跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究

周天華

【摘 要】經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)一體化越來(lái)越明顯。在這樣的大環(huán)境下，我國(guó)企業(yè)也頻繁走出國(guó)門(mén)，進(jìn)行跨國(guó)的經(jīng)驗(yàn)活動(dòng)。但是外匯市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)常，使得企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)尤其是財(cái)務(wù)活動(dòng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響和危害也不斷擴(kuò)大?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)在復(fù)雜多變的環(huán)境中，利用外部機(jī)遇與企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是所有跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)都要面對(duì)和解決的問(wèn)題。本文以跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為寫(xiě)作的對(duì)象，從實(shí)際應(yīng)用的角度出發(fā)，研究跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。旨在幫助我國(guó)企業(yè)利用外部機(jī)遇與企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，全球化趨勢(shì)加劇，我國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)了一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，其投資領(lǐng)域涉及制造業(yè)、貿(mào)易、金融、運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)領(lǐng)域。由于國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、市場(chǎng)需求紛繁多變、國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)家間文化差異等外部原因，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)參與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)變成了一把雙刃劍，在為企業(yè)的融資、投資活動(dòng)提供更多機(jī)會(huì)的同時(shí)，也因?yàn)橥顿Y環(huán)境不穩(wěn)定、匯率波動(dòng)無(wú)常等原因，讓企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對(duì)于那些剛剛進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的企業(yè)而言，由于沒(méi)有穩(wěn)定長(zhǎng)期的合作伙伴，沒(méi)有穩(wěn)定的資金來(lái)源，再加上國(guó)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)薄弱等原因，更容易受到風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失。

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，由于難以對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，使得企業(yè)中以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。2010年，中國(guó)人民銀行宣布，“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)?！敝链艘院螅嗣駧艆R率逐漸轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)為導(dǎo)向，使企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜和難以預(yù)料。匯率的波動(dòng)可能致使企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中投資收益、融資成本發(fā)生變化，導(dǎo)致企業(yè)難以對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，此外，外幣折算所產(chǎn)生的匯兌損益削減了企業(yè)的利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)斐闪擞绊?。從中可以看出，匯率風(fēng)險(xiǎn)是任何一家企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中都無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的一個(gè)核心問(wèn)題。

一、相關(guān)研究回顧

Keith（1995）認(rèn)為管理經(jīng)驗(yàn)、文化差異、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的管理控制風(fēng)險(xiǎn)和由營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)條件、消費(fèi)者和市場(chǎng)需求構(gòu)成的市場(chǎng)復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的兩大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。Miller（1996）通過(guò)建立環(huán)境不確定性感知模型（簡(jiǎn)稱(chēng)PEU模型），對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中涉及的政府政策、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等所感知到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。在外匯風(fēng)險(xiǎn)的研究方面，Bhagwan和Jonathan（1999）發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)常使用金融工具來(lái)對(duì)沖短期風(fēng)險(xiǎn)，而不是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)敞口，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)，企業(yè)可以準(zhǔn)確地確定其銷(xiāo)售額，而只有當(dāng)匯率不確定性和需求不確定性都存在時(shí)，跨國(guó)公司才會(huì)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)對(duì)沖。Kim和Nam（2005）發(fā)現(xiàn)單純從事出口貿(mào)易的公司比在海外設(shè)立子公司的跨國(guó)公司使用更多的外匯衍生品；而且雖然經(jīng)營(yíng)對(duì)沖和金融對(duì)沖都能達(dá)到減少外匯風(fēng)險(xiǎn)、增加公司價(jià)值的目的，但經(jīng)營(yíng)對(duì)沖會(huì)比金融對(duì)沖更有效5倍以上。Clark和Judg（2009）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)同時(shí)使用外匯衍生品和外幣債務(wù)或只選擇使用外匯衍生品能夠增加公司價(jià)值，但若是單獨(dú)使用外幣債務(wù)就無(wú)法達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增加企業(yè)價(jià)值的目的。最后，Bartram、Brown和Conrad（2011）對(duì)1998到2003期間來(lái)源于47個(gè)國(guó)家的六千多家公司的衍生品使用情況和現(xiàn)金流及股票收益波動(dòng)性的關(guān)系進(jìn)行了研究。數(shù)據(jù)顯示，正是衍生品的使用提升了公司價(jià)值。熊玉暉（2007）將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程分為融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)；唐愛(ài)莉（2007）認(rèn)為，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)六大類(lèi)，其中，政治風(fēng)險(xiǎn)造成的影響最大的，外匯風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中無(wú)法避免的，而技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)對(duì)外投資最不能忽視的；任曉臣（2008）和蔡亞男（2014）將跨國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為由于企業(yè)自身戰(zhàn)略或內(nèi)部環(huán)境的變化，所產(chǎn)生的融資、生產(chǎn)、技術(shù)及資金管理等各方面的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和因?yàn)槠髽I(yè)面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境特殊性而導(dǎo)致的外部風(fēng)險(xiǎn)。

二、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)大背景——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)

外匯風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。目前，學(xué)者們對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)并沒(méi)有一個(gè)明確的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各大學(xué)學(xué)者也是各抒已見(jiàn)。本文根據(jù)企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和復(fù)雜性和公司自身經(jīng)營(yíng)與管理的特點(diǎn)將跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。

（一）內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指那些不受外界環(huán)境因素影響的，單純是由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性或戰(zhàn)略目標(biāo)，決策的改變而產(chǎn)生的，導(dǎo)致企業(yè)利益受到傷害的一系列風(fēng)險(xiǎn)，如投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等，其本質(zhì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)并沒(méi)有太大區(qū)別，只不過(guò)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍在超越了國(guó)界后，由于公司規(guī)模和財(cái)務(wù)活動(dòng)范圍的擴(kuò)大導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式變得更加復(fù)雜，提升了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理難度。

（二）外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

由于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的特殊性，外在的環(huán)境變化所導(dǎo)致的企業(yè)利益受損是進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)不可避免的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的外部風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治與法律政策和金融環(huán)境的變化。這些大環(huán)境的變化并不是人為可以控制，但又會(huì)使企業(yè)面臨巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以是企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要關(guān)注的核心問(wèn)題。包括外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。當(dāng)然，這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)并不是絕對(duì)的，所謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，不同的人站在不同的角度有不同的觀(guān)點(diǎn)和看法，但無(wú)論對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)怎么分類(lèi)，各種風(fēng)險(xiǎn)之間都是具有一定的關(guān)聯(lián)性的，它們之間存在相互影響的關(guān)系，任何一種風(fēng)險(xiǎn)都有可能給企業(yè)造成重大的影響。本文從企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所面臨的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，分別對(duì)外部與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有間接影響的政治風(fēng)險(xiǎn)、和有直接影響的外匯風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)部的投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

三、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)：

外匯風(fēng)險(xiǎn)可具體分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。其中，交易風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在進(jìn)行以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于結(jié)算匯率的變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付賬款價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指由于匯率變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收益發(fā)生變化。造成企業(yè)整體價(jià)值受到損害的可能性，如匯率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)原材料成本增加，成本的變化引發(fā)產(chǎn)品賣(mài)出價(jià)格的變化，產(chǎn)品價(jià)格的變化導(dǎo)致客戶(hù)的需求量變化，最終導(dǎo)致企業(yè)的收入、利潤(rùn)發(fā)生變化。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)將以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用轉(zhuǎn)換為本幣時(shí)，由于入賬匯率不同，從而企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表造成影響。將以上三種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)比：

四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理探討

交易風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)中最常見(jiàn)，并不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，因此也成為了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中的重中之重。一般企業(yè)會(huì)可以采用以下幾種方式對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理：

（一）利用金融衍生品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

利用各類(lèi)金融衍生品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是參與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)最常見(jiàn)的手段。它包括遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、外匯掉期交易等，各類(lèi)工具的優(yōu)點(diǎn)與操作難點(diǎn)詳見(jiàn)表2，企業(yè)可根據(jù)自身?xiàng)l件選擇合適的工具達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)，減少損失的目的。

（二）運(yùn)用提前或延期支付

當(dāng)企業(yè)預(yù)期某種外幣將要貶值或升值時(shí)，會(huì)對(duì)相關(guān)賬款采取提前或延期的行為，以減少風(fēng)險(xiǎn)。分別從出口商和進(jìn)口商的角度出發(fā)，企業(yè)提前或延期支付一般遵循以下原則，見(jiàn)表3。

同時(shí)，某些國(guó)家為避免資金流動(dòng)對(duì)該國(guó)金融市場(chǎng)造成影響，可能對(duì)提前或延期支付有一定條件的限制，企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，若想使用該方法躲避交易風(fēng)險(xiǎn)，必須要提前了解東道國(guó)法律規(guī)定。

（三）選擇合理的計(jì)價(jià)貨幣

企業(yè)在交易幣種的選擇上有以下幾種：最直接有效降低風(fēng)險(xiǎn)的方法是選擇母國(guó)貨幣進(jìn)行結(jié)算；選擇有升值趨勢(shì)的“硬幣”作為出口交易時(shí)的結(jié)算貨幣，選擇有貶值趨勢(shì)的“軟幣”作為進(jìn)口交易時(shí)的結(jié)算貨幣；選擇一半軟幣一半硬幣的方式，是交易雙方公共分擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。雖然理論如此，但在實(shí)際交易中，只有處于強(qiáng)勢(shì)地位的企業(yè)才有選擇結(jié)算貨幣的能力，才能使用這一方式避免風(fēng)險(xiǎn)。

（四）運(yùn)用貿(mào)易融資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

該方法包括出口企業(yè)的出口押匯、福費(fèi)廷、保理等方式，這些貿(mào)易融資技術(shù)的運(yùn)用，可以幫助企業(yè)達(dá)到加速資金周轉(zhuǎn)的目的，有效防范跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的定義中可以看出經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是長(zhǎng)期的，且存貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的各個(gè)方面，與未來(lái)的成本、銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售價(jià)都有著彌補(bǔ)可分的聯(lián)系，與交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)相比，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測(cè)，也更難控制。

（五）運(yùn)用多元化經(jīng)營(yíng)方式

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，多元化經(jīng)營(yíng)是控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較為有效的方法，它可以使各方面產(chǎn)生的不利因素相互抵消，最終達(dá)到降低企業(yè)損失的目的。

1、生產(chǎn)多元化：在生產(chǎn)產(chǎn)品的品種、質(zhì)量、規(guī)格等方面做到多樣化，盡可能滿(mǎn)足不同國(guó)家、不同階層、不同消費(fèi)群體的需求；在生產(chǎn)勞動(dòng)力、成本降低或貨幣持續(xù)貶值的地區(qū)建立生產(chǎn)基地，達(dá)到生產(chǎn)成本最優(yōu)化、獲取價(jià)格優(yōu)勢(shì)。2、市場(chǎng)多元化：企業(yè)應(yīng)盡可能地從多個(gè)國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行采購(gòu)原材料，并使用多種外幣進(jìn)行結(jié)算，同時(shí)，在銷(xiāo)售上也盡可能將產(chǎn)品打入多國(guó)市場(chǎng)，使用多種貨幣進(jìn)行交易，如此可以相互抵消風(fēng)險(xiǎn)，防止單一貨幣匯率變動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3、投資多元化：企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，盡可能向多個(gè)國(guó)家以不同的形式向多個(gè)對(duì)象進(jìn)行投資，同時(shí)在進(jìn)行多元化投資時(shí)還要關(guān)注各種貨幣之間的關(guān)聯(lián)性以及轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，這樣企業(yè)在面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)?？梢垣@得分散化的收益，避免了單一投資帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（六）現(xiàn)金管理中外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

現(xiàn)金具有流動(dòng)性強(qiáng)但盈利能力差的特點(diǎn)，企業(yè)持有現(xiàn)金主要是為了滿(mǎn)足以下三點(diǎn)需求：企業(yè)日常業(yè)務(wù)交易所需的交易需求；防止意外事件發(fā)生的預(yù)防需求和用于稍縱即逝投機(jī)機(jī)會(huì)的投資需求。對(duì)于參與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性，匯率變動(dòng)不確定，企業(yè)應(yīng)在滿(mǎn)足上述三個(gè)需求的條件下增加現(xiàn)金儲(chǔ)備。現(xiàn)金管理的重要目的在于避免企業(yè)出現(xiàn)資金短缺或資金持有過(guò)量的情況發(fā)生，前者的發(fā)生導(dǎo)致企業(yè)難以維持日常業(yè)務(wù)的正常支出，造成企業(yè)信用、信譽(yù)受損，對(duì)未來(lái)造成巨大影響，后者放棄了資金的增值功能，降低企業(yè)的利潤(rùn)率。因此，如何確定最佳的現(xiàn)金持有量，是企業(yè)防范與控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。最佳現(xiàn)金流的確定方法包括隨機(jī)模式、成本分析模式、存貨模式等，在此不做過(guò)多的介紹，企業(yè)可根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選擇最適合自己現(xiàn)金進(jìn)行管理方式。

（浙江省土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口集團(tuán)有限公司，浙江 杭州 310013）

參考文獻(xiàn)：

[1]任曉臣.跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)研究[D].四川：西華大學(xué)，2008.

[2]張宇.中國(guó)跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部問(wèn)題分析[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2009（8）.

[3]郝忠焰.我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及防范[D].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006.

[4]戴昕.跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集成化管理初探[J].財(cái)會(huì)通訊，2012（32）.