股市震蕩 盤點“抗跌基金”

岑小瑜

8月以來，上證指數(shù)下跌7.66%，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較差，跌幅達(dá)11.24%。受此影響，基金市場也是哀鴻遍野,很多權(quán)益類基金也難逃凈值下跌的命運，但在其中總會存在一些跌幅較小甚至有正收益的基金，比如，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C、諾安積極配置C、富國大盤價值、國聯(lián)安遠(yuǎn)見成長、大成中小盤等基金。

中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C逆勢上漲1.33%

震蕩市中，普通股票型基金的業(yè)績表現(xiàn)往往更能看出基金經(jīng)理擇股的能力。

表1：普通股票型基金8月以來收益前15名

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，有可比數(shù)據(jù)的323只普通股票型基金中，僅2只基金（A/B/C份額分開計算，不含8、9月成立的基金）自8月以來業(yè)績?nèi)〉谜找妫溆嗑胁煌认碌?，其中國泰金鑫跌幅最大，?17.20%。

其中，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C以1.33%的漲幅領(lǐng)跑，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A以0.77%緊隨其后。此外，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A/C份額年內(nèi)收益率分別為-7.67%/-2.91%，上證指數(shù)同期下跌19.69%，可見該基金抗跌性強(qiáng)。

公開資料發(fā)現(xiàn)，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A成立于2017年7月7日，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C則成立于2018年4月23日。據(jù)二季報數(shù)據(jù)顯示，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)主要投資于電子信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)股票。該基金配置的十大重倉股有7只取得正漲幅，其中，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）股價累計上漲64.16%，航天信息（600271）、浪潮信息（000977）漲幅在30%以上，圣邦股份（300661）、中科曙光（603019）、北方華創(chuàng)（002371)、東華軟件(002065)股價分別上漲28.64%、17%、16.09%、8.99%。

在基金半年報中，該基金認(rèn)為板塊內(nèi)部仍將出現(xiàn)大量的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，主要會集中在社會發(fā)展所追求的高效率子領(lǐng)域，如人工智能、5G、大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等。相比上半年，由于其他大類行業(yè)的業(yè)績增速將出現(xiàn)下滑且估值處于歷史較高的位置，TMT整體上合理偏低的估值和長周期的景氣可能使得其獲得較好的相對收益。

長期看，TMT集中了中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的核心產(chǎn)業(yè)，無論汽車電子、半導(dǎo)體、5G等方向必將是中國未來10年的核心競爭力。具體投資方向上，全年將主抓TMT內(nèi)部的藍(lán)籌行情，以企業(yè)的競爭壁壘為核心，業(yè)績和估值的匹配度為其次，精選個股。此外，對于未來3年明確看好的半導(dǎo)體、5G、智能制造、大數(shù)據(jù)和人工智能在把握安全邊際的前提下進(jìn)行投資。

大成中小盤年內(nèi)抗跌能力強(qiáng)

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前662只偏股型基金（A/B/C份額分開計算，不含8、9月成立的基金）中，截至9月12日，僅諾安積極配置C、富國大盤價值、國聯(lián)安遠(yuǎn)見成長3只基金8月以來業(yè)績?nèi)〉谜找妫溆嗑胁煌认碌?，其中鵬華中國50跌幅最大，為-17.63%。值得一提的是，3只收益率為正的基金均為成立不足四個月的新基金。

盤點業(yè)績前二十名，大成中小盤8月以來收益率為-0.21%，上證指數(shù)同期內(nèi)下跌7.66%，可見，大成中小盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。此外，大成中小盤年內(nèi)收益率為-5.01%，遙遙領(lǐng)先于上證指數(shù)同期-19.69%。

原因何在？查閱大成中小盤的二季報，該基金第二季度的股票倉位為72.58%，而其債券的配比居然為零，同時其股票倉位大部分配置在制造業(yè)上。而縱觀大成中小盤二季度的十大重倉股，十大重倉股中五只為主板個股，五只為中小創(chuàng)個股，并且有4只年內(nèi)取得正漲幅，其中，中新賽克（002912）股價累計上漲41.35%，圣邦股份、長春高新（000661）、崇達(dá)技術(shù)（002815）漲幅在10%以上。

該基金在中報里展望后市，表示三年后的世界可能跟今天有較大的不同，5G產(chǎn)業(yè)鏈上基站/終端/內(nèi)容、國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏/風(fēng)電、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)?；B(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈以及現(xiàn)在看不到的新興的產(chǎn)業(yè)鏈等，都會比今天有更大的發(fā)展。按照博弈論向前展望，倒后推理的原則，該基金認(rèn)為這些產(chǎn)業(yè)鏈上將出現(xiàn)較大的投資機(jī)會。

不可否認(rèn)的是，大成中小盤曾經(jīng)書寫過輝煌：2015年基金排名戰(zhàn)中，魏慶國掌舵該基金殺入年終10強(qiáng)，全年收益率達(dá)到117.84%；但隨著股市的牛熊更替和熔斷的重創(chuàng)，大成中小盤2016年未能重現(xiàn)昔日輝煌。不過，2017年開始，該基金業(yè)績向好，2017年收益率為24.65%，在507只同類基金中排在第130位，今年以來收益率為-5.01%，在同類基金中排在前四分之一位。

表2：偏股混合型基金8月以來收益前15名