員的任免主要由上級決定,但若因地區(qū)財政補貼機(jī)制而影響了官員績效也可能帶來官員的變更,在這類情況下,新官員上任必然會更加規(guī)范財政補貼的機(jī)制,這種內(nèi)生性會影響研究結(jié)論的可靠性。因此,本文參考徐業(yè)坤等(2013)以及潘越等(2015)的做法,采用Heckman兩步法來修正這種偏差。我們首先以官員更替(Turn)作為因變量構(gòu)造Probit模型,解釋變量為地方官員的任期、年齡以及是否有企業(yè)工作經(jīng)歷,以此計算出逆米爾斯比率(IMR),然后代入原模型中,以消除官員更替和企業(yè)財政補貼之間可能存在的內(nèi)生性問題,回歸結(jié)果見表3。由表3可知,IMR并沒有通過顯著性檢驗,但在模型2中,官員更替對家族企業(yè)所獲財政補貼的影響仍然顯著為負(fù)(beta=?0.7465,p<0.01),模型3中官員更替和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.8867,p<0.05),模型4中官員更替和地區(qū)制度效率的交互項系數(shù)顯著為正(beta=0.2688,p<0.01)。這說明在考慮了可能存在的內(nèi)生性和樣本選擇偏差后,本文的檢驗結(jié)果依然保持了較高的穩(wěn)健性。

    表3 穩(wěn)健性檢驗?Heckman檢驗

    2. 刪除北京市樣本。由于北京市為中國的政治中心,其政治生態(tài)比其他城市復(fù)雜,因此包含北京的樣本可能會導(dǎo)致研究結(jié)論的偏差,為了避免此類問題,本文參考了戴亦一等(2014)的做法,剔除了企業(yè)注冊所在城市為北京的樣本,具體檢驗結(jié)果見表4。在表4的模型2中,官員更替對家族企業(yè)所獲財政補貼的影響仍然顯著為負(fù)(beta=?0.7351,p<0.01),模型3中官員更替和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.9299,p<0.05),模型4中官員更替和制度效率的交互項系數(shù)顯著為正 (beta=0.2712,p<0.01),上述結(jié)果與表2保持了較高的一致性,這說明在去除了北京市的企業(yè)樣本后,本文的檢驗結(jié)果依然穩(wěn)健。

    表4 穩(wěn)健性檢驗?除去北京市的企業(yè)樣本

    3. 隨機(jī)選擇回歸樣本。根據(jù)Li等(2009)的做法,本文隨機(jī)選擇了80%的子樣本進(jìn)行了檢驗,研究結(jié)果見表5。在表5的模型2中,官員更替對家族企業(yè)所獲財政補貼的影響仍然顯著為負(fù)(beta=?0.7182,p<0.01),說明官員更替顯著減少了企業(yè)所獲得的財政補貼;模型3中官員更替和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.7990,p<0.05);模型4中官員更替和地區(qū)制度效率的交互項系數(shù)顯著為正(beta=0.2689,p<0.01)。這說明隨機(jī)選取企業(yè)樣本后,官員更替對企業(yè)所獲得的財政補貼的影響仍與表2保持了較高的一致性,再次論證了本文結(jié)果的穩(wěn)健性。

    表5 穩(wěn)健性檢驗?隨機(jī)樣本的檢驗

    4. 改變統(tǒng)計方法的穩(wěn)健性檢驗。不同的回歸方法可能會影響結(jié)果的穩(wěn)健性,為此,參照才國偉和黃亮雄(2010)的做法,本文選擇面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)對模型進(jìn)行了回歸,回歸結(jié)果見表6。在表6的模型2中,官員更替對家族企業(yè)所獲財政補貼的影響仍然顯著為負(fù)(beta=?0.5654,p<0.01),說明官員更替顯著減少了企業(yè)所獲得的財政補貼;模型3中官員更替和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.6760,p<0.05),說明相較于沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更易受到官員更替的影響;模型4中官員更替和地區(qū)制度效率的交互項系數(shù)顯著為正(beta=0.1855,p<0.05),說明在制度效率較好的地區(qū),官員更替對家族企業(yè)財政補貼獲得的影響作用有所減小。綜上,采用不同的回歸方法后,官員更替、政治關(guān)聯(lián)以及制度效率與企業(yè)財政補貼獲得的關(guān)系依然穩(wěn)健。

    表6 穩(wěn)健性檢驗?改變回歸方法

    四、進(jìn)一步研究

    (一)官員來源地的進(jìn)一步檢驗

    總體上,對于市級新上任的官員來說,存在以下兩種角色轉(zhuǎn)換或交流行為:(1)職位的變化,比如一個本市副市長晉升為本市市長,或者本市的副書記晉升為本市書記;(2)市區(qū)的變化,即跨市的升任或平級變化(陳艷艷和羅黨論,2012)。對于同一地級市職位的變化這種情況,新任官員僅需要較少的時間就可以適應(yīng)新的職位和工作崗位,其原先建立的關(guān)系等也依然可以存續(xù),此時,官員更替對企業(yè)所獲得的財政補貼的影響可能較小。而對于空降的官員而言,他們更可能打破原有的政商關(guān)系,從而影響企業(yè),特別是有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的財政補貼額度。因此,本文針對官員來源地的差異進(jìn)行了分樣本檢驗。表7為基于官員來源方式的分樣本檢驗結(jié)果,我們將樣本分為空降和內(nèi)升兩類,若新上任官員是從外省市調(diào)入,則歸為空降樣本;反之,若新上任官員由本市直接升任,則歸為內(nèi)升樣本。

    表7 官員來源地的分樣本檢驗

    首先,對比表7的模型1和模型4可知,當(dāng)新任官員為空降時,官員更替對企業(yè)政府補貼影響顯著為負(fù)(beta=?1.9335,p<0.01),而當(dāng)官員為內(nèi)升時,該效應(yīng)并不顯著。其次,對比模型2和模型5可知,當(dāng)新任官員為空降時,官員更替與企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的影響作用顯著為負(fù)(beta=?1.6215,p<0.01),而當(dāng)?shù)胤焦賳T為內(nèi)升時,該效應(yīng)并不顯著。最后,對比模型3和模型6可知,在模型6中,官員更替和地區(qū)制度的交互項系數(shù)為正(beta=0.2985,p<0.01),但在模型3中該系數(shù)不顯著。綜上結(jié)果可知,官員來源地的差異影響了官員更替與企業(yè)財政補貼的關(guān)系,當(dāng)官員為空降時,有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)所獲得的財政補貼影響更大。

    (二)企業(yè)業(yè)績差異的進(jìn)一步檢驗

    上述研究證實了官員更替和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)財政補貼獲得具有顯著的影響作用,即從側(cè)面驗證了政治關(guān)聯(lián)的“尋租觀”,進(jìn)一步需要了解的是,上述“尋租觀”是否也包含了“效率觀”,即擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)可能本身也是績優(yōu)企業(yè)。為此,本文根據(jù)企業(yè)業(yè)績的差異進(jìn)行了分樣本檢驗。表8為基于企業(yè)業(yè)績的分樣本檢驗結(jié)果,考慮到政府補貼在不同的行業(yè)中有所差異,我們將樣本分為業(yè)績大于行業(yè)均值的績優(yōu)企業(yè)和業(yè)績小于行業(yè)均值的一般企業(yè),具體的回歸結(jié)果見表8。對比表8的模型1和模型4可知,在模型1中,官員更替的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?0.5661,p<0.01),在模型4中官員更替的系數(shù)依然顯著為負(fù)(beta=?1.0689,p<0.01),說明無論是績優(yōu)企業(yè)或者是一般企業(yè),官員更替都會造成一定的沖擊,進(jìn)而影響企業(yè)財政補貼的獲得。對比模型2和模型5可知,在模型2中,官員更替和政治關(guān)聯(lián)的交互項系數(shù)并不顯著,而在模型5中,該系數(shù)顯著為負(fù)(beta=?1.0076,p<0.05),說明當(dāng)企業(yè)業(yè)績低于行業(yè)均值時,政治關(guān)聯(lián)帶來的負(fù)向作用更加顯著。綜上可知,在家族企業(yè)財政補貼獲得的過程中,政治關(guān)聯(lián)的“尋租觀”得到了驗證。對比模型3和模型6可知,在模型3中,制度效率的系數(shù)顯著為正(beta=0.1516,p<0.1),而在模型6中,該系數(shù)不顯著,說明對于績優(yōu)企業(yè)而言,政府補貼的獲得更多的是基于制度效率,而受官員個人的影響相對較弱。

    表8 企業(yè)業(yè)績差異的分樣本檢驗

    五、結(jié)論與討論

    資源依賴?yán)碚摚≒feffer和Salancik,1978)指出,任何組織都需要從外部環(huán)境或其他組織中獲取其所需要的資源,這就造成了資源的控制方能夠?qū)Y源的需求方制造依賴,并且資源越重要、越稀缺、越不可替代時,資源控制方的自由裁決程度越高。該理論對目前中國企業(yè)與政府之間的關(guān)系具有很好的解釋力(張建君和張志學(xué),2005)。改革開放以來,伴隨著行政分權(quán)和財政分權(quán),地方政府獲得了大量對地方經(jīng)濟(jì)的支配權(quán),地方官員特別是領(lǐng)導(dǎo)者對于對地方經(jīng)濟(jì)具有較強的控制力和影響力,事實上已成為地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定社會秩序的主要執(zhí)行者(周業(yè)安等,2004),因而企業(yè)獲得的政府補貼往往會受所在區(qū)域地方官員的影響。

    本文基于2007?2014年家族上市公司的樣本數(shù)據(jù),從地級市官員更替的角度,考察了官員更替對地區(qū)家族企業(yè)財政補貼的影響,主要得到以下結(jié)論:第一,官員更替會在一定程度上造成原有的政企關(guān)系斷裂,相對于國有企業(yè),家族企業(yè)更易受到這類外部沖擊的影響,最直接的表現(xiàn)就體現(xiàn)在其獲得的政府補貼有所減少。第二,官員更替之所以會影響企業(yè)的財政補貼,有一個潛在的假設(shè)是,家族企業(yè)會利用政治關(guān)系去獲得資源優(yōu)勢,因而,這類企業(yè)也更易受到政企關(guān)系斷裂的影響。但目前來看,政治關(guān)系存在“效率觀”和“尋租觀”兩種看法,“效率觀”認(rèn)為,尋求政治關(guān)系是優(yōu)質(zhì)企業(yè)在制度環(huán)境較差時的最優(yōu)選擇,而“尋租觀”則認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)是企業(yè)尋租的一個手段,既不能作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn),也不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)和社會效率的提高(余明桂等,2010)。本文的研究發(fā)現(xiàn),官員更替時,有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的財政補貼所受的影響更大,這表明,官員更替影響了“尋租”企業(yè)財政補貼的獲得,在這一過程中,政治關(guān)聯(lián)的“尋租觀”得到了印證。第三,地區(qū)制度效率的調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)現(xiàn),在制度效率更完善的地區(qū),官員更替對企業(yè)財政補貼的影響作用有所減弱。最后,本文的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),由于官員來源地的差異,官員更替對企業(yè)財政補貼的影響也不同,具體而言,當(dāng)官員為空降時,官員更替造成的利益聯(lián)盟斷裂對家族企業(yè)財政補貼的影響作用更顯著;另外,根據(jù)企業(yè)業(yè)績的分樣本研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)企業(yè)的業(yè)績低于行業(yè)水平時,官員更替和政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)財政補貼的影響作用更顯著,而當(dāng)企業(yè)為績優(yōu)企業(yè)時,上述作用則不顯著。這說明官員更替對企業(yè)的影響作用更多的是體現(xiàn)在有政治關(guān)聯(lián)且業(yè)績較一般的企業(yè)中,而對沒有政治關(guān)聯(lián)或者業(yè)績較好的企業(yè)而言,官員更替對其獲得財政補貼的影響作用則相對較弱。

    本文的結(jié)論具有一定的現(xiàn)實意義:第一,在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)階段,政府的政績考核體系不應(yīng)再以GDP作為單一的考核指標(biāo),而應(yīng)更多地將地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級以及區(qū)域創(chuàng)新能力等納入官員績效體系之中,從而引導(dǎo)地方政府將有限的政府補貼配置給發(fā)展前景良好、創(chuàng)新能力強、符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的企業(yè)。第二,為了瓦解政府和企業(yè)之間長期形成的利益關(guān)系網(wǎng)絡(luò),國家應(yīng)該加大官員交流政策。第三,形成制度化的政府補貼標(biāo)準(zhǔn),真正做到每筆補貼都有據(jù)可循,加強各界對財政補貼的監(jiān)督,減少政府補貼立項過程中的雙向?qū)ぷ鈫栴}。第四,進(jìn)一步深化市場化改革,讓財政補貼也能依據(jù)市場進(jìn)行配置,進(jìn)而發(fā)揮財政補貼的最大效用。

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