新時(shí)代我國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革路徑探究
——基于全球化時(shí)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的視角

姜 凌，許君如

混合所有制經(jīng)濟(jì)是指在同一經(jīng)濟(jì)組織中不同的產(chǎn)權(quán)主體通過控股參股、合資合作、并購(gòu)重組等方式, 實(shí)現(xiàn)資本多元投資, 相互滲透、貫通、融合而形成的新的產(chǎn)權(quán)配置結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)形式。它具有財(cái)產(chǎn)來源社會(huì)化、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)層次化、投資主體多樣化、出資者責(zé)權(quán)有限化、企業(yè)管理科學(xué)化等基本特征, 是一種內(nèi)在兼容、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、富有效率的企業(yè)組織形式。*王恒：《西方國(guó)家發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的借鑒與啟示》，《湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》2007年第4期。中國(guó)共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)明確提出混合所有制是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。黨的十九大進(jìn)一步提出深化國(guó)有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。*習(xí)近平：《決勝全面建成小康社會(huì) 奪取新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義偉大勝利》，北京:人民出版社，2017年。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，并持續(xù)推進(jìn)逐步引領(lǐng)新一輪全球化進(jìn)程的新時(shí)代，要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，就必須進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)重要微觀主體國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，激發(fā)企業(yè)活力和創(chuàng)造力。推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)質(zhì)是，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過重構(gòu)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，將不同所有制性質(zhì)的資本主體聯(lián)合在一起，實(shí)現(xiàn)主體多元化，并按照市場(chǎng)規(guī)則來激勵(lì)微觀主體各參與方，充分發(fā)揮各參與方不同所有制的特點(diǎn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，優(yōu)化資源配置，提高運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)政府資本價(jià)值提升。

一、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革研究綜述

混合所有制作為全球普遍的經(jīng)濟(jì)形式，在歐美和亞洲的日本、新加坡等國(guó)都有較早的實(shí)踐。國(guó)有企業(yè)不僅僅是社會(huì)主義國(guó)家特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也存在于許多西方國(guó)家中，只是在不同國(guó)家的定位和目標(biāo)不盡相同。因此，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革在呈現(xiàn)出全球化特征的同時(shí)，在不同國(guó)家亦有其不同特點(diǎn)。

國(guó)外對(duì)國(guó)有企業(yè)混合所有制的研究，更多地從公司治理和企業(yè)績(jī)效的角度來闡述。首先是從國(guó)有企業(yè)為什么要進(jìn)行混合所有制改革的角度出發(fā)，分析國(guó)有企業(yè)效率低下的原因?？扑拐J(rèn)為，企業(yè)的邊界最終將由市場(chǎng)機(jī)制的邊際交易成本和企業(yè)組織的邊際組織成本相等時(shí)的那一點(diǎn)決定，他強(qiáng)調(diào)企業(yè)的邊界決定了企業(yè)的效率。[注]科斯: 《論生產(chǎn)的制度結(jié)構(gòu)》，盛洪、陳郁譯，上海：上海三聯(lián)書店， 1994年。從世界范圍來看，國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)多重性通常被視為造成其效率低下的重要因素，政府官員可能通過行政手段影響國(guó)有企業(yè)的管理者，使國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)發(fā)生變化從而導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)效率低下。[注]A.Shleifer, R. W. “Vishny,Politicians and Firms,” The Quarterly Journal of Economics, Vol.109,No.4,1994,pp.995-1025.從市場(chǎng)運(yùn)行來看，國(guó)有企業(yè)有多重目標(biāo)追求，在某些情況下政策對(duì)國(guó)有企業(yè)的影響甚至超過市場(chǎng)價(jià)格，這就是國(guó)有企業(yè)效率低下的原因。[注]M. Boycko, A.Shleifer, R. W. Vishny, “A theory of Privatization,” Economic Journal, Vol.106,No.436,1996,pp.309-319.Young-Sam Kang，Byung-Yeon通過使用固定效應(yīng)模型對(duì)企業(yè)績(jī)效和所有權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行分析，表明市場(chǎng)化國(guó)有企業(yè)績(jī)效優(yōu)于政府控制下的國(guó)有企業(yè)。[注]Young-Sam Kang，Byung-Yeon, “Ownership Structure and Firm Performance: Evidence from the Chinese Corporate Refor,” China Economic Review，Vol.23,No.2,2012,pp.471-481.國(guó)有企業(yè)越接近市場(chǎng)化的運(yùn)作，在解決效率方面就越顯著，混合所有制改革就是國(guó)有企業(yè)更接近市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)管理的路徑。Cuervo 和 Villalonga提出國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改革后，企業(yè)目標(biāo)從多元化向一元化轉(zhuǎn)變，企業(yè)股權(quán)所有者更多以經(jīng)濟(jì)利益為導(dǎo)向，在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略制定方面更趨完善。[注]A. Cuervo, B. Villalonga, “Explaining the Variance in the Performance Effects of Privatization,” Academy of Management Review, Vol.25,No.3,2000,pp.581-590.

我國(guó)理論界和實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門的專家學(xué)者早在上世紀(jì)80年代就開始進(jìn)行相關(guān)研究。以吳敬璉為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出在國(guó)有企業(yè)改造過程中引入非國(guó)有資本，保持國(guó)有控股或參股。此后，在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的研究中，眾多學(xué)者也進(jìn)行了多方面的研究拓展。發(fā)現(xiàn)在堅(jiān)持公有制為主體的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度、引入非國(guó)有資本、實(shí)行混合所有制改革，對(duì)提高國(guó)有企業(yè)績(jī)效同樣可起到重要作用。宋立剛和姚洋利用面板數(shù)據(jù)研究了國(guó)有企業(yè)改制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，混合所有制企業(yè)的資本利潤(rùn)率都比純國(guó)有企業(yè)的資本利潤(rùn)率高。而控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響比所有權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響更為顯著。[注]宋立剛、姚洋：《改制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響》，《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》2005年第2期。胡一帆等人以世界銀行對(duì)中國(guó)300家左右的國(guó)有企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)機(jī)構(gòu)控股的企業(yè)比國(guó)有控股的企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)更好。[注]胡一帆、宋敏、張俊喜：《中國(guó)國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化績(jī)效研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》2006年第7期。

近年來我國(guó)就國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制合法性和優(yōu)越性等的研究,較有代表性的包括:何自力等闡述了新時(shí)期發(fā)展混合所有制的目的和意義；[注]何自力:《混合所有制經(jīng)濟(jì)：性質(zhì)、目的與根本方向》，《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》2014年第9期。李維安、鄭志剛等從不同視角研究了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的邏輯原理和實(shí)現(xiàn)路徑。[注]李維安:《深化國(guó)企改革與發(fā)展混合所有制》,《南開管理評(píng)論》2014年第3期。鄭志剛:《國(guó)企公司治理與混合所有制改革的邏輯和路徑》,《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》2015年第64期，第12頁(yè)。武常岐和張林以1998—2007年的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，比較研究了國(guó)有企業(yè)改革中企業(yè)所有權(quán)變化和控制權(quán)變化對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的差異，結(jié)果顯示，當(dāng)非國(guó)有資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)以后，尤其是國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到非國(guó)有股東以后，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效將明顯提高，表明國(guó)有企業(yè)改革中控制權(quán)的轉(zhuǎn)移才是完善國(guó)有企業(yè)改革推進(jìn)的重點(diǎn)。[注]武常岐、張林:《國(guó)企改革中的所有權(quán)和控制權(quán)及企業(yè)績(jī)效》，《北京大學(xué)學(xué)報(bào)》2014年第5期。黃速建在對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的特征闡述的基礎(chǔ)上，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)對(duì)我國(guó)混合所有制企業(yè)發(fā)展概況做了描述，闡述了發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的正當(dāng)性，指出國(guó)有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革的重點(diǎn)問題。[注]黃速建:《中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革研究》,《經(jīng)濟(jì)管理》2015年第7期。廖紅偉、丁方則進(jìn)一步從混合所有制產(chǎn)權(quán)理論角度，就產(chǎn)權(quán)多元化對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)績(jī)效的綜合影響分析中使用的理論體系，對(duì)產(chǎn)權(quán)理論、委托-代理理論及股權(quán)結(jié)構(gòu)理論及中國(guó)混合所有制改革的借鑒做了闡述。[注]廖紅偉、丁方：《產(chǎn)權(quán)多元化對(duì)國(guó)企經(jīng)濟(jì)社會(huì)績(jī)效的綜合影響——基于大樣本數(shù)據(jù)的分析》,《社會(huì)科學(xué)研究》2016年第6期。許光建、孫偉則指出混合所有制改革面臨“政府熱、企業(yè)冷”的局面，要攻克改革難關(guān)，首要目標(biāo)是提高國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率，要與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革緊密結(jié)合，營(yíng)造公平市場(chǎng)環(huán)境，逐步放開壟斷領(lǐng)域。[注]許光建、孫偉:《國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的五個(gè)關(guān)鍵問題》,《國(guó)企周刊》2018年第7期。

綜上所述，就國(guó)有企業(yè)混合所有制改革模式而言，國(guó)外主要從公司治理和企業(yè)績(jī)效的角度來考察；我國(guó)則在堅(jiān)持公有制為主體的基礎(chǔ)上對(duì)上述問題加以探索。在新的歷史時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由以往粗放型的高速度模式向高質(zhì)量模式轉(zhuǎn)換的情況下，如何立足我國(guó)國(guó)情，借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，健全現(xiàn)代企業(yè)制度、完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而從根本上增強(qiáng)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革無疑是一重要途徑。

二、西方發(fā)達(dá)國(guó)家混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與啟示

混合所有制經(jīng)濟(jì)最早起源于西方國(guó)家?，F(xiàn)代資本主義的混合所有制經(jīng)濟(jì)從某種程度上形成不同的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和階級(jí)關(guān)系，以一種新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式、軌跡和機(jī)制使得經(jīng)濟(jì)得以健康發(fā)展、社會(huì)矛盾相對(duì)緩和。因此，研究和分析西方國(guó)家混合所有制經(jīng)濟(jì)，了解和學(xué)習(xí)其經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)深化國(guó)有企業(yè)改革，推進(jìn)供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能起到很好的啟示和借鑒作用。

(一)西方發(fā)達(dá)國(guó)家混合所有制經(jīng)濟(jì)的起源和發(fā)展

在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期，經(jīng)濟(jì)處于自由放任狀態(tài)，由市場(chǎng)自行配置社會(huì)資源，調(diào)節(jié)總供需水平的大致均衡。二戰(zhàn)后，發(fā)達(dá)國(guó)家在資本關(guān)系內(nèi)部可能的限度內(nèi)，越來越把生產(chǎn)力當(dāng)作社會(huì)生產(chǎn)力來看待，國(guó)有企業(yè)一度得到較快發(fā)展。英國(guó)于1945—1951年和1974—1975年兩度“國(guó)有化”高潮，除把英格蘭銀行收歸國(guó)有外，還把瀕于破產(chǎn)的鐵路、煤礦、內(nèi)河航運(yùn)等許多部門實(shí)行國(guó)有化。英國(guó)國(guó)有企業(yè)在采煤、電力、鐵路、郵政、電訊、煤氣等部門所占的比重為100%。1979年國(guó)有企業(yè)占到全國(guó)勞動(dòng)力的8.1%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值11.1%，國(guó)內(nèi)固定資本投資總額的20%。法國(guó)經(jīng)過 1944—1948年、1981—1982 年兩次“國(guó)有化”運(yùn)動(dòng)，1982年政府控制了全部銀行存款的90%，全部信貸的85%。在非金融領(lǐng)域方面，政府控制了 100%的公用事業(yè)、84%的航空工業(yè)、75%的軍火工業(yè)、63%的有色金屬工業(yè)、54%的基礎(chǔ)化學(xué)工業(yè)、44%的家用和辦公用的電子工業(yè)。國(guó)有企業(yè)占全國(guó)有企業(yè)銷售額的 30%，出口總值的1/3，生產(chǎn)投資的30%以上。[注]360百科：《資本主義國(guó)有化》，2018年7月10日，https:∥baike.so.com/doc/9273229-9607104.html，2018年8月5日。

20世紀(jì)70年代中期，資本主義世界性經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)有企業(yè)數(shù)量不斷增加但經(jīng)營(yíng)收益不佳，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)衰退，如何更好地運(yùn)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)受到政府更多關(guān)注。考慮到降低財(cái)政壓力和拓寬引進(jìn)社會(huì)資金，西方國(guó)家政府積極推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的改革。其中，英國(guó)、德國(guó)最為典型, 其改革措施主要包括: 一是通過招標(biāo)、拍賣的方式整體出售給私營(yíng)企業(yè)；二是對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造, 部分出售國(guó)有企業(yè)股份, 將國(guó)有企業(yè)變更為混合所有制企業(yè)。在經(jīng)歷了國(guó)有化和私有化的反復(fù)交替之后, 國(guó)有企業(yè)包括國(guó)家單獨(dú)投資建立的企業(yè)、國(guó)家控股企業(yè)大幅減少, 國(guó)有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)所有制結(jié)構(gòu)中所占比例已下降到10%左右。[注]智麟：《西方國(guó)家的國(guó)有企業(yè)比例及思考》，2018年7月10日，廣東省國(guó)有資本研究會(huì)，https:∥mp.weixin.qq.com/s?src，2018年8月5日。生產(chǎn)資料所有制在內(nèi)容和形式上的不斷更新，出現(xiàn)了多元化、多層次的變化趨勢(shì)，混合所有制開始成為重要形式。

(二)西方發(fā)達(dá)國(guó)家混合所有制經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)

西方國(guó)家在各自的實(shí)踐中形成了不同特點(diǎn)的混合經(jīng)濟(jì)模式。主要有美英為代表的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式，德法為代表的社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式，以及一些歐美學(xué)者倡導(dǎo)的市場(chǎng)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)模式等。在不同的模式指引下成立各種私人股份公司、國(guó)家政府公司、社會(huì)公眾公司，以及各類公眾基金，并建立了發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家混合所有制實(shí)踐來看，其模式的特點(diǎn)包括國(guó)有股權(quán)規(guī)范管理、國(guó)有股權(quán)比例占比規(guī)?？s小、國(guó)有資本實(shí)行功能劃分、股權(quán)產(chǎn)權(quán)明晰、履行國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)職能以規(guī)避控制權(quán)弱化等。

1.國(guó)有股權(quán)規(guī)范管理

國(guó)有股權(quán)是國(guó)家所有權(quán)在公司中的一種體現(xiàn)，它在公司治理結(jié)構(gòu)中有經(jīng)營(yíng)性和公益性之分。經(jīng)營(yíng)性的國(guó)有股權(quán)有一定的盈利要求，而公益性的國(guó)有股權(quán)主要完成政府要求完成的公益性項(xiàng)目，沒有盈利的要求；有些國(guó)有股權(quán)需要兼顧經(jīng)營(yíng)性和公益性，盈利就不是公司的唯一價(jià)值，需要通過完成一定社會(huì)職能和解決民生問題來體現(xiàn)國(guó)有股權(quán)的意義，因此，國(guó)有股權(quán)的規(guī)范性和任務(wù)型比公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)更加重要。

西方發(fā)達(dá)國(guó)家法人持股主要通過兩種模式，一是如投資基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)持股的模式；二是銀行機(jī)構(gòu)等企業(yè)之間相互持有股份的模式。無論國(guó)有股權(quán)在公司中占比多少，政府通過間接的方式參與公司經(jīng)營(yíng)管理，通常以出資比例為限行使自身權(quán)益。國(guó)有股權(quán)在行使權(quán)力時(shí)必須遵循國(guó)家的法律法規(guī)和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管要求，包括股份的進(jìn)入和退出、人員的委派、公司發(fā)展戰(zhàn)略、公司內(nèi)部規(guī)章制度的確立、業(yè)務(wù)發(fā)展方向、對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理層的授權(quán)等方面，都是按照公司內(nèi)部的流程來進(jìn)行表決，并以此實(shí)現(xiàn)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層的監(jiān)督作用。

2.國(guó)有資本功能定位

國(guó)有資本的一個(gè)重要職能就是依照國(guó)家、政府的要求推進(jìn)開展各項(xiàng)工作，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、學(xué)校和醫(yī)院等公益性項(xiàng)目建設(shè)、國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)及產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造、環(huán)保和生態(tài)環(huán)境治理、國(guó)防軍隊(duì)建設(shè)等方面。西方國(guó)家國(guó)有資本的功能定位在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期而有所差別。在工業(yè)化前期，國(guó)家主要作為上層建筑，為自由競(jìng)爭(zhēng)的資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的社會(huì)政治環(huán)境，而少有對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，國(guó)有資本規(guī)模范圍亦比較小；到了工業(yè)化中期，資本密集程度和投資水平較高，投資周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，壟斷競(jìng)爭(zhēng)條件下的國(guó)家不僅作為上層建筑，且作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的組成部分直接參與社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，國(guó)有資本得到較快發(fā)展；到后工業(yè)化時(shí)期，服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重迅速增長(zhǎng)，國(guó)有資本規(guī)模和范圍的收縮也就成為必然，這也為國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化的混合所有制提供了可能。在現(xiàn)實(shí)中，國(guó)有獨(dú)資的企業(yè)大部分主要從事公益性行業(yè)、公用事業(yè)及特殊行業(yè)；而控股和參股類的混合所有制國(guó)有企業(yè)，則較普遍地涉及到競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)和壟斷性行業(yè)；有些國(guó)有企業(yè)被賦予增值和盈利的要求，并兼顧國(guó)家全局利益和社會(huì)公共利益服務(wù)，在擁有經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的基礎(chǔ)上，按照市場(chǎng)規(guī)律和一般經(jīng)濟(jì)法則運(yùn)行，并在完成社會(huì)目標(biāo)的前提下，盡可能地盈利。

3.股權(quán)產(chǎn)權(quán)界定

國(guó)有股權(quán)比例在不同的國(guó)家高低有所不同。但這與經(jīng)濟(jì)效率不一定正相關(guān)。在英國(guó)，公私混合企業(yè)中政府持有的資本比例通常低于其他國(guó)家，而其實(shí)際的效率并不比其他國(guó)家低。

除了股權(quán)比例確定，西方國(guó)家還對(duì)于公司股權(quán)的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行明晰界定，形成科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)?；旌纤兄乒局?，政府持有的股權(quán)更多地在于戰(zhàn)略方向和原則，政府官員基本不插手企業(yè)內(nèi)部事務(wù)，經(jīng)營(yíng)管理都由私人股權(quán)所有人來承擔(dān)和實(shí)施操作，利用股權(quán)的多元化，較好地避免了內(nèi)部人控制現(xiàn)象。

4.社會(huì)融資政策機(jī)制

在社會(huì)融資政策機(jī)制上，美國(guó)、加拿大國(guó)家的混合所有制企業(yè)多采取直接融資方式，主要依靠政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身健全的融資機(jī)制。日本主要以銀行貸款和政府提供財(cái)政補(bǔ)貼手段為主,企業(yè)通過發(fā)行債券及上市的間接融資方式。德國(guó)等歐洲國(guó)家的大型企業(yè)則偏重通過民營(yíng)化，從私人投資者那里獲得資本，以彌補(bǔ)政府投資不足。[注]景春梅：《混合所有制經(jīng)濟(jì)在西方是怎么做的？》，《中國(guó)中小企業(yè)》2015年第5期。

(三)西方發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)有企業(yè)混合所有制的啟示和借鑒

縱觀西方國(guó)家國(guó)有企業(yè)混合所有制的發(fā)展歷程，有許多值得我們借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

第一，混合所有制是國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化高效運(yùn)行的必然路徑。國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作是近年國(guó)有企業(yè)改革提得最多的方面。市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)是運(yùn)用市場(chǎng)法則和遵循市場(chǎng)規(guī)律來運(yùn)作公司，使之實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。如何實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，選擇什么樣的路徑，混合所有制提供了很好的解決方案。

第二，混合所有制是國(guó)有企業(yè)規(guī)范運(yùn)作的天然模式。股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化情況下，尤其是在社會(huì)資本高度參與和國(guó)有資本規(guī)模合理控制下，主導(dǎo)權(quán)交由市場(chǎng)化股東，從而能夠嚴(yán)格按照公司化運(yùn)作，形成控制權(quán)在監(jiān)督下行權(quán)的制衡機(jī)制。

第三，混合所有制有利于政府更好行使職能，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體良性發(fā)展。政府的職能和角色發(fā)揮，最直接的就是利用社會(huì)資源，有效配置資源，提高資本效率，獲取資本的合理化收益。積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵(lì)政府資本參與各類市場(chǎng)投資，都將有助于引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與國(guó)家資本市場(chǎng)化運(yùn)作，更好發(fā)揮政府資本的主體作用和社會(huì)價(jià)值。

第四，混合所有制改革是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化的需要。經(jīng)濟(jì)全球化條件下，生產(chǎn)資料所有制形式的多元化和多層次化成為必然。這首先是基于當(dāng)代社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和生產(chǎn)社會(huì)化程度的提高，要求生產(chǎn)資料占有形式相應(yīng)發(fā)生變化。隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展和參與國(guó)際化分工的日益擴(kuò)大，更大范圍的國(guó)際合作協(xié)作，要求打破國(guó)界、協(xié)調(diào)各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；現(xiàn)代化的生產(chǎn)規(guī)模巨大，需要解決巨額資本和重大科技項(xiàng)目的研究和開發(fā)耗資巨大的問題，混合所有制經(jīng)濟(jì)正是能夠很好解決這類問題的有效路徑。基于生產(chǎn)資料私有制特別是私人壟斷所有制的基礎(chǔ)，突破傳統(tǒng)的私人生產(chǎn)資料占有的局限，國(guó)有資本及其與私人壟斷資本混合的形態(tài)進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)的領(lǐng)域，這是全球化時(shí)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家社會(huì)大生產(chǎn)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)所不可或缺的保障。正如馬克思、恩格斯經(jīng)典作家所指出的，“這是作為私人財(cái)產(chǎn)的資本在資本主義生產(chǎn)方式本身范圍內(nèi)的揚(yáng)棄”，[注]馬克思、恩格斯:《馬克思恩格斯全集》第25卷, 北京：人民出版社，1974年，第493頁(yè)。是社會(huì)生產(chǎn)力水平和生產(chǎn)社會(huì)化高度發(fā)展條件下資本主義生產(chǎn)關(guān)系的局部調(diào)整或新的部分質(zhì)變。它使得生產(chǎn)和資本的社會(huì)化推進(jìn)到更高的程度，客觀上在一定范圍內(nèi)適應(yīng)了全球化時(shí)代社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。[注]姜凌等: 《當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)論》, 北京：人民出版社，2006年，第28-31頁(yè)。

混合所有制在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中的發(fā)展，從宏觀層面來說，可以使得國(guó)家干預(yù)等來避免市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行過程中出現(xiàn)的失靈問題落到實(shí)處；從微觀層面來說，與私人經(jīng)濟(jì)的聯(lián)合可以提高國(guó)有企業(yè)的整體運(yùn)行效率；就企業(yè)發(fā)展而言，各種資本的混合，有助于激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。不同西方國(guó)家的國(guó)有企業(yè)有著不同的公司股權(quán)架構(gòu)、資金來源和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，在按照政府意志去完成公司治理和經(jīng)營(yíng)管理方面有著一定差異；但以混合所有制的思路來解決國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善卻是相同的。世界銀行1994年的研究報(bào)告中發(fā)現(xiàn)并認(rèn)可競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)能有效提升國(guó)有企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)水平，從而實(shí)現(xiàn)公司績(jī)效的改善?；旌纤兄破髽I(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中非常重要的企業(yè)組織形式, 顯示出較強(qiáng)的生命力。[注]王恒：《西方國(guó)家發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的借鑒與啟示》，《湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》2007年第4期。

三、我國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的意義和實(shí)踐路徑

我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度的基礎(chǔ)——以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的生產(chǎn)資料所有制，與發(fā)達(dá)資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家存在著本質(zhì)區(qū)別，目的是不同資本的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是以維護(hù)和積極擴(kuò)展全體人民的利益為出發(fā)點(diǎn)的。我國(guó)建立以公有制為基礎(chǔ)的社會(huì)主義生產(chǎn)資料所有制，生產(chǎn)力發(fā)展在不同產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的不平衡性、多層次性，使得在相當(dāng)一個(gè)時(shí)期，社會(huì)主義生產(chǎn)資料所有制帶有多元性、多層次性和多樣性的特點(diǎn)。

習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，必須毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。兩個(gè)“必須毫不動(dòng)搖”的基本理論邏輯應(yīng)該是：多種所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不是目的，而是要探尋公有制為主體的經(jīng)濟(jì)有效實(shí)現(xiàn)形式，加速發(fā)展我國(guó)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)百年”的宏偉目標(biāo)。混合所有制作為當(dāng)前及今后相當(dāng)一個(gè)時(shí)期我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，其健康發(fā)展有利于進(jìn)一步鞏固和完善我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度；有利于深化國(guó)有企業(yè)改革，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力，放大國(guó)有資本的功能，提高其競(jìng)爭(zhēng)力；也是中國(guó)共產(chǎn)黨所倡導(dǎo)的減少政府對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)事務(wù)的干預(yù)，正確處理政府與市場(chǎng)的關(guān)系，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定作用，讓各種所有制資本依法平等使用生產(chǎn)要素，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，相互促進(jìn)，共同發(fā)展的重要保證。國(guó)有資本與其他各種資本以混合所有制形態(tài)進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)的領(lǐng)域，這同樣也是全球化時(shí)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)所不可或缺的保障。

(一)進(jìn)展和成效

早在改革開放初期，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革便經(jīng)歷了“放權(quán)讓利”階段。在這一階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)得到擴(kuò)大。隨著改革開放的深化，以國(guó)有企業(yè)控股、參股為主體的，兼容外商投資企業(yè)或其他社會(huì)資本的股份制企業(yè)為主要形式的混合所有制得到較快發(fā)展。1993年通過的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》指出，國(guó)有企業(yè)的改革方向是建立“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度，要讓國(guó)有企業(yè)真正成為市場(chǎng)主體。在此基礎(chǔ)上，國(guó)有企業(yè)開始現(xiàn)代企業(yè)制度改革。中共十八屆三中全會(huì)明確提出混合所有制是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。我國(guó)逐步形成了以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)成分共同發(fā)展的、以混合所有制為特征的基本經(jīng)濟(jì)制度，企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)及股權(quán)結(jié)構(gòu)開始逐漸更多地由市場(chǎng)來決定。

從政策層面看，國(guó)家從宏觀戰(zhàn)略層面為國(guó)有企業(yè)改革提出指導(dǎo)性意見。2015年9月國(guó)務(wù)院國(guó)發(fā)〔2015〕54號(hào)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》進(jìn)一步明確指出，國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。與企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的假設(shè)不同，我國(guó)國(guó)有企業(yè)除經(jīng)濟(jì)目標(biāo)外，還在很大程度上承擔(dān)著政策性目標(biāo)，包括社會(huì)性目標(biāo)和戰(zhàn)略性目標(biāo)。為此，國(guó)資委、財(cái)政部和發(fā)改委于2015年12月發(fā)布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》，將國(guó)有企業(yè)界定為商業(yè)類和公益類。要求商業(yè)類國(guó)有企業(yè)按照市場(chǎng)決定資源配置的原則來進(jìn)行改革，強(qiáng)調(diào)其市場(chǎng)性；而公益類國(guó)有企業(yè)則更強(qiáng)調(diào)其社會(huì)性，從而為國(guó)有企業(yè)健全現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)提供了重要依據(jù)。2016年末，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口”，改革節(jié)奏明顯加快。

在實(shí)踐探索中，我國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制的發(fā)展主要采取三種路徑：一是引入非國(guó)有資本參與；二是引入戰(zhàn)略者投資平臺(tái)；三是采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式探索實(shí)行企業(yè)員工持股計(jì)劃。從發(fā)展歷程看，以1998年為起點(diǎn)到2008年的十年，是混合所有制改革緩慢發(fā)展的嘗試階段；2013年至今，特別是2016年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口”后，混合所有制改革節(jié)奏明顯加快，取得的進(jìn)展顯著。一是混合所有制企業(yè)戶數(shù)不斷增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013—2016年間，中央企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比由65.69%提高至68.93%；實(shí)施資產(chǎn)重組67項(xiàng)，累計(jì)注入資產(chǎn)4994.03億元；71家央企所屬211家子企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)引入合作者，成交281宗，其中非公資本受讓宗數(shù)占比75.09%。二是重要領(lǐng)域混合所有制改革有序推進(jìn)。石油、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域先后試點(diǎn)推進(jìn)。截至2017年9月底，通過引入戰(zhàn)略投資者和設(shè)立新公司等路徑，已完成40多家外部投資者引入，吸引各類資本900多億元。外部投資者平均持股比例達(dá)48%。三是國(guó)有控股混合所有制員工持股試點(diǎn)拓展。中央企業(yè)首批10戶子企業(yè)試點(diǎn)，完成首期員工出資入股；21個(gè)省市(區(qū)、市)地方國(guó)有企業(yè)126戶試點(diǎn)正在進(jìn)行。[注]國(guó)務(wù)院、國(guó)資委、改革辦：《國(guó)企改革探索與實(shí)踐——地方國(guó)有企業(yè)100例》上，北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2018年，第3、4頁(yè)。國(guó)有資本布局和結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化，進(jìn)一步放大國(guó)有資本功能，提高了國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率。經(jīng)過多年來國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的試點(diǎn)工作實(shí)踐，一批國(guó)有企業(yè)通過改制發(fā)展成為混合所有制企業(yè)或正在積極探索混合所有制改革，并取得了初步成效。

以江蘇高投集團(tuán)為例，2014年初就在二級(jí)管理公司層面開展了內(nèi)部混合所有制改革。改革四年來，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)一流的以產(chǎn)業(yè)金融、科技金融、文化金融為特色的現(xiàn)代金融投資集團(tuán)，始終穩(wěn)居國(guó)內(nèi)股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)第一方陣，成為具有國(guó)資背景的行業(yè)翹楚和市場(chǎng)著名品牌，如表1所示。[注]宗和：《江蘇高投成為唯一國(guó)企混改樣本》，《江南時(shí)報(bào)》2018年1月16日。

表1 江蘇高投集團(tuán)混合所有制改革內(nèi)容和成效

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)宗和《江蘇高投成為唯一國(guó)企混改樣本》整理，《江南時(shí)報(bào)》2018年1月16日

此外，央企前兩批共19家參與了混改試點(diǎn)；目前第三批混改試點(diǎn)一共31家，包括中石化、東航、聯(lián)通等混改相繼落地，各地方改革試點(diǎn)更是星火燎原。截至2016年底，中央企業(yè)及其下屬企業(yè)中混合所有制企業(yè)占比將近70%；省級(jí)國(guó)有企業(yè)及其下屬企業(yè)中混合所有制企業(yè)占比達(dá)到47%。石油、電力、電信、航空、軍工等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域均有個(gè)案式改革探索，如表2所示。[注]李錦:《中國(guó)國(guó)企混合所有制改革的路徑與趨勢(shì)——在中國(guó)國(guó)企混改與企業(yè)并購(gòu)(成都)峰會(huì)上演講》，2018年6月21日，https:∥mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MDAxOTk5MA%3D%3D&idx=1&mid=2650248807&sn=2da30c7221b98f77bd3ce7cf09541471，2018年7月25日。

表2 東航集團(tuán)混合所有制改革情況

數(shù)據(jù)來源：柏蓓：《東航物流：民航混改“第一樣本”的這一年》，中國(guó)混合所有制與國(guó)企改革研究網(wǎng)，http:∥www.yccn.org/newsshow.asp?id=1431&big=6，2018年7月19日

通過國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的探索，現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)一步完善，公司治理結(jié)構(gòu)逐步規(guī)范，大多數(shù)試點(diǎn)企業(yè)已從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制附屬的傳統(tǒng)國(guó)營(yíng)企業(yè),轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)主體。2017年央企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)首次突破1.4萬億元，同比增長(zhǎng)15.2%，經(jīng)濟(jì)效益增量和增速均為五年來最好水平。[注]李錦:《中國(guó)國(guó)企混合所有制改革的路徑與趨勢(shì)——在中國(guó)國(guó)企混改與企業(yè)并購(gòu)(成都)峰會(huì)上演講》，2018年6月21日，https:∥mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MDAxOTk5MA%3D%3D&idx=1&mid=2650248807&sn=2da30c7221b98f77bd3ce7cf09541471，2018年7月25日。

(二)存在的問題和難點(diǎn)

我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)混合所有制改革也面臨著一些問題。主要表現(xiàn)為：

第一，政府通過掌握國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)可能會(huì)干預(yù)國(guó)有企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，使得國(guó)有企業(yè)在資源配置中將同時(shí)考慮經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策目標(biāo)，甚至出現(xiàn)“政企不分”的現(xiàn)象；仍然存在市場(chǎng)化的社會(huì)資本和外部投資人畏懼不前，擔(dān)心焦慮的“政府熱，市場(chǎng)冷”的情形。

第二，國(guó)有企業(yè)有資源優(yōu)勢(shì)，但非國(guó)有資本擔(dān)心進(jìn)入國(guó)有企業(yè)后，由于股權(quán)產(chǎn)權(quán)界定問題、控制權(quán)分配問題等導(dǎo)致話語權(quán)喪失和資金虧損；部分已經(jīng)完成股份制改造、建立了現(xiàn)代企業(yè)制度的國(guó)有企業(yè)，也存在由于股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有股和非國(guó)有股所有制性質(zhì)差異所帶來的治理困難；在一些條件下國(guó)有股股東在企業(yè)中享有非對(duì)稱控制權(quán)，即在擁有相同股份的條件下，國(guó)有股由于所有制差異，其股東可能在實(shí)際中享有更多的控制權(quán)。

第三，產(chǎn)權(quán)組織形態(tài)多元化使得在單一公有制基礎(chǔ)上逐步形成的國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理模式和法規(guī)制度遇到許多問題，迫切需要加快產(chǎn)權(quán)制度改革與創(chuàng)新，加快建立和完善公平公正公開、規(guī)范有序的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

此外，還有國(guó)有資本管理監(jiān)督智能邊界不清晰等問題，導(dǎo)致不能很好地按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行，效率低下，貽誤商業(yè)機(jī)會(huì)，甚至帶來?yè)p失等問題出現(xiàn)。如何按照市場(chǎng)規(guī)則，以股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，依法解決好混合所有制國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)交易和控制權(quán)分配等問題，是亟待解決的一系列重要現(xiàn)實(shí)問題。為此，深入了解國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的特點(diǎn)、并提出相應(yīng)的改革建議，在理論和實(shí)踐中都具有重要意義。

四、深化我國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的基本思路與政策建議

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革是一項(xiàng)艱巨而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。概括起來應(yīng)當(dāng)考慮遵循以下基本思路：

第一，建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)規(guī)范運(yùn)行、效率提升的基礎(chǔ)，合理的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制是企業(yè)發(fā)展壯大的保障。要持續(xù)梳理與優(yōu)化國(guó)有企業(yè)制度流程體系，規(guī)避運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升業(yè)務(wù)運(yùn)作效率。建立并完善經(jīng)營(yíng)計(jì)劃制定、下達(dá)、執(zhí)行、反饋的閉環(huán)工作流程及機(jī)制。

第二，建立完善的法律制度。自上而下的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制能夠提供有效的制度保證，能夠切實(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)，并強(qiáng)化對(duì)地方和部門的職責(zé)及各項(xiàng)制度的執(zhí)行要求，構(gòu)建完備的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核體系。

第三，遵循市場(chǎng)化的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則。要加快推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度的改革與創(chuàng)新，健全公平公正公開、規(guī)范有序的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)成為各類市場(chǎng)主體有序競(jìng)爭(zhēng)、資本流動(dòng)、資產(chǎn)重組、擴(kuò)張發(fā)展的平臺(tái)，從而有效推進(jìn)國(guó)有企業(yè)形成適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)的活力和創(chuàng)新性。

第四，清晰界定國(guó)有資本功能作用?，F(xiàn)有的國(guó)有資本大部分存在于一般競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，沒有充分發(fā)揮其帶動(dòng)引導(dǎo)作用，也影響了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的形成。需要進(jìn)一步調(diào)整布局，加大資本運(yùn)營(yíng)力度，提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)與效率，著力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新國(guó)有資本投資和運(yùn)營(yíng)模式，推動(dòng)資源整合，提升國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。

第五，優(yōu)化資源配置方式。既要發(fā)揮政府的宏觀引導(dǎo)作用，更要尊重市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。國(guó)有企業(yè)混合所有制改革要把尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，與產(chǎn)權(quán)多元化及企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)完善結(jié)合起來，以此作為提高國(guó)有企業(yè)治理效率的重要基礎(chǔ)。政府對(duì)待微觀領(lǐng)域包括國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)政策，要實(shí)行負(fù)面清單管理，堅(jiān)持一個(gè)“活”字，即放開搞活，使企業(yè)真正成為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體。要注意區(qū)分商業(yè)類國(guó)有企業(yè)和公益類國(guó)有企業(yè)的不同特點(diǎn)，進(jìn)一步減少政府對(duì)國(guó)有企業(yè)特別是商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的直接干預(yù)，從而促使實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)效率的最大化和自身的正常發(fā)展。

第六，正確處理好控制權(quán)分配。以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)榛痉较颍凑宅F(xiàn)代企業(yè)制度的基本架構(gòu)，以股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，切實(shí)保障混合所有制國(guó)有企業(yè)的各類出資人的產(chǎn)權(quán)權(quán)益，防止出現(xiàn)國(guó)有資本邊緣化或權(quán)益被弱小化。同時(shí)，要調(diào)動(dòng)各類參與者的積極性，消除對(duì)非國(guó)有資本的歧視，從法律層面保證非國(guó)有資本與國(guó)有資本享有同股同權(quán)，即在國(guó)有企業(yè)控制權(quán)分配過程中，實(shí)現(xiàn)公平公正，以提高國(guó)有企業(yè)的決策效率。

第七，實(shí)行激勵(lì)約束相容機(jī)制。在混合所有制改革過程中，加大國(guó)有企業(yè)管理人員的市場(chǎng)化選聘力度的同時(shí)，強(qiáng)化市場(chǎng)考核機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)激勵(lì)約束相容。深化企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和體制機(jī)制改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)激勵(lì)約束制度的動(dòng)態(tài)調(diào)整，提高企業(yè)的決策效率和經(jīng)營(yíng)管理效率。與此同時(shí)，不斷完善國(guó)有企業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)，從制度層面為國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的順利進(jìn)行提供保障。

第八，明晰資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)資本多元參與。允許各類社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。明晰集體資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，鼓勵(lì)集體資本、非公有資本和外資等各類資本參與，鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、社?；鸬雀黝惢鸾槿耄舶ㄙY本市場(chǎng)資金等，借此分散股權(quán)，形成股權(quán)多元化。分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于股東之間相互制衡，從而形成科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資提供更好的平臺(tái)。

第九，梯度進(jìn)行分類實(shí)施。區(qū)分行業(yè)和領(lǐng)域性質(zhì)以及企業(yè)規(guī)模，具體分析、分階段推進(jìn)。針對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行的混合所有制改革，不應(yīng)一概而論。一方面要根據(jù)其所屬具體行業(yè)和領(lǐng)域以及企業(yè)規(guī)模加以區(qū)分，堅(jiān)持因業(yè)施策；另一方面要分清是具備混合所有制改革條件的企業(yè)還是已經(jīng)實(shí)行混合所有制的國(guó)有企業(yè)，對(duì)處于不同階段的這兩類國(guó)有企業(yè)要采取有區(qū)別的改革措施。

基于以上思路，在當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期內(nèi)推進(jìn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，應(yīng)著手抓好以下幾個(gè)方面：

第一，分類細(xì)化推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。區(qū)分不同領(lǐng)域和行業(yè)特點(diǎn)以及企業(yè)規(guī)模。政府要根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)，有區(qū)別地考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值情況，考核中要引入社會(huì)評(píng)價(jià)。對(duì)主業(yè)處于市場(chǎng)化程度很高的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，積極引入其他各類非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，堅(jiān)持以資本為紐帶按市場(chǎng)規(guī)則完善混合所有制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和管理方式，各類出資人以股東身份履行權(quán)利和職責(zé)，使之成為企業(yè)的市場(chǎng)主體。對(duì)主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，要保持國(guó)有資本的控股地位，支持非國(guó)有資本參股。根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)放開競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，規(guī)范營(yíng)利模式，穩(wěn)妥地推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。對(duì)公益類國(guó)有企業(yè)和具備市場(chǎng)化條件的其他國(guó)有壟斷行業(yè)企業(yè)，則漸進(jìn)規(guī)范地開展混合所有制改革。根據(jù)不同公共產(chǎn)品，公共服務(wù)行業(yè)和領(lǐng)域業(yè)務(wù)特點(diǎn)，加強(qiáng)分類指導(dǎo)，鼓勵(lì)其他經(jīng)濟(jì)成分以多種方式參與經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)具備條件的國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。

第二，資本多元化推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。首先，允許經(jīng)確權(quán)認(rèn)定的集體資本、資產(chǎn)和其他生產(chǎn)要素作價(jià)入股，非公有資本可通過出資入股、股權(quán)收購(gòu)或置換、可轉(zhuǎn)債認(rèn)購(gòu)等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股。明晰各類資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，鼓勵(lì)集體資本、非公有資本和外資等各類資本參與，鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、社?；?，包括資本市場(chǎng)資金等各類基金介入，形成股權(quán)多元化的相互制衡。有序吸收外資參與國(guó)有企業(yè)改制重組、合資合作，鼓勵(lì)通過海外并購(gòu)、投融資合作等方式，充分利用國(guó)際資本、技術(shù)和市場(chǎng)等要素資源，深度參與全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈整合，強(qiáng)化參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。其次，鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)。以資本為紐帶，充分發(fā)揮國(guó)有資本投融資運(yùn)營(yíng)的資本運(yùn)作平臺(tái)作用，通過投資入股、聯(lián)合投資、并購(gòu)重組等多種方式，對(duì)發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒊砷L(zhǎng)性強(qiáng)領(lǐng)域的非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資或股權(quán)融合。

第三，明晰界定股權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，完善健全產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范運(yùn)作機(jī)制。首先允許各類社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，就必須明晰界定股權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，這樣才能吸引各類社會(huì)資本積極介入，打開國(guó)有資本與市場(chǎng)資本相互參與滲透的通道，并實(shí)現(xiàn)規(guī)范治理和高效有序運(yùn)行。其次是嚴(yán)格資產(chǎn)評(píng)估，建立健全股權(quán)流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制，加快建立和完善公平公正公開、規(guī)范有序的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，使之成為各類市場(chǎng)主體有序競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)重組、擴(kuò)張發(fā)展的平臺(tái)。通過市場(chǎng)化的手段，利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，為國(guó)有資本的有效退出盡可能擴(kuò)展有效溢價(jià)空間，為國(guó)有資本增值和避險(xiǎn)提供保障路徑。由此，既可激發(fā)國(guó)有企業(yè)的活力和壯大民企的實(shí)力，也可從根本上為企業(yè)的創(chuàng)新力開拓發(fā)展空間。

第四，健全多層次治理機(jī)制，優(yōu)化控制權(quán)分配。首先是進(jìn)一步確立和落實(shí)企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，健全混合所有制企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)代企業(yè)制度的架構(gòu)下，通過國(guó)有企業(yè)控制權(quán)改革，提高控制權(quán)配置效率，以及國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。其次是進(jìn)一步在國(guó)有股股東和非國(guó)有股股東之間優(yōu)化控制權(quán)分配，提高非國(guó)有股股東在國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的決策權(quán)，強(qiáng)化企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的敏感性，處理好所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。確保企業(yè)治理規(guī)范、激勵(lì)約束機(jī)制到位。政府不得干預(yù)企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)。再次是健全完善企業(yè)激勵(lì)約束相容機(jī)制。要建立嚴(yán)格的決策監(jiān)督體系，聘請(qǐng)適當(dāng)數(shù)量的外部董事和獨(dú)立董事，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)自身和管理層的監(jiān)督，加大董事會(huì)運(yùn)作的透明度和規(guī)范性，增強(qiáng)企業(yè)職工對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的民主監(jiān)督力度。

第五，用好資本市場(chǎng)平臺(tái)通路。資本市場(chǎng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的重要渠道和有效手段，而國(guó)有企業(yè)上市不僅打通了資本市場(chǎng)直接融資的通路，也能夠進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)和明晰產(chǎn)權(quán)效力，建立起激勵(lì)約束機(jī)制。國(guó)有資本證券化率作為國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要任務(wù)，深入推進(jìn)國(guó)有企業(yè)公司制、股份制改革，優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和資源配置，對(duì)于“做大”“做優(yōu)”“做強(qiáng)”國(guó)有企業(yè)有著積極的作用。

第六，科學(xué)監(jiān)督適度放松規(guī)制。對(duì)國(guó)有資本的監(jiān)督管理十分必要，在實(shí)際操作中應(yīng)按照市場(chǎng)法則科學(xué)制定監(jiān)管制度辦法，做到寬嚴(yán)適度，有針對(duì)性。一要針對(duì)股份合作的混合所有制建立科學(xué)合理又切合實(shí)際的國(guó)資監(jiān)管體系，既監(jiān)管到位又具備可操作性。二要大膽突破，適度放松規(guī)制。包括加快推進(jìn)開放管理層持股、員工持股通路，降低混合所有制創(chuàng)投公司資本市場(chǎng)退出劃轉(zhuǎn)社?；鸨壤?，通過改革嘗試，在吸引合作伙伴的同時(shí)留住人才。