淺析風(fēng)口浪尖上的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融

姜冰洋

摘要：自2007年P(guān)2P登陸中國(guó)市場(chǎng)以來，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融依次經(jīng)歷了“野蠻發(fā)展”的瘋狂期，“合規(guī)整改”的盤整期?，F(xiàn)在隨著這種既有傳統(tǒng)金融功能又融合互聯(lián)網(wǎng)科技元素的“現(xiàn)金貸”的興起，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融進(jìn)入了一個(gè)“最好的”發(fā)展時(shí)代。

關(guān)鍵詞：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng);消費(fèi)金融

一、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展概況：

（1）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融概念

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融本質(zhì)上是信用貸款業(yè)務(wù)，一般指機(jī)構(gòu)或企業(yè)為滿足個(gè)人消費(fèi)目的而提供的線上或線下信貸服務(wù)。有別于住房和汽車等大額消費(fèi)貸款，主要用于消費(fèi)者日常消費(fèi)的小額信貸，主要消費(fèi)場(chǎng)景如3C 產(chǎn)品、教育、租房、裝修、旅游等。通常來說信貸期限不會(huì)超過一年，信貸金額在20萬以下。根據(jù)貸款是否直接用于消費(fèi)場(chǎng)景分為了消費(fèi)現(xiàn)金貸款與商品消費(fèi)分期兩種。其中消費(fèi)現(xiàn)金貸款簡(jiǎn)稱現(xiàn)金貸，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相應(yīng)服務(wù)比具有申請(qǐng)門檻低、業(yè)務(wù)模式靈活、流程快捷等特點(diǎn)。商品消費(fèi)分期簡(jiǎn)稱消費(fèi)貸，則大多與場(chǎng)景相結(jié)合，數(shù)碼3C、校園、汽車等場(chǎng)景切入時(shí)間早，旅游、租房、裝修、醫(yī)美等場(chǎng)景也已開始被逐漸挖掘。

從消費(fèi)偏好來看，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)人群對(duì)旅游、房產(chǎn)、裝修的關(guān)注度明顯高于普通人，尤其是旅游偏好，關(guān)注度達(dá)40.9%，遠(yuǎn)超普通人群的26.7%，數(shù)據(jù)說明，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)人群對(duì)生活品質(zhì)有更高要求，除了傳統(tǒng)意義上的大學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)等傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋不足的客戶群體，還包括有固定收入的白領(lǐng)和中產(chǎn)階級(jí)。

從地域分布來看，互聯(lián)網(wǎng)金融人群分布與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平正相關(guān)，主要集中在北京、上海這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的直轄市和沿海省份如福建、江蘇、浙江、廣州等。其中北京排名第一。也就是說經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地方，人均收入越高的地方，人們?cè)皆敢饨桢X。（以上數(shù)據(jù)來自2017年1月中國(guó)電信天翼大數(shù)據(jù)）

（2）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融現(xiàn)狀

2015年末是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展元年，增長(zhǎng)率達(dá)到1179.8%。2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)整體交易規(guī)模接近萬億，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)128.6%，發(fā)展速度異常迅猛。

雖然中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模仍在持續(xù)增長(zhǎng)，但相對(duì)于美國(guó)來說消費(fèi)金融滲透率仍然較低。盡管從2014年的18%快速提升到2017年的25%，但仍然顯著低于美國(guó)。早在2011年，美國(guó)的金融消費(fèi)滲透率就到了60%，并以差不多每年都以2%的速度增長(zhǎng)。我國(guó)消費(fèi)金融的未來發(fā)展空間仍然很大。

在2017年末現(xiàn)金貸監(jiān)管政策出臺(tái)之前，整個(gè)行業(yè)處于“火爆”狀態(tài)，融資金額一次次刷新紀(jì)錄，一度接近600億，主要集中在現(xiàn)金貸領(lǐng)域。其中我來貸現(xiàn)金貸獲得來自阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金等的15億人民幣的戰(zhàn)略投資;小贏科技現(xiàn)金貸獲得10億元人民幣的B輪融資;點(diǎn)融網(wǎng)獲得新加坡政府2.2億美元D輪融資。

自從2015年12月宜人貸成為國(guó)內(nèi)首個(gè)赴美上市的網(wǎng)貸平臺(tái)之后，2017 年似乎進(jìn)入了互金平臺(tái)的上市狂潮，4月信而富納斯達(dá)克上市;10月趣店紐交所上市，上市融資額高達(dá)9億美元;11月和信貸、拍拍貸以及融360 也先后成功登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。

從“野蠻生長(zhǎng)期”進(jìn)入“合規(guī)整改期”

自2009 年銀監(jiān)會(huì)頒布消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法以及2010 年首批消費(fèi)金融公司獲批以來，政策層面對(duì)消費(fèi)金融的發(fā)展一直持鼓勵(lì)和支持的態(tài)度，國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模也快速增長(zhǎng)，銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司以及持牌消費(fèi)金融公司等主體紛紛入場(chǎng)。

但是在發(fā)展過程中也存在一些問題，消費(fèi)金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道和模式，服務(wù)人群不斷擴(kuò)大，包括農(nóng)民工等流動(dòng)人口以及大學(xué)生等中低端無卡人群成為目標(biāo)受眾。但我國(guó)個(gè)人征信體系建設(shè)不完善，消費(fèi)金融風(fēng)控建設(shè)尚處于起步階段，貸款規(guī)模的擴(kuò)張，服務(wù)人群的下沉進(jìn)一步加劇消費(fèi)金融平臺(tái)所面臨的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)歷了近幾年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融集中爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外溢事件之后，類似校園貸等分期購(gòu)物平臺(tái)遭遇到了政府監(jiān)管的強(qiáng)監(jiān)管，針對(duì)大學(xué)生的校園貸被國(guó)家明確取締。2017年2月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》要求各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作，6月底之前全部完成。隨著網(wǎng)貸合規(guī)整改最終期限的臨近，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量隨之大幅減少，從2015年底最高峰的3500家跌到目前的不足2000家。

2017年對(duì)于行業(yè)發(fā)展來說是典型的去泡沫去杠桿時(shí)期，雖短時(shí)間內(nèi)行業(yè)發(fā)展會(huì)遭受挫折，遇到“寒冰期”，但對(duì)于未來合規(guī)化、成熟化的行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)運(yùn)作是必要和有利的。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)格局

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)主要包括資金提供方，服務(wù)商與消費(fèi)群體，除此之外銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，征信和大數(shù)據(jù)提供信用報(bào)告，催帳機(jī)構(gòu)催收欠款。服務(wù)商類型主要分為銀行以及非銀行系的垂直分期購(gòu)平臺(tái)，電商消費(fèi)金融，消費(fèi)金融公司，P2P平臺(tái)四類。

（1）銀行機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化

銀行主要以信用卡、現(xiàn)金貸、銀行電商平臺(tái)開展消費(fèi)金融。消費(fèi)者使用信用卡或是通過銀行指定的線上線下商家或銀行電商平臺(tái)來購(gòu)買產(chǎn)品或服務(wù)，銀行提供分期付款的方式開展消費(fèi)金融。

以招商銀行信用卡為例，利用“掌上生活”App等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道，搭建獲客平臺(tái)。同時(shí)，通過智能客服等科技手段拉動(dòng)刷卡意愿，交易金額10年增長(zhǎng)超過33倍。同時(shí)非利息收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，并于2017年以31.8%的非利息收入同比增長(zhǎng)率超過22.4%的利息收入同比增長(zhǎng)率，讓信用卡從“消費(fèi)支付工具”發(fā)展成為“消費(fèi)信貸工具”。

銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)以吸引公眾存款作為資金來源，在資金成本以及風(fēng)控能力上優(yōu)勢(shì)最明顯，但主要服務(wù)對(duì)象仍然是信用卡存量客戶，客群雖質(zhì)優(yōu)卻數(shù)量有限，覆蓋上明顯不如消費(fèi)金融公司與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。且風(fēng)控成本較高，壞賬接受度低，審批周期過長(zhǎng)。

（2）垂直分期購(gòu)平臺(tái)

根據(jù)用戶消費(fèi)需求的不同，分為租房分期、裝修分期、醫(yī)美分期等，通過分期服務(wù)或者消費(fèi)貸款的方式，切入傳統(tǒng)消費(fèi)金融滲透率不高的消費(fèi)場(chǎng)景。垂直分期購(gòu)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式與電商平臺(tái)類似，但體量和獲客能力上與電商平臺(tái)有差距。由于是針對(duì)某一垂直細(xì)分市場(chǎng)，又無電商大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，因此風(fēng)控要求較高，大部分分期購(gòu)平臺(tái)依賴互聯(lián)網(wǎng)征信，壞賬率較高，近年來負(fù)面新聞?shì)^多。

以趣店為例， 校園貸瘋狂蔓延的時(shí)候，也是趣店用戶體量膨脹的高峰期。但很快這個(gè)模式便爆發(fā)了致命危機(jī)，一樁樁校園貸命案接連發(fā)生，裸貸等丑聞?lì)l見報(bào)端，校園貸在一片討伐聲中被肅清，即使轉(zhuǎn)型為現(xiàn)金貸，趣店也一直搖曳在合法性的邊緣，近期將目光轉(zhuǎn)投至汽車消費(fèi)場(chǎng)景。

從校園貸到現(xiàn)金貸再到汽車場(chǎng)景分期，趣店經(jīng)歷的兩次轉(zhuǎn)型無疑都與監(jiān)管政策有關(guān)。目前的大白車屬于重資產(chǎn)項(xiàng)目，把消費(fèi)群體定位在三、四、五線城市的青年群體，這與趣店6000萬的注冊(cè)用戶有很高的重合性。至于趣店汽車場(chǎng)景分期能否轉(zhuǎn)型成功，前景尚未可知，畢竟市場(chǎng)上不乏阿里、騰訊做背后金主的汽車分期企業(yè)，而重資產(chǎn)的汽車新零售領(lǐng)域，未來或?qū)⒊删揞^們的另一個(gè)燒錢戰(zhàn)場(chǎng)。

（3）電商消費(fèi)金融

電商互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融運(yùn)營(yíng)模式是以電商平臺(tái)為基礎(chǔ)，通過為客戶提供商品的分期服務(wù)在平臺(tái)上進(jìn)行消費(fèi)，此類模式以螞蟻金服的花唄和京東金融的京東白條為代表，通過與各消費(fèi)場(chǎng)景的合作，從多元化預(yù)授信發(fā)展為多元化的消費(fèi)信貸。

電商類消費(fèi)金融相比其他的消費(fèi)金融業(yè)態(tài)，具備眾多天然優(yōu)勢(shì)。首先具

備自有消費(fèi)場(chǎng)景，又擁有穩(wěn)定用戶，在獲客能力上高人一籌;其次能充分借助電商平臺(tái)的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)大數(shù)據(jù)的分析，根據(jù)客戶的消費(fèi)能力和信用等級(jí)進(jìn)行授信，由消費(fèi)者按照貸款期數(shù)償還借款，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)控能力。

京東白條是京東金融推出的一種“先消費(fèi)，后付款”的全新支付方式，是業(yè)內(nèi)第一款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品。

作為業(yè)內(nèi)“第一個(gè)吃螃蟹的人”，京東白條做了很多創(chuàng)新性的努力與嘗試。一是多元化消費(fèi)金融開拓：在打通自有體系內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域的全覆蓋之后，合作各消費(fèi)場(chǎng)景客戶從賒購(gòu)服務(wù)延伸至信用貸款;二是構(gòu)建征信生態(tài)圈：將大數(shù)據(jù)風(fēng)控和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力輸出至各個(gè)消費(fèi)場(chǎng)景中，由此積累更多的金融大數(shù)據(jù)，形成了一定規(guī)模的底層征信生態(tài)。

（4）消費(fèi)金融公司

消費(fèi)金融公司消費(fèi)通常是商業(yè)銀行與商貿(mào)機(jī)構(gòu)或與國(guó)內(nèi)外金融的合作產(chǎn)物，具有成本與場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，是銀行與產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更具惠普金融特征。比起銀行的嚴(yán)監(jiān)管，消費(fèi)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)容忍度更高，面向群體更具普羅大眾，產(chǎn)品定位上普遍是中低收入與年輕一族，授信額度最高不超過 20 萬，申請(qǐng)流程較為簡(jiǎn)化，審批周期上遠(yuǎn)比銀行時(shí)間短，最快 1小時(shí)即可放款，但費(fèi)率較高最可至 33%。

消費(fèi)金融公司與信用卡模式類似，都是吃利差的，但是形成了互補(bǔ)的關(guān)系。在經(jīng)營(yíng)模式上既有類銀行模式、亦有偏互聯(lián)網(wǎng)模式，但其最重要的價(jià)值在于牌照，能夠享受更多元的資金來源、更寬松的監(jiān)管和更靈活的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

以中銀消費(fèi)金融為例，是銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的首批全國(guó)性消費(fèi)金融公司之一，成立于2010 年6 月，目前公司的合作商戶及網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)500 多家，覆蓋城市80 多個(gè)。近幾年公司在傳統(tǒng)現(xiàn)金貸款的基礎(chǔ)上，增加與外部商戶的合作、擴(kuò)展消費(fèi)場(chǎng)景，并不斷推出新的信貸產(chǎn)品滿足消費(fèi)需求，如商戶專項(xiàng)貸，互聯(lián)網(wǎng)貸款等。中銀消費(fèi)金融在近年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)飄紅，貸款余額與凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率均超過100%，這主要得益于良好的銀行融資渠道和獲客渠道方面。融資渠道，控股東中國(guó)銀行承諾在其出現(xiàn)支付困難時(shí)，及給予流動(dòng)性支持;獲客渠道，作為銀行背景的消費(fèi)金融公司，目前中銀80% 的客戶都是通過合作渠道獲得。

（5）P2P平臺(tái)

以現(xiàn)金貸為主，運(yùn)營(yíng)方式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的借貸業(yè)務(wù)相通，通過平臺(tái)的信息優(yōu)勢(shì)將資金供求雙方進(jìn)行對(duì)接，并按照借貸資金的數(shù)額按比例抽取利潤(rùn)。但P2P互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融審核、監(jiān)管的成本和難度較大，無法對(duì)項(xiàng)目借款人的真實(shí)身份以及借款意

圖進(jìn)行完全掌控，因此風(fēng)險(xiǎn)較大;P2P平臺(tái)與消費(fèi)場(chǎng)景基本不產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián)，無法進(jìn)一步獲取消費(fèi)數(shù)據(jù)，在獲客與貸后管理等方面都有所欠缺。在眾多P2P金融機(jī)構(gòu)中，人人貸以其獨(dú)特的本金保障金商業(yè)模式，極大降低了壞賬率，2011-2017年累計(jì)成就金額462億元，成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)。

三、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融未來趨勢(shì)預(yù)測(cè)

（1）進(jìn)入品牌時(shí)代，金融持牌機(jī)構(gòu)將迎來重大機(jī)遇

在監(jiān)管、線上線下融合、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)等因素的多重壓力下，劣質(zhì)的金融平臺(tái)將逐漸淡出歷史舞臺(tái)。在大浪淘沙的過程中，品牌底蘊(yùn)和品牌背后所代表的金融沉淀將成為愈加謹(jǐn)慎的用戶選擇平臺(tái)時(shí)的重要指標(biāo)。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)正處在監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，按照監(jiān)管規(guī)定做金融必須持牌的要求，銀行和消費(fèi)金融公司等持牌機(jī)構(gòu)將會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主角，由于銀行的受眾群體和風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)控能力承受度較低，消費(fèi)金融公司無疑成為最大贏家。

于是從2017年下半年開始，消費(fèi)金融公司掀起了一股“增資潮”。所謂“增資潮”就是在增加企業(yè)總資本，提高資本充足率，由于提高了實(shí)繳資本，借貸額度、同業(yè)拆入資金的額度也會(huì)提高，從而達(dá)到加大覆蓋率、擴(kuò)大市場(chǎng)份額的作用。與此同時(shí)，紛紛增資也代表了消費(fèi)金融公司普遍看好后續(xù)市場(chǎng)，以此方式加大投入做強(qiáng)做大，從而搶占市場(chǎng)份額。

（2）場(chǎng)景消費(fèi)將進(jìn)一步細(xì)化

2017年12月監(jiān)管部門對(duì)現(xiàn)金貸市場(chǎng)進(jìn)行了整頓，目標(biāo)是市場(chǎng)上的‘四無現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，即無場(chǎng)景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押等為特征的借貸。因此以網(wǎng)貸為首的機(jī)構(gòu)在逐漸退出目前現(xiàn)金貸市場(chǎng)的同時(shí)，正積極布局場(chǎng)景化的消費(fèi)渠道，深耕消費(fèi)場(chǎng)景將成為未來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主流，無場(chǎng)景不信貸。

（3）科技元素滲透，線上信貸內(nèi)涵擴(kuò)大，模糊線上線下邊界

在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融流程的重要節(jié)點(diǎn)“線上獲客，大數(shù)據(jù)風(fēng)控，IT系統(tǒng)構(gòu)建及貸后管理”四個(gè)領(lǐng)域中，不同程度引入金融科技元素后的泛線上信貸領(lǐng)域，2017年交易規(guī)模超過10萬億，年復(fù)合增長(zhǎng)率均接近40%。如此高增速的背后并非互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融單方面的努力，而是傳統(tǒng)信貸與金融科技融合達(dá)到的效果。換句話說，在互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的雙重推動(dòng)下，金融科技開始向傳統(tǒng)信貸滲透，使得大量傳統(tǒng)信貸的交易規(guī)模被納入到互聯(lián)網(wǎng)金融的版圖中。這也是線上信貸內(nèi)涵擴(kuò)大的主要原因。

四、綜述

自2007年P(guān)2P登錄中國(guó)以來，傳統(tǒng)信貸業(yè)就開始了漫長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程，但是有礙于體制和理念等原因，傳統(tǒng)信貸的互聯(lián)網(wǎng)化始終停留在“電商”層面，以一種網(wǎng)絡(luò)兜售信貸的方式試水互聯(lián)網(wǎng)信貸。這種初級(jí)又低效的方式持續(xù)了很久，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的促進(jìn)極其有限，直到2017年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)中現(xiàn)金貸興起。這種創(chuàng)新的貸款產(chǎn)品既保留了傳統(tǒng)金融的運(yùn)作方式和理念，又融入了許多互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的技術(shù)元素。更為重要的是，現(xiàn)金貸在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)出現(xiàn)之后，使得經(jīng)歷多次改版升級(jí)的電子銀行產(chǎn)品也悄無聲息的融入了現(xiàn)金貸功能。至此，中國(guó)的金融業(yè)真正進(jìn)入到了互聯(lián)網(wǎng)人常說的“最好的時(shí)代”。