中銀絨業(yè)股份公司的現(xiàn)金流量表的分析及管理建議

李穎

一、連續(xù)5年的現(xiàn)金流量表分析

自2013年起，公司開始大量籌資，籌資金額由以前的20億元左右上升至40億元，并且有逐年上升的趨勢；針對經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流，從2013年70億元上下增長至120億元上下，出入基本平衡；對于投資方面，公司近幾年增大了投資的支出，但與以上兩個(gè)活動(dòng)相比，其變動(dòng)幅度影響不大。

二、現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析（當(dāng)期）

現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析分為總體結(jié)構(gòu)和分項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。假設(shè)紅日公司為現(xiàn)實(shí)生活中的一家生產(chǎn)型企業(yè)，依據(jù)其2008年度現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行重構(gòu)得到表7-1如下所示。

從現(xiàn)金流入量總體結(jié)構(gòu)看，中銀絨業(yè)公司2017年度的現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量占45.36%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量占14.1%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量占40.54%。經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)提供了主要的現(xiàn)金來源。

從現(xiàn)金流入量分項(xiàng)結(jié)構(gòu)看，中銀絨業(yè)公司2017年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量主要來自銷售商品（75.22%），其次是其他活動(dòng)（22.64%）；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量主要來自于處理子公司收回款項(xiàng)，占80.35%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量主要來自于借款，占89.16%。企業(yè)要增加現(xiàn)金流入量主要還是要依靠銷售商品和借款。

三、現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析

從現(xiàn)金流出量總體結(jié)構(gòu)看，中銀絨業(yè)公司2017年度的現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金占半，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量占比10%。這說明該公司主要的現(xiàn)金支出償債和經(jīng)營。從現(xiàn)金流出量分項(xiàng)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金用于購買商品的支出占73.18%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量用于購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的支出；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量用于償還債務(wù)的支出占82.4%。從總體上看，中銀絨業(yè)公司2017年度主要的現(xiàn)金支出除了維持主要經(jīng)營活動(dòng)外，半數(shù)支出在償債，而這是一個(gè)危險(xiǎn)指標(biāo)。

四、現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分析

從總體上看，中銀絨業(yè)公司2017年度現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比為0.944。從分項(xiàng)目上看，公司2017年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比為0.986，表明公司單位現(xiàn)金流出量可換回0.982元現(xiàn)金流入量。屬于一般水平。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比為0.01，表明企業(yè)投資流入流出不平衡?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比為1.06，表明剛收支平衡。

五、管理建議

（一）綜述財(cái)務(wù)分析的結(jié)論

綜合以上分析，我們可以看出，這個(gè)公司目前的狀況是很嚴(yán)峻的。盡管它在2017年終于扭轉(zhuǎn)了局面實(shí)現(xiàn)了盈利，但通過上述對公司能力的分析可以得出：中銀絨業(yè)的盈利，營運(yùn)，償債能力明顯低于平均水平。雖然營業(yè)收入在大幅度增長，但是產(chǎn)品毛利率較低，利潤依然為負(fù)值。企業(yè)經(jīng)營態(tài)勢并不良好。大量的應(yīng)收賬款存在，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)那個(gè)只能依靠外來籌資?，F(xiàn)金流量分析顯示公司通過不斷的借款維持日常的生產(chǎn)經(jīng)營，但是帶來了巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（二）管理策略

通過凈資產(chǎn)收益率我們可以看出銷售凈利率的作用顯著。結(jié)合紡織業(yè)大背景分析2013年起，紡織業(yè)發(fā)展緩慢，市場低迷；但另一方面，產(chǎn)業(yè)服飾還是朝陽市場。因此我認(rèn)為：轉(zhuǎn)變主營業(yè)務(wù)的大方向，應(yīng)該將重心放在產(chǎn)業(yè)服飾上，而不僅僅再去生產(chǎn)以前的羊絨和傳統(tǒng)的服飾。參照曠達(dá)科技，生產(chǎn)毛利率較高的產(chǎn)品，結(jié)合自己羊絨原料的特點(diǎn)，增加產(chǎn)品品類，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)中心的轉(zhuǎn)移。而從市場上看，產(chǎn)業(yè)服飾也是紡織業(yè)必將發(fā)展的方向。積極吸取像常山股份類似企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，提高自己營運(yùn)償債水平，提高成本控制的水平，減少外來籌資，縮減財(cái)務(wù)費(fèi)用。將自己大量的應(yīng)收賬款收回，避免過多壞賬的存在。而不是一味借款。中銀絨業(yè)的負(fù)面新聞異常之多，其中出現(xiàn)了與游戲投資，盛大游戲借殼上市很多新聞。而上文也已經(jīng)提到其分公司較多，控制能力較弱，因此在投資和分公司經(jīng)營方面還需要多加把握。將重心放在正確的方向。