人民幣匯率變動對我國國際收支平衡的影響

陳伊如

[摘要]人民幣匯率如何影響我國國際收支，影響程度有多大，一直都是我們所關注的熱門話題。本論文主要研究人民幣匯率變動對我國經(jīng)常項目收支、資本和金融項目的影響，分析人民幣匯率波動對我國貿(mào)易收支、外商直接投資的關系，在此基礎上得出結論，并提出人民幣匯率變動對改善我國國際收支狀況的對策建議。

[關鍵詞]人民幣匯率 國際收支 貿(mào)易收支

隨著中國經(jīng)濟持續(xù)迅猛增長以及全球化、國際化的不斷加快，各國之間的交流和溝通不斷增強。為了實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標的外部均衡，國際收支作為一國對外貿(mào)易和經(jīng)濟實力的重要衡量工具，其國際影響力和重要性不斷突顯。匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間兌換的比率，隨著金融和經(jīng)濟的國際化，匯率的變動對國家宏觀經(jīng)濟的調控、對外貿(mào)易的平衡和國民經(jīng)濟的發(fā)展具有深遠的影響。

一國匯率上升使得進口商品的相對價格下降而出口商品的價格上漲，增強進口商品的國際競爭力，則出現(xiàn)進口增加、出口減少即經(jīng)常項目順差的局面。而對于對外直接投資投資來說，一國貨幣升值，外國投資者的投資成本加大，該國對外直接投資減少。一般來說，通過對匯率程度的調整可以改變國際收支狀況，目前大多數(shù)國家通過調控本國的匯率水平來改善國際收支失衡。

一、我國當前的國際收支狀況

2004年2008年這一階段，經(jīng)常項目差額急劇上升，而資本和金融賬戶差額有增有減，且增減的幅度并不顯著，雙順差的最主要因素是經(jīng)常賬戶順差。2008年2011年這一階段，因為美國次貸經(jīng)濟危機的影響而出現(xiàn)一些波動，經(jīng)常賬戶盈余不斷下降，資本和金融賬戶波動較大，但總體在增加。2011年2012年，歐洲債務危機爆發(fā)，使得國際金融市場動蕩、世界經(jīng)濟增長放緩，2012年打破了持續(xù)十幾年的雙順差格局，資本和金融賬戶出現(xiàn)了逆差的情況。2013年全球經(jīng)濟開始復蘇，我國經(jīng)常項目、資本和金融項目又恢復原來的雙順差局面。2014年國內外環(huán)境的復雜性逐步加強，全球經(jīng)濟艱難復蘇，穩(wěn)步推進改革和結構調整，我國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間內，但下行壓力有所增加，人民幣匯率雙向浮動明顯加強，我國國際收支在振蕩中基本趨向平衡，國際收支呈現(xiàn)“雙順差”，保持在國際公認的合理水平，貨物貿(mào)易順差增長快速，而服務貿(mào)易進口量不斷超過出口量。資本和金融賬戶整體上順差382億美元，其中第一季度保持2013年底的凈流入趨勢，資本和金融賬戶保持順差狀態(tài)，而二到四季度，國內外經(jīng)濟環(huán)境不斷變化，人民幣匯率雙向浮動，資本和金融賬戶出現(xiàn)逆差的局面。2015年以來，我國國際收支發(fā)生新的改變，從維持了十幾年的“雙順差”態(tài)勢變?yōu)榻?jīng)常項目順差，資本和金融項目逆差的局面。經(jīng)常賬戶順差大幅增長貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，服務貿(mào)易延續(xù)上年態(tài)勢呈現(xiàn)逆差。資本和金融賬戶逆差1611億美元，由于我國不斷推進“一帶一路”戰(zhàn)略，提升對外開放的程度，境外投資發(fā)展前景好，國內企業(yè)不斷加大“走出去”的腳步，因此直接投資的凈流入大幅度減少。而在2018年一季度，我國經(jīng)常賬戶逆差2170億元人民幣，資本和金融賬戶順差4616億元人民幣，其中，非儲備性質的金融賬戶順差6291億元人民幣，儲備資產(chǎn)增加1667億元人民幣，預計2018年我國國際收支將延續(xù)基本平衡態(tài)勢。

二、人民幣匯率變動對我國國際收支平衡的影響

（一）人民幣匯率變動對經(jīng)常項目的影響

在經(jīng)常賬戶中，貿(mào)易收支是最典型、最重要的部分，也就是說，經(jīng)常賬戶的主要影響因素是貿(mào)易收支的變化。因此，研究人民幣匯率發(fā)生變化對經(jīng)常賬戶的影響實際上也就是分析人民幣匯率發(fā)生變化對中國貿(mào)易收支的影響。人民幣匯率發(fā)生變化對貿(mào)易收支影響的原理是：人民幣匯率發(fā)生變化通過影響進出口商品的價格使貿(mào)易的交易量發(fā)生變化進而間接地對貿(mào)易收支產(chǎn)生影響。

一般來說，人民幣升值，也就是說人民幣在國際市場對進口產(chǎn)品的購買力提高了，導致進口商品的本幣價格下降，促進進口貿(mào)易的發(fā)展。我國目前大多數(shù)企業(yè)都是勞動密集型企業(yè)，生產(chǎn)附加值不高，技術含量不足，而高新技術企業(yè)等生產(chǎn)附加值高的、技術高端的生產(chǎn)要素基本都需要進口。企業(yè)引進外國先進技術和高科技生產(chǎn)設備的成本大大降低，并把進口的先進技術和生產(chǎn)設備用于生產(chǎn)和加工，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，提升生產(chǎn)質量，從而使國內企業(yè)獲取更多的利潤，擴大市場份額。此外，人民幣匯率上升使以進口原材料和半成品為主的國內企業(yè)的生產(chǎn)成本大大減少，提高企業(yè)的市場競爭力。

（二）人民幣匯率變動對資本和金融項目的影響

人民幣匯率上升，一方面，降低我國對外投資的成本，跨國公司如雨后初筍般出現(xiàn)，積極向國外投資，利用投資地區(qū)的優(yōu)勢，進一步降低企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本；另一方面，利用跨國公司吸收國外先進的技術和生產(chǎn)經(jīng)驗，提高產(chǎn)品的技術含量，增加產(chǎn)品的附加值，擴大國際市場上的生產(chǎn)和銷售份額，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展。然而，人民幣匯率上漲也相當于外匯匯率下降，人民幣升值，外國貨幣相對貶值，則外國企業(yè)在中國的投資成本增加，而在本國則相對降低，所以說人民幣匯率上升不利于資本的流入，降低國內市場對外國投資者的吸引力，還可能使原先在我國投資建廠的外國投資者因成本過高紛紛撤資，影響我國實體經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

三、應對人民幣匯率變動改善我國國際收支平衡的相應對策

（一）推進我國供給側結構性改革

供給側結構性改革要關注供給側，也就是關注生產(chǎn)要素的供給和有效利用，著力提高供給體系的質量和效率。以前提到經(jīng)濟增長，不得不提的是“三駕馬車”，擴大國內需求，增加消費，現(xiàn)在要換一種新思路、新方法，這就是目前所熱議的“供給側結構性改革”。推進供給側改革，就要化解過剩的產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構調整，形成高端產(chǎn)能，還可以通過科技、技術創(chuàng)新，節(jié)約大量的成本，提高產(chǎn)業(yè)的供給效率。政府須加強對創(chuàng)新企業(yè)的扶持力度，鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，適當減輕企業(yè)的稅收負擔，優(yōu)化我國的貿(mào)易結構。因此，我國要加快供給側結構性改革，用改革的辦法推進結構改革，減少低生產(chǎn)附加值、低技術含量的產(chǎn)品供給，增加高新技術的產(chǎn)品供給，使我國國內企業(yè)的生產(chǎn)效率大大提高，增加出口貿(mào)易產(chǎn)品的創(chuàng)新性和含金量。

（二）擴大國內需求，發(fā)展實體經(jīng)濟

我國儲蓄相對過剩，消費卻嚴重不足，擴大國內民眾需求，釋放老百姓的消費潛力，進而促進我國產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展和繁榮。釋放內需首先要提升老百姓的收入水平，讓他們有錢花，如我國城鄉(xiāng)收入差距逐漸擴大，拉動農(nóng)村消費，開發(fā)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的潛力，提高農(nóng)業(yè)的技術水平，使農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代化、信息化的方向發(fā)展，增加廣大農(nóng)民的收入。我國應完善社會保障制度，加大社會保障力度，保障范圍由城鎮(zhèn)擴大到農(nóng)村，由工薪勞動者擴大到我國全體的社會成員，建立醫(yī)療救助制度，提高全社會的醫(yī)療保障水平，讓各類人群都能公平地享受全民醫(yī)保的惠民待遇，同時優(yōu)化我國的教育、失業(yè)、退休等方面的保障制度來緩解消費者的“后顧之憂”。

（三）增強人民幣匯率調節(jié)的靈活性

我國的匯率制度是浮動匯率制度，是以市場的供給和需求為基礎，參照一籃子貨幣進行有管理的調整。目前美元在我國匯率調節(jié)中占有很大的比重，即我國匯率變化受美元的影響很大，但人民幣匯率變動的主要目的是調整我國與多個貿(mào)易伙伴國之間的貿(mào)易和投資，顯然我國匯率調整僅以美元為參考并不能全面、準確地反映市場變化的狀況。盡管進入2015年以來，人民幣相對于美元來說有所貶值，但從更全面系統(tǒng)的視角看，我國貨幣對美元以外的其他貨幣仍有小幅度的升值，在國際上依然屬于強勢貨幣。因此，為了全面反映貿(mào)易商品的國際比價，我國應減少人民銀行對外匯市場的干預，及時調整籃子貨幣，逐步淡化美元在籃子貨幣的比重，強化其他籃子貨幣比如日元、歐元、英鎊等在籃子中的作用，可以擴大人民幣匯率波動的區(qū)間，根據(jù)外匯市場供給與需求的狀況，適度調整人民幣匯率的中間價，從而增強人民幣匯率發(fā)生變化的靈活性，增強人民幣匯率變動的雙向性，逐步完善我國外匯市場體系。

（四）積極引進外商直接投資，逐步放開資本和金融項目

為吸引更多的國外投資者來華投資，首先，我國要完善吸收外商直接投資方面的法律體系，為眾多外商投資企業(yè)的設立提高法律服務，并為其設立后的經(jīng)營活動提供一站式法律支持，實行公開、透明、公正的法律程序。其次，由于我國東部沿海地區(qū)與中西部內陸地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展極不平衡，目前東部地區(qū)與中西部地區(qū)引進外商投資的規(guī)模也存在較大的差異，東部地區(qū)實際使用外資保持較快增長，但中西部地區(qū)增速相對滯后，出現(xiàn)同比增長下降的態(tài)勢。則我國需要平衡各個地區(qū)間的經(jīng)濟差異，實現(xiàn)均衡發(fā)展。政策上，我國應該實行外商向中西部投資的優(yōu)惠政策，吸引更多的外商投資者傾向中西部投資，促進中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，平衡我國各地區(qū)的經(jīng)濟水平。最后，健全我國法律法規(guī)，完善外商直接投資環(huán)境，建立監(jiān)管體系，增加依法監(jiān)管的透明度，做到公開、透明。