匯率制度分類的文獻(xiàn)綜述

梁亞棟

【摘 要】 在匯率制度是一國金融制度的重要組成部分，一國選擇什么樣的匯率制度對于宏觀調(diào)控效力的發(fā)揮有著至關(guān)重要的作用。在研究匯率制度對宏觀經(jīng)濟(jì)績效影響的問題時(shí)，首先需要理清的關(guān)系就是匯率制度的分類，不同的分類方法對宏觀經(jīng)濟(jì)績效的影響也不近相同。

【關(guān)鍵詞】 匯率制度 法定分類法 實(shí)際分類法

Moosa（2005）認(rèn)為匯率制度分類存在理論分類與實(shí)踐分類（theoretical and practical classifications）兩種。前者指落在完全固定和完全浮動(dòng)匯率制度之間的各種理論上的匯率制度安排。后者又可細(xì)分為名義分類法（dejure classification）和實(shí)際分類法（defacto classification， Moosa， 2005）。名義分類法又稱官方分類法（official classification，Moosa， 2005）， 是以一國政府公開宣稱的匯率政策和匯率制度為依據(jù)而進(jìn)行的一種劃分方法。各國匯率制度安排的統(tǒng)計(jì)及分類工作一直是由國際貨幣基金組織（IMF）負(fù)責(zé)的。

IMF在1999年的分類是：（1）無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排，主要有美元化匯率和貨幣聯(lián)盟匯率；（2）貨幣局匯率；（3）傳統(tǒng)的釘住匯率；（4）有波幅的釘住匯率；

（5）爬行釘住匯率；（6）有波幅的爬行釘住匯率；（7）管理浮動(dòng)匯率；（8）完全浮動(dòng)匯率。IMF（2006）強(qiáng)調(diào)，它的分類體系是基于各成員國真實(shí)的、事實(shí)上的安排；這一安排已被IMF所認(rèn)可，而不同于各成員國官方宣稱的安排。這一分類方案的基礎(chǔ)是匯率彈性（flexibility）的程度，以及各種正式的與非正式的對匯率變化路徑的承諾。引人注目的是，IMF從2001年開始將匯率制度分類與貨幣政策框架聯(lián)系在一起，即在對各成員國進(jìn)行匯率制度分類的同時(shí)，也對其貨幣政策框架進(jìn)行分類。IMF認(rèn)為，不同匯率制度的劃分還有助于評價(jià)匯率制度選擇對于貨幣政策獨(dú)立性程度的含意。

但是IMF的官方分類方法存在比較大的缺陷：一， 它沒有區(qū)分主要的匯率制度安排之間的差異；二， 傳統(tǒng)的分類方法無法真正反映一國實(shí)際的匯率行為。針對這種缺陷， 出現(xiàn)了兩種補(bǔ)救方法：一是1999年IMF拋棄了近20年來的固定與浮動(dòng)“兩分法” （dichotomy）， 對匯率制度安排做了新的更為詳細(xì)的分類；二是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家開發(fā)的基于實(shí)際的匯率行為和/官方干預(yù)（由國際儲(chǔ)備的變化表示）的行為分類法（behavior classification）或?qū)嶋H分類方法（Nitithanprapas and Willett， 2002）。

最著名的實(shí)際匯率分類有：Reinhart 和 Rogoff（2004）的 RR 實(shí)際匯率制度分類、Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分類（GGOW分類） 、Levy-Yeyati和Stursenergger的 LYS 實(shí)際匯率制度分類。

Ghosh等人（1997）認(rèn)為，事實(shí)分類和法定分類各有優(yōu)缺點(diǎn)，他們試圖將兩種分類方法綜合在一起。但實(shí)際上，他們主要采用的還是基于IMF各成員國中央銀行所公開宣稱的法定分類，其宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也主要來源于IMF的數(shù)據(jù)庫。

GGOW分類有兩種：一種是三分法，即釘住匯率制、中間匯率制和浮動(dòng)匯率制；另一種是更加細(xì)致的九分法，即釘住匯率制包括釘住單一貨幣、釘住SDR、其它公開的一籃子釘住和秘密的一籃子釘住，中間匯率制包括貨幣合作體系匯率、無分類的浮動(dòng)匯率和預(yù)定范圍內(nèi)的浮動(dòng)匯率，浮動(dòng)匯率制包括無預(yù)定范圍內(nèi)的浮動(dòng)匯率和純粹浮動(dòng)匯率。Ghosh等人并沒有對各國匯率制度進(jìn)行具體分類，其主要目的是檢驗(yàn)匯率制度與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之間的關(guān)系。

Reinhart和Rogoff的分類（RR分類）： Reinhart和Rogoff（2004）認(rèn)為，復(fù)匯率制不但在布雷頓森林體系期間還是之后。都是廣泛存在的。他們使用了 1946～2001年153個(gè)國家由市場決定的平行匯率的月度數(shù)據(jù)（以五年為計(jì)算期限），對匯率制度進(jìn)行了分類。RR分類在方法上有兩個(gè)創(chuàng)新：第一個(gè)創(chuàng)新是首次采用了平行和雙重市場匯率的數(shù)據(jù)。這些市場不但在發(fā)展中國家，而且在一些發(fā)達(dá)國家也是相當(dāng)重要的。Reinhart和Rogoff認(rèn)為，在大部分復(fù)匯率或雙重匯率經(jīng)濟(jì)體中，雙重匯率或平行匯率相比較官方匯率而言，不僅是更好的貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，而且是最具經(jīng)濟(jì)意義的匯率。因此，RR分類的主要依據(jù)是由市場決定的匯率，而不是官方匯率。第二個(gè)創(chuàng)新是發(fā)展了各國詳細(xì)的匯率制度安排和相關(guān)因素（例如匯率管制和貨幣改革）的歷史年表，并通過使用一套描述性統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，區(qū)分了官方宣稱的法定匯率和實(shí)踐中的事實(shí)匯率之間的差別。RR分類把這種分類命名為自然分類，并把匯率制度劃分為14種類型（如果把超級浮動(dòng)作為一種獨(dú)立的類別，則有15種），同時(shí)把這14種類型再歸納為五大類，這樣就可與IMF的分類作比較。RR分類最有特色的分類是增加了自由跌落，其數(shù)據(jù)來源與其他分類方法有很大的不同，主要是“Pick貨幣年鑒”、Pick黑市年鑒”、“世界貨幣報(bào)告”、IMF和各國央行的數(shù)據(jù)。

Levy-YeyatiSturzenegger的分類（LYS分類）： Levy-Yeyafi和Sturzenegger-（2003，2005）的分類是基于事實(shí)上的分類，LYS分類使用聚類分析方法，計(jì)算了1974～2000年向IMF報(bào)告的所有183個(gè)國家的數(shù)據(jù)，因此避免了研究者選取分類變量時(shí)的隨意性。LYS分類有兩個(gè)：一個(gè)是四分法，即浮動(dòng)匯率、骯臟浮動(dòng)匯率、爬行釘住匯率和釘住匯率；另一個(gè)是三分法，即浮動(dòng)匯率、中間匯率制和硬釘住匯率。

由于新的分類方法的出現(xiàn)，很多經(jīng)驗(yàn)研究重新審視了原有的基于名義分類法所得到的結(jié)論（Genberg and Swoboda，2005）。這些研究主要集中在兩個(gè)方面：一，對匯率制度演變趨勢及其假說、爭議的重新考察；二，對匯率制度與宏觀經(jīng)濟(jì)績效（主要是經(jīng)濟(jì)增長或產(chǎn)出增長與通貨膨脹率等）之間關(guān)系的重新考察。本文主要關(guān)注了第二個(gè)方面的相關(guān)的研究。