淺析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管問(wèn)題

王蘊(yùn)蕊

近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融進(jìn)行滲透和融合，使第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融的各種業(yè)務(wù)形態(tài)得到了迅速發(fā)展，尤其是自阿里巴巴推出余額寶以來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)井噴式的增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新如雨后春筍般涌現(xiàn)，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)例如銀行，證券公司，保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的支付結(jié)算、投融資、居間服務(wù)等業(yè)務(wù)造成了巨大的影響。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的含義及其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。

與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有著獨(dú)特經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，傳統(tǒng)金融以二八定律為基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融以長(zhǎng)尾理論為基礎(chǔ)。在過(guò)去金融迅速發(fā)展的幾十年里，金融市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)資金融通起到越來(lái)越重要的作用，而大多數(shù)國(guó)家的金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用要大于金融市場(chǎng)的作用，金融中介機(jī)構(gòu)間接融資功能的產(chǎn)生根源主要在于三個(gè)方面：一是降低交易成本；二是實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)；三是降低由信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失。而互聯(lián)網(wǎng)金融的核心則是依托社交網(wǎng)絡(luò)這一信息資源，使互聯(lián)網(wǎng)金融的興起不僅極大地降低了交易成本，克服了傳統(tǒng)金融服務(wù)的物理空間、局域和時(shí)間約束，使人們的金融交易可隨時(shí)隨地完成，其中更為重要的作用是克服了一部分金融活動(dòng)中的信息障礙，弱化了信息不對(duì)稱引致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的同時(shí)極大地削弱了原先阻礙金融發(fā)展的既得利益集團(tuán)的勢(shì)力，而同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其強(qiáng)大的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)信用評(píng)分體系等的加成作用，使得越來(lái)越多的交易可以繞開(kāi)傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)、自由開(kāi)展。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管的問(wèn)題

（一）普遍存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新不能繞開(kāi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)本身固有的風(fēng)險(xiǎn)，是無(wú)法根本消除的，而信用風(fēng)險(xiǎn)則是指存在違約的可能性，這主要基于互聯(lián)網(wǎng)金融交易市場(chǎng)人員泛濫，難以辨別參與者的信用狀況，同時(shí)由于缺乏適當(dāng)?shù)呢?zé)任追究和管理制度，另外操作風(fēng)險(xiǎn)則既可以來(lái)自于客戶操作的不熟練，也可以來(lái)自工作員的操作不當(dāng)，還可以來(lái)自系統(tǒng)運(yùn)行過(guò)程中的故障，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新時(shí)常會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)定位不清

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新處于成長(zhǎng)期，產(chǎn)業(yè)格局不甚明朗，存在不少的灰色地帶，沒(méi)有明確的法律規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的各個(gè)業(yè)務(wù)范疇具體歸于哪一類，從而增加了監(jiān)管的難度，并且由于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新各分支往往同時(shí)具有多種屬性，涵蓋不同的領(lǐng)域，很難被明確的定義或者分類，使得相關(guān)的監(jiān)管部門或者執(zhí)行部門難以正確的認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管問(wèn)題，也為制定相關(guān)的監(jiān)管條例或者法規(guī)增加難度，加大了監(jiān)管的困難。

（三）虛擬貨幣或?qū)⒂绊懾泿耪?/p>

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展，電子貨幣和虛擬貨幣大規(guī)模的快速流通和迅速增長(zhǎng)，加快了貨幣流轉(zhuǎn)速度，間接增加了貨幣供應(yīng)量，加大了央行制定貨幣政策的難度，從而削弱央行調(diào)控貨幣供給的能力，改變了我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及傳導(dǎo)路徑，進(jìn)而影響我國(guó)央行制定貨幣政策所要考慮的各個(gè)因素和相關(guān)的執(zhí)行途徑以及貨幣政策發(fā)生作用的時(shí)間等等，對(duì)于我國(guó)貨幣監(jiān)管及調(diào)控造成巨大的沖擊。

（四）對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新認(rèn)識(shí)不夠，存在監(jiān)管漏洞

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新近幾年發(fā)展迅速，而相關(guān)的立法仍然沒(méi)有明確對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管方法及措施，主要一方面的原因就是立法人員對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興事物的認(rèn)識(shí)清晰度不夠，難以明確界定互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的范圍及類別，從而也難也制定相關(guān)的法律法規(guī)，沒(méi)有法律法規(guī)，相關(guān)的執(zhí)法人員也就難以對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管，進(jìn)而使對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新存在較大的監(jiān)管漏洞。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新監(jiān)管的措施

目前由于互聯(lián)網(wǎng)金融還缺乏法律定位，監(jiān)管不到位、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全等問(wèn)題逐步顯現(xiàn)，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系構(gòu)成了挑戰(zhàn)。而互聯(lián)網(wǎng)金融的健康、有序發(fā)展，有賴于進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，因此應(yīng)該采取以下措施加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管：

（一）分類監(jiān)管與協(xié)調(diào)監(jiān)管相結(jié)合

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管，關(guān)鍵是界定各業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)邊界，明確監(jiān)管責(zé)任，守住底線，保護(hù)合法經(jīng)營(yíng)，取締違法和違規(guī)行為。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的各個(gè)業(yè)務(wù)或者商業(yè)模式在遵守法律的前提下，監(jiān)管部門應(yīng)該根據(jù)各個(gè)業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)進(jìn)行分類監(jiān)管，但是彼此之間不應(yīng)該是完全獨(dú)立的，而是應(yīng)該相互協(xié)調(diào)，這樣才能夠促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展。

（二）防范監(jiān)管套利，注重監(jiān)管公平

監(jiān)管套利是指金融機(jī)構(gòu)等在不違背監(jiān)管資本要求的前提下，通過(guò)金融交易在不降低金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模和整體風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低監(jiān)管資本要求。同時(shí)現(xiàn)代信用組合管理中的貸款銷售和資產(chǎn)證券化交易通常成為金融機(jī)構(gòu)從事監(jiān)管套利的常用工具。另外，政府相關(guān)的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該注重公平公正的監(jiān)管，減少監(jiān)管漏洞，促進(jìn)金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展。

（三）建立征信體系和信息共享系統(tǒng)

建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的征信體系和信息共享系統(tǒng)是政府監(jiān)管部門防范和化解互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。同時(shí)征信體系中的失信懲罰機(jī)制激勵(lì)市場(chǎng)參與者，而同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融參與者眾多，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能具有嚴(yán)重的破壞性，因此政府相關(guān)職能部門應(yīng)加強(qiáng)部門協(xié)調(diào)和信息共享，相互合作共同應(yīng)對(duì)和化解互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可能造成的危機(jī)，從而保護(hù)金融消費(fèi)者利益，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展。